Egenkapitalbeskyttelsesprosess

Sist oppdatert: 28. juli 2026

Merk deg følgende:

Denne artikkelen omhandler Kraken Derivatives og gjelder ikke for kontoer hos NinjaTrader Clearing, LLC d/b/a Kraken Derivatives US. Equity Protection er kun tilgjengelig utenfor USA, og kunder hos Kraken Derivatives US er ikke berettiget.

Kontoen din kan aldri gå i minus – slik fungerer det

På Kraken Derivatives kan kontosaldoen din aldri gå under null. Dette er mulig takket være Equity Protection Process (EPP), et automatisk sikkerhetssystem som håndterer risikoen på alle åpne posisjoner for å sikre full markedsintegritet.

Se på EPP som ditt sikkerhetsnett. Hvis en handel beveger seg kraftig mot deg og kontoverdien din faller for lavt, aktiveres EPP automatisk og lukker posisjonen din før du kan skylde mer enn du har.

Det grunnleggende: Startmargin og vedlikeholdsmargin

Startmargin – beløpet som kreves for å åpne en posisjon.
Vedlikeholdsmargin – den minste kontoverdien som kreves for å holde en posisjon åpen. Hvis kontoverdien din (egenkapitalen) faller under dette nivået, aktiveres EPP.

EPP etter produkttype:

Hvilke trinn EPP følger, avhenger av hvilken kontraktstype du handler. Velg produktet ditt nedenfor.

Utvid titlene nedenfor for en detaljert gjennomgang av EPP for hvert produkt:

Coin-M – Equity Protection Process

Coin-M-kontrakter følger en prosess i 3 trinn:

1
Full likvidasjon
2
Tilordning
3
Avvikle

Hvert trinn aktiveres bare hvis det foregående ikke var nok til å lukke posisjonen fullt ut.

Trinn 1 – Likvidasjon

Når egenkapitalen din faller under vedlikeholdsmarginen, forsøker Kraken automatisk å lukke posisjonen din ved å legge inn en Immediate-or-Cancel (IOC)-ordre i markedet. Denne ordren har en grensepris satt slik at kontoen din ikke går i minus hvis den utføres.

Det er viktig: Hvis posisjonen din lukkes til en bedre pris enn den absolutte verste (konkursprisen), beholder du den gjenværende marginen. Mange andre børser tar hele vedlikeholdsmarginen din uavhengig av utfallet – det gjør ikke vi.

Eksempel: Du har en lang posisjon på 1 000 BTC-USD-kontrakter, åpnet til $8 000. Vedlikeholdsmarginen din er 0,00125 BTC. Når markedsprisen (referanseprisen) treffer $7 481, utløses likvidasjon av posisjonen din. Kraken legger inn en IOC-salgsordre til $7 407 – prisen der kontoverdien din ville vært akkurat over null. Hvis ordren blir utført til en bedre pris enn $7 407, beholder du det som er igjen.

Trinn 2 – Tildeling

Noen ganger kan ikke en likvidasjonsordre bli fullt utført – for eksempel hvis det ikke er nok kjøpere i markedet på det tidspunktet. Når det skjer, går de gjenværende kontraktene gjennom tildeling: Kraken videresender dem til registrerte likviditetstilbydere som har avtalt å overta posisjoner i slike situasjoner.

Tildelingsprisen er nullegenkapitalprisen, det nivået der kontoen din ville vært nøyaktig på null – slik at motparten i den opprinnelige handelen kan beholde sin posisjon.

Eksempel: En kunde har to åpne lange posisjoner på samme marginkonto:

•
LONG 1 760 000 kontrakter på PI_BTCUSD
•
LONG 300 000 kontrakter på FI_BTCUSD_200228

Når likvidasjon utløses:

Posisjon	Total størrelse	Likvidert via markedet	Tildelt likviditetstilbydere
PI_BTCUSD	1 760 000	1 007 379	752 621
FI_BTCUSD_200228	300 000	300 000	0

FI-kontrakten ble solgt i sin helhet på det åpne markedet. PI-kontrakten kunne bare delvis selges – de resterende 752 621 kontraktene ble tildelt likviditetstilbydere.

