Лінійні контракти Multi-M використовують вартість доступних валют застави в USD, скориговану із застосуванням дисконтів. До застави не в USD застосовуються дисконти та комісії за конвертацію, див.:
На маржинальному обліковому записі Multi-M усі позиції та застава доларизовані, а до застави не в USD застосовуються дисконти. Через застосування дисконтів Вартість застави відрізняється від Значення балансу, коли Ви утримуєте валюти, відмінні від USD.
Маржинальний капітал — це Значення балансу, помножене на курс долара із застосуванням дисконтів до валют, відмінних від USD, плюс нереалізований прибуток або збиток як маржа. Формулу наведено нижче:
Маржинальний капітал = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Загальний нереалізований прибуток / збиток як маржа в USD)
Детальніше — у глосарії.
Взаємозалік маржі застосовується лише при торгівлі безстроковими контрактами та контрактами з фіксованим терміном дії на один базовий актив. Взаємозалік маржі відбувається лише між лонг- і шорт-позиціями з крос-маржею в одному гаманці. Якщо одна або обидві сторони угоди використовують ізольовану маржу, він не застосовується.
Наприклад, взаємозалік маржі діє між лонг-позицією BTC/USD Безстрок. з крос-маржею та шорт-позицією BTC/USD з фіксованим терміном дії і крос-маржею.
Загальна вимога до маржі розраховується так:
Загальна вимога до маржі = Max(Маржа лонг-позицій, Маржа шорт-позицій)
Це означає, що враховується вимога до маржі лише лонг-позицій або лише шорт-позицій — залежно від того, яка з них більша. Це стосується всіх параметрів маржі (тобто початкової маржі та підтримувальної маржі).
Взаємозалік маржі дозволяє трейдерам ефективно використовувати цінові відмінності між різними термінами дії. Наприклад, якщо Ви вважаєте, що ціна деривативів A завищена порівняно з деривативами B, можна відкрити шорт-позицію по A та лонг-позицію по B. Це принесе прибуток, якщо різниця між ними скоротиться. Взаємозалік маржі гарантує, що вимоги до маржі для такої позиції не будуть надмірними.
Під час торгівлі деривативами Multi-M (MC) на Kraken трейдери можуть обирати між ізольованою та крос-маржею на рівні контракту.
Щоб дізнатися, як налаштувати крос-маржу або ізольовану маржу, перегляньте розділ «Setting Leverage» у матеріалі Trading Multi-M Derivatives.
Ізольована маржа дає трейдеру повний контроль над розміром кредитного плеча на позиції та обсягом коштів, що перебувають під ризиком у будь-який момент. Ізольована маржа відповідає початковій маржі, яку система резервує для позиції, відкритої за конкретним контрактом, — це маржа, розподілена під позицію, і єдині кошти, що перебувають під ризиком.
Початкова маржа, зарезервована для ізольованої позиції, виключається з розрахунків крос-ризику маржі, тож крос-ліквідації не впливають на зарезервовану ізольовану маржу — крім випадків ліквідації всього облікового запису, за якої ізольована позиція також буде ліквідована.
Примітка. Виплати за ставкою фінансування на ізольованих позиціях списуються із загального балансу гаманця, а не включаються до PnL, що може спричинити ліквідацію ізольованої позиції.
Крос-маржа дозволяє трейдеру використовувати всі доступні кошти в маржинальному гаманці як заставу для позицій, за винятком маржі, зарезервованої під ізольовані позиції. Рівень кредитного плеча за позиціями визначається їх розміром відносно вартості застави — цей показник відомий як Ефективне кредитне плече.
Налаштування маржі застосовуються на рівні контракту й можуть бути змінені лише до відкриття позиції. Після відкриття позиції змінити налаштування маржі неможливо. Щоб змінити налаштування маржі, спочатку необхідно закрити відкриту позицію за цим контрактом.
Система дозволяє одночасно відкривати як ізольовані, так і крос-позиції, але не за одним і тим самим контрактом. Наприклад, Ви можете відкрити ізольовану позицію на BTC/USD і крос-позицію на ETH/USD, але відкрити одночасно ізольовану та крос-позицію на BTC/USD неможливо.
Зверніть увагу: нереалізований прибуток за ізольованими позиціями не може використовуватися як маржа для крос-позицій, і навпаки.
Якщо маржинального капіталу недостатньо для покриття підтримувальної маржі, необхідної для утримання відкритих позицій, частина або всі Ваші відкриті позиції можуть бути ліквідовані.
