자산 보호 프로세스

최종 업데이트: 2026년 3월 17일

부분 청산 및 관련 수수료는 2026년 3월 26일부터 적용됩니다.

계정이 절대 마이너스가 되지 않습니다 - 방법은 다음과 같습니다.

Kraken Derivatives에서는 고객님의 계정 잔액이 절대 0 미만으로 떨어지지 않습니다. 이는 모든 오픈 포지션의 위험을 관리하여 완전한 시장 무결성을 보장하는 자동 안전 시스템인 Equity Protection Process (EPP) 덕분입니다.

EPP를 안전망으로 생각하십시오. 거래가 급격하게 불리하게 움직여 계정 가치가 너무 낮아지면, EPP가 자동으로 작동하여 고객님이 보유 자산보다 더 많은 금액을 빚지기 전에 포지션을 청산합니다.

기본 사항: Initial Margin 및 Maintenance Margin

  • Initial Margin - 포지션을 개설하는 데 필요한 금액입니다.
  • Maintenance Margin - 포지션을 유지하는 데 필요한 최소 계정 가치입니다. 계정 가치(자산)가 이 수준 아래로 떨어지면 EPP가 활성화됩니다.

제품 유형별 EPP:

EPP가 따르는 단계는 거래하는 계약 유형에 따라 다릅니다. 아래에서 제품을 선택하십시오.

각 제품별 EPP에 대한 자세한 내용은 아래 제목을 펼쳐서 확인하십시오.

Coin-M 계약은 3단계 프로세스를 사용합니다.

  1. 1

    전체 청산

  2. 2

    할당

  3. 3

    해소

각 단계는 이전 단계만으로는 포지션을 완전히 청산하기에 충분하지 않은 경우에만 활성화됩니다.

1단계 - 청산

고객님의 자산이 Maintenance Margin 아래로 떨어지면, Kraken은 시장에 Immediate-or-Cancel (IOC) 주문을 제출하여 자동으로 포지션을 청산하려고 시도합니다. 이 주문은 체결될 경우 고객님의 계정이 마이너스가 되지 않도록 지정가가 설정됩니다.

중요: 포지션이 절대 최악의 경우(파산) 가격보다 더 나은 가격으로 청산되면, 남은 마진을 유지합니다. 다른 많은 거래소는 상관없이 전체 Maintenance Margin을 가져가지만, 저희는 그렇지 않습니다.

예시: 고객님은 $8,000에 진입한 1,000 BTC-USD 계약에 대해 롱 포지션을 보유하고 있습니다. 고객님의 Maintenance Margin은 0.00125 BTC입니다. 시장 가격이 $7,481에 도달하면 고객님의 포지션은 청산 단계에 진입합니다. Kraken은 $7,407에 IOC 매도 주문을 제출합니다. 이는 고객님의 계정 가치가 0보다 약간 높은 가격입니다. 주문이 $7,407보다 더 나은 가격으로 체결되면 남은 금액을 유지합니다.

2단계 - 할당

때로는 청산 주문이 완전히 체결되지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 해당 시점에 시장에 충분한 매수자가 없는 경우입니다. 이런 경우, 남은 계약은 할당됩니다. Kraken은 이러한 상황에서 포지션을 인수하기로 동의한 등록된 유동성 공급자에게 이를 라우팅합니다.

할당 가격은 제로 자산 가격이며, 이는 고객님의 계정이 정확히 0이 되는 수준이므로 원래 거래의 상대방이 포지션을 유지할 수 있습니다.

예시: 한 고객이 동일한 마진 계정을 사용하여 두 개의 오픈 롱 포지션을 보유하고 있습니다.

  • •

    PI_BTCUSD에 대한 1,760,000 계약 롱 포지션

  • •

    FI_BTCUSD_200228에 대한 300,000 계약 롱 포지션

청산이 시작되면:

포지션

총 규모

시장을 통해 청산됨

유동성 공급자에게 할당됨

PI_BTCUSD

1,760,000

1,007,379

752,621

FI_BTCUSD_200228

300,000

300,000

0

FI 계약은 공개 시장에서 전량 매도되었습니다. PI 계약은 부분적으로만 매도될 수 있었으므로, 남은 752,621 계약은 유동성 공급자에게 할당되었습니다.

