Egenkapitalbeskyttelsesprosess

Sist oppdatert: 17. mars 2026

Delvise likvideringer, sammen med de tilhørende gebyrene, trer i kraft den 26. mars 2026

Kontosaldoen din kan aldri gå i minus – slik fungerer det

På Kraken Derivatives kan kontosaldoen din aldri gå under null. Dette er takket være vår Equity Protection Process (EPP), et automatisk sikkerhetssystem som håndterer risiko på alle åpne posisjoner for å sikre full markedsintegritet.

Tenk på EPP som sikkerhetsnettet ditt. Hvis en handel beveger seg kraftig mot deg og kontoverdien din faller for lavt, aktiveres EPP automatisk for å lukke posisjonen din før du kan skylde mer enn du har.

Grunnleggende: Initial Margin og Maintenance Margin

Initial Margin – beløpet som kreves for å åpne en posisjon.
Maintenance Margin – minimum kontoverdi som trengs for å holde en posisjon åpen. Hvis kontoverdien din (egenkapitalen) faller under dette nivået, aktiveres EPP.

EPP etter produkttype:

Trinnene EPP følger, avhenger av hvilken type kontrakt du handler. Velg produktet ditt nedenfor.

Utvid titlene nedenfor for en detaljert gjennomgang av EPP for hvert spesifikke produkt:

Coin-M Egenkapitalbeskyttelsesprosess

Coin-M-kontrakter bruker en 3-trinns prosess:

1
Full likvidering
2
Tildeling
3
Avvikling

Hvert trinn aktiveres kun hvis det forrige ikke var nok til å lukke posisjonen helt.

Trinn 1 – Likvidering

Når egenkapitalen din faller under Maintenance Margin, forsøker Kraken automatisk å lukke posisjonen din ved å plassere en Immediate-or-Cancel (IOC)-ordre i markedet. Denne ordren har en grensepris satt slik at hvis den fylles, vil kontoen din ikke gå i minus.

Viktig: Hvis posisjonen din lukkes til en bedre pris enn den absolutt verste (konkurs) prisen, beholder du eventuell gjenværende margin. Mange andre børser tar hele vedlikeholdsmarginen din uansett, det gjør ikke vi.

Eksempel: Du er long 1 000 BTC-USD-kontrakter, inngått til $8 000. Vedlikeholdsmarginen din er 0,00125 BTC. Når markedsprisen når $7 481, går posisjonen din inn i likvidering. Kraken sender inn en IOC-salgsordre til $7 407 — prisen der kontoverdien din ville vært like over null. Hvis ordren fylles til en pris bedre enn $7 407, beholder du det som er igjen.

Trinn 2 – Tildeling

Noen ganger kan en likvideringsordre ikke fylles helt — for eksempel hvis det ikke er nok kjøpere i markedet på det tidspunktet. Når det skjer, går de gjenværende kontraktene gjennom tildeling: Kraken ruter dem til registrerte likviditetsleverandører som har avtalt å ta på seg posisjoner i slike situasjoner.

Tildelingsprisen er null-egenkapitalprisen, nivået der kontoen din ville vært nøyaktig null, slik at motparten din i den opprinnelige handelen kan beholde posisjonen sin.

Eksempel: En klient har to åpne lange posisjoner ved bruk av samme margin-konto:

•
LONG 1 760 000 kontrakter på PI_BTCUSD
•
LONG 300 000 kontrakter på FI_BTCUSD_200228

Når likvidering trer i kraft:

Posisjon	Total størrelse	Likvidert via marked	Tildelt likviditetsleverandører
PI_BTCUSD	1 760 000	1 007 379	752 621
FI_BTCUSD_200228	300 000	300 000	0

FI-kontrakten ble solgt i sin helhet på det åpne markedet. PI-kontrakten kunne bare delvis selges — så de gjenværende 752 621 kontraktene ble tildelt likviditetsleverandører.

