Vanlige spørsmål (FAQ) om evigvarende pre-IPO-futures

En børsnotering (IPO, Initial Public Offering) er prosessen der et privat selskap selger aksjer til allmennheten for første gang og noterer dem på en børs som NYSE eller NASDAQ. Før en børsnotering eies selskapets aksjer typisk av gründere, ansatte og private investorer, og kan ikke kjøpes eller selges fritt av allmennheten. Børsnoteringen er øyeblikket da et selskap går fra privat til offentlig eierskap.

Pre-IPO evigvarende-markeder er derivatkontrakter med kontantoppgjør som gir tradere mulighet til å ta long- eller short-posisjoner på verdivurderingen av et privat selskap før det noteres på en offentlig børs. De kalles «evigvarende» fordi de ikke har noen utløpsdato – posisjoner kan holdes på ubestemt tid, forutsatt at marginkravene er oppfylt.

På Kraken finnes det for øyeblikket evigvarende kontrakter på Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) og OpenAI (PF_OPENAIXUSD), begge med opptil 5x giring. Med disse kontraktene kan du:

• Ta long-posisjon hvis du forventer at selskapets verdivurdering vil stige før eller etter en børsnotering.
• Ta short-posisjon for å sikre (hedge) eller ta motsatt eksponering.

Pre-IPO evigvarende kontrakter er rent finansielle instrumenter. De er ikke aksjer, IPO-tildelinger, tokenisert egenkapital eller noe annet krav mot det underliggende selskapet.

Ingen av delene. Et pre-IPO evigvarende derivat er et kontantoppgjort derivat og representerer ikke eierskap av noe slag. En posisjon gir deg ingen eierandel, ingen stemmerett, ingen rett til utbytte og ingen tildeling i selve børsnoteringen.

Du tar en finansiell posisjon – long eller short – på selskapets implisitte verdivurdering. Alle gevinster og tap gjøres opp kontant (USD). Kontrakten er, med Krakens egne ord, «ikke aksjer, IPO-tildelinger, tokenisert egenkapital eller krav mot utstederen».

Siden det ikke finnes noen børsnotert aksjekurs å referere til, bruker pre-IPO evigvarende kontrakter en spesialbygd syntetisk indeks. På Kraken kalles denne Kraken PreMarket Synthetic index, som beregner referanseprisen fra kontraktens egen ordrebok i stedet for en ekstern datakilde.

Slik fungerer indeksen – viktige egenskaper:

• Syntetisk prissetting: Indeksen er bygget på kontraktens egen markedsaktivitet, ettersom det ikke finnes tilgjengelige eksterne prisreferanser.
• Eksponentiell utjevning: Indeksen jevnes ut slik at kortvarige prishopp i en tynt handlet ordrebok har liten effekt på referanseprisen. Prisoppdagelsen er bevisst gradvis.
• Markedspris-klemmebånd: Kontraktens markedspris (referansepris) holdes alltid innenfor ±0,25 % av den syntetiske indeksen. Dette båndet er utformet for å hindre at kortvarige prishopp utløser tvangslikvidasjoner – et kortvarig sjokk gir bare en marginal utslag på markedsprisen, mens vedvarende bevegelser følges på en ordnet måte.

Ja, fra og med 13. august kl. 07:00 UTC vil pre-IPO-markedene ha en fast timesvis finansieringsrente på 0,000625 % som belastes i samme takt som alle andre markeder. Finansieringsrenten kan justeres av børsen basert på markedsforholdene og vil gjøres tilgjengelig via Pro UI og API-et.

Når selskapet fullfører børsnoteringen (IPO), planlegger Kraken å konvertere den evigvarende pre-IPO-kontrakten til en standard evigvarende aksjefuture. Nærmere bestemt flyttes prisingen fra Kraken PreMarket Synthetic index til selskapets xStocks tokeniserte egenkapital-spotindeks, og normale finansieringsmekanismer gjelder fra det tidspunktet.

Konverteringsprosessen er utformet for å være P&L-nøytral:

• Når den endelige børsnoteringen er innlevert med tilbudspris og totalt antall aksjer, rebaseres kontrakten fra verdivurderingsenheter til standard pris per aksje – tilsvarende en aksjesplitt.
• Urealisert Resultat (PnL) fra før konverteringen overføres til kontosaldoen din, og posisjonen gjenåpnes til den justerte markedsprisen (referanseprisen) med urealisert Resultat (PnL) tilbakestilt til null.
• Når aksjen begynner å handles på børs, tilpasses prisingen smidig til gjeldende aksjekurser.

Kontraktsspesifikasjonene – herunder startmargin, vedlikeholdsmargin, posisjonsgrenser og finansieringsrente – forventes å endres ved konverteringen. Kraken vil publisere fullstendige detaljer og tidsplan i forkant av endringene.

Viktige forbehold: Den faktiske IPO-prisen, antallet aksjer og tidspunktet er usikre inntil søknaden er innlevert. Hvis børsnoteringen ikke gjennomføres, eller en pålitelig Indekskurs ikke lenger er tilgjengelig, forbeholder Kraken seg retten til å avnotere kontrakten og gjøre den opp til en verdi fastsatt i henhold til gjeldende regler. Betydelige prishopp mellom pre-IPO-verdivurderingen og IPO-tilbudsprisen kan forekomme, og gearede posisjoner kan oppleve store svingninger i Resultat (PnL) rundt børsnoteringen.