反向 Coin-M 衍生品合約規格

最近更新： 2026年9月29日
反向期貨下架——10月30日

反向期貨將於 10月30日下架，所有 BTC、ETH、LTC 及 XRP 反向合約將於 16:00 UTC 按 CME CF 參考匯率結算。將剩餘抵押品轉移至你的多抵押品錢包或現貨錢包；11月15日 08:00 UTC 後仍剩餘的任何資產，將自動轉帳至現貨錢包。正向合約不受影響。

以下列出3個部分，詳細介紹 Kraken's 反向 Coin-M 永續及固定到期衍生品合約。

這些合約在 Kraken 的MTF上架。

永續衍生品是一種沒有到期日並設有每小時自動滾動功能的衍生品合約。

永續合約設有資金費率，這是交易者之間的一種付款安排，旨在令合約價格與標的資產的現貨價格保持一致。有關此機制的更多資訊，請參閱下一個下拉選單中的「永續合約資金費率資訊」。

槓桿類別及按倉位大小計算的最大槓桿詳情，請參閱衍生品槓桿計劃及最大槓桿。

代號基準貨幣最小批量最小變動單位
最大倉位大小
影響中間價
槓桿類別及最大槓桿
PI_BTCUSD*Bitcoin (BTC)1 USD0.575,000,000 USD1,000 USDB 類（50 倍）
PI_ETHUSD以太坊 (ETH)1 USD0.0545,000,000 USD1,000 USDB 類（50 倍）
PI_LTCUSDLitecoin (LTC)1 USD0.015,000,000 USD1,000 USDC 類（25x）
PI_XRPUSDRipple (XRP)1 USD0.00013,000,000 USD1,000 USDC 類（25x）
PI_LINKUSDChainlink (LINK)1 USD0.00115,000,000 USD1,000 USDC 類（25x）
PI_SOLUSDSolana (SOL)1 USD0.0115,000,000 USD1,000 USDC 類（25x）
PI_ADAUSDCardano (ADA)1 USD0.000115,000,000 USD1,000 USDC 類（25x）
PI_DOGEUSD
Dogecoin (DOGE)
1 USD0.00000115,000,000 USD1,000 USDC 類（25x）

*平台介面使用 BTC。API 和帳戶紀錄使用 XBT。兩者均指 Bitcoin (BTC)。

其他資料

PnL 結算方式

反向衍生品以基準貨幣進行現金交割

自動滾動週期

每 1 小時，於該小時結束時

費率設定計算時段

下一個時段的費率會根據目前 1 小時時段計算（例如，12 至 13 UTC 時段的費率會在 11 至 12 UTC 之間的時段內計算）

資金費率

在費率設定期間開始至結束之間，資金費率會按時間加權平均溢價計算，並標準化為每小時費率。每1小時的允許範圍：[-0.25%、+0.25%]（即24小時實現期間的幅度為600個基點）

派付頻率

持續根據上一個資金週期結束時設定的資金費率計算。永續合約中的倉位在開倉期間會即時及持續收取或支付資金。資金會累積為未實現損益，並在每 1 小時的資金週期結束時，或用戶變更淨未平倉倉位時結算（以較早發生者為準）。

資金費率乘數

n = 24。這是計算資金費率時使用的係數。1/n表示，在其他條件不變的情況下，實現平均溢價需要n小時。例子：如果平均溢價在1小時期間為0.36%，資金費率便等於0.015%，即在24小時內，這個總計0.36%的溢價將會實現。

資金費率計算

在指定的 1 小時資金期間內，使用影響中間價根據永續合約每分鐘價格（60 次觀察）計算的溢價，會相對於即時平台報價記錄。影響中間價是合約市場賣出 x 值及市場買入 x 值的平均開倉價中位數。各合約的特定數值請參閱上表。平均溢價是根據上述 60 次觀察中記錄的中間 30 個數值的平均值計算。最後，該數值會乘以資金費率乘數加權。如果 1 小時期間的平均溢價大於 0，多倉持有人會持續向空頭部位支付款項，推動價格更接近指數。如果 1 小時期間的平均溢價小於 0，空頭部位持有人會持續向多倉支付款項，推動價格更接近指數。

