反向 Coin-M 衍生品合約規格

最後更新： 2026年9月5日

以下是 3 個部分，詳細介紹 Kraken 的反向 Coin-M 永續及固定到期衍生工具合約。

這些合約在 Kraken MTF 上市。

永續衍生工具是一種沒有到期日，並具備自動滾動功能，且每小時執行一次的衍生工具合約。

永續合約設有資金費率，即交易者之間的一項付款安排，旨在讓合約價格與相關資產的現貨價格保持一致。你可以在下一個下拉式選單的 「永續合約資金費率資訊」 中，查看有關此機制的更多資料。

孖展類別及按持倉規模計算的最高槓桿，詳見衍生工具孖展計劃及最高槓桿。

代號基礎貨幣最小手數最小變動單位
持倉上限
影響中間價
孖展類別及最高槓桿
PI_BTCUSD*Bitcoin（BTC）1 USD0.575,000,000 USD1,000 USDB類（50 倍）
PI_ETHUSDEthereum (ETH)1 USD0.0545,000,000 USD1,000 USDB類（50 倍）
PI_LTCUSDLitecoin (LTC)1 USD0.015,000,000 USD1,000 USDC 類別 (25x)
PI_XRPUSDRipple (XRP)1 USD0.00013,000,000 USD1,000 USDC 類別 (25x)
PI_LINKUSDChainlink (LINK)1 USD0.00115,000,000 USD1,000 USDC 類別 (25x)
PI_SOLUSDSolana (SOL)1 USD0.0115,000,000 USD1,000 USDC 類別 (25x)
PI_ADAUSDCardano (ADA)1 USD0.000115,000,000 USD1,000 USDC 類別 (25x)
PI_DOGEUSD
Dogecoin (DOGE)
1 USD0.00000115,000,000 USD1,000 USDC 類別 (25x)

*BTC 會用於平台介面。XBT 會用於 API 及帳戶日誌。兩者均指 Bitcoin (BTC)。

其他資訊

盈虧結算方式

反向衍生工具以基礎貨幣進行現金結算

自動滾動週期

每 1 小時一次，在該小時結束時進行

費率設定計算時段

下一個週期的費率根據目前的 1 小時週期計算（例如，12 至 13 UTC 週期的費率，會在 11 至 12 UTC 之間的時段內計算）

資金費率

在定息期間開始至結束之間，資金費率會按時間加權平均溢價計算，並標準化為每小時的費率。每1小時的允許範圍：[-0.25%、+0.25%]（即24小時實現期的幅度為600個基點）

派付頻率

根據上一個資金週期結束時設定的資金費率持續計算。持倉在永續合約開倉期間，會即時及持續收取或支付資金費用。資金費用會累積為未實現盈虧，並在每 1 小時的資金週期結束時，或用戶更改淨未平倉頭寸時（以較早者為準）結算。

資金費率乘數

n = 24。這是計算資金費率時使用的係數。1/n表示，在其他條件不變的情況下，需要n小時才能實現平均溢價。例子：如果1小時期間的平均溢價為0.36%，資金費率便等於0.015%，即在24小時內實現合共0.36%的溢價。

資金費率計算

在指定的 1 小時資金週期內，系統會使用影響中間價，根據每分鐘計算的永續合約價格（60 次觀察），記錄相對於平台即時報價的溢價數值。影響中間價是合約市場賣出 x 數值的平均入場價格與市場買入 x 數值的平均入場價格的中位數。各合約的具體數值請參閱上表。平均溢價是上述 60 次觀察中，中間 30 個記錄值的平均值。最後，該數值會按資金費率乘數加權。如果 1 小時週期的平均溢價大於 0，持有多頭頭寸的用戶會持續向空頭頭寸支付資金費用，推動價格更接近指數。如果 1 小時週期的平均溢價小於 0，持有空頭頭寸的用戶會持續向多頭頭寸支付資金費用，推動價格更接近指數。

