Partiella likvidationer, tillsammans med tillhörande avgifter, kommer att lanseras den 26 mars 2026
På Kraken Derivatives kan ditt kontosaldo aldrig gå under noll. Detta tack vare vår Equity Protection Process (EPP), ett automatiskt säkerhetssystem som hanterar risker på alla öppna positioner för att säkerställa fullständig marknadsintegritet.
Se EPP som ditt skyddsnät. Om en handel rör sig kraftigt emot dig och ditt kontovärde sjunker för lågt, aktiveras EPP automatiskt för att stänga din position innan du kan bli skyldig mer än du har.
Grunderna: Initial Margin och Maintenance Margin
EPP per produkttyp:
Stegen som EPP följer beror på vilken typ av kontrakt du handlar med. Välj din produkt nedan.
Coin-M-kontrakt använder en 3-stegsprocess:
Full likvidation
Tilldelning
Avveckling
Varje steg aktiveras endast om det föregående inte var tillräckligt för att helt stänga positionen.
När ditt eget kapital sjunker under Maintenance Margin, försöker Kraken automatiskt stänga din position genom att lägga en Immediate-or-Cancel (IOC) order på marknaden. Denna order har ett limitpris inställt så att om den fylls, kommer ditt konto inte att gå negativt.
Viktigt: Om din position stängs till ett bättre pris än det absolut sämsta fallet (konkurs) priset, behåller du eventuell återstående marginal. Många andra börser tar hela din Maintenance Margin oavsett, det gör inte vi.
Exempel: Du är lång 1 000 BTC-USD-kontrakt, inlagda till 8 000 $. Din Maintenance Margin är 0,00125 BTC. När marknadspriset når 7 481 $, går din position in i likvidation. Kraken skickar in en IOC-säljorder till 7 407 $ — priset vid vilket ditt kontovärde skulle vara strax över noll. Om ordern fylls till ett pris bättre än 7 407 $, behåller du det som blir över.
Ibland kan en likvidationsorder inte fyllas helt — till exempel om det inte finns tillräckligt med köpare på marknaden just då. När det händer går de återstående kontrakten igenom tilldelning: Kraken dirigerar dem till registrerade likviditetsleverantörer som har gått med på att ta över positioner i dessa situationer.
Tilldelningspriset är nollkapitalpriset, nivån där ditt konto skulle vara exakt noll, så din motpart i den ursprungliga handeln kan behålla sin position.
Exempel: En klient har två öppna långa positioner med samma marginalkonto:
LÅNG 1 760 000 kontrakt på PI_BTCUSD
LÅNG 300 000 kontrakt på FI_BTCUSD_200228
När likvidationen aktiveras:
Position | Total storlek | Likviderad via marknaden | Tilldelad likviditetsleverantörer |
|---|---|---|---|
PI_BTCUSD | 1 760 000 | 1 007 379 | 752 621 |
FI_BTCUSD_200228 | 300 000 | 300 000 | 0 |
FI-kontraktet såldes helt på den öppna marknaden. PI-kontraktet kunde endast säljas delvis — så de återstående 752 621 kontrakten tilldelades likviditetsleverantörer.
Du får ett e-postmeddelande om din position tilldelas. Likviditetsleverantörer meddelas också omedelbart via WebSocket. Likviditetsleverantören får omedelbart meddelandet via WebSocket-flödet som varnar dem för tilldelningen. Meddelandet har följande format:
Bash
{ "feed": "fills",
"username": "[email protected]",
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD",
"time": 1581026151,
"price": 9292.5,
"seq": 103,
"buy": true,
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5",
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd",
"fill_type": "assignee",
"qty": 184317 } ]}REST API-svarsformat:
Bash
{ "result": "success",
"fills": [ {
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd",
"symbol": "pi_xbtusd",
"side": "buy",
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5",
"size": 184317,
"price": 9292.5,
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z",
"fillType": "assignee" } ... ]}För att programmatiskt upptäcka en tilldelning, leta efter fill_type: "assignee" (WebSocket) eller fillType: "assignee" (REST).
Obs: Du kan hantera dina tilldelningspreferenser i avsnittet Assignment Program på plattformen. Du kommer aldrig att få en tilldelning som är större än vad din tillgängliga marginal kan hantera.
Om inga likviditetsleverantörer är tillgängliga för att ta över de återstående kontrakten, avvecklas dessa kontrakt. Detta innebär:
Avvecklingsmekanismen är utformad för att vara rättvis. Avvecklingströsklar är inställda för att täcka ungefär en 1-timmes, 99:e percentilen ogynnsam prisrörelse — vilket innebär att den kompensation du får bör vara tillräcklig för att återinträda i en liknande handel utan förlust (och potentiellt en liten vinst).
