杠杆交易术语与概念常见问题

上次更新时间： 2025年8月8日

保证金

保证金交易服务的可用性受某些限制和资格标准的影响。您账户中的保证金是当前可用于使用的资金金额——“可用保证金”——或当前被头寸占用的资金——“已用保证金”。保证金不会从您的余额中扣除，但一旦保证金与某个头寸绑定，它就不能用于开立其他头寸、现货交易或提款。

用于开立头寸的所有资金均来自 Kraken 的保证金池。已用保证金可以被视为一种抵押品形式，从您的余额中划出，以防头寸跌至清算点。但是，请记住，您在头寸上的损失可能大于已用保证金。

如果您以 5:1 杠杆在 BTC/USD 中开立 5,000 美元的做多头寸，则该头寸的已用保证金为 1,000 美元。但如果您后来以盈亏 (P/L) -2,000 美元平仓此头寸，则您损失了 2,000 美元——是保证金的两倍。

Kraken 保证金产品旨在保护 Kraken 保证金池的完整性，以造福所有 Kraken 客户。建立自动执行触发器（清算）的目标是保留 Kraken 保证金池，以便我们的资产对所有 Kraken 客户保持可用。清算还作为一种机制，有助于避免客户需要用超出其 Kraken 账户当前资金的资金来偿还负余额的情况。

重要的是要注意，保证金与净值不同。净值是您的抵押货币和盈亏的总和，保证金水平是您的净值除以已用保证金，以百分比表示。

示例场景

假设您当前账户余额中有 5,000 美元。您已开立一个价值 15,000 美元、杠杆为 5:1 的做多头寸。该头寸的已用保证金为 3,000 美元，因为 15,000 除以杠杆金额 (5) 等于 3,000。您的账户现在还有 2,000 美元的可用保证金。这意味着您能够使用 5:1 杠杆（最大杠杆金额）开立价值高达 10,000 美元的额外头寸。假设该头寸已开立一段时间并实现了 5% 的利润。为了确定您当前的保证金水平，系统执行以下计算。

净值计算：

净值 = 交易余额 + 盈亏
（交易余额是您的抵押品总持有量，包括已用和未用）

净值 = 5,000 美元 + ((5 / 100) × 15,000 美元)
净值 = 5,000 美元 + 750

因此，净值 = 5,750

保证金水平计算：

保证金水平 = (净值 ÷ 已用保证金) × 100

保证金水平 = (5,750 ÷ 3,000) × 100
保证金水平 = 1.916 × 100

因此，保证金水平 ≈ 191.6%

本文所示的小数点和千位分隔符可能与我们交易平台中显示的格式不同。请查阅我们关于如何使用点和逗号的文章以获取更多信息。

保证金交易示例

保证金交易服务的可用性受某些限制和资格标准的影响。

以下是一些示例，可帮助您将所有内容联系起来。

假设您向账户注资 5,000 美元，并以 50,000 的 BTC/USD 价格使用 5 倍杠杆开立 10,000 美元的做空头寸。作为做空头寸，这将使用 Kraken 保证金池中的 0.2 BTC。您的保证金是头寸所用资金的五分之一，即 0.04 BTC，或按当前 BTC/USD 价格计算为 2,000 美元。开仓时的保证金水平为 ($5,000 ÷ $2,000)×100 = 250%。

如果价格上涨到 65,200，您的头寸将有 3,040 美元的未实现亏损，您的净值将是 5,000 美元 - 3,040 美元 = 1,960 美元。由于您的已用保证金是以 BTC 计价的，因此您的已用保证金（以美元计）将是 0.04 BTC * 65,200 BTC/USD = 2,608 美元。

您的保证金水平将是 ($1,960 ÷ $2,608)×100 = 75%。在此水平下，您低于追加保证金水平，并面临被清算的风险。当发生清算时，您最旧的头寸将首先被平仓，然后是较新的头寸（先进先出）。所有未平仓头寸都容易被清算，无论货币对或未实现盈亏如何。