Du mottar en e-postvarsling hvis posisjonen din blir tildelt. Likviditetstilbydere varsles også umiddelbart via WebSocket. Likviditetstilbyderen mottar umiddelbart varslingen via WebSocket-feed om tildelingen. Meldingen har følgende format:

Bash

{ "feed": "fills", 
"username": "[email protected]", 
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD", 
"time": 1581026151, 
"price": 9292.5, 
"seq": 103, 
"buy": true, 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"fill_type": "assignee", 
"qty": 184317 } ]}

REST API-responsformat:

Bash

{ "result": "success", 
"fills": [ { 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"symbol": "pi_xbtusd", 
"side": "buy", 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"size": 184317, 
"price": 9292.5, 
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z", 
"fillType": "assignee" } ... ]}

For å oppdage en tildeling programmatisk, se etter fill_type: «assignee» (WebSocket) eller fillType: «assignee» (REST).

Merk: Du kan administrere tildelingsinnstillingene dine i Assignment Program-seksjonen på plattformen. Du vil aldri motta en tildeling som overstiger den tilgjengelige marginen din.

Trinn 3 – avvikling

Hvis ingen likviditetstilbydere er tilgjengelige til å ta over de resterende kontraktene, blir disse kontraktene avviklet. Dette innebærer:

Kontraktene mellom deg og dine motparter blir kansellert.
Eventuell gjenværende verdi på marginkontoen overføres til motpartene dine som kompensasjon.
En avvikling på én marginkonto påvirker ikke noen av dine andre marginkontoer.

Avviklingsmekanismen er utformet for å være rettferdig. Avviklingsterskler er satt til å dekke omtrent en ugunstig prisbevegelse på 99. persentil over 1 time – noe som betyr at kompensasjonen du mottar skal være nok til å gå inn i en tilsvarende handel uten tap (og potensielt med en liten gevinst).

Eksempel: En kunde har lange posisjoner i:

2 920 000 kontrakter på PI_ETHUSD
400 000 kontrakter på FI_ETHUSD_200625

Etter likvidasjon og tildeling:

Posisjon	Total størrelse	Antall likvidert	Antall tildelt	Antall avviklet
PI_ETHUSD	2 920 000	2 007 379	751 605	161 016
FI_ETHUSD_210625	400 000	0	0	0

De resterende 161 016 kontraktene som ikke kunne likvideres eller tildeles, ble avviklet.

Motparter hvis posisjoner avvikles mottar en e-postvarsling og et umiddelbart WebSocket-varsel.

WebSocket-varslingsformat:

Bash

{
  "feed": "fills",
  "username": "[email protected]",
  "fills": [
    {
      "instrument": "PI_ETHUSD",
      "time": 1623344903068,
      "price": 1647.0,
      "seq": 1,
      "buy": false,
      "qty": 10000.0,
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "fill_type": "unwindCounterparty",
      "fee_paid": -0.00182149362,
      "fee_currency": "ETH"
    }
  ]
}

REST API-responsformat:

Bash

{
  "result": "success",
  "fills": [
    {
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "symbol": "pi_ethusd",
      "side": "sell",
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "size": 10000,
      "price": 1647,
      "fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
      "fillType": "unwindCounterparty"
    }
  ]
}

For å oppdage en avvikling programmatisk, søk etter fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) eller fillType: "unwindCounterparty" (REST).

Hvordan velges motparter ved avvikling?

Når kontrakter avvikles, velger systemet motparter på motsatt side (f.eks. short-posisjoner når en long-posisjon avvikles), rangert fra høyeste til laveste prioritet. Rangeringen beregnes separat for long- og short-posisjoner ved hjelp av:

Posisjonsverdi = Størrelse / Pris (inverse kontrakter)
Egenkapitalavkastning (RoE) = Resultat (PnL) / Startmargin
Effektiv giring = Posisjonsverdi / Porteføljeverdi

Rangeringspoeng:

Hvis RoE er negativ: RoE / Effektiv giring
Hvis RoE er positiv: RoE × Effektiv giring

Posisjoner med høyest rangeringspoeng prioriteres først.