交易時間

每日 24 小時、每週 7 日、每年 365 日（不包括維護）

費用結構

Kraken Derivatives 採用掛單方與吃單方的費用結構。費用按配對交易的名義訂單價值百分比計算。自動展期或資金支付不會收取費用——這些交易嚴格在交易雙方之間進行。

合約到期

永續衍生品沒有到期日，這表示合約中的倉位永遠不會「到期」或「成熟」。不過，每小時都會進行結算，將資金套用於現貨價值，使其錨定於指數。如需更多資訊，請參閱最後交易。

結算時間

每小時結束時結算：系統會結算累積的未實現資金，並根據上一個費率週期相對於指數的 TWAP 溢價設定新費率。

最後交易

此合約會持續進行交易，只有在市場場所認為有必要結算或令合約到期的緊急情況下才會到期。只有在市場風險委員會認為有必要維持公平有序的市場時，才會在極端情況下採取這項措施。市場場所保留隨時將合約設定為只限掛單、暫停交易或結算合約的權利，且可能因不利的市場狀況或監管風險而無需事先警告。

首次交易

2018年8月31日

初始保證金

低至 2%

維持保證金

初始保證金的一半

最高初始槓桿

最高50倍

標記價格

指數價格加上訂單簿中間價減去指數價格的 30 秒指數移動平均線（期貨基差）。永續合約的溢價上限為 1%。計算方式：Index Price + EMA_30seconds(Impact Mid Price - Index Price)
注意：在極少見的情況下，如果指數價格因任何原因無法取得，上述上限可能不適用，而標記價格將等於 Impact Mid Price。

槓桿及結算貨幣

基準貨幣（例如，PI_ETHUSD 以 ETH 實現 PnL）

指定永續合約的資金費率有兩種不同表示方式：

  • •

    絕對費率：帳戶持有 1 個合約單位的空頭部位 1 小時內將收到的資金金額。這對帳戶記錄更有用。

  • •

    絕對資金派付 = 合約數量 * 絕對資金費率 * 在資金費率週期內未變更倉位的經過時間

  • •

    相對費率：絕對資金費率相對於計算資金費率時的現貨價格。這是計算絕對資金費率時的中間值，也是我們在前端以百分比顯示的數值，即 '資金費率'。

  • •

    相對資金派發 = 合約數量 *（相對資金費率／現貨價格）* 資金期間內在沒有變更倉位的情況下經過的時間

例子

為了全面了解永續合約的費率變化，我們提供以下例子，以展示主要功能。點擊以下例子的標題即可展開：

資金費率例子 1：（24 小時費率計算時長）

假設時間為 12 UTC，BTC 價格為 US$7,000（透過即時指數），而永續合約一直以 US$7,010 交易至 13 UTC。1 小時期間的平均溢價計算為 0.1428%（US$10／US$7,000）。因此，資金費率為 0.1428／24 = 每小時 0.00595%。

現在假設你持有 100,000 張合約的空頭部位。如果你在 13 至 14 UTC 期間持有此倉位，而 13 至 14 UTC 期間的溢價維持在 0.1428%，你將在這 1 小時期間賺取 US$5.95 的利息（US$100,000*0.0000595），以 BTC 計算即為 US$5.95／US$7,000 = 0.00085 BTC。

資金費率例子 2：（最高費率）

假設時間為 12 UTC，BTC 價格為 US$7,000，而永續合約一直以 US$7,500 交易至 13 UTC。1 小時期間的平均溢價計算為 7.142%。因此，資金費率為 7.142／24 = 每小時 0.2975%。

