Quản lý ký quỹ & thanh lý trong giao dịch Multi-M

Cập nhật lần cuối: 18 tháng 6, 2025

Các hợp đồng tuyến tính Multi-M sử dụng giá trị USD của các loại tiền tệ thế chấp khả dụng được điều chỉnh bằng cách áp dụng mức giảm giá trị. Mức giảm giá trị và phí chuyển đổi áp dụng cho tài sản thế chấp không phải USD, xem thêm:

Đối với tài khoản ký quỹ Multi-M, tất cả các vị thế và tài sản thế chấp được quy đổi sang USD và mức giảm giá trị được áp dụng cho tài sản thế chấp không phải USD. Do việc áp dụng mức giảm giá trị, Giá trị tài sản thế chấp khác với Giá trị số dư khi nắm giữ các loại tiền tệ không phải USD. 

Vốn ký quỹ là Giá trị số dư nhân với tỷ giá đô la và với mức giảm giá trị áp dụng cho các loại tiền tệ không phải USD, cộng với lãi hoặc lỗ chưa thực hiện dưới dạng Ký quỹ. Công thức được hiển thị dưới đây:

Margin Equity = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Total Unrealised Profit/Loss as Margin in USD)

Xem bảng thuật ngữ để biết thêm chi tiết.

 

Bù trừ ký quỹ chỉ áp dụng khi giao dịch hợp đồng vĩnh cửu và hợp đồng có kỳ hạn cố định với cùng một tài sản cơ sở. Bù trừ ký quỹ chỉ xảy ra giữa các vị thế mua và bán ký quỹ chéo trong cùng một ví, nghĩa là nếu một hoặc cả hai bên đang sử dụng ký quỹ riêng biệt thì nó sẽ không áp dụng. 

Ví dụ, có bù trừ ký quỹ giữa một vị thế mua BTC/USD Perp ký quỹ chéo và một vị thế bán BTC/USD có kỳ hạn cố định ký quỹ chéo.

Tổng yêu cầu ký quỹ sau đó sẽ được tính như sau:

Total Margin Requirement = Max(Margin Long Positions, Margin Short Positions)

Điều này có nghĩa là yêu cầu ký quỹ của chỉ các vị thế mua hoặc bán được tính, tùy theo vị thế nào lớn hơn. Điều này áp dụng cho tất cả các thông số ký quỹ (tức là Ký quỹ ban đầu và Ký quỹ duy trì).

Bù trừ ký quỹ cho phép các nhà giao dịch khai thác hiệu quả sự chênh lệch giá giữa các kỳ hạn. Ví dụ, nếu bạn nghĩ rằng giá của Sản phẩm phái sinh A quá cao so với Sản phẩm phái sinh B, bạn có thể mở một vị thế bán ở A và một vị thế mua ở B. Điều này sẽ tạo ra lợi nhuận nếu sự chênh lệch giảm. Bù trừ ký quỹ đảm bảo rằng yêu cầu ký quỹ cho vị thế này không quá mức.

Khi giao dịch Sản phẩm phái sinh Multi-M (MC) trên Kraken, các nhà giao dịch có tùy chọn lựa chọn giữa ký quỹ riêng biệt và ký quỹ chéo ở cấp độ hợp đồng.

Xem "Thiết lập đòn bẩy" trong Giao dịch Sản phẩm phái sinh Multi-M để tìm hiểu cách cấu hình ký quỹ chéo hoặc ký quỹ riêng biệt.

Ký quỹ riêng biệt

Ký quỹ riêng biệt cho phép nhà giao dịch toàn quyền kiểm soát mức đòn bẩy họ đang sử dụng cho một vị thế và số tiền họ muốn gặp rủi ro tại bất kỳ thời điểm nào. Ký quỹ riêng biệt cho biết Ký quỹ ban đầu mà hệ thống dành ra cho vị thế được mở cho hợp đồng cụ thể, đây là Ký quỹ được phân bổ cho một vị thế và là số tiền duy nhất gặp rủi ro.

