保證金交易術語與概念常見問題

上次更新時間： 2025年8月8日

保證金

保證金交易服務的可用性受某些限制和合資格標準約束。您帳戶中的保證金是目前可用於使用的資金 — 「可用保證金」 — 或目前被倉位使用的資金 — 「已用保證金」。保證金不會從您的餘額中扣除，但一旦保證金與倉位綁定，就無法用於開立其他倉位、現貨交易或提款。

所有用於開立倉位的資金均來自 Kraken 的保證金池。已用保證金可被視為一種抵押品形式，從您的餘額中撥出，以防倉位跌至強制平倉點。然而，請記住，您在倉位上的損失可能大於已用保證金。

如果您以 5:1 槓桿在 BTC/USD 開立 5,000 美元的多頭倉位，則該倉位的已用保證金為 1,000 美元。但如果您稍後以 -2,000 美元的損益 (P/L) 平倉，您將損失 2,000 美元 — 是保證金的兩倍。

Kraken 保證金產品旨在保護 Kraken 保證金池的完整性，以造福所有 Kraken 客戶。建立自動執行觸發器（強制平倉）的目標是維護 Kraken 保證金池，以便我們的資產可供所有 Kraken 客戶使用。強制平倉也作為一種機制，有助於避免客戶需要償還負餘額，而償還金額超出其 Kraken 帳戶中現有資金的情況。

值得注意的是，保證金與淨值不同。淨值是您的抵押品貨幣和損益的總和，而保證金水平是您的淨值除以已用保證金，以百分比表示。

範例情境

假設您目前帳戶餘額中有 5,000 USD。您已開立一個價值 15,000 USD、使用 5:1 槓桿的多頭倉位。此倉位的已用保證金為 3,000 USD，因為 15,000 除以槓桿金額 (5) 等於 3,000。您的帳戶現在還有 2,000 USD 的可用保證金。這表示您能夠使用 5:1 槓桿（最大槓桿金額）開立價值高達 10,000 USD 的額外倉位。假設倉位已開立一小段時間並實現了 5% 的利潤。為了確定您此刻的保證金水平，系統執行以下計算。

計算淨值：

淨值 = 交易餘額 + 損益
（交易餘額是您的總抵押品持有量，包括已用和未用）

淨值 = 5,000 USD + ((5 / 100) × 15,000 USD)
淨值 = 5,000 USD + 750

因此，淨值 = 5,750

計算保證金水平：

保證金水平 = (淨值 ÷ 已用保證金) × 100

保證金水平 = (5,750 ÷ 3,000) × 100
保證金水平 = 1.916 × 100

因此，保證金水平 ≅ 191.6%

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保證金交易範例

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以下是一些範例，有助於將所有內容聯繫起來。

假設您向帳戶存入 5,000 美元，並以 50,000 的 BTC/USD 價格，使用 5 倍槓桿開立 10,000 美元的空頭倉位。作為空頭倉位，這將使用 Kraken 保證金池中的 0.2 BTC。您的保證金是倉位所用資金的五分之一，即 0.04 BTC，或按當前 BTC/USD 價格計算為 2,000 美元。當您開立倉位時，保證金水平為 (5,000 美元 ÷ 2,000 美元) × 100 = 250%。

如果價格上漲到 65,200，您的倉位將有 3,040 美元的未實現虧損，您的淨值將為 5,000 美元 - 3,040 美元 = 1,960 美元。由於您的已用保證金是以 BTC 計價，因此您的已用保證金以美元計價將為 0.04 BTC * 65,200 BTC/USD = 2,608 美元。

您的保證金水平將為 (1,960 美元 ÷ 2,608 美元) × 100 = 75%。在此水平下，您已低於追繳保證金水平，並有被強制平倉的危險。當發生強制平倉時，您最舊的倉位將首先被平倉，然後是較新的倉位 (FIFO)。所有未平倉位都容易被強制平倉，無論貨幣對或未實現損益如何。