交易時間

每日 24 小時、每週 7 日、每年 365 日（不包括維護）

費用結構

Kraken Derivatives 採用 maker-taker 費用結構。費用按已撮合交易的名義訂單價值百分比計算。自動滾動或資金費用派付不收取任何費用——這些交易嚴格在交易對手方之間進行。

合約到期

永續衍生品不設到期日，這表示合約中的頭寸永遠不會「到期」或「結算到期」；然而，系統每小時都會進行結算，將資金費用套用於現貨價值，使其錨定指數。詳情請參閱最後交易。

結算時間

每 1 小時一次，在該小時結束時進行：結算累積的未實現資金費用，並根據上一個費率週期相對於指數的時間加權平均溢價（TWAP）設定新費率。

最後交易

此合約會永久交易，只有在市場交易場所認為有必要結算或使合約到期的緊急情況下才會到期。只有在市場風險委員會認為有必要維持公平、有序的市場時，才會在極端情況下進行結算。市場交易場所保留隨時將合約設定為只接受掛單、暫停交易或結算合約的權利，而無須事先通知，原因可能是市場狀況不利或存在監管風險。

首次交易

2018年8月31日

初始孖展

低至 2%

維持孖展

初始孖展的一半

最高初始槓桿倍數

最高50倍

標記價格

指數價格加上訂單簿中間價減去指數價格的 30 秒指數移動平均值（即期貨基差，future's basis）。永續合約的溢價上限為 1%。計算方式：指數價格 + EMA_30seconds（影響中間價 - 指數價格）
注意：在極少見的情況下，如果指數價格因任何原因無法取得，上述上限可能不適用，而標記價格將等於影響中間價。

孖展及結算貨幣

基礎貨幣（例如，PI_ETHUSD以ETH實現盈虧）

指定永續合約的資金費率有兩種表示方式：

  • •

    絕對費率：帳戶持有 1 個合約單位的空頭倉位 1 小時後將收到的資金金額。這對帳戶記錄更有用。

  • •

    絕對資金派發 = 合約數量 * 絕對資金費率 * 資金週期內未更改倉位的經過時間

  • •

    相對費率：絕對資金費率相對於計算資金費率時現貨價格的比例。這是計算絕對資金費率時的中間值，也是我們在前端以百分比顯示的數字，稱為「資金費率」。

  • •

    相對資金派發 = 合約數量 *（相對資金費率／現貨價格）* 資金期間內未更改持倉的經過時間

例子

In order to get a complete understanding of the rate dynamics of the Perpetual Contract, we present examples to demonstrate the key features. Click the example titles below to expand:

Example Funding Rate 1: (24-hour rate realisation length)

Assume time is 12 UTC and that price of BTC is $7,000 (via realtime index) and the Perpetual trades at $7,010 the whole time until 13 UTC. The average premium is computed as 0.1428% for the 1-hour period ($10/$7,000). This leads to a funding rate of 0.1428 / 24 = 0.00595% per hour.

Now assume that you are in a short position of 100,000 Contracts. If you hold this position from 13 to 14 UTC and the premium in 13-14 UTC period remains as 0.1428%, then you will earn interest of $5.95 for the one-hour period ($100,000*0.0000595) in BTC terms, so $5.95/$7,000 = 0.00085 BTC.

Example Funding Rate 2: (Maximum rate)

Assume time is 12 UTC and that price of BTC is $7,000 and the Perpetual trades at $7,500 until 13 UTC. The average premium is computed as 7.142% for the 1-hour period. This leads to a funding rate of 7.142 / 24 = 0.2975% per hour.

The maximum funding rate per hour in any given period is 0.25%. The minimum is -0.25%.

As a result, this 0.2975% hourly rate is floored to 0.25% per hour, so that the maximum 24-hour realisation will not exceed 6%.

Note that there is no "dampening" of rates done in this model: if a four-hour computed rate is near 0, then it will stay pay out non-0 value even if it is de minimis.

Example Funding Rate 3: (Absolute vs. relative rate)

Assume time is 12 UTC and that the real-time index price of BTCUSD is $7,000 and the relative rate set for the one-hour period is 0.05% per hour.

