Zarządzanie marginem i likwidacje w handlu Multi-M

Ostatnia aktualizacja: 5 września 2026

Kontrakty liniowe Multi-M wykorzystują wartość USD dostępnych walut zabezpieczenia, skorygowaną o redukcje wartości. Do zabezpieczeń innych niż USD stosuje się redukcje wartości oraz opłaty za konwersję, zob.:

Na koncie margin Multi-M wszystkie pozycje i zabezpieczenia są przeliczane na USD, a do zabezpieczeń innych niż USD stosuje się redukcje wartości. W wyniku zastosowania redukcji wartości, wartość zabezpieczenia różni się od wartości salda w przypadku posiadania walut innych niż USD. 

Kapitał margin to wartość salda pomnożona przez kurs dolara, z uwzględnieniem redukcji wartości dla walut innych niż USD, powiększona o niezrealizowany zysk lub stratę jako margin. Wzór jest następujący:

Kapitał margin = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Łączny niezrealizowany zysk/strata jako margin w USD)

Więcej informacji znajdziesz w słowniku.

 

Netting marginu ma zastosowanie wyłącznie przy handlu kontraktami wieczystymi i kontraktami o stałym terminie zapadalności na ten sam instrument bazowy. Netting marginu zachodzi wyłącznie między pozycjami long i short z cross margin w tym samym portfelu – jeśli jedna lub obie nogi transakcji korzystają z izolowanego marginu, netting nie ma zastosowania. 

Przykładowo, netting marginu występuje między pozycją long BTC/USD Perp z cross margin a pozycją short BTC/USD o stałym terminie zapadalności z cross margin.

Łączny wymóg marginu jest wówczas obliczany następująco:

Łączny wymóg marginu = Max(Margin pozycji long, Margin pozycji short)

Oznacza to, że uwzględniany jest wymóg marginu wyłącznie dla pozycji long lub short – zależnie od tego, który jest wyższy. Dotyczy to wszystkich parametrów marginu (tj. początkowego marginu i marginesu utrzymania).

Netting marginu umożliwia traderom efektywne wykorzystywanie różnic cenowych między terminami zapadalności. Na przykład, jeśli uważasz, że cena instrumentu pochodnego A jest zbyt wysoka w stosunku do instrumentu pochodnego B, możesz otworzyć pozycję short na A i pozycję long na B. Transakcja przyniesie zysk, jeśli różnica się zmniejszy. Netting marginu zapewnia, że wymogi marginu dla tej pozycji nie są nadmierne.

Handlując instrumentami pochodnymi Multi-M (MC) na Kraken, traderzy mogą wybrać między izolowanym a cross margin na poziomie kontraktu.

Zapoznaj się z sekcją „Ustawianie dźwigni" w artykule o handlu instrumentami pochodnymi Multi-M, aby dowiedzieć się, jak skonfigurować cross lub izolowany margin.

Izolowany margin

Izolowany margin daje traderowi pełną kontrolę nad poziomem dźwigni stosowanej na pozycji oraz kwotą środków narażonych na ryzyko w dowolnym momencie. Izolowany margin wskazuje początkowy margin odłożony przez system dla pozycji otwartej na danym kontrakcie – jest to margin alokowany do pozycji i jedyne środki obarczone ryzykiem.

Początkowy margin odłożony dla izolowanej pozycji jest wyłączony z obliczeń ryzyka cross margin, dzięki czemu likwidacje cross nie wpływają na odłożony izolowany margin – chyba że dojdzie do likwidacji na poziomie całego konta; wówczas izolowana pozycja również zostanie zlikwidowana.

Uwaga: Płatności stopy finansowania w izolowanych pozycjach są potrącane z ogólnego salda portfela, a nie ujmowane w PnL, co może prowadzić do likwidacji izolowanej pozycji.

Cross margin

Cross margin umożliwia traderowi wykorzystanie wszystkich środków dostępnych w portfelu margin jako zabezpieczenia pozycji, z wyłączeniem marginu odłożonego na izolowaną pozycję. Poziom dźwigni dla pozycji wyznaczany jest przez ich wielkość w stosunku do wartości zabezpieczenia – parametr ten nazywany jest efektywną dźwignią.

Preferencje margin obowiązują dla każdego kontraktu osobno i można je zmienić wyłącznie przed otwarciem pozycji. Po otwarciu pozycji preferencji margin nie można zmieniać. Aby zmienić preferencje margin, należy najpierw zamknąć otwartą pozycję na danym kontrakcie. 

System umożliwia jednoczesne otwieranie pozycji izolowanych i cross, jednak nie na tym samym kontrakcie. Na przykład możesz otworzyć izolowaną pozycję na BTC/USD i pozycję cross na ETH/USD, ale nie możesz otworzyć jednocześnie pozycji izolowanej i cross na BTC/USD. 

Pamiętaj, że niezrealizowane zyski z izolowanych pozycji nie mogą służyć jako margin dla pozycji cross – i odwrotnie. 

Jeśli kapitał margin jest niewystarczający do pokrycia marginesu utrzymania wymaganego do utrzymania otwartych pozycji, część lub wszystkie z nich mogą zostać zlikwidowane. 

