Întrebări frecvente despre contractele futures perpetue pre-IPO

O ofertă publică inițială, sau IPO, este procesul prin care o companie privată își vinde pentru prima dată acțiunile publicului larg și le listează la o bursă precum NYSE sau NASDAQ. Înainte de o ofertă publică inițială, acțiunile unei companii sunt de obicei deținute de fondatori, angajați și investitori privați și nu pot fi cumpărate sau vândute liber de către public. Oferta publică inițială este momentul în care o companie trece de la proprietate privată la proprietate publică.

Piețele de contracte perpetue pre-IPO sunt contracte derivate decontate în numerar care le permit traderilor să adopte poziții lungi sau poziții scurte pe evaluarea unei companii private înainte ca aceasta să fie listată la o bursă publică. Acestea sunt „perpetue” deoarece nu au o dată de expirare, iar pozițiile pot fi menținute pe termen nelimitat, sub rezerva cerințelor privind marja.

Pe Kraken, exemplele actuale includ contracte perpetue pe Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) și OpenAI (PF_OPENAIXUSD), ambele oferind un levier de până la 5x. Aceste contracte îți permit:

• Adoptă o poziție lungă dacă te aștepți ca evaluarea companiei să crească înaintea unei listări publice sau după aceasta.
• Adoptă o poziție scurtă pentru acoperirea riscului sau pentru a adopta o perspectivă opusă.

Contractele perpetue pre-IPO sunt pur și simplu instrumente financiare. Nu sunt acțiuni, alocări în cadrul unei oferte publice inițiale, capital propriu tokenizat sau orice alt drept asupra companiei suport.

Niciuna. Un contract perpetuu pre-IPO este un instrument derivat decontat în numerar și nu reprezintă niciun fel de proprietate. Deținerea unei poziții nu îți oferă nicio participație la capital, niciun drept de vot, niciun drept la dividende și nicio alocare în cadrul ofertei publice inițiale propriu-zise.

Ceea ce faci este să adopți o poziție financiară, lungă sau scurtă, pe evaluarea implicită a companiei. Toate profiturile și pierderile sunt decontate în numerar (USD). Contractul este, conform documentației proprii a Kraken, „nu reprezintă acțiuni, alocări în cadrul unei oferte publice inițiale, capital propriu tokenizat sau drepturi asupra emitentului”.

Deoarece nu există un preț al unei acțiuni listate la care să se facă referire, contractele perpetue pre-IPO utilizează un indice sintetic creat special. Pe Kraken, acesta se numește Kraken PreMarket Synthetic index și determină prețul de referință pe baza propriului registru de ordine al contractului, nu pe baza unui flux extern.

Funcții esențiale ale modului în care funcționează indicele:

• Stabilirea sintetică a prețului: Indicele este construit pe baza activității propriei piețe a contractului, deoarece nu există referințe externe disponibile pentru preț.
• Uniformizare exponențială: Indicele este uniformizat, astfel încât creșterile bruște de scurtă durată dintr-un registru de ordine cu lichiditate redusă să aibă un efect redus asupra prețului de referință. Descoperirea prețului este măsurată în mod intenționat.
• Limitarea prețului de marcare: Prețul de marcare al contractului este menținut permanent într-un interval de ±0,25% față de indicele sintetic. Acest interval este conceput pentru a împiedica declanșarea unor lichidări forțate de către creșteri bruște de scurtă durată; un șoc de moment modifică prețul de marcare doar ușor, în timp ce mișcările susținute sunt urmate într-un mod ordonat.

Da, începând cu 13 august, la ora 7 UTC, piețele pre-IPO vor avea o rată de finanțare fixă, aplicată din oră în oră, de 0,000625% care va fi percepută la aceeași frecvență de plată ca în cazul tuturor celorlalte piețe. Rata de finanțare poate fi ajustată de bursă în funcție de condițiile pieței și va fi disponibilă prin interfața Pro și API.

Când compania finalizează IPO-ul, Kraken intenționează să transforme contractul perpetuu pre-IPO într-un contract futures perpetuu standard pe acțiuni. Mai exact, stabilirea prețului va trece de la indicele sintetic Kraken PreMarket la indicele spot al capitalului tokenizat xStocks al companiei, iar mecanismele normale de finanțare se vor aplica din acel moment.

Procesul de conversie este conceput pentru a fi neutru din perspectiva profitului și pierderii:

• După depunerea documentelor finale pentru IPO, contractul poate fi recalibrat utilizând un multiplicator bazat pe numărul estimat de acțiuni, printr-o ajustare similară unei divizări de acțiuni. Dacă acest lucru se întâmplă, tranzacționarea va fi suspendată și toate ordinele vor fi anulate, apoi raportul va fi aplicat prețului de intrare, dimensiunii poziției și indicelui. Profitul și pierderea nerealizate ar trebui să rămână neutre, deoarece dimensiunea și prețurile de intrare vor fi ajustate.
• Profitul și pierderea nerealizate de dinaintea conversiei se vor baza pe prețul de marcare al noii piețe active, după ce aceasta devine disponibilă.
• În unele cazuri, contractul poate fi decontat și listat din nou, caz în care profitul și pierderea nerealizate vor fi realizate în soldul contului, iar pozițiile vor trebui redeschise.
• După ce acțiunea companiei începe să fie tranzacționată public și există un indice disponibil pentru piață, tranzacționarea va fi reluată. Trecerea de la începerea tranzacționării publice a acțiunii până la conversia într-o piață activă nu este imediată și depinde de disponibilitatea indicelui.

Se estimează că specificațiile contractului, inclusiv marja inițială, marja de întreținere, limitele dimensiunii poziției și ratele de finanțare, se vor modifica în momentul conversiei. Kraken va publica toate detaliile și calendarul înainte de orice modificare.

Aspecte importante: prețul efectiv al IPO-ului, numărul de acțiuni și calendarul sunt incerte până la depunerea documentelor. Dacă IPO-ul nu are loc sau un preț de indice fiabil nu mai este disponibil, Kraken își rezervă dreptul de a delista contractul și de a-l deconta la o valoare stabilită în conformitate cu regulile sale. Sunt posibile diferențe semnificative de preț între evaluarea pre-IPO și prețul de ofertă al IPO-ului, iar pozițiile cu efect de levier pot înregistra variații mari ale profitului și pierderii în jurul evenimentelor IPO.

Anthropic, PBC (ANT) este așteptată să facă IPO. PF_ANTXUSD va fi convertit într-un contract futures perpetuu xStock după ce va exista un indice viabil. Momentul acestei tranziții va depinde în întregime de momentul IPO-ului.

Nu. Poziția ta PF_ANTHROPICXUSD va fi decontată, iar profitul și pierderea vor fi disponibile imediat. Toate ordinele deschise vor fi anulate. Pentru a obține o expunere echivalentă în PF_ANTXUSD, va trebui să deschizi o poziție nouă plasând ordine pe noua piață.

PF_ANTHROPICXUSD a fost decontat la ora 12:00 UTC, pe 13 noiembrie, la un preț de 1.351,55 $.

Nu. Pozițiile în instrumente derivate nu conferă niciun drept de proprietate asupra acțiunilor sau acțiunilor tokenizate ale activului suport.

Atât activitatea de tranzacționare de pe piața PF_ANTHROPICXUSD, cât și cea de pe piața PF_ANTXUSD vor fi luate în calcul pentru Competiția de tranzacționare.