Now assume the time is 13 UTC and the Perpetual trades at $8,000 and you enter a Short position of 125,000 contracts at this price.

You will immediately begin receiving funding at an absolute rate of 0.05%/$7,000 = 0.000007142% per hour per contract unit.

In your account log you will then see this rate applying in your unrealised PnL through continuous funding payout equal to:

  • •

    0.00000007142 * 125,000 = 每小時0.008928 BTC

  • •

    每秒0.00000248 BTC

這項資金將持續派發，直至 14 UTC；屆時，相對資金費率會根據 13 至 14 UTC 期間的市場活動而變更。

假設新的相對資金費率 現為 0.03%，而 14 UTC 時 BTCUSD 的即時現貨指數為 $7,900。

在 1 小時期間結束時，你的 125,000 張合約淡倉將有 0.008928 BTC 於 14 UTC 記入你的賬戶紀錄。

由 14 UTC 至 15 UTC，新的絕對資金費率將開始套用，費率為 0.03%/$7,900=0.000003797%（每小時、每合約單位）。

資金費率例子 4：（多時段費率）

假設現在是 14 UTC，而你以 $7,000 的價格在 BTCUSD 建立 200,000 張合約的多頭持倉。假設 1 小時期間（13 至 14 UTC）的資金費率設定為每小時 -0.04%。

在 15 UTC，持有這個持倉完整 1 小時後，你每小時將賺取 $80（0.0004*$200,000）。這相當於 $80/$7,000 = 0.0114 BTC，並會在你持有持倉的 1 小時期間持續入賬。

然而，在此期間，價格處於溢價狀態，因此 14 至 15 UTC 設定的新 1 小時費率為每小時 0.04%。持有持倉 1 小時後，你已支付 0.0114 BTC，並在 16 UTC 平倉，即開倉後 2 小時。

因此，你持有持倉 2 小時期間的資金流為：首個時段為 0.0114 BTC，接著首個時段為 -0.0114 BTC，而你的淨資金流為 0。

資金費率例子 5：（未實現資金的記賬）

假設現在是 12 UTC，你在 BTCUSD 持有 250,000 張合約的多頭持倉，即時指數為 $7,000，而資金時段的費率為 -0.05%。你獲得的資金為：

  • •

    0.0005 * 250,000 = $125

  • •

    $125/$7,000=0.01785 BTC 每小時

  • •

    0.0002976 BTC 每分鐘

  • •

    0.00000496 BTC 每秒

  • •

    0.00000000496 BTC 每毫秒

每毫秒向每位持有未平倉持倉的用戶入賬及扣賬。這筆資金會先計入未實現損益，但你可立即使用這筆資金建立其他持倉，或轉入你的現金賬戶。

資金會記入你的賬戶紀錄，並在以下其中一項事件發生時實現：

  1. 1

    你以任何數額增加或減少未平倉持倉

  2. 2

    你持有持倉直至資金時段結束，屆時資金會入賬（每小時結束時發生）

代號

有效到期週期

基礎貨幣

最小交易量

最小變動單位

最大持倉量

影響中間價

保證金類別及最高槓桿

結算指數

FI_XBTUSD*

月度、季度、半年期

Bitcoin (BTC)

1 USD

0.5 USD

40,000,000 USD

1,000 USD

B 類 (50x)

CME CF Bitcoin 參考匯率 (BRR)

FI_ETHUSD

月度、季度、半年期

Ethereum (ETH)

1 USD

0.05 USD

15,000,000 USD

1,000 USD

B 類 (50x)

CME CF Ether 參考匯率

FI_LTCUSD

每月、每季

Litecoin (LTC)

1 USD

0.01 USD

5,000,000 USD

1,000 USD

C 類 (25x)

LTC:USD 結算價

FI_XRPUSD

每月、每季

Ripple (XRP)

1 USD

0.0001 USD

3,000,000 USD

1,000 USD

C 類 (25x)