从这个例子中可以看出，即使开立的头寸是您账户余额的两倍，您仍然可以在追加保证金之前承受相当大的损失。您在此交易中的风险管理应确保您在追加保证金之前平仓，但了解限制是什么是件好事。

让我们看看上面例子中如果使用 2 倍杠杆而不是 5 倍杠杆会发生什么。使用 2 倍杠杆，头寸的保证金为 0.1 BTC，按 50,000 BTC/USD 的价格计算，相当于 5,000 美元。因此，一旦开仓，保证金水平就是 100%。系统可能会让您开立此头寸（尽管它不会让您开立保证金水平低于 100% 的头寸），但开立保证金水平如此低的头寸不是一个好主意，因为您已经接近被清算。在此示例中，如果价格上涨到 54,500 BTC/USD，您的头寸将有 900 美元的未实现亏损，并将使您的保证金水平达到 75%，届时您将面临被清算的风险。可以使用更多杠杆，使保证金水平更高，并且应在头寸上设置止损，以便在追加保证金风险出现之前平仓。

尽管头寸将根据先进先出 (FIFO) 原则进行清算，但多个交易对可能具有不同的执行时间，因为成交的时间优先级将根据订单簿而定。

本文所示的小数点和千位分隔符可能与我们交易平台中显示的格式不同。请查阅我们关于如何使用点和逗号的文章以获取更多信息。

保证金现货交易中杠杆的工作原理

保证金交易服务的可用性受某些限制和资格标准的影响。

保证金现货交易允许您在 Kraken 交易所使用超出您账户余额的资金进行加密货币的现货买卖。在此背景下，杠杆决定两件事：

1
保证金延期后的已用保证金。
2
Kraken 将为您提供的保证金现货交易的最大保证金金额（您的最大“头寸规模”）。

•
已用保证金
已用保证金是您的抵押品余额中为进行保证金现货交易而被扣留的金额。已用保证金的计算方式是，提供给您的保证金延期规模（或“成本基础”）除以所选的杠杆水平。
假设您在 BTC/USD 订单簿上使用保证金延期购买了价值 5,000 美元的 BTC。使用 5 倍杠杆，只有头寸规模的五分之一，即价值 1,000 美元，将在购买 BTC 时从您的抵押品余额中扣留。使用 2 倍杠杆，头寸规模的一半，即价值 2,500 美元，将在购买 BTC 时从您的抵押品余额中扣留。不使用任何杠杆，您将需要 5,000 美元的余额进行此购买，并且此余额将直接兑换为等值的 BTC。
•
最大头寸规模
获得更大收益的可能性以及承担更大损失（和清算）的风险，取决于您的未平仓头寸相对于您的抵押品余额的大小，而不仅仅是您选择的杠杆水平。在进行保证金交易时，头寸规模是独立于杠杆水平选择的。选择 5 倍杠杆并不意味着您的头寸规模会自动扩大 5 倍。这仅表示您可以指定高达您抵押品余额 5 倍的头寸规模。
•
应该使用多少杠杆？
假设头寸规模相同，更高的杠杆水平会在账户中留下更多的可用保证金，从而拥有更大的清算缓冲。但是，如果头寸规模是根据所选杠杆最大化的，那么更高的杠杆水平将更具风险。