Ký quỹ ban đầu dành cho một vị thế riêng biệt được loại trừ khỏi các tính toán ký quỹ rủi ro chéo, do đó Thanh lý chéo không ảnh hưởng đến Ký quỹ riêng biệt đã dành ra, trừ khi có thanh lý toàn tài khoản thì vị thế riêng biệt cũng sẽ bị thanh lý.

Lưu ý: Các khoản thanh toán tỷ lệ tài trợ trong các vị thế riêng biệt được khấu trừ từ số dư ví chung thay vì được tính vào PnL, điều này có thể gây ra thanh lý riêng biệt.

Ký quỹ chéo

Ký quỹ chéo cho phép nhà giao dịch sử dụng tất cả số tiền có sẵn trong ví ký quỹ để thế chấp các vị thế của họ, trừ bất kỳ ký quỹ tiềm năng nào đã dành ra cho một vị thế riêng biệt. Mức đòn bẩy cho các vị thế được xác định bởi quy mô của chúng so với giá trị tài sản thế chấp, được gọi là Đòn bẩy hiệu quả.

Tùy chọn ký quỹ áp dụng cho mỗi hợp đồng và chỉ có thể được thay đổi trước khi mở một vị thế. Khi một vị thế đã mở, tùy chọn ký quỹ của nó không thể thay đổi. Để thay đổi tùy chọn ký quỹ, vị thế mở trong hợp đồng đó phải được đóng trước. 

Hệ thống cho phép mở cả vị thế riêng biệt và vị thế chéo đồng thời nhưng không trên cùng một hợp đồng. Ví dụ, bạn có thể mở một vị thế riêng biệt trên BTC/USD và một vị thế chéo trên ETH/USD, nhưng không thể mở cả vị thế riêng biệt và vị thế chéo trên BTC/USD. 

Lưu ý rằng lợi nhuận chưa thực hiện trên các vị thế riêng biệt không thể được sử dụng để ký quỹ các vị thế chéo và ngược lại. 

Khi Vốn ký quỹ không đủ để bù đắp Ký quỹ duy trì cần thiết để duy trì các vị thế mở, một số hoặc tất cả các vị thế mở của bạn có thể bị thanh lý. 

Với các vị thế trong ví Multi-M (MC), có ba kịch bản mà thanh lý có thể xảy ra: 

 

1) Thanh lý chỉ riêng biệt:

Vốn ký quỹ của một vị thế riêng biệt (ký quỹ ban đầu riêng biệt tương đương USD + lãi/lỗ chưa thực hiện) giảm xuống dưới ký quỹ duy trì tương đương USD cần thiết cho vị thế riêng biệt. Ký quỹ duy trì của một vị thế riêng biệt được tính toán bằng cách sử dụng Lịch trình ký quỹ liên quan.

(USD equivalent Isolated Initial Margin + Isolated Unrealised Profit/Loss) < USD equivalent Isolated Maintenance Margin

Ví dụ

Giá trị tài sản thế chấp = 100.000 USD

Đòn bẩy vị thế riêng biệt Bitcoin (BTC) = 10x

Mua 5 BTCUSD @ 40.000

Giá trị vị thế = 200.000 USD

Hệ thống dành ra Ký quỹ ban đầu = 20.000 USD (200.000 USD /10)

Ký quỹ duy trì = 2.000 USD (200.000 USD*1%) sử dụng Lịch trình ký quỹ

Vị thế riêng biệt sẽ bị thanh lý khi lỗ 18.000 USD

Số tiền tối đa khách hàng có thể mất là 20.000 USD mà khách hàng đã dành ra

Giá đánh dấu BTCUSD di chuyển đến 36.350 USD

PnL chưa thực hiện = 5*(36.350-40.000) = -18.250 USD

Ký quỹ ban đầu riêng biệt + PnL chưa thực hiện riêng biệt = 20.000 USD - 18.250 USD = 1.750 USD

Điều này hiện thấp hơn Ký quỹ duy trì cần thiết để duy trì Vị thế riêng biệt mở (2.000 USD) → Vị thế riêng biệt bị thanh lý.

2) Thanh lý chéo bảo toàn riêng biệt:

Vốn ký quỹ không bao gồm ký quỹ riêng biệt giảm xuống dưới ký quỹ duy trì cần thiết cho các vị thế ký quỹ chéo. 

