反向 Coin-M 衍生品合约规格

Last updated: 2025年11月14日

以下三个部分包含有关 Kraken 反向 Coin-M 永续和固定到期日衍生品合约的详细信息。

这些合约已在 Kraken MTF 上市。

永续衍生品是一种没有到期日期且每小时自动展期的衍生品合约。

永续合约采用资金费率，即交易者之间付款，旨在使合约的价格与标的资产的现货价格保持一致。有关这一机制的更多信息，请参阅下一个下拉菜单中的“永续合约资金费率信息”。

保证金类别和按头寸规模划分的最大杠杆详见衍生品保证金计划和最大杠杆。

符号基准货币最小交易手数最小价格变动单位
最大头寸规模
Impact Mid
保证金类别和最大杠杆
PI_BTCUSD*比特币 (BTC)1 USD0.575,000,000 USD1,000 USDB 类 (50x)
PI_ETHUSD以太坊（ETH）1 USD0.0545,000,000 USD1,000 USDB 类 (50x)
PI_LTCUSDLitecoin（LTC）1 USD0.015,000,000 USD1,000 USDC 类 (25x)
PI_XRPUSDRipple（XRP）1 USD0.00013,000,000 USD1,000 USDC 类 (25x)
PI_LINKUSDChainlink（LINK）1 USD0.00115,000,000 USD1,000 USDC 类 (25x)
PI_SOLUSDSolana（SOL）1 USD0.0115,000,000 USD1,000 USDC 类 (25x)
PI_ADAUSDCardano（ADA）1 USD0.000115,000,000 USD1,000 USDC 类 (25x)
PI_DOGEUSD
狗狗币（DOGE）
1 USD0.00000115,000,000 USD1,000 USDC 类 (25x)

*BTC 用于平台用户界面。XBT 用于 API 和账户日志。两者皆指 Bitcoin (BTC)。

额外信息

损益结算方法

反向衍生品以基准货币现金结算

自动展期周期

每小时结束时：

费率设定计算窗口

在当前 1 小时时间段内计算下一个时间段的费率（例如，在世界标准时间 11 点至 12 点之间的窗口内计算世界标准时间 12 点至 13 点这一时间段的费率）

资金费率

在费率设定周期的开始时间和结束时间之间，按时间加权平均溢价计算资金费率，并按每小时进行标准化。每 1 小时允许的范围：[-0.25%, +0.25%]（即 24 小时变现期 600 个基点幅度）

支付频率

始终基于前一资金周期结束时设定的资金费率。在永续合约未平仓期间，头寸将持续即时收到或发送资金。资金累积为未实现损益，并在资金周期结束时或用户更改未平仓净头寸时（以先发生者为准）每隔 1 小时结算一次。

资金费率乘数

n = 24 这是用于计算资金费率的系数。1/n 的值意味着，在其他条件不变的情况下，需要 n 小时才能变现平均溢价。例如：如果 1 小时时间段内的平均溢价为 0.36%，则资金费率等于 0.015%，这意味着在 24 小时内，将变现 0.36% 的总溢价。

资金费率计算

在给定的 1 小时资金周期内，记录使用 Impact Mid 根据每分钟永续合约的价格（60 个观察值）计算得出的溢价价值，并与实时平台自动收报机进行对比。Impact Mid 是市场卖出平均入场价 x 合约价值和市场买入平均入场价 x 合约价值的中位数。有关合约的特定值，请参阅上表。平均溢价计算为根据上述 60 个观察值记录的 30 个中间值的平均值。最后，按资金费率乘数计算该值。如果 1 小时时间段内的平均溢价大于 0，则多头头寸将持续向空头头寸支付费用，进而推动价格更接近指数。如果 1 小时时间段内的平均溢价小于 0，则空头头寸将持续向多头头寸支付费用，进而推动价格更接近指数。

