Likwidacje portfeli opcji

Ostatnia aktualizacja: 22 sty 2026
TYLKO ŚRODOWISKO DEMONSTRACYJNE

Ten artykuł dotyczy handlu opcjami w naszym środowisku demonstracyjnym za pośrednictwem API.

hero

Niniejszy dokument przedstawia kompleksowy przegląd techniczny mechanizmu aukcji portfeli opcji w scenariuszach likwidacji portfeli, szczegółowo opisując jego architekturę, metodologię wykonania oraz strategiczne korzyści zarówno dla uczestników, jak i operatorów rynku.

Mechanizm ten został zaprojektowany w celu ułatwienia efektywnej likwidacji zagrożonych portfeli przy jednoczesnym zachowaniu stabilności rynku i zapewnieniu uczciwej wyceny aktywów. Wykorzystując zautomatyzowane strategie licytacji i zarządzania ryzykiem, system umożliwia uczestnikom rynku udział w przejrzystych i konkurencyjnych aukcjach.

Dlaczego mechanizm aukcji portfeli?

Tradycyjne metody likwidacji opierają się na realizacji zleceń z księgi zleceń, systemach przypisywania pozycji (PAS) i rozliczaniu. Jednak metody te stwarzają wyzwania w przypadku złożonych portfeli, zwłaszcza tych obejmujących opcje. Spread bid-ask na rynkach opcji może być duży, co utrudnia efektywne przeprowadzanie likwidacji.

Aby sprostać tym wyzwaniom, wprowadziliśmy mechanizm aukcji portfeli, który umożliwia innym użytkownikom składanie ofert na portfel niewypłacalnego użytkownika, zapewniając lepsze odkrywanie cen, płynność i transfer ryzyka. Ten system aukcyjny stanowi ustrukturyzowaną alternatywę dla bezpośredniej likwidacji z księgi zleceń, czyniąc proces bardziej efektywnym dla złożonych portfeli.

Proces aukcji

Każdy portfel zawierający opcje jest dzielony na dwie części:

  1. 1

    Kontrakty futures z aktywami bazowymi innymi niż BTC i ETH.

  2. 2

    Pozostałe, tj. kontrakty futures z BTC, ETH jako aktywami bazowymi oraz opcje

Część A przechodzi przez proces ochrony kapitału. Część B przechodzi przez proces aukcji. Dlatego opisany poniżej proces aukcji dotyczy tylko sub-portfela B.

Przed rozpoczęciem pełnego procesu aukcji system stosuje Krok Zero, początkową strategię mającą na celu zmniejszenie złożoności w portfelach wystawionych na aukcję.

  1. 1

    Likwidacja samodzielnych pozycji futures:
    Wszelkie posiadane kontrakty futures w parze walutowej, w której nie posiadają również pozycji opcyjnej (a zatem nie zabezpieczają ekspozycji na opcje), są likwidowane przy użyciu standardowej realizacji z księgi zleceń.

  2. 2

    Konwersja sald innych niż USD:
    Aby usprawnić proces aukcji, wszystkie salda inne niż USD są konwertowane na USD, zapewniając jednolitość wyceny i rozliczeń. Nie trzeba już brać pod uwagę potrąceń przy wycenie marży, co powinno zapewnić większą (efektywną) marżę do wykorzystania podczas likwidacji.

Wykonując te wstępne kroki, system aukcyjny zapewnia płynniejszy i bardziej efektywny proces licytacji, jednocześnie ograniczając niepotrzebne ryzyko.

Duże portfele są dzielone na wiele aukcji, ponieważ żaden pojedynczy użytkownik nie może chcieć licytować całego portfela, ale wielu użytkowników może być skłonnych licytować mniejsze części.

Zdefiniujemy dwa progi, oparte na wartości nominalnej i wymaganym marginesie utrzymania.

Na przykład:

  • •

    Próg wartości nominalnej BTC: 200 BTC

  • •

    Próg wartości nominalnej ETH: 3000 ETH

  • •

    Próg wymaganego MM: 100 tys. USD

Przed licytacją portfel powinien zostać porównany z tymi progami, a jeśli przekroczy którykolwiek z nich, powinien zostać podzielony. Podział powinien nastąpić na równe części, a dzielnikiem będzie maksymalny stosunek portfela do progów.

Na przykład:

  • •

    portfel ma wartość nominalną 500 BTC, wartość nominalną 1200 ETH i wymóg MM 150 tys. USD

  • •

    stosunki wynoszą:
    - Wartość nominalna BTC: 500 / 200 = 2.5, przekracza próg
    - Wartość nominalna ETH: 1200 / 3000 = 0.4, nie przekracza progu
    - Wymóg MM: 150 tys. / 100 tys. = 1.5, przekracza próg

  • •

    bierzemy maksymalny stosunek 2.5 i dzielimy pozycje w portfelu przez tę wartość

  • •

    np. długa pozycja na 1000 kontraktów staje się 400, 400, 200 między trzema mniejszymi portfelami

Nie dodajemy żadnych informacji związanych z samymi aukcjami do zdarzenia wyjściowego Unwind, zamiast tego każda aukcja będzie miała odniesienie do zdarzenia unwind, które je wygenerowało.

  1. 1

    Inicjalizacja aukcji: Gdy portfel trafi na aukcję, zostanie wyświetlony portfel ze wszystkimi pozycjami po zakończeniu tej pętli aukcyjnej.

  2. 2

    Aukcja ofert zamkniętych: Użytkownicy mają x (np. 10) sekund na złożenie oferty cenowej w ukrytej aukcji, a ten, kto zaoferuje najwięcej, zatrzymuje portfel. Należy pamiętać, że oferowana kwota może być ujemna (zwycięzca otrzyma natychmiastowy niezrealizowany zysk/stratę, aby utrzymać portfel).

  3. 3

    Aukcja z malejącą ceną: Jeśli nie zostaną otrzymane żadne akceptowalne oferty, system stopniowo obniża wewnętrzny minimalny wymóg oferty w kolejnych rundach, aż ktoś złoży odpowiednią ofertę lub zostanie osiągnięta maksymalna liczba iteracji.

    Przykład:

    Portfel, którego cena rynkowa wynosi 100 USD.Pierwsza pętla: jesteśmy gotowi zaakceptować ofertę o 50 USD niższą od ceny rynkowej.Druga pętla: jesteśmy gotowi zaakceptować ofertę o 100 USD niższą od ceny rynkowej.

  4. 4

    Rozwiązanie: Po kilku (np. 5) iteracjach rozwiązuje się portfel poprzez zmniejszenie otwartych pozycji, podobnie jak ma to miejsce w przypadku kontraktów futures

Uwagi dotyczące stopy finansowania: Jeśli w licytowanym portfelu pozostają pozycje wieczyste, opłaty za finansowanie nie są płacone przez zwycięzcę aukcji.

Potrzebujesz więcej pomocy?