Liquidações de carteiras de opções

Última atualização: 22/01/2026
APENAS AMBIENTE DE DEMONSTRAÇÃO

Este artigo destina-se à negociação de Opções através do nosso ambiente de demonstração via API.

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Este documento fornece uma visão técnica abrangente do mecanismo de Leilão de Portfólio de Opções em cenários de liquidação de portfólio, detalhando a sua arquitetura, metodologia de execução e vantagens estratégicas para participantes e operadores de mercado.

O mecanismo foi concebido para facilitar a liquidação eficiente de portfólios em dificuldades, ao mesmo tempo que mantém a estabilidade do mercado e garante uma avaliação justa dos ativos. Ao alavancar estratégias automatizadas de licitação e gestão de risco, o sistema permite que os participantes do mercado participem em leilões transparentes e competitivos.

Porquê um Mecanismo de Leilão de Portfólio?

Os métodos de liquidação tradicionais dependem da execução de livros de ordens, sistemas de atribuição de posições (PAS) e desinvestimento. No entanto, estes métodos apresentam desafios ao lidar com portfólios complexos, especialmente aqueles que envolvem opções. O spread de compra e venda nos mercados de opções pode ser grande, dificultando a execução eficiente das liquidações.

Para enfrentar estes desafios, introduzimos um mecanismo de leilão de portfólio que permite que outros utilizadores façam ofertas no portfólio de um utilizador falido, garantindo melhor descoberta de preços, liquidez e transferência de risco. Este sistema de leilão oferece uma alternativa estruturada à liquidação direta do livro de ordens, tornando o processo mais eficaz para portfólios complexos.

Processo de Leilão

Cada portfólio que contém opções é dividido em dois:

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    Futuros com ativos subjacentes diferentes de BTC e ETH.

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    O restante, ou seja, Futuros com BTC, ETH como subjacentes e as opções

A Parte A passa pelo processo de proteção de capital. A Parte B passa pelo processo de leilão. Portanto, o processo de leilão descrito abaixo diz respeito apenas ao subportfólio B.

Antes de iniciar o processo de leilão completo, o sistema segue o Passo Zero, uma estratégia inicial destinada a reduzir a complexidade nos portfólios leiloados.

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    Liquidação de Posições de Futuros Independentes:
    Quaisquer participações em futuros num par de moedas em que não tenham também uma posição de opções (e, portanto, não cubram a exposição a opções) são liquidadas utilizando a execução padrão do livro de ordens.

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    Conversão de Saldos Não-USD:
    Para otimizar o processo de leilão, todos os saldos não-USD são convertidos para USD, garantindo uniformidade na avaliação e liquidação. E não sendo mais necessário considerar os descontos na avaliação da margem, o que deverá proporcionar uma margem mais (eficaz) para trabalhar durante a liquidação.

Ao executar estas etapas preliminares, o sistema de leilão garante um processo de licitação mais suave e eficiente, ao mesmo tempo que mitiga riscos desnecessários.

Grandes portfólios são divididos em vários leilões, uma vez que nenhum utilizador individual pode querer licitar o portfólio inteiro, mas muitos utilizadores podem estar dispostos a licitar partes menores.

Definiremos dois limiares, com base no valor nocional e na margem de manutenção exigida.

Por exemplo:

  • •

    Limiar nocional de BTC: 200 BTC

  • •

    Limiar nocional de ETH: 3000 ETH

  • •

    Limiar de requisito de MM: 100k USD

Antes de leiloar, uma carteira deve ser comparada a estes limites e, se exceder algum deles, deve ser dividida. A divisão deve ser feita em partes iguais, e o divisor será a proporção máxima da carteira em relação aos limites.

Por exemplo:

  • •

    a carteira tem um valor nocional de 500 BTC, um valor nocional de 1200 ETH e um requisito de Margem de Manutenção (MM) de 150 mil USD

  • •

    as proporções são:
    - Nocional de BTC: 500 / 200 = 2.5, excede o limite
    - Nocional de ETH: 1200 / 3000 = 0.4, não excede o limite
    - Requisito de MM: 150k / 100k = 1.5, excede o limite

  • •

    pegamos na proporção máxima de 2.5 e dividimos as posições na carteira por esse valor

  • •

    por exemplo, uma posição longa de 1000 contratos torna-se 400, 400, 200 entre três carteiras mais pequenas

Não adicionamos qualquer informação relacionada com os leilões ao evento de saída de Desliquidação; em vez disso, cada leilão terá uma referência ao evento de desliquidação que os gerou.

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    Inicialização do Leilão: Assim que uma carteira entra em leilão, a carteira com todas as posições no final desse ciclo de leilão será apresentada.

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    Leilão de Oferta Selada: Os utilizadores têm então x (por exemplo, 10) segundos para oferecer um preço numa licitação oculta, e quem oferecer mais fica com ela. Note-se que o valor oferecido pode ser negativo (quem ganhar obterá um uPnL imediato para manter a carteira).

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    Leilão de Preço Descendente: Se não forem recebidas ofertas aceitáveis, o sistema baixa progressivamente o requisito mínimo de oferta interna nas rondas subsequentes até que alguém faça uma oferta adequada ou até que o número máximo de iterações seja atingido.

    Exemplo:

    Uma carteira com um preço de marca de $100Primeiro ciclo: estamos dispostos a aceitar uma oferta $50 abaixo do preço de marcaSegundo ciclo: estamos dispostos a aceitar uma oferta $100 abaixo do preço de marca

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    Desliquidação: Após algumas (por exemplo, 5) iterações, desliquide a carteira reduzindo o interesse em aberto, de forma semelhante ao que já é feito em futuros

Considerações sobre a Taxa de Financiamento: Se as posições perpétuas permanecerem na carteira leiloada, as taxas de financiamento não são pagas pelo vencedor do leilão.

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