•
Posisjonsverdi = [absolute(Size/Price)] (invers kontrakt)
•
Egenkapitalavkastning = [PnL/IM]
•
Effektiv giring = [Position Value/Portfolio Value]

Rangering (1, 2, 3 ...) – separat for LONG og SHORT:

•
hvis negativ: [RoE/Effective Leverage]
•
hvis positiv: [RoE*Effective Leverage]

For eksempel Når en lang posisjon avvikles, rettes den mot short-posisjoner rangert fra høyest til lavest (1 først, deretter 2, 3 osv.) til posisjonen er fullstendig avviklet.

Multi-M egenkapitalbeskyttelsesprosess

Multi-M EPP følger fem hovedtrinn:

1
Delvis likvidasjon
2
Full likvidasjon
3
Tilordning
4
Dekket likvidasjon
5
Avvikle

Trinn 1 – Delvis likvidasjon

Hvis egenkapitalen på marginkontoen din er under vedlikeholdsmarginterskelen, men over likvidasjonsmarginen, vil systemet forsøke å gjenopprette egenkapitalen ved å delvis stenge posisjonen din i trinn på 10 % – før en full likvidasjon utløses. Dette fortsetter til egenkapitalen er gjenopprettet over vedlikeholdsmargin eller posisjonen er fullstendig stengt.

Et gebyr for delvis likvidasjon beregnes for hvert utført trinn der utføringsprisen er gunstigere enn nullegenkapitalprisen. Gebyret er differansen mellom utføringsprisen (begrenset oppad til markedsprisen) og nullegenkapitalprisen, multiplisert med utført mengde.

Eksempel: Du har en lang posisjon på 10 PF_BTCUSD-kontrakter ved en markedspris (referansepris) på $20 000. Egenkapital på marginkontoen er $1 900 mot et vedlikeholdsmarginkrav på $2 000, men over likvidasjonsmarginen.

Trinn 1: 1 kontrakt stenges til $19 820. Gebyr belastet: $10 (overskudd over nullegenkapitalprisen på $19 810). Egenkapitalen er nå $1 710
Trinn 2: 1 kontrakt stenges til $19 850. Gebyr belastet: $40. Egenkapitalen er nå $1 520
Trinn 3: 1 kontrakt stenges til nøyaktig nullegenkapitalprisen. Ingen gebyr belastes. Egenkapitalen er nå $1 330
Trinn 4: 1 kontrakt stenges til $20 100, over markedsprisen (referanseprisen). Gebyret er begrenset til markedsprisen, noe som gir et overskudd på $190 over nullegenkapitalprisen. Gebyr belastet: $190. De resterende $100 over markedsprisen (referanseprisen) beholdes av traderen. Egenkapitalen er nå $1 240
Trinn 5: Egenkapitalen på $1 240 overstiger vedlikeholdsmargin på $1 200. Delvis likvidasjon er fullført.

Totalt ble 4 kontrakter lukket for $79 580 i nominell verdi, med $240 i påløpte gebyrer.

Trinn 2 – Full likvidasjon

Samme grunnkonsept som en Coin-M-likvidasjon, med én viktig forskjell: et gebyr for full likvidasjon belastes når dette trinnet utløses. Gebyret tilsvarer halvparten av minimumsprosenten for vedlikeholdsmargin for kontrakten. (f.eks. for PF_XBTUSD er likvidasjonsgebyret 0,5 %, halvparten av 1 % minimum MM).

Eksempel: Du har en long-posisjon på 10 PF_XBTUSD-kontrakter til en innganspris på $20 000. Samlet posisjonsverdi: $200 000. Vedlikeholdsmarginen din er $2 000.

Likvidasjon utløses når markedsprisen (referanseprisen) treffer $19 200

Et likvidasjonsgebyr på $1 000 (0,5 % × $200 000) belastes umiddelbart

En IOC-salgsordre legges inn rundt $19 100 – prisen der marginegenkapitalen din ville være null.