任何指定期間的每小時最高資金費率為 0.25%，最低為 -0.25%。

因此，每小時 0.2975% 的費率會下調至每小時 0.25%，確保 24 小時的最高計算值不會超過 6%。

請注意，此模型不會對費率進行「抑制」：如果計算出的 4 小時費率接近 0，即使屬於 de minimis，仍會持續支付非 0 的數值。

資金費率例子 3：（絕對費率與相對費率）

假設時間為 12 UTC，BTCUSD 的即時指數價格為 US$7,000，而 1 小時期間設定的相對費率為每小時 0.05%。

現在假設時間為 13 UTC，永續合約以 US$8,000 交易，而你以此價格建立 125,000 張合約的空頭部位。

你將立即開始收取資金費率，絕對費率為 0.05%／US$7,000 = 每小時每張合約單位 0.000007142%。

之後，你會在帳戶記錄中看到此費率套用於你的未實現損益，而持續支付的資金費率等於：

  • •

    0.00000007142 * 125,000 = 每小時 0.008928 BTC

  • •

    每秒 0.00000248 BTC

這筆資金費率會持續支付至 14 UTC，屆時相對資金費率將根據 13 至 14 UTC 期間的市場活動而變動。

假設新的相對資金費率 現在為 0.03%，而 14 UTC 時 BTCUSD 的即時現貨指數為 US$7,900。

在 1 小時期間結束時，你持有的 125,000 張合約空頭部位會在 14 UTC 將 0.008928 BTC 記入你的帳戶記錄。

由 14 UTC 至 15 UTC，新的絕對資金費率將開始套用，為 0.03%／US$7,900=每小時每張合約單位 0.000003797%。

資金費率例子 4：（多期間費率）

假設時間為 14 UTC，而你以 US$7,000 的價格在 BTCUSD 上建立 200,000 張合約的多倉。假設 1 小時期間（13 至 14 UTC）的資金費率設定為每小時 -0.04%。

在 15 UTC，持有此倉位完整 1 小時後，你將每小時賺取 US$80（0.0004*US$200,000）。這相當於 US$80／US$7,000 = 0.0114 BTC，並會在你持有倉位的 1 小時期間持續記入帳戶。

然而，在此期間價格處於溢價狀態，因此 14 至 15 UTC 設定的新費率為每小時 0.04%。持有倉位 1 小時後，你已支付 0.0114 BTC，並在 16 UTC 平倉，即建立倉位 2 小時後。

因此，你持有倉位 2 小時的資金流為：首個期間為 0.0114 BTC，然後首個期間為 -0.0114 BTC，兩者的淨資金流為 0。

資金費率例子 5：（未實現資金費率入帳）

假設現在是 12 UTC，你持有 BTCUSD 的 250,000 張合約多倉，即時指數為 US$7,000，而資金費率期間的費率為 -0.05%。你可賺取的資金費率為：

  • •

    0.0005 * 250,000 = US$125

  • •

    US$125／US$7,000=每小時 0.01785 BTC

  • •

    每分鐘 0.0002976 BTC

  • •

    每秒 0.00000496 BTC

  • •

    每毫秒 0.00000000496 BTC

每毫秒都會向每位持有未平倉倉位的用戶記入或扣除資金費率。這筆金額最初會作為未實現損益記入，但你可以立即使用這些資金建立其他倉位，或轉帳至你的現金帳戶。

資金費率會記入你的帳戶記錄，並在以下其中一項事件發生時實現：

  1. 1

    你以任何金額調高或調低未平倉倉位

  2. 2

    你持有倉位直至資金費率期間結束，屆時資金費率會記入帳戶（每小時結束時發生）

代號

可用到期期限

基準貨幣

最小手數

最小變動單位

最大倉位大小

影響中間價

槓桿類別及最大槓桿

結算指數

FI_XBTUSD*

每月、每季、每半年

Bitcoin（BTC）

1 USD

US$0.5

US$40,000,000

US$1,000

B 類別（50 倍）

CME CF Bitcoin 參考匯率（BRR）

FI_ETHUSD

每月、每季、每半年

以太坊 (ETH)