Vốn ký quỹ chéo (không bao gồm Ký quỹ ban đầu riêng biệt tương đương USD) < Ký quỹ duy trì tương đương USD chéo cho tất cả các vị thế

Ví dụ

Giả sử yêu cầu Ký quỹ ban đầu 4%, yêu cầu Ký quỹ duy trì 2%

Giá trị tài sản thế chấp = 60.000 USD

Đòn bẩy vị thế riêng biệt Solana (SOL) = 10x

Mua 500 SOLUSD @ 90


Giá trị vị thế = 45.000 USD

Hệ thống dành ra Ký quỹ ban đầu = 4.500 USD (45.000 USD /10)

Ký quỹ duy trì = 450 USD (45.000 USD*1%) sử dụng Lịch trình ký quỹ

Vị thế riêng biệt sẽ bị thanh lý khi lỗ hơn 4.050 USD

Số tiền tối đa khách hàng có thể mất là 4.500 USD mà khách hàng đã dành ra


Vị thế chéo Bitcoin (BTC) Mua 5 BTCUSD @ 40.000 USD

Giá trị vị thế = 200.000 USD

Ký quỹ ban đầu = 8.000 USD

Ký quỹ duy trì = 4.000 USD

Vị thế chéo Ethereum (ETH) Mua 100 ETHUSD @ 3.000 USD

Giá trị vị thế = 300.000 USD

Ký quỹ ban đầu = 12.000 USD

Ký quỹ duy trì = 6.000 USD

3) Thanh lý toàn tài khoản:

Vốn ký quỹ của toàn bộ ví MC giảm xuống dưới ký quỹ duy trì cần thiết cho tất cả các vị thế. 

Vốn ký quỹ tài khoản < Ký quỹ duy trì cho tất cả các vị thế (Riêng biệt và Chéo)

Các vị thế ký quỹ chéo trong ví Multi-M sẽ sử dụng tất cả số dư trong ví đó làm tài sản thế chấp, ngoại trừ ký quỹ ban đầu được giữ lại cho các vị thế riêng biệt. Có thể các vị thế riêng biệt vẫn mở sau khi thanh lý ký quỹ chéo, tuy nhiên tất cả tài sản thế chấp trong ví Multi-M đều có nguy cơ bị mất trong trường hợp thanh lý toàn tài khoản. 

Điều quan trọng cần lưu ý là Giá trị tài sản thế chấp và Ký quỹ ban đầu được tính toán bằng cách sử dụng giá trị USD (được điều chỉnh bằng các mức giảm giá trị liên quan) của các tài sản được nắm giữ. Điều này có nghĩa là nếu giá trị USD của tài sản thế chấp của bạn giảm xuống dưới ký quỹ duy trì cần thiết cho các vị thế của bạn, cả vị thế chéo và riêng biệt đều có thể bị thanh lý. 

Ví dụ

Số dư tài khoản = 1,25 BTC (tương đương 50.000 USD)

Vị thế riêng biệt ETH 10x 100 ETH @ 3.000 USD

Hệ thống dành ra Ký quỹ ban đầu = 30.000 USD (100*3000/10)

Ký quỹ duy trì = (100 * 3.000 USD * 1%) = 3.000 USD

Vị thế chéo SOL 10.000 SOL @ 95

Ký quỹ ban đầu = 10.000 * 95 * 2% = 19.000 USD

Ký quỹ duy trì = 10.000 * 95 * 1% = 9.500 USD

Nếu Giá chỉ số BTC = 10.000 USD → Giá trị tài sản thế chấp = 12.500 USD

Vốn ký quỹ tài khoản 12.500) < Ký quỹ duy trì cho tất cả các vị thế (3.000 + 9.500)→ Thanh lý toàn tài khoản

Để biết thêm thông tin về thanh lý, xem Câu hỏi thường gặp về Thanh lý. Để biết thông tin về thanh lý tài sản thế chấp đơn, xem Ký quỹ & Thanh lý - Coin-M.

Bạn cần thêm trợ giúp?