Trinn 3 – Tildeling

Samme prosess som Coin-M, med én forskjell i prissetting: i Multi-M vil tildelingsprisen settes innenfor 0,75 %–2,5 % fra markedsprisen (referanseprisen) dersom Derivat-likviditetspoolen har tilstrekkelige midler (i stedet for strengt ved null-egenkapital). Hvis poolen ikke har nok midler, faller den tilbake til null-egenkapitalprisen.

Eksempel: En kunde har:

10 kontrakter på PF_XBTUSD

3 kontrakter på FF_XBTUSD_230728

Posisjon	Størrelse	Likvidert beløp	Tildelt beløp
PF_XBTUSD	10	8	2
FF_XBTUSD_230728	3	3	0

WebSocket- og REST-responsformatene er identiske med Coin-M – se etter fill_type: «assignee» / fillType: «assignee».

Merk: Du kan administrere tildelingsinnstillingene dine i seksjonen Tildelingsprogram. Du vil aldri motta en tildeling som overstiger den tilgjengelige marginen din.

Trinn 4 – Dekket likvidasjon

Dette trinnet er unikt for Multi-M. Hvis tildelingen ikke klarer å fordele alle gjenværende kontrakter, og Derivat-likviditetspoolen har nok midler til å dekke underskuddet, og den gjeldende kursforskjellen (spread) i markedet er under 4 %, vil Kraken forsøke én likvidasjon til ved hjelp av poolens midler.

Dette gjøres ved å legge inn en ny IOC-ordre med en grensepris satt 5 % fra beste kjøpskurs/selgerpris. Hvis ordren utføres, dekker poolen eventuelle ytterligere tap ved å kreditere marginkontoen, slik at saldoen din ikke går i minus.

Hvis poolen ikke har tilstrekkelige midler, går prosessen videre til det siste trinnet: Unwind.

Eksempel: En kunde har:

50 kontrakter på PF_ETHUSD

15 kontrakter på FF_ETHUSD_230728

Posisjon	Størrelse	Beløp Avviklet	Beløp Tildelt	Likvidert beløp (dekket)	Beløp Avviklet
PF_ETHUSD	50	30	15	5	0
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Trinn 5 – Unwind

Hvis den dekkede likvidasjonen av en eller annen grunn ikke kan utføres, gjennomgår de gjenværende kontraktene en «unwind». Dette betyr at kontraktene mellom deg og dine motparter avsluttes, og at den gjenværende porteføljeverdien på marginkontoen overføres til motpartene dine. En unwind av én marginlommebok påvirker ikke andre marginlommebøker.

Eksempel på unwind

La oss anta at det finnes en kunde med følgende åpne posisjoner:

– LONG 50 kontrakter på PF_ETHUSD

– LONG 15 kontrakter på FF_ETHUSD_230728

Begge posisjonene bruker kryssmargin via Multi-M-marginlommeboken, som måler risiko i sanntid ved å vurdere sikkerhetsverdien opp mot posisjonsverdi for å avgjøre om likvidasjon skal utløses.

Når marginegenkapitalen i Multi-M-lommeboken faller under vedlikeholdsmargin-kravet for begge posisjonene, utløses likvidasjon og systemet selger posisjonene i ordreboken til den beregnede 0-egenkapitalprisen for hver kontrakt.

I dette tilfellet forløper kundens likvidasjon som følger:

Posisjon	Størrelse	Beløp Avviklet	Beløp Tildelt	Beløp – dekket likvidasjon	Beløp Avviklet
PF_ETHUSD	50	30	15	3	2
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Hvis dekket likvidasjon også mislykkes, avvikles de resterende kontraktene, på samme måte som i Coin-M. Kontraktene kanselleres, gjenværende porteføljeverdi overføres til motparter, og avviklingen påvirker ikke andre marginlommebøker.

WebSocket- og REST-formatene er identiske med Coin-M – søk etter fill_type: «unwindCounterparty» / fillType: «unwindCounterparty».

Hvordan velges motparter ved avvikling?

Samme rangeringslogikk som i Coin-M, men Posisjonsverdi beregnes annerledes for Multi-M (USD-marginert):