Multi-M lineaire contracten gebruiken de USD-waarde van de beschikbare onderpandsvaluta's, aangepast met haircuts. Haircuts en conversiekosten zijn van toepassing op niet-USD-onderpand, zie:
Voor de Multi-M-marginrekening worden alle posities en onderpand in dollars uitgedrukt en worden haircuts toegepast op niet-USD-onderpand. Door de toepassing van haircuts verschilt de Collateral Value van de Balance Value wanneer je niet-USD-valuta's aanhoudt.
De Margin Equity is de Balance Value vermenigvuldigd met de dollarkoers en met haircuts toegepast op niet-USD-valuta's, plus ongerealiseerde winst of verlies als Margin. De formule wordt hieronder weergegeven:
Margin Equity = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Totaal ongerealiseerde winst/verlies als Margin in USD)
Zie de verklarende woordenlijst voor meer details.
Margin netting is alleen van toepassing bij het handelen in perpetuals en vaste looptijden met dezelfde onderliggende waarde. Margin netting vindt alleen plaats tussen long- en shortposities met cross-margin in dezelfde wallet, wat betekent dat als een of beide benen isolated margin gebruiken, dit niet van toepassing is.
Bijvoorbeeld, er is margin netting tussen een BTC/USD Perp-positie met cross-margin en een BTC/USD-positie met vaste looptijd en cross-margin.
De Total Margin Requirement wordt dan als volgt berekend:
Total Margin Requirement = Max(Margin Long Positions, Margin Short Positions)
Dit betekent dat alleen de marginvereiste van de long- of shortposities wordt geteld, afhankelijk van welke groter is. Dit geldt voor alle marginparameters (d.w.z. Initial Margin en Maintenance Margin).
Margin netting zorgt ervoor dat handelaren efficiënt kunnen profiteren van prijsverschillen tussen looptijden. Als je bijvoorbeeld denkt dat de prijs van Derivaat A te hoog is in vergelijking met Derivaat B, kun je een shortpositie openen in A en een longpositie in B. Dit levert winst op als het verschil afneemt. Margin netting zorgt ervoor dat de marginvereisten voor deze positie niet buitensporig zijn.
Bij het handelen in Multi-M (MC) derivaten op Kraken hebben handelaren de optie om op contractniveau te kiezen tussen isolated en cross-margin.
Zie "Leverage instellen" in Handelen in Multi-M-derivaten voor meer informatie over het configureren van cross- of isolated margin.
Met isolated margin heeft een handelaar volledige controle over hoeveel leverage hij gebruikt voor een positie en hoeveel geld hij op elk gewenst moment riskeert. De Isolated Margin geeft de Initial Margin aan die het systeem opzij zet voor de geopende positie voor het specifieke contract. Dit is de Margin die aan een positie is toegewezen en het enige geld dat risico loopt.
De Initial Margin die opzij is gezet voor een isolated positie wordt uitgesloten van de cross-marginberekeningen, zodat cross-liquidaties geen invloed hebben op de opzij gezette Isolated Margin, tenzij er een accountbrede liquidatie plaatsvindt; in dat geval wordt de isolated positie ook geliquideerd.
Let op: Betalingen van funding rates in isolated posities worden afgetrokken van het algemene wallet-saldo in plaats van te worden opgenomen in de PnL, wat liquidatie in isolatie kan veroorzaken.
Met cross-margin kan een handelaar al het beschikbare geld in de margin-wallet gebruiken om zijn posities te dekken, met uitsluiting van eventuele margin die opzij is gezet voor een isolated positie. Het leverage-niveau voor de posities wordt bepaald door hun omvang in verhouding tot de onderpandwaarde, ook wel Effective Leverage genoemd.
Marginvoorkeuren gelden per contract en kunnen alleen worden gewijzigd voordat een positie wordt geopend. Zodra een positie open is, kunnen de marginvoorkeuren niet meer worden gewijzigd. Om wijzigingen aan te brengen in de marginvoorkeuren, moet de open positie in dat contract eerst worden gesloten.
Het systeem staat het gelijktijdig openen van zowel isolated als cross-posities toe, maar niet voor hetzelfde contract. Je kunt bijvoorbeeld een isolated positie openen op BTC/USD en een cross-positie op ETH/USD, maar het is niet mogelijk om zowel een isolated als een cross-positie te openen op BTC/USD.
Houd er rekening mee dat ongerealiseerde winsten op isolated posities niet kunnen worden gebruikt als margin voor cross-posities en omgekeerd.
Wanneer de Margin Equity niet voldoende is om de Maintenance Margin te dekken die nodig is om de posities open te houden, kunnen sommige of al je open posities worden geliquideerd.
