विकल्प पोर्टफोलियो परिसमापन

अंतिम अपडेट: 22 जन॰ 2026
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यह दस्तावेज़ पोर्टफोलियो परिसमापन परिदृश्यों में विकल्प पोर्टफोलियो नीलामी तंत्र का एक व्यापक तकनीकी अवलोकन प्रदान करता है, जिसमें इसकी वास्तुकला, निष्पादन पद्धति और प्रतिभागियों और बाजार संचालकों दोनों के लिए रणनीतिक लाभों का विवरण दिया गया है।

यह तंत्र संकटग्रस्त पोर्टफोलियो के कुशल परिसमापन को सुविधाजनक बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि बाजार स्थिरता बनाए रखता है और उचित परिसंपत्ति मूल्यांकन सुनिश्चित करता है। स्वचालित बोली-प्रक्रिया और जोखिम प्रबंधन रणनीतियों का लाभ उठाकर, यह प्रणाली बाजार प्रतिभागियों को पारदर्शी और प्रतिस्पर्धी नीलामियों में भाग लेने की अनुमति देती है।

पोर्टफोलियो नीलामी तंत्र क्यों?

पारंपरिक परिसमापन विधियाँ ऑर्डर बुक निष्पादन, स्थिति असाइनमेंट सिस्टम (PAS) और अनवाइंडिंग पर निर्भर करती हैं। हालाँकि, ये विधियाँ जटिल पोर्टफोलियो से निपटने में चुनौतियाँ पेश करती हैं, विशेष रूप से वे जिनमें विकल्प शामिल होते हैं। विकल्प बाजारों में बिड-आस्क स्प्रेड बड़ा हो सकता है, जिससे परिसमापन को कुशलतापूर्वक निष्पादित करना मुश्किल हो जाता है।

इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए, हमने एक पोर्टफोलियो नीलामी तंत्र पेश किया है जो अन्य उपयोगकर्ताओं को दिवालिया उपयोगकर्ता के पोर्टफोलियो पर ऑफ़र देने की अनुमति देता है, जिससे बेहतर मूल्य खोज, तरलता और जोखिम हस्तांतरण सुनिश्चित होता है। यह नीलामी प्रणाली प्रत्यक्ष ऑर्डर बुक परिसमापन का एक संरचित विकल्प प्रदान करती है, जिससे जटिल पोर्टफोलियो के लिए प्रक्रिया अधिक प्रभावी हो जाती है।

नीलामी प्रक्रिया

विकल्पों वाले प्रत्येक पोर्टफोलियो को दो भागों में विभाजित किया जाता है:

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    BTC और ETH के अलावा किसी भी अंतर्निहित के साथ फ़्यूचर्स।

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    बाकी, यानी BTC, ETH को अंतर्निहित के रूप में रखने वाले फ़्यूचर्स और विकल्प

भाग A इक्विटी सुरक्षा प्रक्रिया से गुजरता है। भाग B नीलामी प्रक्रिया से गुजरता है। इसलिए, नीचे वर्णित नीलामी प्रक्रिया केवल उप-पोर्टफोलियो B से संबंधित है।

पूरी नीलामी प्रक्रिया शुरू करने से पहले, सिस्टम स्टेप ज़ीरो का पालन करता है, जो नीलामी वाले पोर्टफोलियो में जटिलता को कम करने के उद्देश्य से एक प्रारंभिक रणनीति है।

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    स्टैंडअलोन फ़्यूचर्स स्थितियों का परिसमापन:
    किसी भी मुद्रा जोड़ी में कोई भी फ़्यूचर्स होल्डिंग जिसमें उनके पास विकल्प स्थिति भी नहीं है (और इसलिए विकल्प एक्सपोजर को हेज नहीं करते हैं) को मानक ऑर्डर बुक निष्पादन का उपयोग करके परिसमाप्त किया जाता है।

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    गैर-USD शेषों का रूपांतरण:
    नीलामी प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के लिए, सभी गैर-USD शेषों को USD में परिवर्तित किया जाता है, जिससे मूल्यांकन और निपटान में एकरूपता सुनिश्चित होती है। और मार्जिन का मूल्यांकन करते समय हेयरकट पर विचार करने की आवश्यकता नहीं होती है, जिससे परिसमापन के दौरान काम करने के लिए अधिक (प्रभावी) मार्जिन मिलना चाहिए।

इन प्रारंभिक चरणों को निष्पादित करके, नीलामी प्रणाली अनावश्यक जोखिमों को कम करते हुए एक सुचारू और अधिक कुशल बोली-प्रक्रिया सुनिश्चित करती है।