從這個範例中可以看出，即使開立的倉位是您帳戶餘額的兩倍，您仍然可以在追繳保證金之前承受相當大的損失。您對此交易的風險管理應讓您在追繳保證金之前平倉，但了解限制是什麼是好的。

讓我們看看在上述範例中，如果使用 2 倍槓桿而不是 5 倍槓桿會發生什麼。使用 2 倍槓桿，倉位的保證金為 0.1 BTC，這將對應於 50,000 BTC/USD 價格下的 5,000 美元。因此，一旦倉位開立，保證金水平為 100%。系統可能會讓您開立此倉位（儘管它不會讓您開立保證金水平低於 100% 的倉位），但開立保證金水平如此低的倉位不是一個好主意，因為您已經接近被強制平倉。在此範例中，如果價格上漲到 54,500 BTC/USD，您的倉位將有 900 美元的未實現虧損，並將使您的保證金水平達到 75%，屆時您將有被強制平倉的危險。可以使用更高的槓桿，使保證金水平更高，並且應在倉位上設定止損，以便在有任何追繳保證金危險之前平倉。

雖然倉位將根據 FIFO 發送強制平倉，但多個貨幣對可能會有不同的執行時間，因為填補的時間優先順序將根據訂單簿而定。

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保證金現貨交易中的槓桿運作方式

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保證金現貨交易允許您在 Kraken 交易所進行加密貨幣的現貨買賣，使用超出您帳戶餘額的資金。在此背景下，槓桿決定兩件事：

1
保證金擴展後您的已用保證金。
2
Kraken 將為您的保證金現貨交易提供的最大保證金金額（您的最大「倉位規模」）。

•
已用保證金
已用保證金是您的抵押品餘額中為進行保證金現貨交易而預留的金額。已用保證金的計算方式是提供給您的保證金擴展規模（或「成本基礎」）除以所選的槓桿水平。
假設您使用保證金擴展在 BTC/USD 訂單簿上購買價值 5,000 美元的 BTC。使用 5 倍槓桿，只有倉位規模的五分之一，即價值 1,000 美元，將在購買 BTC 時從您的抵押品餘額中預留。使用 2 倍槓桿，倉位規模的一半，即價值 2,500 美元，將在購買 BTC 時從您的抵押品餘額中預留。不使用任何槓桿，您將需要 5,000 美元的餘額才能進行此購買，並且此餘額將直接兌換為購買的等值 BTC。
•
最大倉位規模
更大的利潤可能性以及更大的損失風險（和強制平倉）取決於您的未平倉位相對於您的抵押品餘額的規模，而不僅僅是您選擇的槓桿水平。在進行保證金交易時，倉位規模與槓桿水平分開選擇。選擇 5 倍槓桿並不意味著您的倉位規模會自動大 5 倍。這僅表示您可以指定高達您抵押品餘額 5 倍的倉位規模。
•
應使用多少槓桿？
假設倉位規模相同，更高的槓桿水平會在帳戶中留下更多的可用保證金，因此距離強制平倉有更大的緩衝。然而，如果倉位規模根據所選槓桿最大化，那麼更高的槓桿水平將會風險更高。

開倉成本

開倉成本是開立所有當前未平倉位所支付金額的總和。

如果您開立一個 3,000 美元的 BTC/USD 多頭倉位，然後再開立一個 2,000 美元的 BTC/USD 多頭倉位，您的開倉成本為 5,000 美元。

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當前估值

當前估值是所有未平倉位的當前價值總和。

如果您有一個當前價值為 2,500 美元的倉位，另一個當前價值為 2,100 美元的倉位，您的當前估值為 4,600 美元。

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交易餘額

交易餘額是您帳戶中所有抵押品貨幣的總價值。交易餘額始終以所選貨幣對的報價貨幣表示。因此，您的交易餘額將隨貨幣之間的匯率波動。例如：

•如果 BTC/USD 是所選貨幣對，交易餘額將以 USD 計價。

•如果 BTC/EUR 是所選貨幣對，交易餘額將以 EUR 計價。

損益

損益是所有未平倉位的總「帳面」（或未實現）利潤或虧損。它不包括交易費用。未平倉位的未實現損益使用該貨幣對的實時指數價格。

•
對於多頭倉位，如果您的開倉成本低於當前估值，則您有未實現利潤。另一方面，如果您的開倉成本高於當前估值，則您有未實現虧損。
•
對於空頭倉位，如果您的開倉成本高於當前估值，則您有未實現利潤。另一方面，如果您的開倉成本低於當前估值，則您有未實現虧損。

