Veelgestelde vragen over pre-IPO Perpetuele futures

Een beursgang, of Initial Public Offering, is het proces waarbij een privébedrijf voor het eerst aandelen aan het grote publiek verkoopt en deze noteert aan een effectenbeurs zoals de NYSE of NASDAQ. Voor een beursgang zijn de aandelen van een bedrijf doorgaans in handen van oprichters, medewerkers en particuliere investeerders en kunnen ze niet vrijelijk door het publiek worden gekocht of verkocht. De beursgang is het moment waarop een bedrijf overgaat van privébezit naar publiek eigendom.

Pre-IPO Perpetualmarkten zijn contant afgewikkelde derivatencontracten waarmee Traders long- of shortposities kunnen innemen op de waardering van een privébedrijf voordat het aan een openbare effectenbeurs is genoteerd. Ze zijn "perpetual" omdat ze geen vervaldatum hebben en posities onbeperkt kunnen worden aangehouden, onder voorbehoud van de margevereisten.

Op Kraken zijn actuele voorbeelden perpetual-contracten op Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) en OpenAI (PF_OPENAIXUSD), die beide tot 5x hefboomwerking bieden. Met deze contracten kun je:

• Long gaan als je verwacht dat de waardering van het bedrijf stijgt in aanloop naar of na een beursnotering.
• Short gaan om risico's af te dekken of een tegengestelde visie in te nemen.

Pre-IPO perpetuals zijn puur financiële instrumenten. Het zijn geen aandelen, IPO-toewijzingen, getokeniseerd eigen vermogen of enig ander recht op het onderliggende bedrijf.

Geen van beide. Een pre-IPO perpetual is een contant afgewikkeld derivaat en vertegenwoordigt geen enkele vorm van eigendom. Als je een positie aanhoudt, krijg je geen eigendomsbelang, stemrechten, recht op Dividend of Toewijzing in de beursgang zelf.

Wat je doet, is een financiële positie innemen, long of short, op de impliciete waardering van het bedrijf. Alle winsten en verliezen worden contant afgewikkeld (USD). Het Contract is, in de woorden van Kraken's eigen documentatie, "geen aandelen, IPO-toewijzingen, getokeniseerd eigen vermogen of rechten op de uitgevende instelling."

Omdat er geen genoteerde aandelenkoers is waarnaar kan worden verwezen, gebruiken pre-IPO perpetuals een speciaal ontwikkelde synthetische index. Op Kraken heet deze de Kraken PreMarket Synthetic index. De referentieprijs wordt afgeleid van het eigen orderboek van het Contract in plaats van een externe gegevensbron.

Belangrijke kenmerken van de werking van de index:

• Synthetische prijsbepaling: De index wordt opgebouwd op basis van de eigen marktactiviteit van het Contract, omdat er geen externe prijsreferenties beschikbaar zijn.
• Exponentiële afvlakking: De index wordt afgevlakt, zodat kortstondige pieken in een dun orderboek weinig invloed hebben op de referentieprijs. De Prijsvorming wordt bewust gematigd.
• Markprijsbegrenzing: De Markprijs van het Contract blijft altijd binnen ±0,25% van de synthetische index. Deze band is bedoeld om te voorkomen dat kortstondige pieken Gedwongen liquidaties veroorzaken. Een korte schok heeft slechts een beperkte invloed op de Markprijs, terwijl aanhoudende bewegingen op ordelijke wijze worden gevolgd.

Ja, vanaf 13 augustus om 7 UTC hebben de pre-IPO-markten een vaste funding rate per uur van 0,000625% die wordt afgeschreven volgens dezelfde uitbetalingsfrequentie als voor alle andere markten. De funding rate kan door de Exchange worden aangepast afhankelijk van de marktomstandigheden en is beschikbaar via de Pro-interface en de API.

Wanneer het bedrijf zijn IPO voltooit, is Kraken van plan de pre-IPO perpetual om te zetten in een standaard perpetual future op het aandeel. Concreet verschuift de prijsbepaling van de Kraken PreMarket Synthetic-index naar de xStocks-spotindex voor het getokeniseerde aandeel van het bedrijf, waarbij vanaf dat moment de normale financieringsmechanismen van toepassing zijn.

Het conversieproces is ontworpen om W&V-neutraal te zijn:

• Zodra de definitieve IPO-aanvraag is ingediend, kan het Contract opnieuw worden geschaald met een multiplier die is gebaseerd op het geschatte aantal aandelen, via een aanpassing die vergelijkbaar is met een aandelensplitsing. Als dit gebeurt, wordt trading opgeschort en worden alle orders geannuleerd. Vervolgens wordt de ratio toegepast op de instapprijs, de Positiegrootte en de index. Niet-gerealiseerde W&V zou neutraal moeten blijven, omdat de omvang en instapprijzen worden aangepast.
• Niet-gerealiseerde W&V van vóór de conversie wordt gebaseerd op de Markprijs van de nieuwe live markt zodra deze live is.
• In sommige gevallen kan het Contract worden afgewikkeld en opnieuw worden genoteerd. In dat geval wordt de Niet-gerealiseerde W&V omgezet in het accounttegoed en moeten de posities opnieuw worden geopend.
• Nadat het openbare aandeel begint te handelen en er een index voor de markt beschikbaar is, wordt trading hervat. De overgang van de openbare handel in het aandeel naar de conversie naar een live markt vindt niet onmiddellijk plaats en is afhankelijk van de beschikbaarheid van een index.

De contractspecificaties, waaronder de Initiële marge, de Onderhoudsmarge, positielimieten en Funding rates, zullen naar verwachting op het moment van de conversie wijzigen. Kraken publiceert voorafgaand aan eventuele wijzigingen alle details en de planning.

Belangrijke aandachtspunten: De daadwerkelijke IPO-prijs, het aantal aandelen en de timing zijn allemaal onzeker totdat de aanvraag is ingediend. Als de IPO niet doorgaat of er geen betrouwbare indexprijs meer beschikbaar is, behoudt Kraken zich het recht voor om de notering van het Contract te schrappen en het af te wikkelen tegen een waarde die overeenkomstig zijn regels wordt vastgesteld. Aanzienlijke prijsverschillen tussen de waardering vóór de IPO en de aanbiedingsprijs van de IPO zijn mogelijk, en posities met leverage kunnen rond IPO-gebeurtenissen grote schommelingen in de W&V ondervinden.

Anthropic, PBC (ANT) zal naar verwachting een IPO houden. PF_ANTXUSD wordt omgezet in een xStock perpetual future zodra er een levensvatbare index is. Het moment van deze overgang hangt volledig af van het moment waarop de IPO plaatsvindt.

Nee. Je positie in PF_ANTHROPICXUSD wordt afgewikkeld en de W&V is onmiddellijk beschikbaar. Alle openstaande orders worden geannuleerd. Als je een gelijkwaardige blootstelling in PF_ANTXUSD wilt, moet je een nieuwe positie openen door orders op de nieuwe markt te plaatsen.

PF_ANTHROPICXUSD is op 13 november om 12:00 UTC afgewikkeld tegen een prijs van $1.351,55.

Posities in derivaten geven geen enkel recht op eigendom van aandelen of getokeniseerde aandelen van de onderliggende waarde.

De tradingactiviteit op zowel de PF_ANTHROPICXUSD-markt als de PF_ANTXUSD-markt telt mee voor de Tradingcompetitie.