बड़े पोर्टफोलियो को कई नीलामियों में विभाजित किया जाता है, क्योंकि कोई भी अकेला उपयोगकर्ता पूरे पोर्टफोलियो पर बोली नहीं लगाना चाहेगा, लेकिन कई उपयोगकर्ता छोटे हिस्सों पर बोली लगाने को तैयार हो सकते हैं।

हम सांकेतिक मूल्य और आवश्यक रखरखाव मार्जिन के आधार पर दो सीमाएँ निर्धारित करेंगे।

उदाहरण के लिए:

  • BTC सांकेतिक सीमा: 200 BTC

  • ETH सांकेतिक सीमा: 3000 ETH

  • MM आवश्यकता सीमा: 100k USD

नीलामी से पहले, एक पोर्टफोलियो की इन थ्रेशोल्ड से तुलना की जानी चाहिए, और यदि यह किसी भी थ्रेशोल्ड से अधिक है, तो इसे विभाजित किया जाना चाहिए। विभाजन बराबर भागों में होना चाहिए, और भाजक पोर्टफोलियो का थ्रेशोल्ड के साथ अधिकतम अनुपात होगा।

उदाहरण के लिए:

  • पोर्टफोलियो में 500 BTC सांकेतिक, 1200 ETH सांकेतिक और 150k USD MM की आवश्यकता है

  • अनुपात हैं:
    - BTC सांकेतिक: 500 / 200 = 2.5, थ्रेशोल्ड से अधिक
    - ETH सांकेतिक: 1200 / 3000 = 0.4, थ्रेशोल्ड से अधिक नहीं
    - MM आवश्यकता: 150k / 100k = 1.5, थ्रेशोल्ड से अधिक

  • हम 2.5 का अधिकतम अनुपात लेते हैं, और उस राशि से पोर्टफोलियो में पदों को विभाजित करते हैं

  • उदाहरण के लिए, 1000 अनुबंध की लंबी स्थिति तीन छोटे पोर्टफोलियो के बीच 400, 400, 200 हो जाती है

हम नीलामी से संबंधित कोई भी जानकारी अनवाइंड आउटपुट इवेंट में नहीं जोड़ते हैं, इसके बजाय प्रत्येक नीलामी में अनवाइंड इवेंट का एक संदर्भ होगा जिसने उन्हें उत्पन्न किया है।

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    नीलामी का आरम्भ: एक बार जब कोई पोर्टफोलियो नीलामी में चला जाता है, तो उस नीलामी लूप के समाप्त होने पर सभी पदों वाला पोर्टफोलियो दिखाया जाएगा।

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    सीलबंद-प्रस्ताव नीलामी: उपयोगकर्ताओं के पास फिर x (उदाहरण के लिए 10) सेकंड होते हैं, जिसमें वे एक छिपी हुई नीलामी में इसके लिए एक कीमत की पेशकश कर सकते हैं, जो सबसे अधिक पेशकश करता है वह इसे रखता है। ध्यान दें कि प्रस्तावित राशि नकारात्मक हो सकती है (जो भी जीतता है उसे पोर्टफोलियो रखने के लिए तत्काल uPnL मिलेगा)।

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    घटती कीमत की नीलामी: यदि कोई स्वीकार्य प्रस्ताव प्राप्त नहीं होता है, तो सिस्टम बाद के राउंड में आंतरिक न्यूनतम प्रस्ताव आवश्यकता को उत्तरोत्तर कम करता है जब तक कि कोई उस पर पर्याप्त प्रस्ताव नहीं देता या जब तक अधिकतम पुनरावृत्तियों की संख्या तक नहीं पहुंच जाता।

    उदाहरण:

    एक पोर्टफोलियो जिसका मार्क मूल्य $100 हैपहला लूप: हम मार्क मूल्य से $50 दूर एक प्रस्ताव स्वीकार करने को तैयार हैंदूसरा लूप: हम मार्क मूल्य से $100 दूर एक प्रस्ताव स्वीकार करने को तैयार हैं

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    अनवाइंड: कुछ (उदाहरण के लिए 5) पुनरावृत्तियों के बाद, खुले ब्याज को कम करके पोर्टफोलियो को अनवाइंड करें, जैसा कि पहले से ही वायदा में किया जाता है

फंडिंग दर संबंधी विचार: यदि नीलामी किए गए पोर्टफोलियो में स्थायी पद बने रहते हैं, तो फंडिंग शुल्क नीलामी विजेता द्वारा भुगतान नहीं किया जाता है।

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