开仓成本

开仓成本是开立所有当前未平仓头寸所支付金额的总和。

如果您开立一个 3,000 美元的 BTC/USD 做多头寸，随后又开立一个 2,000 美元的 BTC/USD 做多头寸，则您的开仓成本为 5,000 美元。

本文所示的小数点和千位分隔符可能与我们交易平台中显示的格式不同。请查阅我们关于如何使用点和逗号的文章以获取更多信息。

当前估值

当前估值是所有未平仓头寸当前价值的总和。

如果您有一个当前价值为 2,500 美元的头寸，另一个当前价值为 2,100 美元的头寸，则您的当前估值为 4,600 美元。

本文所示的小数点和千位分隔符可能与我们交易平台中显示的格式不同。请查阅我们关于如何使用点和逗号的文章以获取更多信息。

交易余额

交易余额是您账户中所有抵押货币的总价值。交易余额始终以所选货币对的报价货币表示。因此，您的交易余额将随货币汇率波动。例如：

•如果选择 BTC/USD 货币对，交易余额将以美元计价。

•如果选择 BTC/EUR 货币对，交易余额将以欧元计价。

盈亏

盈亏是所有未平仓头寸的总“账面”（或未实现）盈亏。它不包括交易费用。未平仓头寸的未实现盈亏使用该货币对的实时指数价格。

•
对于多头头寸，如果您的开仓成本低于当前估值，则您有未实现利润。另一方面，如果您的开仓成本高于当前估值，则您有未实现亏损。
•
对于空头头寸，如果您的开仓成本高于当前估值，则您有未实现利润。另一方面，如果您的开仓成本低于当前估值，则您有未实现亏损。

未实现盈亏不会影响您的货币余额，直到头寸平仓。但是，任何未实现亏损都将导致相同金额从您的交易余额中扣除。被扣留的资金不可用于提现或交易。

盈亏计算示例

假设您有两个空头头寸。

一个的开仓成本为 3,000 美元，当前价值为 2,500 美元。此头寸有 500 美元的账面利润。

另一个的开仓成本为 2,000 美元，当前价值为 2,100 美元。此头寸有 100 美元的账面亏损。

您这两个头寸的总利润为 400 美元。

净值

净值是您的账户交易余额加上（或减去）账面盈亏。假设您最初有 10,000 美元的交易余额，并开立了一个价值 5,000 美元的 BTC/USD 头寸。如果此头寸后来出现 750 美元的账面亏损，您的账户净值将为 10,000 - 750 = 9,250 美元。

已用保证金（初始保证金）

已用保证金* 是您在开立保证金现货头寸时最初从您的交易余额中扣留的金额。与可用保证金不同，已用保证金不计算未实现盈亏。

当您平仓或部分平仓时，已用保证金将按比例减少。

已用保证金是维持未平仓头寸所需的 Kraken 保证金池资金的一部分。

杠杆水平	已用保证金
2 倍	所用资金的 1/2
3 倍	所用资金的 1/3
4 倍	所用资金的 1/4
5 倍	所用资金的 1/5

例如，如果您以 5,000 美元购买 0.1 BTC（价格为 50,000 美元/BTC），则您已从 Kraken 的保证金池中使用了 5,000 美元：

•
在 5 倍杠杆下，您的已用保证金为 1,000 美元。
•
在 4 倍杠杆下，您的已用保证金为 1,250 美元。
•
在 3 倍杠杆下，您的已用保证金为 1,667 美元。
•
在 2 倍杠杆下，您的已用保证金为 2,500 美元。

如果您以 2,400 美元出售 0.8 ETH（价格为 3,000 美元/ETH），则您已从 Kraken 的保证金池中使用了 0.8 ETH：

•
在 5 倍杠杆下，您的已用保证金为 0.16 ETH。
•
在 4 倍杠杆下，您的已用保证金为 0.2 ETH。
•
在 3 倍杠杆下，您的已用保证金为 0.2667 ETH。
•
在 2 倍杠杆下，您的已用保证金为 0.4 ETH。