1 USD

0.05 USD

15,000,000 USD

US$1,000

B 類別（50 倍）

CME CF Ether 參考匯率

FI_LTCUSD

每月、每季

Litecoin（LTC）

1 USD

0.01 USD

5,000,000 USD

US$1,000

C 類別（25 倍）

LTC：USD 結算價格

FI_XRPUSD

每月、每季

Ripple（XRP）

1 USD

0.0001 USD

3,000,000 USD

US$1,000

C 類別（25 倍）

XRP：USD 結算價格

*平台介面使用 BTC。API 和帳戶紀錄使用 XBT。兩者均指 Bitcoin (BTC)。

其他資料

PnL 結算方式

反向衍生品以基準貨幣進行現金交割

交易時間

每天 24 小時、每週 7 天、每年 365 天（維護期間除外）

費用結構

Kraken Derivatives 採用掛單方與吃單方手續費結構。手續費按已成交交易的名義訂單價值百分比計算。

持有倉位直至結算將產生吃單手續費。

結算時間

最後交易後 15 分鐘內

最後交易

倫敦時間 16:00。月份：該月份的最後一個星期五。季度：3 月季度週期中某個月份的最後一個星期五（3 月、6 月、9 月、12 月）。半年期：3 月季度週期中某個月份的最後一個星期五（3 月、6 月、9 月、12 月）。半年期到期合約只適用於 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD 合約。

首次交易

對於 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD 合約：倫敦時間 16:00。 月份：下一個曆月沒有合約的曆月最後一個星期五。季度：下一個曆月有合約的曆月最後一個星期五。半年期：同時有月份合約和季度合約的曆月最後一個星期五。對於 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD，固定到期日上架時間表會令 3 個合約一直同時上架：月份合約、季度合約及半年期合約。任何合約的剩餘到期日數都不會與另一個目前上架的合約相同。因此，在到期時，如果某個合約的剩餘到期日數與剩餘到期日數較少的合約到期日相符，該合約將轉入該到期日，而剩餘到期日數較多的新合約將上架。例如，如果月份合約於 5 月 31 日到期，6 月季度合約將成為 6 月月份合約，9 月半年期合約將成為 9 月季度合約，而 12 月的新半年期合約將上架。對於所有其他反向合約：倫敦時間 16:00。月份：下一個曆月沒有合約的曆月最後一個星期五。季度：下一個曆月有合約的曆月最後一個星期五。固定到期日上架時間表會令 2 個合約一直同時上架：月份合約及季度合約。任何合約的剩餘到期日數都不會與另一個目前上架的合約相同。因此，在到期時，如果某個合約的剩餘到期日數與剩餘到期日數較少的合約到期日相符，該合約將轉入該到期日，而剩餘到期日數較多的新合約將上架。例如，如果月份合約於 5 月 31 日到期，6 月季度合約將成為 6 月月份合約，而新的 9 月季度合約將上架。

初始保證金

最低 2%

維持保證金

初始保證金的一半

最高初始槓桿

最高 50 倍

標記價格

指數價格加上訂單簿中間價減去指數價格所得差額的 30 秒指數移動平均線（期貨基差）。對於距離到期日 1 天的合約，溢價上限為 1%；對於距離到期日 210 天的合約，溢價上限為 20%，中間時段則按線性插值計算。計算方式：Index Price + EMA_30seconds(Impact Mid Price - Index Price)
對於距離到期日 1 天的合約，溢價上限為 1%；對於距離到期日 210 天的合約，溢價上限為 20%，中間時段則按線性插值計算。注意：在極罕見的情況下，如因任何原因無法取得指數價格，上述上限可能不適用，而標記價格將等於影響中間價。

槓桿及結算貨幣

基準貨幣（例如，FI_ETHUSD_220930 以 ETH 實現損益）

**請注意，如指數供應商報告的結算率因任何原因被認為未能充分反映相關市場，Crypto Facilities 的市場風險委員會保留選擇適當公平價值結算率的權利。如指數供應商重新公布價格，Crypto Facilities 將以指數供應商在發佈時間或之後首次公布的數值進行結算。

本文顯示的小數點及千位分隔符號，可能與我們交易平台顯示的格式不同。如需更多資訊，請參閱我們介紹如何使用點號及逗號的文章。

注意：所有合約及訂單類型的最大訂單規模為 20,000,000 美元。以美元計算的價值高於此金額的訂單將不會執行。

本文顯示的小數點及千位分隔符號，可能與我們交易平台顯示的格式不同。如需更多資訊，請參閱我們介紹如何使用點號及逗號的文章。

 

最後更新：2025年11月14日