W portfelu Multi-M (MC) likwidacja może nastąpić w trzech scenariuszach: 

 

1) Likwidacja wyłącznie pozycji izolowanej:

Kapitał izolowanej pozycji (równowartość w USD izolowanego marginu początkowego + niezrealizowany zysk/strata) spada poniżej wymaganego marginesu utrzymania w USD dla tej pozycji. Margines utrzymania izolowanej pozycji obliczany jest zgodnie z odpowiednimi harmonogramami margin.

(równowartość w USD izolowanego marginu początkowego + izolowany niezrealizowany zysk/strata) < równowartość w USD izolowanego marginesu utrzymania

Przykład

Wartość zabezpieczenia = 100 000 $

Dźwignia izolowanej pozycji Bitcoin (BTC) = 10x

Long 5 BTCUSD @ 40 000

Wartość pozycji = 200 000 $

Początkowy margin odłożony przez system = 20 000 $ (200 000 $ / 10)

Margines utrzymania = 2 000 $ (200 000 $ * 1%) zgodnie z Harmonogramem Margin

Izolowana pozycja zostanie zlikwidowana przy stracie 18 000 $

Maksymalna strata klienta wynosi 20 000 $ odłożone jako zabezpieczenie

Cena mark BTCUSD przesuwa się do 36 350 $

Niezrealizowany PnL = 5 * (36 350 – 40 000) = –18 250 $

Izolowany margin początkowy + niezrealizowany PnL izolowanej pozycji = 20 000 $ – 18 250 $ = 1 750 $

Wartość ta jest niższa od marginesu utrzymania wymaganego do utrzymania otwartej izolowanej pozycji (2 000 $) → izolowana pozycja zostaje zlikwidowana.

2) Likwidacja cross z zachowaniem izolowanej:

Kapitał margin z wyłączeniem izolowanego marginu spada poniżej wymaganego marginesu utrzymania dla pozycji cross margin. 

Kapitał cross margin (z wyłączeniem równowartości USD izolowanego IM) < równowartość USD marginesu utrzymania cross margin dla wszystkich pozycji

Przykład

Przyjęty wymóg początkowego marginu: 4%, wymóg marginesu utrzymania: 2%

Wartość zabezpieczenia = 60 000 $

Solana (SOL) – dźwignia izolowanej pozycji = 10x

Long 500 SOLUSD @ 90


Wartość pozycji = 45 000 $

Początkowy margin wydzielony przez system = 4 500 $ (45 000 $ / 10)

Margines utrzymania = 900 $ (45 000 $ × 2%) zgodnie z Harmonogramem margin

Izolowana pozycja zostanie zlikwidowana po stracie przekraczającej 4 050 $

Maksymalna strata klienta wynosi 4 500 $ – tyle, ile klient wydzielił jako zabezpieczenie


Bitcoin (BTC) – pozycja cross margin Long 5 BTCUSD @ 40 000 $

Wartość pozycji = 200 000 $

Początkowy margin = 8 000 $

Margines utrzymania = 4 000 $

Ethereum (ETH) – pozycja cross margin Long 100 ETHUSD @ 3 000 $

Wartość pozycji = 300 000 $

Początkowy margin = 12 000 $

Margines utrzymania = 6 000 $

3) Likwidacja całego konta:

Kapitał margin całego portfela MC spada poniżej wymaganego marginesu utrzymania dla wszystkich pozycji. 

Kapitał margin konta < margines utrzymania dla wszystkich pozycji (izolowanych i cross)

Pozycje cross margin w portfelu Multi-M korzystają ze wszystkich dostępnych sald w tym portfelu jako zabezpieczenia, z wyjątkiem początkowego marginu wydzielonego dla pozycji izolowanych. Izolowane pozycje mogą pozostać otwarte po likwidacji cross margin, jednak w przypadku likwidacji obejmującej całe konto wszystkie aktywa zabezpieczające w portfelu Multi-M są narażone na utratę. 

Należy pamiętać, że wartość zabezpieczenia i początkowy margin są obliczane na podstawie wartości USD posiadanych aktywów (po zastosowaniu odpowiednich redukcji wartości). Oznacza to, że jeśli wartość USD Twojego zabezpieczenia spadnie poniżej wymaganego marginesu utrzymania dla Twoich pozycji, zarówno pozycje cross, jak i izolowane mogą zostać zlikwidowane. 

Przykład

Saldo konta = 1,25 BTC (równowartość 50 000 USD)

ETH izolowana pozycja 10x – 100 ETH @ 3000 $

Początkowy margin odłożony przez system = 30 000 $ (100*3000/10)

Margines utrzymania = (100 * 3000 $ * 1%) = 3000 $

SOL pozycja cross – 10 000 SOL @ 95

Początkowy margin = 10 000 * 95 * 2% = 19 000 $

Margines utrzymania = 10 000 * 95 * 1% = 9500 $

Jeśli cena indeksowa BTC = 10 000 $ → wartość zabezpieczenia = 12 500 $

Kapitał margin konta 12 500) < margines utrzymania dla wszystkich pozycji (3000 + 9500) → likwidacja całego konta

Więcej informacji na temat likwidacji znajdziesz w artykule Często zadawane pytania o likwidację. Informacje o likwidacjach z jednym zabezpieczeniem znajdziesz w artykule Zarządzanie marginem i likwidacje – Coin-M.