交易时间

每天 24 小时、每周 7 天、每年 365 天（维护期间除外）

费用结构

Kraken 衍生品采用挂单-吃单费用结构。费用计算为对应交易名义订单价值的百分比。自动展期或资金支付不收取任何费用——这些费用仅在交易对手之间发生。

合约到期

永续衍生品不会到期，这意味着合约中的头寸永远不会“过期”或“到期”，但是每小时都有一个结算流程，运用资金机制将现货价格锚定至指数。有关更多信息，请参阅最后一次交易。

结算时间

每小时结束时：结算累积的未实现资金，并根据先前费率周期的 TWAP 指数溢价设定新的费率。

最后一次交易

该合约支持永久交易，只有在市场场所认为有必要结算/终止合约时，才会在紧急情况下到期。只有在市场风险委员会认为有必要促进公平有序的市场时，才会发生这种紧急情况。由于不利的市场条件或监管风险，市场场所保留随时将合约设置为只挂单、暂停或结算任何合约的权利，恕不另行通知。

第一次交易

2018 年 8 月 31 日

初始保证金

低至 2%

维持保证金

初始保证金的一半

最大初始杠杆率

高至50x

标记价格

指数价格加上订单簿中间价的 30 秒指数移动平均线减去指数价格（期货基准）。永续合约的溢价上限为 1%。计算：指数价格 + EMA_30Seconds（Impact Mid 价格 - 指数价格）
注意：在极少数情况下，无论出于何种原因都无法获得指数价格，上述上限可能不适用，并且标记价格将等于 Impact Mid 价格。

保证金与结算货币

基准货币（例如 PI_ETHUSD 以 ETH 实现损益）

给定永续合约的资金费率以两种不同的方式表示：

  • •

    绝对费率：在 1 小时内维持 1 个合约单位的空头头寸，账户将获得的资金金额。这对于账户日志目的更加实用。

  • •

    绝对资金支付 = 合约数量 * 绝对资金费率 * 资金周期内未发生头寸变动的时间

  • •

    相对费率：计算资金费率时相对于现货价格的绝对资金费率。这是计算绝对资金费率的中间值，也是我们在前端显示的“资金费率”的数字（以百分比表示）。

  • •

    相对资金支付 = 合约数量 *（相对资金费率/现货价格）* 资金周期内未发生头寸变动的时间

示例

为了全面了解永续合约的费率动态，我们将举例说明其主要特征。点击下方的示例标题以展开：

资金费率示例 1：（24 小时费率变现期）

假设时间为世界标准时间 12 点，BTC 的价格为 $7,000（通过实时指数得出），在到达世界标准时间 13 点之前的整个时间里，永续合约的交易价格为 $7,010。1 小时时间段内的平均溢价计算为 0.1428%（$10/$7,000）。进而得出资金费率为每小时 0.1428/24 = 0.01785%。

现在假设您持有 100,000 个合约的空头头寸。如果您在世界标准时间 13 点至 14 点之间持有该头寸，并且在世界标准时间 13 点至 14 点这一时间段的溢价保持为 0.1428%，那么您这一小时将获得 $17.85 的利息（$100,000*0.0001785），以 BTC 计，即 $17.85/$7,000 = 0.00255 BTC。

资金费率示例 2：（最高费率）

假设时间为世界标准时间 12 点，BTC 的价格为 $7,000，那么在世界标准时间 13 点之前，永续交易的价格为 $7,500。1 小时时间段内的平均溢价计算为 7.142%。进而得出资金费率为每小时 7.142/24 = 0.2975%。