Для позицій у гаманці Multi-M (MC) існує три сценарії, за яких може відбутися ліквідація:
Капітал ізольованої позиції (еквівалент початкової ізольованої маржі в USD + нереалізований прибуток/збиток) опускається нижче необхідної підтримувальної маржі в еквіваленті USD для цієї ізольованої позиції. Підтримувальна маржа ізольованої позиції розраховується відповідно до актуальних графіків маржі.
(Початкова ізольована маржа в еквіваленті USD + Нереалізований прибуток/збиток за ізольованою позицією) < Ізольована підтримувальна маржа в еквіваленті USD
Вартість застави = $100 000
Кредитне плече ізольованої позиції Bitcoin (BTC) = 10x
Long 5 BTCUSD @ 40 000
Вартість позиції = $200 000
Початкова маржа, відкладена системою = $20 000 ($200 000 /10)
Підтримувальна маржа = $2 000 ($200 000*1%) згідно з Графіком маржі
Ізольована позиція буде ліквідована при збитку в $18 000
Максимальний збиток клієнта становить $20 000 — суму, яку клієнт відклав
Ціна маркування BTCUSD змінюється до $36 350
Нереалізований PnL = 5*(36 350–40 000) = –$18 250
Початкова ізольована маржа + нереалізований ізольований PnL = $20 000 – $18 250 = $1 750
Це значення нижче за підтримувальну маржу, необхідну для утримання ізольованої позиції відкритою ($2 000) → ізольована позиція ліквідується.
Маржинальний капітал без урахування ізольованої маржі опускається нижче за необхідну підтримувальну маржу для позицій з крос-маржею.
Маржинальний капітал крос-маржі (без урахування еквівалента USD ізольованого IM) < еквівалент USD підтримувальної маржі крос-маржі для всіх позицій
Припустімо: вимога до початкової маржі — 4 %, вимога до підтримувальної маржі — 2 %
Вартість застави = $60 000
Solana (SOL) Ізольована позиція, кредитне плече = 10x
Long 500 SOLUSD @ 90
Вартість позиції = $45 000
Початкова маржа, відкладена системою = $4 500 ($45 000 / 10)
Підтримувальна маржа = $900 ($45 000 × 2 %) згідно з Графіком маржі
Ізольована позиція буде ліквідована при збитку понад $4 050.
Максимальний збиток клієнта — $4 500 (сума, яку клієнт відклав)
Bitcoin (BTC) Крос-позиція Long 5 BTCUSD @ $40 000
Вартість позиції = $200 000
Початкова маржа = $8 000
Підтримувальна маржа = $4 000
Ethereum (ETH) Крос-позиція Long 100 ETHUSD @ $3 000
Вартість позиції = $300 000
Початкова маржа = $12 000
Підтримувальна маржа = $6 000
Маржинальний капітал усього гаманця MC опускається нижче необхідної підтримувальної маржі для всіх позицій.
Маржинальний капітал облікового запису < Підтримувальна маржа для всіх позицій (Ізольованих і Крос)
Крос-маржинальні позиції в гаманці Multi-M використовують усі доступні баланси цього гаманця як заставу, за винятком початкової маржі, відокремленої для ізольованих позицій. Ізольовані позиції можуть залишатися відкритими після ліквідації за крос-маржею, однак у разі ліквідації на рівні всього облікового запису під ризиком втрати опиняються всі активи застави в гаманці Multi-M.
Важливо враховувати, що Вартість застави та початкова маржа розраховуються на основі USD-вартості активів (з урахуванням відповідних дисконтів). Це означає, що якщо USD-вартість Вашої застави впаде нижче необхідної підтримувальної маржі для Ваших позицій, як крос-позиції, так і ізольовані позиції можуть бути ліквідовані.
Баланс облікового запису = 1,25 BTC (еквівалент 50 000 USD)
Ізольована позиція ETH з плечем 10x: 100 ETH @ $3 000
Початкова маржа, відокремлена системою = $30 000 (100*3 000/10)
Підтримувальна маржа = (100 * $3 000 * 1 %) = $3 000
Крос-позиція SOL: 10 000 SOL @ 95
Початкова маржа = 10 000 * 95 * 2 % = $19 000
Підтримувальна маржа = 10 000 * 95 * 1 % = $9 500
Якщо індексна ціна BTC = $10 000 → Вартість застави = $12 500
Маржинальний капітал облікового запису 12 500) < Підтримувальна маржа за всіма позиціями (3 000 + 9 500) → Ліквідація на рівні облікового запису
Докладніше про ліквідації — у розділі Поширені запитання про ліквідацію. Про ліквідації з єдиною заставою — у розділі Маржування та ліквідації — Coin-M.