포지션이 할당되면 이메일 알림을 받게 됩니다. 유동성 공급자도 WebSocket을 통해 즉시 알림을 받습니다. 유동성 공급자는 WebSocket 피드를 통해 할당에 대한 알림을 즉시 받습니다. 메시지 형식은 다음과 같습니다.

 

bash

Bash

{ "feed": "fills", 
"username": "[email protected]", 
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD", 
"time": 1581026151, 
"price": 9292.5, 
"seq": 103, 
"buy": true, 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"fill_type": "assignee", 
"qty": 184317 } ]}

REST API 응답 형식:

bash

Bash

{ "result": "success", 
"fills": [ { 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"symbol": "pi_xbtusd", 
"side": "buy", 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"size": 184317, 
"price": 9292.5, 
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z", 
"fillType": "assignee" } ... ]}

할당을 프로그래밍 방식으로 감지하려면 fill_type: "assignee" (WebSocket) 또는 fillType: "assignee" (REST)를 찾으십시오.

참고: 플랫폼의 Assignment Program 섹션에서 할당 기본 설정을 관리할 수 있습니다. 사용 가능한 마진이 처리할 수 있는 것보다 큰 할당을 받지 않습니다.

 

2단계 - 해소

남은 계약을 인수할 유동성 공급자가 없는 경우, 해당 계약은 해소됩니다. 이는 다음을 의미합니다.

  • 고객님과 상대방 간의 계약은 취소됩니다.
  • 마진 계정에 남아 있는 모든 가치는 보상으로 상대방에게 이전됩니다.
  • 하나의 마진 계정에서 해소가 발생해도 다른 마진 계정에는 영향을 미치지 않습니다.

해소 메커니즘은 공정하게 설계되었습니다. 해소 임계값은 약 1시간, 99번째 백분위수 불리한 가격 변동을 커버하도록 설정됩니다. 이는 고객님이 받는 보상이 손실 없이 (그리고 잠재적으로 약간의 이익을 얻으며) 유사한 거래에 다시 진입하기에 충분해야 함을 의미합니다.

예시: 한 고객이 다음 롱 포지션을 보유하고 있습니다.

  • PI_ETHUSD에 대한 2,920,000 계약
  • FI_ETHUSD_200625에 대한 400,000 계약

청산 및 할당 후:

포지션

총 규모

청산된 금액

할당된 금액

해소된 금액

PI_ETHUSD

2,920,000

2,007,379

751,605

161,016

FI_ETHUSD_210625

400,000

0

0

0

청산되거나 할당될 수 없었던 남은 161,016 계약은 해소되었습니다.

포지션이 해소된 상대방은 이메일 알림과 즉각적인 WebSocket 알림을 받습니다.

WebSocket 알림 형식:

bash

Bash

{
  "feed": "fills",
  "username": "[email protected]",
  "fills": [
    {
      "instrument": "PI_ETHUSD",
      "time": 1623344903068,
      "price": 1647.0,
      "seq": 1,
      "buy": false,
      "qty": 10000.0,
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "fill_type": "unwindCounterparty",
      "fee_paid": -0.00182149362,
      "fee_currency": "ETH"
    }
  ]
}

REST API 응답 형식:

bash

Bash

{
  "result": "success",
  "fills": [
    {
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "symbol": "pi_ethusd",
      "side": "sell",
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "size": 10000,
      "price": 1647,
      "fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
      "fillType": "unwindCounterparty"
    }
  ]
}

프로그래밍 방식으로 unwind를 감지하려면 fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) 또는 fillType: "unwindCounterparty" (REST)를 찾으십시오.

unwind 상대방은 어떻게 선택됩니까?