请注意，由于此处使用的保证金是以 ETH 计价的，因此已用保证金的美元价值将取决于 ETH/USD 价格。

*保证金交易服务的可用性受某些限制和资格标准的影响。

本文中显示的小数点和千位分隔符可能与我们交易平台中显示的不同。请查阅我们关于如何使用小数点和逗号的文章以了解更多信息。

可用保证金（可用余额）

保证金交易服务的可用性受某些限制和资格标准的影响。

可用保证金是您的交易余额中可用于开立新的现货保证金头寸的金额。

可用保证金的计算方式为净值减去已用保证金。

例如，

•
净值为 8,750 美元，并且
•
已用保证金为 2,500 美元，
•
可用保证金将为 8,750 - 2,500 = 6,250 美元。

当未结订单锁定抵押品时，也会显示此错误。在这种情况下，关闭未结订单可能会允许您开立头寸。

保证金水平（保证金健康状况）

保证金交易服务的可用性受限于某些限制和资格标准。

•
什么是保证金水平？
保证金*水平是您账户净值与已用保证金的百分比。它帮助您计算有多少资金可用于保证金交易。您的保证金水平越高，您可用于交易的现金就越多。如果您的保证金水平低于100%，您将无法开立新的现货保证金头寸，直到您的保证金水平恢复到100%以上。如果您的保证金水平降至80%或更低，您的头寸可能会被强制平仓或“清算”（请参阅“追加保证金水平”和“保证金清算水平”）。作为交易者，您有责任主动监控您的保证金水平。
*保证金交易服务的可用性受限于某些限制和资格标准。
•
什么是净值？
这是您的抵押品持有量（或“交易余额”）加上或减去未平仓头寸的任何账面盈亏的总和。
•
保证金水平如何计算？
保证金水平计算公式为：
保证金水平 = (净值 ÷ 已用保证金) × 100
•
示例
如果您的账户净值为8,000美元，已用保证金为2,000美元，那么您的保证金水平为400%。保证金水平非常重要，因为它跟踪您的保证金交易潜力以及您的未平仓现货保证金头寸的整体状态。如果它降至100%，您将无法开立新头寸；如果降得更低，您的一些现货保证金头寸可能会被自动平仓。如果您的保证金水平接近100%，您可以通过向账户添加抵押资金来增加净值，或者通过平仓一些未平仓现货保证金头寸来减少已用保证金，从而提高保证金水平。

订单头寸与交易头寸

一个保证金订单可以创建多个交易头寸，具体取决于用于完成订单的交易数量。

订单头寸将所有交易头寸整合在一个头寸下，以便更容易查看保证金订单的净结果。

订单头寸可以在您账户的“交易”>“头寸”页面下查看。所有订单头寸都以“O”开头。

交易头寸可以通过点击订单头寸的ID，然后导航到交易头寸选项卡来查看。

保证金成本

头寸的保证金成本是与该头寸挂钩的保证金金额。

与头寸挂钩的保证金金额通常是初始保证金。

然而，与头寸挂钩的金额可能会随着货币之间的转换汇率而变化，或者如果部分头寸被平仓，该金额可能会减少。

维持保证金

维持保证金是避免追加保证金所需的账户净值金额。如果您的净值低于维持保证金，您的头寸将被清算，以偿还您用于开立现货保证金头寸的Kraken保证金池资产。

当您的保证金水平为100%时，您的交易余额已完全杠杆化。您将无法开立新的现货保证金头寸。

当您的保证金水平在约40-80%之间时，清算由Kraken自行决定，您的账户全部或部分可能会被清算；您可能会收到追加保证金的电子邮件，但不能保证。

当您的保证金水平达到约40%或更低时，清算将是必然的。清算过程是自动的，一旦启动就无法停止。

通过同意我们的服务条款，您授权并指示Kraken在上述条件和方式下清算您的资金。

另请参阅：追加保证金水平和保证金清算水平

头寸

通过使用Kraken的保证金*扩展，您将承担相应的义务，并同意遵守某些条件，直到这些义务得到履行。我们将您已进行现货保证金交易但尚未履行这些相应义务的情况称为“未平仓头寸”。

一旦头寸开立，用作抵押品的资金在头寸平仓之前不可用于交易或提现。因此，当您在Kraken上使用保证金进行加密货币的现货买卖时，您从市场获得的资产会反映在您的“头寸”选项卡中，该选项卡与您的“余额”选项卡是分开的。请参阅“使用和不使用保证金进行现货交易的区别”。

尽管反映在这个单独的“头寸”选项卡中，当您在Kraken上使用保证金时，您正在使用保证金扩展在Kraken现货市场交易所向交易对手进行实际的加密货币现货买卖。您拥有并控制在这些保证金现货交易中收到的资产，并且可以随时从您的Kraken账户中提取这些资产，但仅受我们服务条款中规定的限制。

