Het toewijzingsprogramma is een alternatief model dat is ontworpen om liquiditeit te bieden in perioden van hoge volatiliteit. Het is een onderdeel van het Equity Protection Process waarbij een niet-uitgevoerde liquidatie wordt toegewezen aan vrijwillige Liquiditeitsverschaffers tegen een onbepaalde prijs buiten het orderboek. Dit is bedoeld om wrijving in het liquidatieproces te verminderen en de negatieve gebruikerservaring te vermijden van het simpelweg afbouwen van open interest van winstgevende traders om slecht gedekte traders te compenseren.
Liquiditeitsverschaffers (LP's) zijn bereid het risico van niet-uitgevoerde liquidaties te accepteren. Het voordeel is de resterende Onderhoudsmarge op basis van de markwaarde van de Positie, die dient als vergoeding voor het genomen risico.
Deelname aan het Position Assignment System (PAS) werkt als volgt:
Elke LP die aan het programma wil deelnemen, kan een maximale Positie opgeven die in één enkele Order toegewezen mag worden, een maximale Positiegrootte na een toewijzing, of beide.
Elke LP heeft op elk moment een bepaalde hoeveelheid beschikbare marge (AM). Als AM < MT (maximale drempel), neemt de LP niet zijn volledige maximale drempel aan, maar slechts tot aan de beschikbare marge.
Na een toewijzing is dit zichtbaar in de WebSocket-feed voor uitvoeringen en sturen we een e-mail met de parameters van de aangenomen Positie.
Als laatste redmiddel geldt: als een liquidatie niet via het orderboek kan worden uitgevoerd én niet door de LP's in de PAS kan worden overgenomen, vindt een unwind plaats.
De gezamenlijke capaciteit van alle Liquiditeitsverschaffers in het programma vormt een de facto verzekeringsfonds dat bescherming biedt tegen extreme volatiliteit die tot systeemverliezen kan leiden.
Deze oplossing stelt ons in staat om geen clawbacks te vereisen en winsten in real time te verrekenen.
Er zijn meerdere factoren die bepalen hoe toewijzingen worden verdeeld onder Liquiditeitsverschaffers (LP's) in de PAS.
Alle leden van het toewijzingsprogramma worden gelijk behandeld. Wanneer een liquidatie niet door het orderboek kan worden uitgevoerd, worden de beschikbare aandelen voor toewijzing gelijkmatig verdeeld over alle actieve Liquiditeitsverschaffers.
Hoewel alle accounts gelijk worden behandeld bij de toewijzing, biedt een hogere maximumvoorkeur toch voordelen: wie meer toewijzingen kan opvangen (d.w.z. door voldoende marge aan te houden), wordt een betrouwbaardere Liquiditeitsverschaffer en kan een groter aandeel ontvangen.
Stel dat 500.000 contracten van FI_BTCUSD (van welk type dan ook) worden verdeeld over 10 LP's (waarbij 5 LP's een max_position = 25.000 hebben en de andere 5 LP's een max_position = 100.000), dan wordt de liquidatietoewijzing eerst gelijkmatig verdeeld over de 10 accounts, elk 50k. Omdat de eerste 5 accounts een maximum van 25k hebben, ontvangen ze hun maximumlimiet. Dit betekent dat de resterende 125k die overloopt, wordt verdeeld over de overige accounts.
Hieronder staat een stapsgewijze beschrijving van het proces:
De koers van een of meer contracten wijzigt, waardoor posities worden gewaardeerd tegen het nieuwe bedrag.
Liquidatie vindt plaats op het niveau van de margin account (bijv. FI_BTCUSD) wanneer de positiewaarden onder de onderhoudsmarge zakken.
Toewijzingen vinden plaats per contract (bijv. FI_BTCUSD_150618).
De niet-uitgevoerde liquidatie voor een specifiek contract noemen we U.
De groep Liquiditeitsverschaffers aan wie de algemene voorkeuren voldoen, noemen we P.
We wijzen U toe aan P op basis van hun risicovoorkeuren.
Herhaal het volgende proces totdat U volledig is toegewezen of P leeg is.
Als P leeg is en U niet volledig is toegewezen, wordt het restant beëindigd, met een overeenkomstige daling van de open interest.
Bekijk een voorbeeld van hoe een toewijzing in ons systeem verloopt.
De decimalen- en duizendtallenscheidingstekens in dit artikel kunnen afwijken van de formaten die worden weergegeven op onze handelsplatformen. Bekijk ons artikel over het gebruik van punten en komma's voor meer informatie.