Bij posities in de Multi-M (MC) wallet zijn er drie scenario's waarin een liquidatie kan plaatsvinden:
De equity van een isolated positie (USD-equivalent van de isolated initial margin + ongerealiseerde winst/verlies) zakt onder de vereiste USD-equivalente maintenance margin voor de isolated positie. De Maintenance Margin van een isolated positie wordt berekend met behulp van de relevante Margin Schedules.
(USD-equivalent Isolated Initial Margin + Isolated ongerealiseerde winst/verlies) < USD-equivalent Isolated Maintenance Margin
Collateral Value = $100.000
Bitcoin (BTC) Isolated positie leverage = 10x
Long 5 BTCUSD @ 40.000
Positiewaarde = $200.000
Door systeem opzij gezette Initial Margin = $20.000 ($200.000 / 10)
Maintenance Margin = $2.000 ($200.000 * 1%) met behulp van de Margin Schedule
Isolated positie wordt geliquideerd bij een verlies van $18.000
Het maximale dat de cliënt kan verliezen is de $20.000 die de cliënt opzij heeft gezet
BTCUSD Mark Price beweegt naar $36.350
Ongerealiseerde PnL = 5 * (36.350 - 40.000) = -$18.250
Isolated Initial Margin + Isolated ongerealiseerde PnL = $20.000 - $18.250 = $1.750
Dit is nu minder dan de Maintenance Margin die vereist is om de isolated positie open te houden ($2.000) → isolated positie wordt geliquideerd.
Margin Equity exclusief isolated margin zakt onder de vereiste maintenance margin voor cross-marginposities.
Cross Margin Equity (exclusief USD-equivalent Isolated IM) < Cross USD-equivalent Maintenance Margin voor alle posities
Stel een Initial Margin-vereiste van 4% en een Maintenance Margin-vereiste van 2% voor
Collateral Value = $60.000
Solana (SOL) Isolated positie leverage = 10x
Long 500 SOLUSD @ 90
Positiewaarde = $45.000
Door systeem opzij gezette Initial Margin = $4.500 ($45.000 / 10)
Maintenance Margin = $450 ($45.000 * 1%) met behulp van de Margin Schedule
Isolated positie wordt geliquideerd bij een verlies van meer dan $4.050
Het maximale dat de cliënt kan verliezen is de $4.500 die de cliënt opzij heeft gezet
Bitcoin (BTC) Cross-positie Long 5 BTCUSD @ $40.000
Positiewaarde = $200.000
Initial Margin = $8.000
Maintenance Margin = $4.000
Ethereum (ETH) Cross-positie Long 100 ETHUSD @ $3.000
Positiewaarde = $300.000
Initial Margin = $12.000
Maintenance Margin = $6.000
De Margin Equity van de gehele MC-wallet zakt onder de vereiste maintenance margin voor alle posities.
Account Margin Equity < Maintenance Margin voor alle posities (Isolated en Cross)
Cross-marginposities in de Multi-M-wallet gebruiken alle saldi in die wallet als onderpand, met uitzondering van de initial margin die is ingehouden voor isolated posities. Het is mogelijk dat isolated posities open blijven na een cross-marginliquidatie, maar alle onderpandsactiva in de Multi-M-wallet lopen het risico op verlies in het geval van een accountbrede liquidatie.
Het is belangrijk om op te merken dat de Collateral Value en Initial Margin worden berekend op basis van de USD-waarde (aangepast met de relevante haircuts) van de aangehouden activa. Dit betekent dat als de USD-waarde van je onderpand onder de vereiste maintenance margin voor je posities zakt, zowel cross- als isolated posities kunnen worden geliquideerd.
Accountsaldo = 1,25 BTC (equivalent aan 50.000 USD)
ETH 10x Isolated positie 100 ETH @ $3.000
Door systeem opzij gezette Initial Margin = $30.000 (100 * 3.000 / 10)
Maintenance Margin = (100 * $3.000 * 1%) = $3.000
SOL Cross-positie 10.000 SOL @ 95
Initial Margin = 10.000 * 95 * 2% = $19.000
Maintenance Margin = 10.000 * 95 * 1% = $9.500
Als Index Price BTC = $10.000 → Collateral Value = $12.500
Account Margin Equity 12.500) < Maintenance Margin voor alle posities (3.000 + 9.500) → Accountbrede liquidatie
Voor meer informatie over liquidaties, zie Veelgestelde vragen over liquidatie. Voor informatie over liquidaties met één onderpand (Single-Collateral), zie Margining & liquidaties - Coin-M.