Likwidacje portfeli Options

Ostatnia aktualizacja: 22 stycznia 2026
TYLKO ŚRODOWISKO DEMO

Ten artykuł dotyczy handlu Options za pośrednictwem naszego środowiska demo poprzez API.

hero

Ten dokument przedstawia kompleksowy przegląd techniczny mechanizmu aukcji portfela Options w scenariuszach likwidacji portfela, szczegółowo opisując jego architekturę, metodologię wykonania i strategiczne zalety zarówno dla uczestników, jak i operatorów rynku.

Mechanizm ten ma na celu ułatwienie efektywnej likwidacji zagrożonych portfeli przy jednoczesnym zachowaniu stabilności rynku i zapewnieniu uczciwej wyceny aktywów. Wykorzystując zautomatyzowane strategie licytacji i zarządzania ryzykiem, system umożliwia uczestnikom rynku udział w przejrzystych i konkurencyjnych aukcjach.

Dlaczego mechanizm aukcji portfela?

Tradycyjne metody likwidacji opierają się na realizacji zleceń w księdze zleceń, systemach przypisywania pozycji (PAS) i zamykaniu pozycji. Metody te stwarzają jednak wyzwania w przypadku złożonych portfeli, zwłaszcza tych obejmujących Options. Spread bid-ask na rynkach Options może być duży, co utrudnia efektywne przeprowadzanie likwidacji.

Aby sprostać tym wyzwaniom, wprowadziliśmy mechanizm aukcji portfela, który umożliwia innym użytkownikom składanie ofert na portfel niewypłacalnego użytkownika, zapewniając lepsze odkrywanie cen, płynność i transfer ryzyka. Ten system aukcyjny stanowi ustrukturyzowaną alternatywę dla bezpośredniej likwidacji w księdze zleceń, czyniąc proces bardziej efektywnym dla złożonych portfeli.

Proces aukcji

Każdy portfel zawierający Options jest dzielony na dwie części:

  1. 1

    Futures z aktywami bazowymi innymi niż BTC i ETH.

  2. 2

    Pozostałe, tj. Futures z BTC, ETH jako aktywami bazowymi oraz Options

Część A przechodzi przez proces ochrony kapitału. Część B przechodzi przez proces aukcji. W związku z tym, opisany poniżej proces aukcji dotyczy tylko subportfela B.

Przed rozpoczęciem pełnego procesu aukcji system realizuje Krok Zero, wstępną strategię mającą na celu zmniejszenie złożoności w portfelach wystawionych na aukcję.

  1. 1

    Likwidacja samodzielnych pozycji Futures:
    Wszelkie posiadane Futures w parze walutowej, w której nie ma również pozycji Options (a zatem nie zabezpieczają ekspozycji na Options), są likwidowane przy użyciu standardowej realizacji zleceń w księdze zleceń.

  2. 2

    Konwersja sald innych niż USD:
    Aby usprawnić proces aukcji, wszystkie salda inne niż USD są konwertowane na USD, zapewniając jednolitość wyceny i rozliczenia. Nie trzeba już brać pod uwagę haircutów przy wycenie margin, co powinno zapewnić większy (efektywny) margin do wykorzystania podczas likwidacji.

Wykonując te wstępne kroki, system aukcyjny zapewnia płynniejszy i bardziej efektywny proces licytacji, jednocześnie ograniczając niepotrzebne ryzyka.

Duże portfele są dzielone na wiele aukcji, ponieważ żaden pojedynczy użytkownik może nie chcieć licytować całego portfela, ale wielu użytkowników może być skłonnych licytować mniejsze części.

Zdefiniujemy dwa progi, oparte na wartości nominalnej i wymaganym marginie utrzymania.

Na przykład:

  • •

    Próg nominalny BTC: 200 BTC

  • •

    Próg nominalny ETH: 3000 ETH

  • •

    Próg wymaganego MM: 100 tys. USD

Przed wystawieniem na aukcję portfel powinien zostać porównany z tymi progami, a jeśli przekroczy którykolwiek z nich, powinien zostać podzielony. Podział powinien nastąpić na równe części, a dzielnikiem będzie maksymalny stosunek portfela do progów.

Na przykład:

  • •

    portfel ma 500 BTC wartości nominalnej, 1200 ETH wartości nominalnej i 150 tys. USD wymaganego MM

  • •

    stosunki wynoszą:
    - Wartość nominalna BTC: 500 / 200 = 2.5, przekracza próg
    - Wartość nominalna ETH: 1200 / 3000 = 0.4, nie przekracza progu
    - Wymagany MM: 150 tys. / 100 tys. = 1.5, przekracza próg

  • •

    bierzemy maksymalny stosunek 2.5 i dzielimy pozycje w portfelu o tę wartość

  • •

    np. długa pozycja na 1000 kontraktów staje się 400, 400, 200 między trzema mniejszymi portfelami

Nie dodajemy żadnych informacji związanych z samymi aukcjami do zdarzenia wyjściowego Unwind, zamiast tego każda aukcja będzie miała odniesienie do zdarzenia Unwind, które ją wygenerowało.

  1. 1

    Inicjalizacja aukcji: Gdy portfel trafi na aukcję, zostanie wyświetlony portfel ze wszystkimi pozycjami po zakończeniu tej pętli aukcyjnej.

  2. 2

    Aukcja ofert zamkniętych: Użytkownicy mają następnie x (np. 10) sekund na zaoferowanie ceny w ukrytej aukcji, a ten, kto zaoferuje najwięcej, zatrzymuje portfel. Należy pamiętać, że oferowana kwota może być ujemna (zwycięzca otrzyma natychmiastowy uPnL, aby utrzymać portfel).

  3. 3

    Aukcja z malejącą ceną: Jeśli nie zostaną otrzymane żadne akceptowalne oferty, system stopniowo obniża wewnętrzne minimalne wymagania ofertowe w kolejnych rundach, aż ktoś złoży odpowiednią ofertę lub zostanie osiągnięta maksymalna liczba iteracji.

    Przykład:

    Portfel, którego cena rynkowa wynosi 100 USD.Pierwsza pętla: jesteśmy skłonni zaakceptować ofertę o 50 USD niższą od ceny rynkowej.Druga pętla: jesteśmy skłonni zaakceptować ofertę o 100 USD niższą od ceny rynkowej.

  4. 4

    Unwind: Po kilku (np. 5) iteracjach zamknij portfel poprzez zmniejszenie otwartych pozycji, podobnie jak ma to już miejsce w Futures

Uwagi dotyczące stopy finansowania: Jeśli w portfelu wystawionym na aukcję pozostają pozycje perpetual, opłaty za finansowanie nie są płacone przez zwycięzcę aukcji.

Potrzebujesz więcej pomocy?