Управление маржой и ликвидациями в торговле Multi-M

Последнее обновление: 18 июня 2025 г.

Линейные контракты Multi-M используют стоимость доступных валют обеспечения в USD, скорректированную с учетом дисконтов. Дисконты и комиссии за конвертацию применяются к обеспечению, не выраженному в USD, см.:

Для маржинального счета Multi-M все позиции и обеспечение долларофицируются, и дисконты применяются к обеспечению, не выраженному в USD. Из-за применения дисконтов стоимость обеспечения отличается от стоимости баланса при наличии валют, отличных от USD. 

Маржинальный капитал — это стоимость баланса, умноженная на курс доллара и с дисконтами, примененными к валютам, отличным от USD, плюс нереализованная прибыль или убыток в качестве маржи. Формула приведена ниже:

Маржинальный капитал = [Стоимость баланса в USD * (1-Дисконт)] + (Общая нереализованная прибыль/убыток в качестве маржи в USD)

Подробнее см. в глоссарии.

 

Неттинг маржи применяется только при торговле бессрочными и срочными контрактами с одним и тем же базовым активом. Неттинг маржи происходит только между кросс-маржинальными длинными и короткими позициями в одном и том же кошельке, это означает, что если одна или обе стороны используют изолированную маржу, неттинг не будет применяться. 

Например, неттинг маржи происходит между кросс-маржинальной длинной позицией BTC/USD Perp и кросс-маржинальной короткой позицией BTC/USD с фиксированным сроком погашения.

Общее маржинальное требование будет рассчитано следующим образом:

Общее маржинальное требование = Макс(Маржа длинных позиций, Маржа коротких позиций)

Это означает, что учитывается маржинальное требование только длинных или коротких позиций, в зависимости от того, что больше. Это относится ко всем маржинальным параметрам (т. е. к начальной марже и поддерживающей марже).

Неттинг маржи позволяет трейдерам эффективно использовать ценовые различия между сроками погашения. Например, если вы считаете, что цена Деривативов A слишком высока по сравнению с Деривативами B, вы можете открыть короткую позицию в A и длинную позицию в B. Это принесет прибыль, если разница уменьшится. Неттинг маржи гарантирует, что маржинальные требования для этой позиции не будут чрезмерными.

При торговле деривативами Multi-M (MC) на Kraken трейдеры имеют возможность выбирать между изолированной и кросс-маржой на уровне контракта.

См. раздел «Установка кредитного плеча» в «Торговле деривативами Multi-M», чтобы узнать, как настроить кросс-маржу или изолированную маржу.

Изолированная маржа

Изолированная маржа позволяет трейдеру полностью контролировать размер кредитного плеча, которое он использует для позиции, и сколько средств он хочет подвергнуть риску в любой момент времени. Изолированная маржа указывает на начальную маржу, которую система резервирует для позиции, открытой по конкретному контракту, что является маржой, выделенной для позиции, и единственными средствами, подверженными риску.

Начальная маржа, зарезервированная для изолированной позиции, исключается из расчетов кросс-рисковой маржи, поэтому кросс-ликвидации не влияют на зарезервированную изолированную маржу, если только не произойдет ликвидация всего счета, тогда изолированная позиция также будет ликвидирована.

Примечание: Выплаты ставки финансирования по изолированным позициям вычитаются из общего баланса кошелька, а не включаются в PnL, что может привести к ликвидации в изоляции.

Кросс-маржа

Кросс-маржа позволяет трейдеру использовать все средства, доступные на маржинальном кошельке, для обеспечения своих позиций, за исключением любой потенциальной маржи, зарезервированной для изолированной позиции. Уровень кредитного плеча для позиций определяется их размером по отношению к стоимости обеспечения, известной как эффективное кредитное плечо.

Маржинальные предпочтения применяются для каждого контракта и могут быть изменены только до открытия позиции. После открытия позиции ее маржинальные предпочтения не могут быть изменены. Чтобы внести изменения в маржинальные предпочтения, открытая позиция по этому контракту должна быть сначала закрыта. 

Система позволяет открывать как изолированные, так и кросс-позиции одновременно, но не по одному и тому же контракту. Например, вы можете открыть изолированную позицию по BTC/USD и кросс-позицию по ETH/USD, но невозможно открыть как изолированную, так и кросс-позицию по BTC/USD. 

Обратите внимание, что нереализованная прибыль по изолированным позициям не может быть использована для маржирования кросс-позиций и наоборот. 

Когда маржинального капитала недостаточно для покрытия поддерживающей маржи, необходимой для сохранения открытых позиций, некоторые или все ваши открытые позиции могут быть ликвидированы. 

