O preço de exercício define o equilíbrio entre custo, probabilidade e retorno. O prazo influencia tanto o custo como a precisão necessária nas suas previsões.
Uma nota rápida sobre o conceito de moneyness: at the money (ATM) significa que o preço de exercício está ao nível ou próximo do preço atual do ativo subjacente, enquanto out of the money (OTM) significa que está mais afastado na direção desfavorável (acima do preço atual para opções de compra, abaixo para opções de venda).
Mais próximo do preço atual (ATM ou próximo de ATM) | Mais afastado do preço atual (OTM) | |
|---|---|---|
Premium | Mais alto | Mais baixo |
Probabilidade de lucro | Mais alto | Mais baixo |
Retornos | Retornos percentuais mais baixos | Retornos potenciais mais elevados |
O que está realmente a escolher
Paga mais por uma probabilidade mais elevada ou menos por um potencial de lucro maior. Não existe o preço de exercício «ideal» — apenas aquele que se adequa à sua perspetiva.
Cada opção tem um preço de break-even que tem de ser superado até à expiração para ser lucrativa:
Breakeven de opção de compra = preço de exercício + prémio
Breakeven de opção de venda = preço de exercício – prémio
O BTC está a negociar a 40 000 USD.
Opção de compra a 40 000 USD: custo mais elevado, maior probabilidade de lucro
Opção de compra a 45 000 USD: custo mais baixo, exige uma maior variação de preço para ser rentável
Ambas são bullish, mas com perfis de risco e rentabilidade muito distintos.
Prazo mais longo | Expiração mais curta | |
|---|---|---|
Premium | Mais alto | Mais baixo |
Tempo para a sua perspetiva | Mais tempo para a sua perspetiva se concretizar | Exige uma movimentação de preço mais rápida |
Sensibilidade | Menor sensibilidade a movimentos de curto prazo | Mais sensível ao timing |
O que muda com o tempo
As opções perdem valor com o passar do tempo (erosão temporal). As opções de curta duração perdem valor mais rapidamente, sobretudo nos últimos dias antes da expiração.
Espera um movimento em breve: escolha uma data de expiração mais próxima
Espera uma tendência mais lenta: escolha uma data de expiração mais distante
Incerto quanto ao timing: dê mais tempo
Dar tempo a menos: a posição expira antes do movimento de preço previsto
Pagar demasiado pelo tempo: os retornos não superam o Prémio
Ignorar a erosão temporal: o valor da opção cai mesmo que o preço se mantenha estável
Preço de exercício
Se... | Então... |
|---|---|
Espera um movimento forte no preço do subjacente | Opte por strikes mais OTM |
Espera um movimento moderado no preço do subjacente | Mantenha-se próximo de ATM |
Quer maior probabilidade | Escolha um preço de exercício mais próximo |
Pretende menor custo | Escolha um preço de exercício mais afastado |
Data de validade
Se... | Então... |
|---|---|
Tem elevada convicção e um catalisador de curto prazo | Escolha uma data de expiração mais próxima |
Tem menor convicção ou prevê uma tendência mais lenta | Escolha uma data de expiração mais distante |
Pretende menor custo | Escolha uma data de expiração mais próxima |
Pretende maior flexibilidade | Escolha uma data de expiração mais distante |