在任何给定时间段内，每小时的最大资金费率均为 0.25%。最小值为 -0.25%。

因此，0.2975% 的小时费率被降至每小时 0.25%，以便 24 小时的最大变现率不会超过 6%。

请注意，此模型中没有对费率进行“抑制”：如果计算的四小时费率接近 0，那么即使是最低，也会支付非 0 的值。

资金费率示例 3：（绝对与相对费率）

假设时间为世界标准时间 12 点，BTCUSD 的实时指数价格为 $7,000，为一小时设定的相对费率为每小时 0.05%。

现在，假设时间为世界标准时间 13 点，永续交易的价格为 $8,000，您以这个价格开立了一个 125,000 个合约的空头头寸。

您将立即开始以 0.05%/$7,000 = 每合约单位每小时 0.000007142% 的绝对费率获得资金。

然后，在您的账户日志中，您将看到此费率通过持续资金支付应用于未实现损益，金额等于：

  • •

    0.00000007142 * 125,000 = 每小时 0.008928 BTC

  • •

    每秒 0.00000248 BTC

此费率将持续支付到世界标准时间 14 点，届时相对资金费率将根据世界标准时间 13 点至 14 点之间的市场活动而变化。

假设在世界标准时间 14 点，新的相对资金费率为 0.03%，BTCUSD 的实时现货指数为 $7,900。

在一小时结束时，您 125,000 个合约的空头头寸您将在世界标准时间 14 点的账户日志中应用 0.008928 BTC。

从世界标准时间 14 点到 15 点，将开始应用新的绝对资金费率，即 0.03%/$7,900 = 每合约单位每小时 0.000003797%。

资金费率示例 4：（多周期费率）

假设时间为世界标准时间 14 点，您在 BTCUSD 上以 $7,000 的价格开立了一个 200,000 个合约的多头头寸。假设一小时时间段内（世界标准时间 13 点至 14 点）的资金费率设置为每小时 -0.04%。

在世界标准时间 15 点，您持有该头寸满一小时后，将获得每小时 $80 的收益（0.0004*$200,000）。这相当于 $80/$7,000 = 0.0114 BTC，并且将在您持仓的一个小时内持续入账。

但是，在此期间，价格偏高，因此为世界标准时间 14 点至 15 点设定的新一小时费率为每小时 0.04%。持仓一小时后，您已经支付 0.0114 BTC，并在开仓两小时后的世界标准时间 16 点平仓。

因此，您在持仓的两小时内获得的资金为：第一个时间段 0.0114 BTC，第二个时间段 -0.0114 BTC，此时您的净流量为 0。

资金费率示例 5：（未实现资金的记账）

假设现在是世界标准时间 12 点，您在 BTCUSD 上持有一个 250,000 个合约的多头头寸，实时指数为 $7,000，资金周期内的费率为 -0.05%。这样您可以获得的资金收益如下：

  • •

    0.0005 * 250,000 = $125

  • •

    $125/$7,000 = 每小时 0.01785 BTC

  • •

    每分钟 0.0002976 BTC

  • •

    每秒 0.00000496 BTC

  • •

    每毫秒 0.00000000496 BTC

这将每毫秒向每位持有未平仓头寸的用户入账与扣款。它将首先记作未实现损益，但您有足够的资金可以立即用于其他头寸或转入您的法定货币账户。

资金会记入您的账户日志，并在发生以下事件时实现：

  1. 1

    您将未平仓头寸向上或向下调整任何金额

  2. 2

    您持仓到资金周期结束，此时会进行记账（每小时结束时发生）

符号

活跃到期日

基准货币

最小交易手数

最小价格变动单位

最大头寸规模

Impact Mid

保证金类别和最大杠杆

结算指数

FI_XBTUSD*

每月、每季度、每半年

比特币 (BTC)

1 USD

0.5 USD

40,000,000 USD

1,000 USD

B 类 (50x)

CME CF Bitcoin 参考费率 (BRR)

FI_ETHUSD

每月、每季度、每半年

以太坊（ETH）

1 USD

0.05 USD

15,000,000 USD

1,000 USD

B 类 (50x)

CME CF Ether 参考费率

FI_LTCUSD

每月、每季度

Litecoin（LTC）

1 USD

0.01 USD

5,000,000 USD

1,000 USD

C 类 (25x)

LTC:USD 结算价格

FI_XRPUSD

每月、每季度

Ripple（XRP）

1 USD

0.0001 USD

3,000,000 USD

1,000 USD

C 类 (25x)

