Správa marže a likvidací při obchodování Multi-M

Naposledy aktualizováno: 18. června 2025

Kolaterálová měna

Multi-M lineární kontrakty používají hodnotu dostupných kolaterálových měn v USD upravenou pomocí Haircuts. Haircuts a poplatky za konverzi se vztahují na kolaterál, který není v USD, viz:

Maržování

Pro Multi-M maržový účet jsou všechny pozice a kolaterál dolarizovány a na kolaterál, který není v USD, se aplikují Haircuts. Vzhledem k aplikaci Haircuts se hodnota kolaterálu (Collateral Value) liší od hodnoty zůstatku (Balance Value) při držení měn, které nejsou v USD.

Margin Equity je hodnota zůstatku (Balance Value) vynásobená kurzem dolaru a s aplikovanými Haircuts na měny, které nejsou v USD, plus nerealizovaný zisk nebo ztráta jako Margin. Vzorec je zobrazen níže:

Margin Equity = [Balance Value v USD * (1-Haircut)] + (Celkový nerealizovaný zisk/ztráta jako Margin v USD)

Další podrobnosti naleznete ve slovníku pojmů.

Síťování marže

Margin netting se uplatňuje pouze při obchodování s perpetual a fixními splatnostmi se stejným podkladovým aktivem. Margin netting se vyskytuje pouze mezi křížově maržovanými dlouhými a krátkými pozicemi ve stejné peněžence, což znamená, že pokud jedna nebo obě strany používají izolovanou marži, nebude se uplatňovat.

Například existuje margin netting mezi křížově maržovanou dlouhou pozicí BTC/USD Perp a křížově maržovanou krátkou pozicí BTC/USD s fixní splatností.

Celkový požadavek na marži (Total Margin Requirement) se pak vypočítá jako:

Total Margin Requirement = Max(Margin Long Positions, Margin Short Positions)

To znamená, že se počítá požadavek na marži pouze u dlouhých nebo krátkých pozic, podle toho, která je větší. To platí pro všechny parametry marže (tj. Initial Margin a Maintenance Margin).

Margin netting umožňuje obchodníkům efektivně využívat cenové rozdíly napříč splatnostmi. Například, pokud si myslíte, že cena Derivátů A je příliš vysoká ve srovnání s Deriváty B, mohli byste otevřít krátkou pozici v A a dlouhou pozici v B. To přinese zisk, pokud se rozdíl sníží. Margin netting zajišťuje, že požadavky na marži pro tuto pozici nejsou nadměrné.

Křížová vs. izolovaná marže

Při obchodování s Multi-M (MC) deriváty na Krakenu mají obchodníci možnost zvolit si mezi izolovanou a křížovou marží na úrovni kontraktu.

Viz "Nastavení pákového efektu" v Obchodování s Multi-M deriváty, kde se dozvíte, jak konfigurovat křížovou nebo izolovanou marži.

Izolovaná marže

Izolovaná marže umožňuje obchodníkovi plně kontrolovat, jak velký pákový efekt na pozici využívá a kolik prostředků chce mít kdykoli v riziku. Izolovaná marže (Isolated Margin) udává počáteční marži (Initial Margin), kterou systém vyčlení pro pozici otevřenou pro konkrétní kontrakt, což je marže přidělená pozici a jediné prostředky v riziku.

Počáteční marže (Initial Margin) vyčleněná pro izolovanou pozici je vyloučena z výpočtů křížového rizikového maržování (Cross Risk margin calculations), takže křížové likvidace (Cross Liquidations) neovlivňují vyčleněnou izolovanou marži, pokud nedojde k celoúčetní likvidaci, pak bude zlikvidována i izolovaná pozice.

Poznámka: Platby úrokových sazeb (Funding rate payments) u izolovaných pozic jsou odečítány z obecného zůstatku peněženky, spíše než aby byly zahrnuty do PnL, což může způsobit likvidaci v izolaci.

Křížová marže

Křížová marže (Cross margin) umožňuje obchodníkovi použít všechny dostupné prostředky v maržové peněžence k zajištění svých pozic, s výjimkou jakékoli potenciální marže vyčleněné pro izolovanou pozici. Úroveň pákového efektu pro pozice je určena jejich velikostí ve vztahu k hodnotě kolaterálu, známé jako Efektivní pákový efekt (Effective Leverage).

Preference marže se vztahují na každý kontrakt a lze je změnit pouze před otevřením pozice. Jakmile je pozice otevřena, její preference marže nelze změnit. Pro provedení změn v preferencích marže musí být nejprve uzavřena otevřená pozice v daném kontraktu.

Systém umožňuje souběžné otevírání izolovaných i křížových pozic, ale ne na stejném kontraktu. Například můžete otevřít izolovanou pozici na BTC/USD a křížovou pozici na ETH/USD, ale není možné otevřít izolovanou i křížovou pozici na BTC/USD.

Všimněte si, že nerealizované zisky z izolovaných pozic nelze použít k maržování křížových pozic a naopak.

Likvidace

Pokud Margin Equity není dostatečná k pokrytí Maintenance Margin potřebné k udržení otevřených pozic, některé nebo všechny vaše otevřené pozice mohou být zlikvidovány.