Exempel: En klient innehar långa positioner i:
Efter likvidation och tilldelning:
Position | Total storlek | Likviderat belopp | Tilldelat belopp | Avvecklat belopp |
|---|---|---|---|---|
PI_ETHUSD | 2 920 000 | 2 007 379 | 751 605 | 161 016 |
FI_ETHUSD_210625 | 400 000 | 0 | 0 | 0 |
De återstående 161 016 kontrakten som inte kunde likvideras eller tilldelas avvecklades.
Motparter vars positioner avvecklas får ett e-postmeddelande och en omedelbar WebSocket-avisering.
WebSocket-aviseringsformat:
Bash
{
"feed": "fills",
"username": "[email protected]",
"fills": [
{
"instrument": "PI_ETHUSD",
"time": 1623344903068,
"price": 1647.0,
"seq": 1,
"buy": false,
"qty": 10000.0,
"order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
"fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
"fill_type": "unwindCounterparty",
"fee_paid": -0.00182149362,
"fee_currency": "ETH"
}
]
}REST API-svarsformat:
Bash
{
"result": "success",
"fills": [
{
"fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
"symbol": "pi_ethusd",
"side": "sell",
"order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
"size": 10000,
"price": 1647,
"fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
"fillType": "unwindCounterparty"
}
]
}För att programmatiskt upptäcka en avveckling, leta efter fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) eller fillType: "unwindCounterparty" (REST).
Hur väljs motparter för avveckling?
När kontrakt avvecklas väljer systemet motparter på motsatt sida (t.ex. korta positioner när en lång position avvecklas), rankade från högsta till lägsta prioritet. Rankningen beräknas separat för långa och korta positioner med hjälp av:
Rankningspoäng:
Positioner med högst rankningspoäng riktas först.
Positionsvärde = [absolute(Size/Price)] (invers)
Avkastning på eget kapital = [PnL/IM]
Effektiv hävstång = [Position Value/Portfolio Value]
Rankning (1,2,3...) – Separat för LÅNG och KORT:
om negativt: [RoE/Effective Leverage]
om positivt: [RoE*Effective Leverage]
T.ex. När en lång position avvecklas, riktar den sig mot korta positioner efter högsta rankning (1 först, 2 andra, 3 tredje, etc.) tills den är helt avvecklad.
Multi-M EPP följer fem huvudsteg:
Partiell likvidation
Fullständig likvidation
Tilldelning
Täckt likvidation
Avveckling
Om ditt marginalkontos eget kapital är under tröskelvärdet för underhållsmarginal men över likvidationsmarginalen, försöker systemet, innan en fullständig likvidation utlöses, att återställa ditt marginalkontos eget kapital genom att delvis stänga din position i steg om 10 %. Detta fortsätter tills antingen ditt eget kapital återställs över underhållsmarginalen eller positionen är helt stängd.
En partiell likvidationsavgift debiteras för varje utförd iteration där fyllnadspriset är mer fördelaktigt än nollkapitalpriset. Avgiften är skillnaden mellan fyllnadspriset (begränsat till marknadspriset) och nollkapitalpriset, multiplicerat med den fyllda kvantiteten.
Exempel: Du har en lång position på 10 PF_BTCUSD-kontrakt till ett marknadspris på 20 000 $. Marginalkontots eget kapital är 1 900 $ mot ett underhållsmarginalkrav på 2 000 $, men över likvidationsmarginalen.
Iteration 1: 1 kontrakt stängs till 19 820 $. Debiterad avgift: 10 $ (överskott över nollkapitalpriset på 19 810 $). Eget kapital är nu 1 710 $
Iteration 2: 1 kontrakt stängs till 19 850 $. Debiterad avgift: 40 $. Eget kapital är nu 1 520 $
Iteration 3: 1 kontrakt stängs exakt till nollkapitalpriset. Ingen avgift debiteras. Eget kapital är nu 1 330 $
Iteration 4: 1 kontrakt stängs till 20 100 $, över marknadspriset. Avgiften är begränsad till marknadspriset, vilket ger ett överskott på 190 $ över nollkapitalpriset. Debiterad avgift: 190 $. De återstående 100 $ över marknadspriset behålls av handlaren. Eget kapital är nu 1 240 $
Iteration 5: Eget kapital på 1 240 $ överstiger underhållsmarginalen på 1 200 $. Den partiella likvidationsprocessen är slutförd.
Totalt stängdes 4 kontrakt för 79 580 $ i nominellt värde, med 240 $ i avgifter.
Samma grundkoncept som en Coin-M-likvidation, med en viktig skillnad: en fullständig likvidationsavgift tillämpas när detta steg utlöses. Avgiften motsvarar hälften av den lägsta underhållsmarginalprocenten för kontraktet. (t.ex. för PF_XBTUSD är likvidationsavgiften 0,5 %, hälften av den lägsta MM på 1 %.)