未實現利潤或虧損在倉位平倉之前不會影響您的貨幣餘額。然而，任何未實現虧損將導致相同金額從您的交易餘額中預留。預留資金不可用於提款或交易。

損益計算範例

假設您有兩個未平倉空頭倉位。

一個的開倉成本為 3,000 美元，當前價值為 2,500 美元。此倉位有 500 美元的帳面利潤。

另一個的開倉成本為 2,000 美元，當前價值為 2,100 美元。此倉位有 100 美元的帳面虧損。

您在兩個倉位上的總利潤為 400 美元。

淨值

淨值是您的帳戶交易餘額加上（或減去）帳面利潤（或虧損）。假設您最初有 10,000 美元的交易餘額，並開立一個 5,000 美元的 BTC/USD 倉位。如果此倉位後來有 750 美元的帳面虧損，您的帳戶淨值將為 10,000 - 750 = 9,250 美元。

已用保證金（初始保證金）

已用保證金*是您交易餘額中最初在您開立保證金現貨倉位時預留的金額。與可用保證金不同，已用保證金不計算未實現損益。

當您平倉或部分平倉時，已用保證金將按比例減少。

已用保證金的計算方式是維持未平倉位所需的 Kraken 保證金池資金的一部分。

槓桿水平	已用保證金
2 倍	所用資金的 1/2
3 倍	所用資金的 1/3
4 倍	所用資金的 1/4
5 倍	所用資金的 1/5

例如，如果您以 5,000 USD 買入 0.1 BTC（價格為每 BTC 50,000 USD），您已從 Kraken 的保證金池中使用了 5,000 USD：

•
在 5 倍槓桿下，您已用保證金為 1,000 USD。
•
在 4 倍槓桿下，您已用保證金為 1,250 USD。
•
在 3 倍槓桿下，您已用保證金為 1,667 USD。
•
在 2 倍槓桿下，您已用保證金為 2,500 USD。

如果您以 2,400 USD 賣出 0.8 ETH（價格為每 ETH 3,000 USD），您已從 Kraken 的保證金池中使用了 0.8 ETH：

•
在 5 倍槓桿下，您已用保證金為 0.16 ETH。
•
在 4 倍槓桿下，您已用保證金為 0.2 ETH。
•
在 3 倍槓桿下，您已用保證金為 0.2667 ETH。
•
在 2 倍槓桿下，您已用保證金為 0.4 ETH。