U pozic v Multi-M (MC) peněžence existují tři scénáře, kdy může dojít k likvidaci:

1) Likvidace pouze izolované pozice:

Equity izolované pozice (ekvivalent USD izolované počáteční marže + nerealizovaný zisk/ztráta) klesne pod požadovanou ekvivalentní udržovací marži v USD pro izolovanou pozici. Udržovací marže (Maintenance Margin) izolované pozice se vypočítává pomocí příslušných Maržových plánů (Margin Schedules).

(Ekvivalent USD izolované počáteční marže + izolovaný nerealizovaný zisk/ztráta) < Ekvivalent USD izolované udržovací marže

Příklad

Hodnota kolaterálu (Collateral Value) = 100 000 $

Pákový efekt izolované pozice Bitcoin (BTC) = 10x

Dlouhá pozice 5 BTCUSD @ 40 000

Hodnota pozice = 200 000 $

Systém vyčlenil počáteční marži (Initial Margin) = 20 000 $ (200 000 $ /10)

Udržovací marže (Maintenance Margin) = 2 000 $ (200 000 $*1%) podle Maržového plánu (Margin Schedule)

Izolovaná pozice bude zlikvidována při ztrátě 18 000 $

Maximální částka, kterou klient může ztratit, je 20 000 $, které klient vyčlenil

Tržní cena BTCUSD (Mark Price) se přesune na 36 350 $

Nerealizovaný PnL = 5*(36 350-40 000) = -18 250 $

Izolovaná počáteční marže (Isolated Initial Margin) + izolovaný nerealizovaný PnL (Isolated Unrealised PnL) = 20 000 $ - 18 250 $ = 1 750 $

To je nyní méně než udržovací marže (Maintenance Margin) potřebná k udržení otevřené izolované pozice (2 000 $) → izolovaná pozice je zlikvidována.

2) Křížová likvidace zachovávající izolované pozice:

Margin Equity bez izolované marže klesne pod požadovanou udržovací marži pro křížové maržové pozice.

Cross Margin Equity (bez ekvivalentu USD izolované IM) < Cross USD ekvivalent udržovací marže pro všechny pozice

Příklad

Předpokládejme požadavek na počáteční marži (Initial Margin) 4 %, požadavek na udržovací marži (Maintenance Margin) 2 %

Hodnota kolaterálu (Collateral Value) = 60 000 $

Pákový efekt izolované pozice Solana (SOL) = 10x

Dlouhá pozice 500 SOLUSD @ 90

Hodnota pozice = 45 000 $

Systém vyčlenil počáteční marži (Initial Margin) = 4 500 $ (45 000 $ /10)

Udržovací marže (Maintenance Margin) = 450 $ (45 000 $*1%) podle Maržového plánu (Margin Schedule)

Izolovaná pozice bude zlikvidována při ztrátě přes 4 050 $

Maximální částka, kterou klient může ztratit, je 4 500 $, které klient vyčlenil

Křížová pozice Bitcoin (BTC) Dlouhá pozice 5 BTCUSD @ 40 000 $

Hodnota pozice = 200 000 $

Počáteční marže (Initial Margin) = 8 000 $

Udržovací marže (Maintenance Margin) = 4 000 $

Křížová pozice Ethereum (ETH) Dlouhá pozice 100 ETHUSD @ 3 000 $

Hodnota pozice = 300 000 $

Počáteční marže (Initial Margin) = 12 000 $

Udržovací marže (Maintenance Margin) = 6 000 $

3) Celoúčetní likvidace:

Margin Equity celé MC peněženky klesne pod požadovanou udržovací marži pro všechny pozice.

Account Margin Equity < Maintenance Margin pro všechny pozice (izolované a křížové)

Křížové maržové pozice v Multi-M peněžence použijí všechny zůstatky v této peněžence jako kolaterál s výjimkou počáteční marže zadržené pro izolované pozice. Je možné, aby izolované pozice zůstaly otevřené po likvidaci křížové marže, nicméně všechna kolaterálová aktiva v Multi-M peněžence jsou ohrožena ztrátou v případě celoúčetní likvidace.

Je důležité si uvědomit, že hodnota kolaterálu (Collateral Value) a počáteční marže (Initial Margin) se vypočítávají pomocí hodnoty USD (upravené pomocí příslušných Haircuts) držených aktiv. To znamená, že pokud hodnota USD vašeho kolaterálu klesne pod požadovanou udržovací marži pro vaše pozice, mohou být zlikvidovány jak křížové, tak izolované pozice.

Příklad

Zůstatek účtu (Account Balance) = 1,25 BTC (ekvivalent 50 000 USD)

ETH 10x izolovaná pozice 100 ETH @ 3 000 $

Systém vyčlenil počáteční marži (Initial Margin) = 30 000 $ (100*3000/10)

Udržovací marže (Maintenance Margin) = (100 * 3 000 $* 1%) = 3 000 $

SOL křížová pozice 10 000 SOL @ 95

Počáteční marže (Initial Margin) = 10 000 * 95 * 2% = 19 000 $

Udržovací marže (Maintenance Margin) = 10 000 * 95 * 1% = 9 500 $

Pokud Index Price BTC = 10 000 $ → Hodnota kolaterálu (Collateral Value) = 12 500 $

Account Margin Equity 12 500) < Maintenance Margin pro všechny pozice (3 000 + 9 500)→ Celoúčetní likvidace

Další informace o likvidacích naleznete v Často kladených dotazech k likvidaci. Informace o likvidacích s jedním kolaterálem naleznete v Maržování a likvidace – Coin-M.