Du vil motta en e-postvarsling hvis posisjonen din tildeles. Likviditetsleverandører varsles også umiddelbart via WebSocket. Likviditetsleverandøren mottar umiddelbart varslingen over WebSocket-feed som varsler dem om tildelingen. Meldingen har dette formatet:

Bash

{ "feed": "fills", 
"username": "[email protected]", 
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD", 
"time": 1581026151, 
"price": 9292.5, 
"seq": 103, 
"buy": true, 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"fill_type": "assignee", 
"qty": 184317 } ]}

REST API-svarsformat:

Bash

{ "result": "success", 
"fills": [ { 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"symbol": "pi_xbtusd", 
"side": "buy", 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"size": 184317, 
"price": 9292.5, 
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z", 
"fillType": "assignee" } ... ]}

For å oppdage en tildeling programmatisk, se etter fill_type: "assignee" (WebSocket) eller fillType: "assignee" (REST).

Merk: Du kan administrere tildelingspreferansene dine i seksjonen Assignment Program på plattformen. Du vil aldri motta en tildeling som er større enn det din tilgjengelige margin kan håndtere.

Trinn 3 – Avvikling

Hvis ingen likviditetsleverandører er tilgjengelige for å ta på seg de gjenværende kontraktene, blir disse kontraktene avviklet. Dette betyr:

Kontraktene mellom deg og dine motparter blir kansellert.
Eventuell gjenværende verdi på margin-kontoen blir overført til dine motparter som kompensasjon.
En avvikling på én margin-konto påvirker ikke noen av dine andre margin-kontoer.

Avviklingsmekanismen er designet for å være rettferdig. Avviklingsterskler er satt til å dekke omtrent en 1-times, 99. persentil ugunstig prisbevegelse — noe som betyr at kompensasjonen du mottar, bør være nok til å gjenoppta en lignende handel uten tap (og potensielt en liten fortjeneste).

Eksempel: En klient holder lange posisjoner i:

2 920 000 kontrakter på PI_ETHUSD
400 000 kontrakter på FI_ETHUSD_200625

Etter likvidering og tildeling:

Posisjon	Total størrelse	Beløp likvidert	Beløp tildelt	Beløp avviklet
PI_ETHUSD	2 920 000	2 007 379	751 605	161 016
FI_ETHUSD_210625	400 000	0	0	0

De resterende 161 016 kontraktene som ikke kunne likvideres eller tildeles, ble avviklet.

Motparter hvis posisjoner avvikles mottar et e-postvarsel og et umiddelbart WebSocket-varsel.

WebSocket-varselformat:

Bash

{
  "feed": "fills",
  "username": "[email protected]",
  "fills": [
    {
      "instrument": "PI_ETHUSD",
      "time": 1623344903068,
      "price": 1647.0,
      "seq": 1,
      "buy": false,
      "qty": 10000.0,
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "fill_type": "unwindCounterparty",
      "fee_paid": -0.00182149362,
      "fee_currency": "ETH"
    }
  ]
}

REST API-svarsformat:

Bash

{
  "result": "success",
  "fills": [
    {
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "symbol": "pi_ethusd",
      "side": "sell",
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "size": 10000,
      "price": 1647,
      "fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
      "fillType": "unwindCounterparty"
    }
  ]
}

For å oppdage en avvikling programmatisk, se etter fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) eller fillType: "unwindCounterparty" (REST).

Hvordan velges avviklingsmotparter?

Når kontrakter avvikles, velger systemet motparter på motsatt side (f.eks. korte posisjoner når en lang posisjon avvikles), rangert fra høyest til lavest prioritet. Rangeringen beregnes separat for lange og korte posisjoner ved hjelp av:

Posisjonsverdi = Størrelse / Pris (inverse kontrakter)
Avkastning på egenkapital (RoE) = PnL / Initial Margin
Effektiv giring = Posisjonsverdi / Porteføljeverdi

Rangeringspoeng:

Hvis RoE er negativ: RoE / Effektiv giring
Hvis RoE er positiv: RoE × Effektiv giring

Posisjoner med høyest rangeringspoeng blir målrettet først.