請注意，由於此處的 Used Margin 是以 ETH 計算，因此 Used Margin 的 USD 價值將取決於 ETH/USD 價格。

*保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。

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可用保證金

保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。

可用保證金是您交易餘額中可用於開立新的保證金現貨倉位的金額。

可用保證金的計算方式為淨值減去已用保證金。

例如，

•
淨值為 8,750 USD，以及
•
已用保證金為 2,500 USD，
•
可用保證金將為 8,750 - 2,500 = 6,250 USD。

當未平倉訂單鎖定抵押品時，也會顯示此錯誤。在這種情況下，關閉未平倉訂單可能會讓您開立倉位。

保證金水平（保證金健康狀況）

保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。

•
什麼是保證金水平？
保證金*水平是您帳戶淨值與已用保證金的百分比。它有助於您計算可用於保證金交易的資金。您的保證金水平越高，您手頭可供交易的現金就越多。如果您的保證金水平跌至 100% 以下，您可能無法開立新的保證金現貨倉位，直到您的保證金水平恢復到 100% 以上。如果您的保證金水平跌至 80% 或更低，您的倉位可能會被強制平倉或「清算」（請參閱「追加保證金水平」和「保證金清算水平」）。作為交易者，您有責任主動監控您的保證金水平。
*保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。
•
什麼是淨值？
這是您的抵押品持有量（或「交易餘額」）加上或減去未平倉倉位的任何帳面損益的總和。
•
保證金水平如何計算？
保證金水平 = (淨值 ÷ 已用保證金) × 100
•
範例
如果您的帳戶淨值為 8,000 美元，已用保證金為 2,000 美元，那麼您的保證金水平為 400%。保證金水平非常重要，因為它追蹤您的保證金交易潛力以及您的保證金現貨未平倉倉位的整體狀態。如果它跌至 100%，您將無法開立新倉位；如果跌得更多，您的一些保證金現貨倉位可能會被自動平倉。如果您的保證金水平接近 100%，您可以通過向帳戶添加抵押資金來增加淨值，或者通過平倉一些保證金現貨未平倉倉位來減少已用保證金，從而提高它。

訂單倉位與交易倉位

單一保證金訂單可以根據用於完成訂單的交易數量創建多個交易倉位。

訂單倉位將所有交易倉位整合到單一倉位下，以便更容易查看保證金訂單的淨結果。

訂單倉位可以在您帳戶的「交易 > 倉位」頁面下查看。所有訂單倉位都以「O」開頭。

可以通過點擊訂單倉位的 ID，然後導航到交易倉位選項卡來查看交易倉位。

保證金成本

倉位的保證金成本是與該倉位相關聯的保證金金額。

與倉位相關聯的保證金金額通常是初始保證金。

然而，與倉位相關聯的金額可能會隨著貨幣之間的轉換率而變化，或者如果部分倉位被平倉，它可能會減少。

維持保證金

維持保證金是避免追加保證金所需的帳戶淨值金額。如果您的淨值跌至維持保證金以下，您的倉位將被清算，以償還您用於開立保證金現貨倉位的 Kraken Margin Pool 資產。

當您的保證金水平為 100% 時，您的交易餘額已完全槓桿化。您將無法開立新的保證金現貨倉位。

當您的保證金水平介於約 40-80% 之間時，清算由 Kraken 自行決定，您的全部或部分帳戶可能會被清算；您可能會收到追加保證金電郵，但不能保證一定會收到。

當您的保證金水平達到約 40% 或更低時，清算將是必然的。清算過程是自動的，一旦啟動就無法停止。

同意我們的服務條款即表示您授權並指示 Kraken 在上述條件和方式下清算您的資金。

另請參閱：追加保證金水平和保證金清算水平

倉位

透過使用 Kraken 的保證金*擴展，您將承擔相應的義務，並同意遵守某些條件，直到這些義務履行完畢。我們將您已進行保證金現貨交易但尚未履行這些相應義務的情況稱為「未平倉倉位」。

一旦倉位開立，用於抵押的資金將無法用於交易或提款，直到倉位平倉。因此，當您在 Kraken 上使用保證金進行加密貨幣的現貨買賣時，您從市場收到的資產會反映在您的「倉位」選項卡中，該選項卡與您的「餘額」選項卡是分開的。請參閱「使用和不使用保證金進行現貨交易的差異」。

儘管反映在這個單獨的「倉位」選項卡中，當您在 Kraken 上使用保證金時，您是使用保證金擴展來向 Kraken 現貨市場交易所的交易對手進行實際的加密貨幣現貨買賣。您擁有並控制在這些保證金現貨交易中收到的資產，並可隨時從您的 Kraken 帳戶中提取，但須遵守我們的服務條款中規定的限制。

