Veelgestelde vragen over pre-IPO perpetuele futures

Een IPO, of beursintroductie, is het proces waarbij een privébedrijf voor het eerst aandelen verkoopt aan het grote publiek en deze noteert op een beurs zoals de NYSE of NASDAQ. Vóór een IPO zijn de aandelen van een bedrijf doorgaans in handen van oprichters, medewerkers en particuliere investeerders en kunnen ze niet vrij worden gekocht of verkocht door het publiek. De IPO is het moment waarop een bedrijf overgaat van privé- naar publiek eigendom.

Pre-IPO Perpetuals-markten zijn contant afgewikkelde derivatencontracten waarmee traders long- of shortposities kunnen innemen op de waardering van een privébedrijf, nog voordat het op een openbare beurs is genoteerd. Ze heten "perpetual" omdat ze geen vervaldatum hebben – posities kunnen voor onbepaalde tijd worden aangehouden, mits aan de margevereisten wordt voldaan.

Op Kraken zijn actuele voorbeelden perpetual contracten op Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) en OpenAI (PF_OPENAIXUSD), beide met een hefboom tot 5x. Met deze contracten kun je:

• Long gaan als je verwacht dat de waardering van het bedrijf stijgt voor of na de beursnotering.
• Short gaan om te hedgen of een tegengestelde visie in te nemen.

Pre-IPO perpetuals zijn puur financiële instrumenten. Het zijn geen aandelen, IPO-toewijzingen, getokeniseerd aandelenkapitaal of enige andere vordering op het onderliggende bedrijf.

Geen van beide. Een pre-IPO perpetual is een contant afgewikkeld derivaat en vertegenwoordigt op geen enkele wijze eigendom. Het aanhouden van een positie geeft je geen aandelenbelang, geen stemrecht, geen recht op dividend en geen toewijzing in de IPO.

Je neemt een financiële positie — long of short — op de impliciete waardering van het bedrijf. Alle winsten en verliezen worden contant afgewikkeld (USD). Het contract is, in de woorden van Krakens eigen documentatie, "geen aandelen, IPO-toewijzingen, getokeniseerd aandelenkapitaal of vorderingen op de uitgever."

Omdat er geen beurskoers beschikbaar is als referentie, maken pre-IPO perpetuals gebruik van een speciaal gebouwde synthetische index. Op Kraken heet deze index de Kraken PreMarket Synthetic index, die de referentieprijs afleidt uit het eigen orderboek van het contract in plaats van een externe datafeed.

Belangrijkste kenmerken van de index:

• Synthetische prijsstelling: De index is gebaseerd op de eigen marktactiviteit van het contract, omdat er geen externe prijsreferenties beschikbaar zijn.
• Exponentiële afvlakking: De index wordt afgevlakt zodat kortstondige pieken in een dun orderboek nauwelijks invloed hebben op de referentieprijs. Prijsvorming verloopt bewust geleidelijk.
• Koersbegrenzing: De koers van het contract blijft te allen tijde binnen ±0,25% van de synthetische index. Deze bandbreedte voorkomt dat tijdelijke pieken gedwongen liquidaties uitlokken: een kortstondige schok verschuift de koers slechts minimaal, terwijl aanhoudende bewegingen op een ordelijke manier worden gevolgd.

Ja, vanaf 13 augustus om 7:00 UTC geldt voor de pre-IPO markten een vaste uurlijkse funding rate van 0,000625% die in dezelfde uitbetalingscyclus wordt verrekend als alle andere markten. De Exchange kan de funding rate aanpassen op basis van marktomstandigheden. De actuele rate is beschikbaar via de Pro UI en de API.

Zodra het bedrijf zijn IPO voltooit, is het de bedoeling van Kraken de pre-IPO perpetual om te zetten naar een standaard stock perpetual future. Concreet verschuift de prijsstelling van de Kraken PreMarket Synthetic index naar de xStocks tokenised equity spot-index van het bedrijf, waarna de normale funding-mechanismen van kracht worden.

Het conversieproces is ontworpen om P&L-neutraal te zijn:

• Zodra de definitieve IPO-aanvraag is ingediend – met vermelding van de aanbiedingsprijs en het totale aantal aandelen – wordt het contract omgerekend van waarderingseenheden naar standaard per-aandeelvoorwaarden via een aanpassing vergelijkbaar met een aandelensplitsing.
• Eventuele ongerealiseerde winst en verlies van vóór de conversie wordt verrekend in je accounttegoed, en de positie wordt heropend tegen de bijgestelde koers met de ongerealiseerde winst en verlies teruggezet op nul.
• Zodra het aandeel op de beurs begint te handelen, sluit de prijsstelling naadloos aan op de actuele aandelenkoersen.

De contractspecificaties – waaronder initiële marge, onderhoudsmarge, positielimieten en funding rates – zullen naar verwachting wijzigen bij conversie. Kraken publiceert alle details en de planning ruim voor eventuele wijzigingen.

Belangrijke voorbehouden: De werkelijke IPO-prijs, het aantal aandelen en de timing zijn onzeker totdat de aanvraag is ingediend. Als de IPO niet doorgaat of een betrouwbare indexprijs niet beschikbaar is, behoudt Kraken zich het recht voor het contract te delisten en af te wikkelen tegen een waarde die is vastgesteld conform zijn regels. Aanzienlijke prijsverschillen tussen de pre-IPO-waardering en de IPO-aanbiedingsprijs zijn mogelijk, en posities met hefboomwerking kunnen rond IPO-gebeurtenissen grote winst- en verliesschommelingen vertonen.