•
Posisjonsverdi = [absolutt(Størrelse/Pris)] (invers)
•
Avkastning på egenkapital = [PnL/IM]
•
Effektiv giring = [Posisjonsverdi/Porteføljeverdi]

Rangering (1,2,3...) – Separat for LANG og KORT:

•
hvis negativ: [RoE/Effektiv giring]
•
hvis positiv: [RoE*Effektiv giring]

F.eks. Når en lang posisjon avvikles, målrettes de korte posisjonene etter høyest rangering (1 først, 2 deretter, 3 deretter, osv.) til den er fullstendig avviklet.

Multi-M egenkapitalbeskyttelsesprosess

Multi-M EPP følger fem hovedtrinn:

1
Delvis likvidering
2
Full likvidering
3
Tildeling
4
Dekket likvidering
5
Avvikling

Trinn 1 – Delvis likvidering

Hvis din Margin Account Equity er under vedlikeholdsmarginterskelen, men over Liquidation Margin, vil systemet, før det utløser en full likvidering, forsøke å gjenopprette din Margin Account Equity ved delvis å lukke posisjonen din i trinn på 10 %. Dette fortsetter til enten egenkapitalen din er gjenopprettet over Maintenance Margin eller posisjonen er fullstendig lukket.

En delvis likvideringsavgift belastes for hver utfylte iterasjon der fyllprisen er gunstigere enn Zero Equity Price. Avgiften er differansen mellom fyllprisen (begrenset til Mark Price) og Zero Equity Price, multiplisert med den utfylte mengden.

Eksempel: Du er lang 10 PF_BTCUSD-kontrakter til en Mark Price på $20 000. Margin Account Equity er $1 900 mot et Maintenance Margin-krav på $2 000, men over Liquidation Margin.

Iterasjon 1: 1 kontrakt lukkes til $19 820. Gebyr belastet: $10 (overskudd over Zero Equity Price på $19 810). Egenkapital er nå $1 710
Iterasjon 2: 1 kontrakt lukkes til $19 850. Gebyr belastet: $40. Egenkapital er nå $1 520
Iterasjon 3: 1 kontrakt lukkes nøyaktig til Zero Equity Price. Ingen gebyr belastes. Egenkapital er nå $1 330
Iterasjon 4: 1 kontrakt lukkes til $20 100, over Mark Price. Gebyret er begrenset til Mark Price, noe som gir et overskudd på $190 over Zero Equity Price. Gebyr belastet: $190. De resterende $100 over Mark Price beholdes av traderen. Egenkapital er nå $1 240
Iterasjon 5: Egenkapital på $1 240 overstiger Maintenance Margin på $1 200. Delvis likvideringsprosess er fullført.

Totalt ble 4 kontrakter lukket for $79 580 i nominell verdi, med $240 i gebyrer belastet.

Trinn 2 – Full likvidering

Samme grunnleggende konsept som en Coin-M-likvidering, med én viktig forskjell: en full likvideringsavgift påløper når dette trinnet utløses. Avgiften tilsvarer halvparten av minimum Maintenance Margin-prosenten for kontrakten. (f.eks. for PF_XBTUSD er likvideringsavgiften 0,5 %, halvparten av 1 % minimum MM).

Eksempel: Du er lang 10 PF_XBTUSD-kontrakter til en inngangspris på $20 000. Total posisjonsverdi: $200 000. Din vedlikeholdsmargin er $2 000.

Likvidering utløses når Mark Price når $19 200

En likvideringsavgift på $1 000 (0,5 % × $200 000) debiteres umiddelbart

En IOC-salgsordre sendes inn rundt $19 100, prisen der din margin equity ville være null.

