Liquidações de portfólio de opções

Última atualização: 22 de jan. de 2026
SOMENTE AMBIENTE DE DEMONSTRAÇÃO

Este artigo é para negociação de Opções através do nosso ambiente de demonstração via API.

hero

Este documento fornece uma visão técnica abrangente do mecanismo de Leilão de Portfólio de Opções em cenários de liquidação de portfólio, detalhando sua arquitetura, metodologia de execução e vantagens estratégicas para participantes e operadores de mercado.

O mecanismo foi projetado para facilitar a liquidação eficiente de portfólios em dificuldades, ao mesmo tempo em que mantém a estabilidade do mercado e garante uma avaliação justa dos ativos. Ao alavancar estratégias automatizadas de licitação e gerenciamento de risco, o sistema permite que os participantes do mercado participem de leilões transparentes e competitivos.

Por que um Mecanismo de Leilão de Portfólio?

Os métodos tradicionais de liquidação dependem da execução de livro de ordens, sistemas de atribuição de posições (PAS) e desenrolamento. No entanto, esses métodos apresentam desafios ao lidar com portfólios complexos, especialmente aqueles envolvendo opções. O spread bid-ask nos mercados de opções pode ser grande, dificultando a execução eficiente das liquidações.

Para enfrentar esses desafios, introduzimos um mecanismo de leilão de portfólio que permite que outros usuários façam ofertas no portfólio de um usuário falido, garantindo melhor descoberta de preços, liquidez e transferência de risco. Este sistema de leilão oferece uma alternativa estruturada à liquidação direta do livro de ordens, tornando o processo mais eficaz para portfólios complexos.

Processo de Leilão

Todo portfólio contendo opções é dividido em dois:

  1. 1

    Futuros com ativos subjacentes diferentes de BTC e ETH.

  2. 2

    O restante, ou seja, Futuros com BTC, ETH como subjacentes e as opções

A Parte A passa pelo processo de proteção de patrimônio. A Parte B passa pelo processo de leilão. Portanto, o processo de leilão descrito abaixo diz respeito apenas ao subportfólio B.

Antes de iniciar o processo completo de leilão, o sistema segue o Passo Zero, uma estratégia inicial destinada a reduzir a complexidade nos portfólios leiloados.

  1. 1

    Liquidação de Posições de Futuros Independentes:
    Quaisquer posições de futuros em um par de moedas em que não haja também uma posição de opções (e, portanto, não haja hedge de exposição a opções) são liquidadas usando a execução padrão do livro de ordens.

  2. 2

    Conversão de Saldos Não-USD:
    Para otimizar o processo de leilão, todos os saldos não-USD são convertidos para USD, garantindo uniformidade na avaliação e liquidação. E não sendo mais necessário considerar descontos ao avaliar a margem, o que deve proporcionar mais margem (efetiva) para trabalhar durante a liquidação.

Ao executar essas etapas preliminares, o sistema de leilão garante um processo de licitação mais suave e eficiente, ao mesmo tempo em que mitiga riscos desnecessários.

Grandes portfólios são divididos em múltiplos leilões, pois nenhum usuário individual pode querer licitar o portfólio inteiro, mas muitos usuários podem estar dispostos a licitar partes menores.

Definiremos dois limites, baseados no valor nocional e na margem de manutenção exigida.

Por exemplo:

  • •

    Limite nocional de BTC: 200 BTC

  • •

    Limite nocional de ETH: 3000 ETH

  • •

    Limite de requisito de MM: 100k USD

Antes do leilão, um portfólio deve ser comparado a esses limites, e se exceder qualquer um deles, deve ser dividido. A divisão deve ser feita em partes iguais, e o divisor será a razão máxima do portfólio em relação aos limites.

Por exemplo:

  • •

    o portfólio tem 500 BTC nocionais, 1200 ETH nocionais e um requisito de margem de manutenção (MM) de 150 mil USD

  • •

    as proporções são:
    - Nocional de BTC: 500 / 200 = 2.5, excede o limite
    - Nocional de ETH: 1200 / 3000 = 0.4, não excede o limite
    - Requisito de MM: 150k / 100k = 1.5, excede o limite

  • •

    pegamos a proporção máxima de 2.5 e dividimos as posições no portfólio por esse valor

  • •

    por exemplo, uma posição comprada de 1000 contratos se torna 400, 400, 200 entre três portfólios menores

Não adicionamos nenhuma informação relacionada aos leilões em si ao evento de saída de Unwind; em vez disso, cada leilão terá uma referência ao evento de unwind que os gerou.

  1. 1

    Inicialização do Leilão: Uma vez que um portfólio entra em leilão, o portfólio com todas as posições ao final desse ciclo de leilão será exibido.

  2. 2

    Leilão de Oferta Selada: Os usuários têm então x (por exemplo, 10) segundos para oferecer um preço por ele em um leilão oculto; quem oferecer o maior valor o mantém. Observe que o valor oferecido pode ser negativo (quem vencer receberá um PnL não realizado imediato para manter o portfólio).

  3. 3

    Leilão de Preço Descendente: Se nenhuma oferta aceitável for recebida, o sistema reduz o requisito interno de oferta mínima progressivamente nas rodadas subsequentes até que alguém faça uma oferta adequada ou até que o número máximo de iterações seja atingido.

    Exemplo:

    Um portfólio com um preço de marca de $100Primeiro ciclo: estamos dispostos a aceitar uma oferta $50 abaixo do preço de marcaSegundo ciclo: estamos dispostos a aceitar uma oferta $100 abaixo do preço de marca

  4. 4

    Desmonte: Após algumas (por exemplo, 5) iterações, desmonte o portfólio reduzindo o interesse em aberto, de forma semelhante ao que já é feito em futuros

Considerações sobre a Taxa de Financiamento: Se posições perpétuas permanecerem no portfólio leiloado, as taxas de financiamento não são pagas pelo vencedor do leilão.

Precisa de mais ajuda?