什麼是衍生品？（常見問題）

Kraken Derivatives 提供永續及固定到期合約（月度、季度及半年度*），涵蓋兩種錢包類型：Coin-M 與 Multi-M。合約分為兩種損益結構：反向合約與線性合約。

如需已上市合約的完整資料，請參閱：

*半年度合約僅適用於 BTC 及 ETH。

反向合約（Coin-M）的收益曲線為非線性。您以加密貨幣作為抵押品，盈虧（P&L）亦以同一加密貨幣結算。由於抵押品與合約計價幣種不同，收益曲線呈非線性——以 BTC/USD 反向合約為例，價格上漲 10% 可獲得 9.09% 的 BTC 收益，而價格下跌 10% 則損失 11.1% 的 BTC。

正向合約（Multi-M）的收益與價格變動呈 1:1 的直接關係。若價格向有利方向移動 10%，您的獲利即為 10%。盈虧預設以 USD 結算，您亦可選擇其他抵押幣種作為結算貨幣。

反向（Coin-M）示例：

您以 $35,000 買入 100,000 份 BTC/USD（PI_BTCUSD）合約。每份合約價值 $1，因此名義倉位為 $100,000。價格升至 $40,000 後，您賣出。

（1 / 入場價格 − 1 / 出場價格）× 倉位大小

（1 / 35,000 − 1 / 40,000）× 100,000 = 獲利 0.3571 BTC

正向（Multi-M）示例：

您以 $85 買入 1,000 份 SOL/USD（PF_SOLUSD）合約。每份合約價值 1 SOL。價格升至 $105 後，您賣出。

（出場價格 − 入場價格）× 倉位大小

（105 − 85）× 1,000 = 獲利 $20,000 USD

Coin-M 及 Multi-M 合約採用統一交易手續費，按掛單方／吃單方模式，依據您的 30 日交易量計算費率。交易量越高，手續費越低。詳情請參閱手續費表。

資金費率是永續合約多空雙方之間的定期結算機制。費率由永續合約相對指數價格的溢價或折價決定，適用於 Coin-M 及 Multi-M 永續合約。同一資產的 Coin-M 與 Multi-M 貨幣對，因市場狀況不同，資金費率可能存在差異。

是。Multi-M 另設兩項 Coin-M 不適用的手續費：

轉換費用： 當損益、資金費用或交易手續費需要結算，而您的錢包 USD 餘額不足時，系統將自動兌換非 USD 抵押品並收取手續費。

利息： 若未實現虧損金額較大且未獲 USD 支撐，可能須支付利息。

詳情請參閱Multi-M 衍生品手續費。

兩種錢包類型均支援最高 50 倍槓桿，孖展要求會按倉位大小相應調整。請參閱 孖展時間表及最高槓桿。

Coin-M 僅支援全倉保證金模式。每種資產各有獨立錢包，風險自然隔離；但在同一錢包內，所有資金均承受風險。同一資產的永續倉位與固定到期倉位之間可進行孖展軋差。

Multi-M 同時支援全倉保證金及逐倉保證金模式。全倉保證金以整個錢包餘額作為抵押品。逐倉保證金讓您為單一倉位指定專屬抵押品，保護錢包內其餘資金。您亦可在持倉期間提領未實現盈利。

不會。Kraken 的 權益保護機制 及 倉位分配系統 確保強制平倉不會導致負餘額，無需動用保險基金或追收損失。若強制平倉訂單在訂單簿上未能成交，系統將啟動有序平倉流程：優先向造市商提供平倉機會，若仍無法成交，則作為最後手段予以終止，以防系統虧損。 

視乎您的目標而定。永續合約適合較長線持倉，無到期日，無需展期，惟須承擔可正可負的資金費率。永續合約的流動性通常最為充裕。固定到期合約（月度、季度及半年度）可能更適合避險操作，或針對特定時間窗口進行布局。

您的倉位將以現金結算，結算價格以標的現貨市場價格為基準。

差價主要由供需失衡驅動。當槓桿多倉需求強勁時，衍生品價格可能相對現貨市場產生溢價。反之則會出現折價。在傳統市場中，利率及股息等因素同樣影響差價。

Kraken Derivatives 並非您的交易對手方。您下單後，交易系統將為您撮合另一位客戶的反向訂單。交易所保留拒絕可能導致市場操縱或其他不公平情況之訂單的權利。

同一到期類型下不可行。若您持有多倉，並在同一合約上掛等量賣出訂單，多倉即會平倉。不過，您可在同一資產的不同到期類型上分別持有多倉（例如永續合約）及空頭部位（例如月度固定合約）。

是。您可隨時下達反向訂單平倉（賣出平多，買入平空）。平倉交易的對手方將承接您的相應義務。

無需孖展，但若已有未平倉限價訂單在成交後可平倉，則屬例外。此情況下，系統會將這些訂單視為平倉訂單；同一合約的任何額外訂單則視為新開倉訂單，並須提供孖展。詳情請參閱 訂單類型。