Trinn 3 – Tildeling

Samme prosess som Coin-M, med én forskjell i prising: i Multi-M, hvis Derivatives Liquidity Pool har tilstrekkelige midler, vil tildelingsprisen settes innenfor 0,75 %–2,5 % fra Mark Price (i stedet for strengt tatt til zero-equity). Hvis poolen ikke har nok midler, faller den tilbake til zero-equity-prisen.

Eksempel: En klient holder:

10 kontrakter på PF_XBTUSD

3 kontrakter på FF_XBTUSD_230728

Posisjon	Størrelse	Likvidert beløp	Tildelt beløp
PF_XBTUSD	10	8	2
FF_XBTUSD_230728	3	3	0

WebSocket- og REST-svarsformatene er identiske med Coin-M. Se etter fill_type: "assignee" / fillType: "assignee".

Merk: Du kan administrere tildelingspreferansene dine i seksjonen Assignment Program. Du vil aldri motta en tildeling som din tilgjengelige margin ikke kan håndtere.

Trinn 4 – Dekket likvidering

Dette trinnet er unikt for Multi-M. Hvis tildelingen ikke klarer å plassere alle gjenværende kontrakter, og Derivatlikviditetspoolen har nok midler til å dekke underskuddet, og den nåværende markedsspreaden er mindre enn 4 %, vil Kraken forsøke én likvidering til ved å bruke poolens midler.

Dette fungerer ved å sende inn en annen IOC-ordre med limitprisen satt 5 % unna den beste bud-/salgsprisen. Hvis den fylles, dekker poolen eventuelle ytterligere tap ved å kreditere margin-kontoen, noe som sikrer at saldoen din ikke går i minus.

Hvis poolen ikke har tilstrekkelige midler, går prosessen videre til det siste trinnet: Unwind.

Eksempel: En klient holder:

50 kontrakter på PF_ETHUSD

15 kontrakter på FF_ETHUSD_230728

Posisjon	Størrelse	Likvidert beløp	Tildelt beløp	Likvidert beløp (dekket)	Avviklet beløp
PF_ETHUSD	50	30	15	5	0
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Trinn 5 – Unwind

Hvis den dekkede likvideringen av en eller annen grunn ikke kan utføres, vil de gjenværende kontraktene gjennomgå en "unwind". Dette betyr at kontraktene mellom deg og dine motparter avsluttes, og at den gjenværende porteføljeverdien av margin-kontoen overføres til dine motparter. En unwind av én margin-lommebok vil ikke påvirke andre margin-lommebøker.

Eksempel på Unwind

La oss anta at det er en bruker hvis nåværende posisjoner er:

- LONG 50 kontrakter på PF_ETHUSD

- LONG 15 kontrakter på FF_ETHUSD_230728

Begge disse posisjonene er kryssmargined ved hjelp av Multi-M margin-lommeboken, som måler risikoen i sanntid, verdsetter sikkerheten kontra posisjonsverdien, for å avgjøre om det skal likvideres.

Når Multi-M lommebokens margin-egenkapital er under vedlikeholdsmargin-kravet for begge posisjonene, skjer likvidering, og systemet selger disse posisjonene inn i ordreboken til den 0-egenkapital-imputerte prisen for hver kontrakt.

I dette tilfellet utspiller brukerens likvidering seg slik:

Posisjon	Størrelse	Likvidert beløp	Tildelt beløp	Beløp dekket likvidering	Mengde avviklet
PF_ETHUSD	50	30	15	3	2
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Hvis dekket likvidering også mislykkes, avvikles de gjenværende kontraktene, på samme måte som i Coin-M. Kontrakter kanselleres, gjenværende porteføljeverdi overføres til motparter, og avviklingen påvirker ingen andre marginlommebøker.

WebSocket- og REST-formatene er identiske med Coin-M, se etter fill_type: "unwindCounterparty" / fillType: "unwindCounterparty".

Hvordan velges avviklingsmotparter?

Samme rangeringslogikk som Coin-M, men posisjonsverdi beregnes annerledes for Multi-M (USD-margined):