XRP:USD 結算價

*BTC 會用於平台介面。XBT 會用於 API 及帳戶日誌。兩者均指 Bitcoin (BTC)。

其他資訊

盈虧結算方式

反向衍生工具以基礎貨幣進行現金結算

交易時間

每日24小時、每週7天、每年365天（維護時間除外）

費用結構

Kraken Derivatives 採用maker-taker 手續費結構。對於已配對的交易，手續費按名義訂單價值的百分比計算。

持倉至結算將產生 taker 手續費。

結算時間

Last Trading 後15分鐘內

最後交易

倫敦時間16:00。月度：該月最後一個星期五。季度：三月季度週期中某個月份的最後一個星期五（三月、六月、九月、十二月）。半年度：三月季度週期中某個月份的最後一個星期五（三月、六月、九月、十二月）。半年度到期合約僅適用於 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD 合約。

首次交易

對於 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD 合約：倫敦時間16:00。 月度：下一個曆月沒有合約的曆月最後一個星期五。季度：下一個曆月有合約的曆月最後一個星期五。半年度：同時有月度合約及季度合約的曆月最後一個星期五。對於 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD，固定到期日上市時間表會使月度合約、季度合約及半年度合約這三份合約始終同時上市。任何合約的剩餘到期日數不得與另一份目前上市的合約相同。因此，在到期時，如果某份合約的剩餘到期日數對應於一份剩餘到期日數較少的合約的到期日，該合約將轉入該到期日，而剩餘到期日數較多的新合約將上市。例如，如果月度合約於五月31日到期，六月季度合約將成為六月月度合約，九月半年度合約將成為九月季度合約，而新的十二月半年度合約將上市。對於所有其他反向合約：倫敦時間16:00。月度：下一個曆月沒有合約的曆月最後一個星期五。季度：下一個曆月有合約的曆月最後一個星期五。固定到期日上市時間表會使月度合約及季度合約這兩份合約始終同時上市。任何合約的剩餘到期日數不得與另一份目前上市的合約相同。因此，在到期時，如果某份合約的剩餘到期日數對應於一份剩餘到期日數較少的合約的到期日，該合約將轉入該到期日，而剩餘到期日數較多的新合約將上市。例如，如果月度合約於五月31日到期，六月季度合約將成為六月月度合約，而新的九月季度合約將上市。

初始孖展

低至2%

維持孖展

初始孖展的一半

最高初始槓桿倍數

最高50x

標記價格

指數價格加上訂單簿中間價減去指數價格的30秒指數移動平均（期貨基差）。溢價上限為1%，適用於距離到期日1天的合約；對於距離到期日210天的合約，上限為20%，兩者之間按線性插值計算。計算方式：Index Price + EMA_30seconds(Impact Mid Price - Index Price)
溢價上限為1%，適用於距離到期日1天的合約；對於距離到期日210天的合約，上限為20%，兩者之間按線性插值計算。注意：在極罕見的情況下，如果指數價格因任何原因無法取得，上述上限可能不適用，而標記價格將等於影響中間價。

孖展及結算貨幣

基礎貨幣（例如，FI_ETHUSD_220930 以 ETH 實現盈虧）

**請注意，如指數提供者所報告的結算率因任何原因被認為未能充分反映相關市場，Crypto Facilities 的市場風險委員會保留選擇適當公平價值結算率的權利。如指數提供者重新公布價格，Crypto Facilities 將按照指數提供者在公布時間或之後首次發布的數值進行結算。

本文顯示的小數點及千位分隔符號，可能與我們交易平台上顯示的格式不同。詳情請參閱我們介紹如何使用點號及逗號的文章。

注意：所有合約及訂單類型的最高訂單金額為 US$20,000,000。以高於此金額的美元價值提交的訂單將不會執行。

本文顯示的小數點及千位分隔符號，可能與我們交易平台上顯示的格式不同。詳情參閱我們介紹如何使用點號及逗號的文章。

 

最後更新：2025年11月14日