При наличии позиций в кошельке Multi-M (MC) существует три сценария, при которых может произойти ликвидация: 

 

1) Ликвидация только изолированных позиций:

Капитал изолированной позиции (эквивалент начальной изолированной маржи в USD + нереализованная прибыль/убыток) падает ниже требуемой поддерживающей маржи в эквиваленте USD для изолированной позиции. Поддерживающая маржа изолированной позиции рассчитывается с использованием соответствующих маржинальных графиков.

(Эквивалент начальной изолированной маржи в USD + Нереализованная прибыль/убыток изолированной позиции) < Эквивалент поддерживающей изолированной маржи в USD

Пример

Стоимость обеспечения = $100 000

Кредитное плечо изолированной позиции Bitcoin (BTC) = 10x

Длинная позиция 5 BTCUSD по 40 000

Стоимость позиции = $200 000

Система зарезервировала начальную маржу = $20 000 ($200 000 /10)

Поддерживающая маржа = $2 000 ($200 000*1%) используя график маржи

Изолированная позиция будет ликвидирована при потере $18 000

Максимальная сумма, которую клиент может потерять, составляет $20 000, которые клиент отложил

Марк-цена BTCUSD перемещается до $36 350

Нереализованный PnL = 5*(36 350-40 000) = -$18 250

Начальная изолированная маржа + Нереализованный PnL изолированной позиции = $20 000 - $18 250 = $1 750

Это теперь меньше поддерживающей маржи, необходимой для сохранения открытой изолированной позиции ($2 000) → Изолированная позиция ликвидируется.

2) Кросс-ликвидация с сохранением изолированных позиций:

Маржинальный капитал, исключая изолированную маржу, падает ниже требуемой поддерживающей маржи для кросс-маржинальных позиций. 

Кросс-маржинальный капитал (исключая эквивалент изолированной начальной маржи в USD) < Эквивалент кросс-маржинальной поддерживающей маржи в USD для всех позиций

Пример

Предположим, требование к начальной марже 4%, требование к поддерживающей марже 2%

Стоимость обеспечения = $60 000

Кредитное плечо изолированной позиции Solana (SOL) = 10x

Длинная позиция 500 SOLUSD по 90


Стоимость позиции = $45 000

Система зарезервировала начальную маржу = $4 500 ($45 000 /10)

Поддерживающая маржа = $450 ($45 000*1%) используя график маржи

Изолированная позиция будет ликвидирована при потере более $4 050

Максимальная сумма, которую клиент может потерять, составляет $4 500, которые клиент отложил


Кросс-позиция Bitcoin (BTC) Длинная 5 BTCUSD по $40 000

Стоимость позиции = $200 000

Начальная маржа = $8 000

Поддерживающая маржа = $4 000

Кросс-позиция Ethereum (ETH) Длинная 100 ETHUSD по $3 000

Стоимость позиции = $300 000

Начальная маржа = $12 000

Поддерживающая маржа = $6 000

3) Ликвидация всего счета:

Маржинальный капитал всего кошелька MC падает ниже требуемой поддерживающей маржи для всех позиций. 

Маржинальный капитал счета < Поддерживающая маржа для всех позиций (изолированных и кросс)

Кросс-маржинальные позиции в кошельке Multi-M будут использовать все балансы в этом кошельке в качестве обеспечения, за исключением начальной маржи, удерживаемой для изолированных позиций. Возможно, что изолированные позиции останутся открытыми после кросс-маржинальной ликвидации, однако все активы обеспечения в кошельке Multi-M подвержены риску потери в случае ликвидации всего счета. 

Важно отметить, что стоимость обеспечения и начальная маржа рассчитываются с использованием стоимости активов в USD (скорректированной с учетом соответствующих дисконтов). Это означает, что если стоимость вашего обеспечения в USD падает ниже требуемой поддерживающей маржи для ваших позиций, как кросс-маржинальные, так и изолированные позиции могут быть ликвидированы. 

Пример

Баланс счета = 1,25 BTC (эквивалент $50 000)

Изолированная позиция ETH 10x 100 ETH по $3 000

Система зарезервировала начальную маржу = $30 000 (100*3000/10)

Поддерживающая маржа = (100 * $3 000 * 1%) = $3 000

Кросс-позиция SOL 10 000 SOL по 95

Начальная маржа = 10 000 * 95 * 2% = $19 000

Поддерживающая маржа = 10 000 * 95 * 1% = $9 500

Если индексная цена BTC = $10 000 → Стоимость обеспечения = $12 500

Маржинальный капитал счета ($12 500) < Поддерживающая маржа для всех позиций ($3 000 + $9 500) → Ликвидация всего счета

Для получения дополнительной информации о ликвидациях см. Часто задаваемые вопросы о ликвидации. Для получения информации о ликвидациях с одним обеспечением см. Маржирование и ликвидации — Coin-M.

Нужна дополнительная помощь?