Vanliga frågor om pre-IPO eviga terminer

En börsintroduktion (IPO, Initial Public Offering) är den process genom vilken ett privat bolag säljer aktier till allmänheten för första gången och noterar dem på en börs, till exempel NYSE eller NASDAQ. Innan en börsintroduktion ägs bolagets aktier vanligtvis av grundare, anställda och privata investerare och kan inte köpas eller säljas fritt av allmänheten. Börsintroduktionen är det ögonblick då ett bolag går från privat till publikt ägande.

Eviga pre-IPO-marknader är derivatkontrakt med kontantavveckling som ger traders möjlighet att ta långa eller korta positioner på värderingen av ett privat bolag innan det noterats på en publik börs. De kallas "eviga" eftersom de saknar förfallodatum – positioner kan hållas hur länge som helst, under förutsättning att marginalkraven uppfylls.

På Kraken finns för närvarande eviga kontrakt på Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) och OpenAI (PF_OPENAIXUSD), båda med upp till 5x hävstång. Med de här kontrakten kan du:

• Gå lång om du räknar med att bolagets värdering stiger inför eller efter börsnoteringen.
• Gå kort för att säkra positionen eller ta motsatt syn.

Eviga pre-IPO-kontrakt är renodlade finansiella instrument. De är inte aktier, IPO-allokeringar, tokeniserat eget kapital eller någon annan fordran på det underliggande bolaget.

Ingendera. Ett evigt pre-IPO-kontrakt är ett derivat med kontantavveckling och representerar inget ägarskap av något slag. Att hålla en position ger dig ingen ägarandel, inga rösträtt, ingen rätt till utdelning och ingen allokering i börsintroduktionen som sådan.

Du tar en finansiell position – lång eller kort – på bolagets implicita värdering. Alla vinster och förluster avräknas kontant (USD). Kontraktet är, med Krakens egna ord, "inte aktier, IPO-allokeringar, tokeniserat eget kapital eller fordringar på emittenten."

Eftersom det inte finns något noterat aktiekurs att referera till använder pre-IPO-perpetuals ett specialbyggt syntetiskt index. På Kraken kallas detta Kraken PreMarket Synthetic index, som härleder referenspriset från kontraktets egen orderbok i stället för ett externt flöde.

Indexets viktigaste egenskaper:

• Syntetisk prissättning: Indexet byggs från kontraktets egen marknadsaktivitet eftersom inga externa prisreferenser finns tillgängliga.
• Exponentiell utjämning: Indexet jämnas ut så att kortvariga prisutslag i en tunn orderbok har liten inverkan på referenspriset. Prisbildningen är avsiktligt kontrollerad.
• Begränsning av marknadsvärde: Kontraktets marknadsvärde hålls alltid inom ±0,25 % av det syntetiska indexet. Bandet är utformat för att förhindra att tillfälliga prisutslag utlöser tvångslikvidationer – en kortvarig chock påverkar marknadsvärdet bara marginellt, medan varaktiga rörelser följs på ett ordnat sätt.

Ja, från och med den 13 augusti kl. 07.00 UTC tillämpar pre-IPO-marknaderna en fast timvis finansieringsränta på 0,000625 % som debiteras i samma takt som övriga marknader. Finansieringsräntan kan justeras av börsen beroende på marknadsförhållanden och publiceras via Pro-gränssnittet och API:et.

När bolaget genomför sin börsintroduktion avser Kraken att konvertera den eviga pre-IPO-terminen till en vanlig evig aktietermin. Prissättningen övergår från Kraken PreMarket Synthetic index till bolagets xStocks-index för tokeniserade aktier på spotmarknaden, varefter normal finansieringsmekanik tillämpas.

Konverteringsprocessen är utformad för att vara P&L-neutral:

• När den slutliga börsintroduktionen lämnas in och teckningskurs samt totalt antal aktier offentliggörs, räknas kontraktet om från värderingsenheter till standardmässiga per-aktie-villkor via en justering liknande en aktiesplit.
• Eventuellt orealiserat PnL från före konverteringen realiseras till ditt kontosaldo och positionen återöppnas till det justerade marknadsvärdet med orealiserat PnL återställt till noll.
• När aktien börjar handlas på börsen övergår prissättningen sömlöst till aktuella aktiepriser.

Kontraktsvillkoren – inklusive initialmarginal, underhållsmarginal, positionsgränser och finansieringsräntor – förväntas förändras vid konverteringen. Kraken publicerar fullständiga detaljer och tidplan i god tid före eventuella ändringar.

Viktiga förbehåll: Det faktiska IPO-priset, antalet aktier och tidpunkten är osäkra tills ansökan är inlämnad. Om börsintroduktionen inte genomförs eller om ett tillförlitligt indexpris blir otillgängligt förbehåller sig Kraken rätten att avnotera kontraktet och avräkna det till ett värde som fastställs i enlighet med sina regler. Betydande prisgap mellan pre-IPO-värderingen och teckningskursen är möjliga, och belånade positioner kan uppvisa stora P&L-svängningar kring börsintroduktionen.