*保证金交易服务的可用性受限于某些限制和资格标准。

对冲

请注意，保证金交易服务的可用性受限于某些限制和资格标准。

对冲是一种通过投资相反方向的资产来降低投资风险的尝试。

从这个意义上说，它可以被视为一种保险。当您“对冲头寸”时，您试图在同一订单簿中同时开立“多头”和“空头”现货保证金头寸。

我们不允许直接对冲

您不能在同一货币对中同时持有未平仓的多头和空头保证金头寸。所有多头现货保证金头寸必须在空头现货保证金头寸开立之前平仓（反之亦然）。请参阅翻转头寸。

但是，您可以持有多个多头现货保证金头寸或多个空头现货保证金头寸。

我们允许间接对冲

只要头寸在不同的订单簿中开立，就可以持有同一资产不同方向的现货保证金头寸。

例如，您可以在BTC/USD订单簿上通过使用保证金购买BTC来“做多BTC”，同时在BTC/EUR订单簿上通过使用保证金出售BTC来“做空BTC”。

平仓或结算多个现货保证金头寸（先进先出）

保证金交易服务的可用性受某些限制和资格标准的影响。

什么是平仓现货保证金头寸？

什么是结算现货保证金头寸？

平仓多个现货保证金头寸

使用保证金交易时，您同意以“先进先出”（FIFO）原则平仓您的未平仓头寸。这意味着，如果您在同一货币对中拥有多个未平仓头寸，则最先开立的头寸将最先平仓。假设您每次通过保证金购买1 BTC，开立了两个“做多BTC”头寸。如果您随后进行平仓交易以出售1 BTC，则最先开立的做多BTC头寸将被平仓。

如果您使用未平仓头寸列表底部的平仓工具（如下所示），不同的交易量设置将产生以下结果：

•
100% 交易量： 创建一个限价订单，如果成交，将平仓您的所有未平仓头寸。您为此平仓订单选择的杠杆水平无关紧要。
•
50% 交易量： 创建一个限价订单，如果成交，将按交易量平仓您50%的未平仓头寸，从您最旧的头寸开始。您为此平仓订单选择的杠杆水平无关紧要。
•
25% 交易量： 创建一个限价订单，如果成交，将按交易量平仓您25%的未平仓头寸，从您最旧的头寸开始。您为此平仓订单选择的杠杆水平无关紧要。
•
200% 交易量： 创建一个限价订单，如果成交，将平仓您的所有未平仓头寸并创建相同交易量的相反头寸（即平仓1 BTC多头头寸并开立1 BTC空头头寸）。此订单的杠杆水平确实很重要，因为新开立的头寸将使用订单中选择的杠杆水平。这也被称为“翻转”头寸。

请注意，如果您想执行与上述四种选项不同的操作，可以在订单表格中输入不同的交易量或选择不同的订单类型。

结算多个现货保证金头寸

先进先出（FIFO）规则也适用于您通过结算平仓的头寸。这意味着，如果您在同一货币对中拥有多个未平仓头寸，则最先开立的头寸将最先结算。假设您每次通过保证金购买1 BTC，开立了两个“做多BTC”头寸。如果您随后执行1 BTC的买入结算头寸订单，则最先开立的做多BTC头寸将被结算。

如果您使用未平仓头寸列表底部的结算订单工具（如下所示），不同的交易量设置将产生以下结果：

•
100% 交易量：创建一个结算订单，将结算您的所有未平仓头寸。您为此结算订单选择的杠杆水平无关紧要。
•
50% 交易量：创建一个结算订单，将按交易量结算您50%的未平仓头寸，从您最旧的头寸开始。您为此平仓订单选择的杠杆水平无关紧要。
•
25% 交易量：创建一个结算订单，将按交易量结算您25%的未平仓头寸，从您最旧的头寸开始。您为此平仓订单选择的杠杆水平无关紧要。
•
200% 交易量：您无法结算超过100%的未平仓头寸，因此这将创建一个订单，结算您的所有未平仓头寸（订单的剩余交易量将被取消）。您为此结算订单选择的杠杆水平无关紧要。