XRP:USD 结算价格

*BTC 用于平台用户界面。XBT 用于 API 和账户日志。两者皆指 Bitcoin (BTC)。

额外信息

损益结算方法

反向衍生品以基准货币现金结算

交易时间

每天 24 小时、每周 7 天、每年 365 天（维护期间除外）

费用结构

Kraken 衍生品采用挂单-吃单费用结构。费用计算为对应交易名义订单价值的百分比。

持仓至结算将产生吃单费用。

结算时间

最后一次交易后 15 分钟内

最后一次交易

伦敦时间 16 点。月度：每月的最后一个星期五。季度：三月季度周期（三月、六月、九月、十二月）中一个月的最后一个星期五。半年度：三月季度周期（三月、六月、九月、十二月）中一个月的最后一个星期五。半年度到期仅适用于 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD 合约。

第一次交易

对于 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD 合约：伦敦时间 16 点。月度：日历月的最后一个星期五，且下一个日历月没有合约。季度：日历月的最后一个星期五，且下一个日历月有合约。半年度：存在月度合约和季度合约的日历月的最后一个星期五。对于 FI_BTCUSD 和 FI_ETHUSD，固定到期日上市日程表导致总是同时上市三个合约：月度合约、季度合约和半年度合约。任何合约的剩余到期天数都不能与其他当前上市的合约相同，因此，在到期时，如果一个合约的剩余到期天数与距离到期天数较少的合约的到期日一致，则该合约将展期至该到期日，而距离到期天数较多的新合约将上市。例如，如果月度合约在 5 月 31 日到期，那么 6 月的季度合约将转为 6 月的月度合约，9 月的半年度合约将转为 9 月的季度合约，同时将上市新的 12 月半年度合约。对于所有其他反向合约：伦敦时间 16 点。月度：日历月的最后一个星期五，且下一个日历月没有合约。季度：日历月的最后一个星期五，且下一个日历月有合约。固定到期日上市日程表导致总是同时上市两个合约：月度合约和季度合约。任何合约的剩余到期天数都不能与其他当前上市的合约相同，因此，在到期时，如果一个合约的剩余到期天数与距离到期天数较少的合约的到期日一致，则该合约将展期至该到期日，而距离到期天数较多的新合约将上市。例如，如果月度合约在 5 月 31 日到期，那么 6 月的季度合约将转为 6 月的月度合约，同时将上市新的 9 月季度合约。

初始保证金

低至 2%

维持保证金

初始保证金的一半

最大初始杠杆率

高至50x

标记价格

指数价格加上订单簿中间价的 30 秒指数移动平均线减去指数价格（期货基准）。距离到期 1 天的合约的溢价上限为 1%，距离到期 210 天的合约的溢价上限为 20%，并在两者之间进行线性插值。计算：指数价格 + EMA_30Seconds（Impact Mid 价格 - 指数价格）
距离到期 1 天的合约的溢价上限为 1%，距离到期 210 天的合约的溢价上限为 20%，并在两者之间进行线性插值。注意：在极少数情况下，无论出于何种原因都无法获得指数价格，上述上限可能不适用，并且标记价格将等于 Impact Mid 价格。

保证金与结算货币

基准货币（例如 FI_ETHUSD_220930 以 ETH 实现损益）

**请注意，如果指数提供商报告的结算率因任何原因而被认为无法充分代表标的市场，则 Crypto Facilities 的市场风险委员会保留自行选择适当的公允价值结算率的权利。如果指数提供商重新报价，Crypto Facilities 将按指数提供商在发布时或发布后公布的第一个价值进行结算。

本文中显示的小数和千位分隔符可能与我们交易平台上显示的格式不同。如需了解更多信息，请查看我们关于如何使用点和逗号的文章。

注意：Kraken Futures 目前不对美国和其他国家/地区的客户开放。所有合约和订单类型的最大订单量为 20,000,000 美元。美元价值高于此金额的订单将无法执行。

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上次更新：2025 年 4 月 9 日

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