Exempel: Du har en lång position på 10 PF_XBTUSD-kontrakt till ett ingångspris på 20 000 $. Totalt positionsvärde: 200 000 $. Din underhållsmarginal är 2 000 $.
Likvidation utlöses när marknadspriset når 19 200 $.
En likvidationsavgift på 1 000 $ (0,5 % × 200 000 $) debiteras omedelbart.
En IOC-säljorder skickas in runt 19 100 $, priset där ditt marginalkapital skulle vara noll.
Samma process som Coin-M, med en skillnad i prissättning: i Multi-M, om Derivatives Liquidity Pool har tillräckliga medel, kommer tilldelningspriset att fastställas inom 0,75 %–2,5 % från marknadspriset (snarare än strikt vid nollkapital). Om poolen inte har tillräckligt med medel, återgår den till nollkapitalpriset.
Exempel: En klient innehar:
- 10 kontrakt på PF_XBTUSD
- 3 kontrakt på FF_XBTUSD_230728
Position | Storlek | Likviderat belopp | Tilldelat belopp |
|---|---|---|---|
PF_XBTUSD | 10 | 8 | 2 |
FF_XBTUSD_230728 | 3 | 3 | 0 |
WebSocket- och REST-svarsformaten är identiska med Coin-M, leta efter fill_type: "assignee" / fillType: "assignee".
Obs! Du kan hantera dina tilldelningspreferenser i avsnittet Assignment Program. Du kommer aldrig att få en tilldelning som din tillgängliga marginal inte kan hantera.
Detta steg är unikt för Multi-M. Om tilldelningen misslyckas med att placera alla återstående kontrakt, och Derivatives Liquidity Pool har tillräckligt med medel för att täcka underskottet, och den nuvarande marknadsspridningen är mindre än 4 %, kommer Kraken att försöka med ytterligare en likvidation med hjälp av poolens medel.
Detta fungerar genom att skicka in ytterligare en IOC-order med dess limitpris satt 5 % bort från det bästa köp-/säljpriset. Om den fylls täcker poolen eventuella ytterligare förluster genom att kreditera marginalkontot, vilket säkerställer att ditt saldo inte blir negativt.
Om poolen inte har tillräckligt med medel, går processen vidare till det sista steget: Unwind.
Exempel: En klient innehar:
- 50 kontrakt på PF_ETHUSD
- 15 kontrakt på FF_ETHUSD_230728
Position | Storlek | Likviderat | Tilldelat | Likviderat belopp (täckt) | Avvecklat |
|---|---|---|---|---|---|
PF_ETHUSD | 50 | 30 | 15 | 5 | 0 |
FF_ETHUSD_230728 | 15 | 15 | 0 | 0 | 0 |
Om den täckta likvidationen av någon anledning inte kan utföras, genomgår de återstående kontrakten en "unwind" (avveckling). Detta innebär att kontrakten mellan dig och dina motparter upphör och att det återstående portföljvärdet på marginalkontot överförs till dina motparter. En avveckling av en marginalplånbok påverkar inte några andra marginalplånböcker.
Exempel på avveckling
Låt oss anta att det finns en användare vars nuvarande positioner är:
- LÅNG 50 kontrakt på PF_ETHUSD
- LÅNG 15 kontrakt på FF_ETHUSD_230728
Båda dessa positioner är korsmarginaliserade med hjälp av Multi-M marginalplånboken, som mäter risken i realtid, värderar säkerheten mot positionsvärdet, för att avgöra om likvidation ska ske.
När Multi-M-plånbokens marginalkapital är under underhållsmarginalkravet för båda positionerna, sker likvidation och systemet säljer dessa positioner till orderboken till det 0-kapitaliserade imputationspriset för varje kontrakt.
I detta fall utvecklas användarens likvidation enligt följande:
Position | Storlek | Likviderat | Tilldelat | Belopp täckt likvidation | Avvecklat |
|---|---|---|---|---|---|
PF_ETHUSD | 50 | 30 | 15 | 3 | 2 |
FF_ETHUSD_230728 | 15 | 15 | 0 | 0 | 0 |
Om täckt likvidation också misslyckas, avvecklas de återstående kontrakten, precis som i Coin-M. Kontrakten annulleras, återstående portföljvärde överförs till motparter, och avvecklingen påverkar inga andra marginalplånböcker.
WebSocket- och REST-formaten är identiska med Coin-M, leta efter fill_type: "unwindCounterparty" / fillType: "unwindCounterparty".
Hur väljs motparter för avveckling?
Samma rankningslogik som Coin-M, men Positionsvärde beräknas annorlunda för Multi-M (USD-margined):
Rankningspoäng: