Liquidaties van optieportfolio's

Laatst bijgewerkt: 22 jan 2026
ALLEEN DEMO-OMGEVING

Dit artikel is voor Options trading via onze demo-omgeving via API.

hero

Dit document biedt een uitgebreid technisch overzicht van het Options Portfolio Auction-mechanisme in scenario's van portfolioliquidatie, met details over de architectuur, uitvoeringsmethodologie en strategische voordelen voor zowel deelnemers als marktoperatoren.

Het mechanisme is ontworpen om de efficiënte liquidatie van noodlijdende portfolio's te vergemakkelijken, terwijl de marktstabiliteit wordt gehandhaafd en een eerlijke activawaardering wordt gewaarborgd. Door gebruik te maken van geautomatiseerde bied- en risicobeheerstrategieën, stelt het systeem marktdeelnemers in staat om deel te nemen aan transparante en concurrerende veilingen.

Waarom een portfolioveilingmechanisme?

Traditionele liquidatiemethoden zijn gebaseerd op orderboekuitvoering, systemen voor positietoewijzing (PAS) en afwikkeling (unwinding). Deze methoden vormen echter uitdagingen bij het omgaan met complexe portfolio's, vooral die met opties. De bied-laatspread op optiemarkten kan groot zijn, waardoor het moeilijk is om liquidaties efficiënt uit te voeren.

Om deze uitdagingen aan te pakken, hebben we een portfolioveilingmechanisme geïntroduceerd dat andere gebruikers in staat stelt om biedingen te plaatsen op de portfolio van een failliete gebruiker, wat zorgt voor betere prijsontdekking, liquiditeit en risico-overdracht. Dit veiling systeem biedt een gestructureerd alternatief voor directe orderboekliquidatie, waardoor het proces effectiever wordt voor complexe portfolio's.

Veilingproces

Elke portfolio die opties bevat, wordt in tweeën gesplitst:

  1. 1

    Futures met een onderliggende waarde anders dan BTC en ETH.

  2. 2

    De rest, d.w.z. Futures met BTC, ETH als onderliggende waarde en de opties

Deel A doorloopt het equity protection process. Deel B doorloopt het veilingproces. Daarom heeft het hieronder beschreven veilingproces alleen betrekking op sub-portfolio B.

Voordat het volledige veilingproces wordt gestart, volgt het systeem Stap Nul, een initiële strategie gericht op het verminderen van de complexiteit in geveilde portfolio's.

  1. 1

    Liquidatie van op zichzelf staande Futures-posities:
    Alle futures-posities in een valutapaar waarin ze geen optiepositie hebben (en dus geen optie-exposure afdekken) worden geliquideerd met behulp van standaard orderboekuitvoering.

  2. 2

    Omzetten van niet-USD-saldi:
    Om het veilingproces te stroomlijnen, worden alle niet-USD-saldi omgezet in USD, wat uniformiteit in waardering en afwikkeling garandeert. En om geen haircuts meer te hoeven overwegen bij het waarderen van de margin, wat meer (effectieve) margin zou moeten opleveren om mee te werken tijdens de liquidatie.

Door deze voorbereidende stappen uit te voeren, zorgt het veiling systeem voor een soepeler en efficiënter biedproces, terwijl onnodige risico's worden beperkt.

Grote portfolio's worden opgesplitst in meerdere veilingen, aangezien geen enkele gebruiker op de gehele portfolio wil bieden, maar veel gebruikers bereid zijn om op kleinere delen te bieden.

We zullen twee drempels definiëren, gebaseerd op de notionele waarde en de vereiste onderhoudsmarge.

Bijvoorbeeld:

  • •

    BTC notionele drempel: 200 BTC

  • •

    ETH notionele drempel: 3000 ETH

  • •

    MM-vereistedrempel: 100k USD

Voordat er geveild wordt, moet een portfolio worden vergeleken met deze drempels, en als het een van beide overschrijdt, moet het worden gesplitst. De splitsing moet in gelijke delen zijn, en de deler is de maximale verhouding van de portfolio tot de drempels.

Bijvoorbeeld:

  • •

    portfolio heeft 500 BTC notioneel, 1200 ETH notioneel en 150k USD MM-vereiste

  • •

    verhoudingen zijn:
    - BTC notioneel: 500 / 200 = 2.5, overschrijdt drempel
    - ETH notioneel: 1200 / 3000 = 0.4, overschrijdt drempel niet
    - MM-vereiste: 150k / 100k = 1.5, overschrijdt drempel

  • •

    we nemen de maximale verhouding van 2.5, en splitsen de posities in de portfolio met dat bedrag

  • •

    bijv. een longpositie van 1000 contracten wordt 400, 400, 200 verdeeld over drie kleinere portfolio's

We voegen geen informatie met betrekking tot de veilingen zelf toe aan de Unwind output event; in plaats daarvan zal elke veiling een verwijzing hebben naar de unwind event die deze heeft gegenereerd.

  1. 1

    Veilinginitialisatie: Zodra een portfolio in veiling gaat, wordt de portfolio met alle posities getoond wanneer die veilingloop eindigt.

  2. 2

    Verzegelde-bodveiling: Gebruikers hebben dan x (bijv. 10) seconden om een prijs te bieden in een verborgen veiling; degene die het meest biedt, behoudt het. Merk op dat het geboden bedrag negatief kan zijn (degene die wint, krijgt onmiddellijk uPnL om de portfolio te behouden).

  3. 3

    Veiling met dalende prijs: Als er geen acceptabele biedingen worden ontvangen, verlaagt het systeem de interne minimale biedvereiste geleidelijk in opeenvolgende rondes totdat iemand een adequaat bod plaatst of totdat het maximale aantal iteraties is bereikt.

    Voorbeeld:

    Een portfolio met een marktprijs van $100Eerste ronde: we zijn bereid een bod te accepteren dat $50 afwijkt van de marktprijsTweede ronde: we zijn bereid een bod te accepteren dat $100 afwijkt van de marktprijs

  4. 4

    Afwikkeling (Unwind): Na een paar (bijv. 5) iteraties wordt de portfolio afgewikkeld door de openstaande rente te verminderen, vergelijkbaar met hoe dit al gebeurt bij futures.

Overwegingen voor financieringskosten: Als er perpetual posities in de geveilde portfolio blijven, worden de financieringskosten niet betaald door de veilingwinnaar.

Meer hulp nodig?