*保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。

對沖

請注意，保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。

對沖是透過投資相反的資產來減輕投資風險的嘗試。

因此，它可以被視為一種保險。當您「對沖倉位」時，您是嘗試在同一個訂單簿中開立「多頭」和「空頭」保證金現貨倉位。

我們不允許直接對沖

您不能在單一貨幣對中同時持有保證金多頭和空頭倉位。所有保證金多頭現貨倉位必須在保證金空頭現貨倉位開立之前平倉（反之亦然）。請參閱翻轉倉位。

但是，您可以持有多個保證金多頭現貨倉位或多個保證金空頭現貨倉位。

我們允許間接對沖

只要倉位在不同的訂單簿中開立，就可以為同一資產持有不同方向的保證金現貨倉位。

例如，您可以在 BTC/USD 訂單簿上透過使用保證金購買 BTC 以換取 USD 來「做多 BTC」，同時在 BTC/EUR 訂單簿上透過使用保證金出售 BTC 以換取 EUR 來「做空 BTC」。

平倉或結算多個保證金現貨倉位 (FIFO)

保證金交易服務的可用性受某些限制和資格標準的約束。

什麼是平倉保證金現貨倉位？

什麼是結算保證金現貨倉位？

平倉多個保證金現貨開倉倉位

使用保證金交易時，您同意以「先進先出」(FIFO) 的原則平倉您的開倉倉位。這表示如果您在同一貨幣對中有多個開倉倉位，則最先開立的倉位將會最先平倉。假設您每次以保證金購買 1 BTC 開立了兩個「做多 BTC」倉位。如果您隨後進行平倉交易以出售 1 BTC，則將會平倉最先開立的做多 BTC 倉位。

如果您使用開倉倉位列表底部（如下所示）的平倉訂單工具，不同的交易量設定將會產生以下結果：

•
100% 交易量：建立一個限價訂單，如果成交，將會平倉您的所有開倉倉位。您為此平倉訂單選擇的槓桿水平並不重要。
•
50% 交易量：建立一個限價訂單，如果成交，將會按交易量平倉您 50% 的開倉倉位，從您最舊的倉位開始。您為此平倉訂單選擇的槓桿水平並不重要。
•
25% 交易量：建立一個限價訂單，如果成交，將會按交易量平倉您 25% 的開倉倉位，從您最舊的倉位開始。您為此平倉訂單選擇的槓桿水平並不重要。
•
200% 交易量：建立一個限價訂單，如果成交，將會平倉您的所有開倉倉位並建立一個相同交易量的相反倉位（即平倉 1 BTC 做多倉位並開立 1 BTC 做空倉位）。此訂單的槓桿水平很重要，因為新開立的倉位將會使用訂單中選擇的槓桿水平。這也稱為「翻轉」倉位。

請注意，如果您想執行與上述四個選項不同的操作，您可以在訂單表格中輸入不同的交易量或選擇不同的訂單類型。

結算多個保證金現貨開倉倉位

FIFO 規則也適用於您透過結算平倉的倉位。這表示如果您在同一貨幣對中有多個開倉倉位，則最先開立的倉位將會最先結算。假設您每次以保證金購買 1 BTC 開立了兩個「做多 BTC」倉位。如果您隨後執行 1 BTC 的買入結算倉位訂單，則將會結算最先開立的做多 BTC 倉位。

如果您使用開倉倉位列表底部（如下所示）的結算訂單工具，不同的交易量設定將會產生以下結果：

•
100% 交易量：建立一個結算訂單，將會結算您的所有開倉倉位。您為此結算訂單選擇的槓桿水平並不重要。
•
50% 交易量：建立一個結算訂單，將會按交易量結算您 50% 的開倉倉位，從您最舊的倉位開始。您為此平倉訂單選擇的槓桿水平並不重要。
•
25% 交易量：建立一個結算訂單，將會按交易量結算您 25% 的開倉倉位，從您最舊的倉位開始。您為此平倉訂單選擇的槓桿水平並不重要。
•
200% 交易量：您無法結算超過 100% 的開倉倉位，因此這將會建立一個結算您所有開倉倉位的訂單（訂單的剩餘交易量將會被取消）。您為此結算訂單選擇的槓桿水平並不重要。