계약이 unwind될 때, 시스템은 가장 높은 우선순위부터 가장 낮은 우선순위까지 순위가 매겨진 반대편의 상대방(예: long 포지션이 unwind될 때 short 포지션)을 선택합니다. 순위는 다음을 사용하여 long 및 short 포지션에 대해 별도로 계산됩니다.

  • Position Value = Size / Price (inverse 계약)
  • Return on Equity (RoE) = PnL / Initial Margin
  • Effective Leverage = Position Value / Portfolio Value

순위 점수:

  • RoE가 음수인 경우: RoE / Effective Leverage
  • RoE가 양수인 경우: RoE × Effective Leverage

가장 높은 순위 점수를 가진 포지션이 먼저 대상이 됩니다.

  • •

    Position Value = [absolute(Size/Price)] (역방향)

  • •

    Return on Equity = [PnL/IM]

  • •

    Effective Leverage = [Position Value/Portfolio Value]

순위 (1,2,3...)-- LONG 및 SHORT 별도:

  • •

    음수인 경우: [RoE/Effective Leverage]

  • •

    양수인 경우: [RoE*Effective Leverage]

예: long 포지션이 unwind될 때, 완전히 unwind될 때까지 가장 높은 순위(1위, 2위, 3위 등)의 short 포지션을 대상으로 합니다.

Multi-M EPP는 다음 다섯 가지 주요 단계를 따릅니다:

  1. 1

    부분 청산

  2. 2

    전체 청산

  3. 3

    할당

  4. 4

    커버드 청산

  5. 5

    Unwind

1단계 - 부분 청산

마진 계정 자산이 유지 마진 임계값 미만이지만 청산 마진을 초과하는 경우, 전체 청산을 트리거하기 전에 시스템은 포지션을 10%씩 부분적으로 청산하여 마진 계정 자산을 복원하려고 시도합니다. 이는 자산이 유지 마진 이상으로 복원되거나 포지션이 완전히 청산될 때까지 계속됩니다.

부분 청산 수수료는 체결 가격이 Zero Equity Price보다 유리한 각 체결 반복에 대해 부과됩니다. 수수료는 체결 가격(Mark Price로 제한됨)과 Zero Equity Price의 차이에 체결된 수량을 곱한 값입니다.

예시: Mark Price $20,000에 10개의 PF_BTCUSD 계약을 long 포지션으로 보유하고 있습니다. 마진 계정 자산은 $1,900이며, 유지 마진 요구사항은 $2,000이지만 청산 마진을 초과합니다.

  • 반복 1: 1개 계약이 $19,820에 청산됩니다. 부과된 수수료: $10 (Zero Equity Price $19,810 초과분). 현재 자산: $1,710

  • 반복 2: 1개 계약이 $19,850에 청산됩니다. 부과된 수수료: $40. 현재 자산: $1,520

  • 반복 3: 1개 계약이 Zero Equity Price에 정확히 청산됩니다. 수수료 없음. 현재 자산: $1,330

  • 반복 4: 1개 계약이 Mark Price를 초과하는 $20,100에 청산됩니다. 수수료는 Mark Price로 제한되며, Zero Equity Price를 $190 초과합니다. 부과된 수수료: $190. Mark Price를 초과하는 나머지 $100은 트레이더가 보유합니다. 현재 자산: $1,240

  • 반복 5: 자산 $1,240이 유지 마진 $1,200을 초과합니다. 부분 청산 프로세스가 완료됩니다.

총 4개 계약이 명목 가치 $79,580에 청산되었으며, $240의 수수료가 부과되었습니다.

2단계 - 전체 청산

Coin-M 청산과 동일한 핵심 개념이지만, 한 가지 주요 차이점이 있습니다. 이 단계가 트리거되면 전체 청산 수수료가 적용됩니다. 수수료는 계약에 대한 최소 유지 마진 비율의 절반과 같습니다. (예: PF_XBTUSD의 경우 청산 수수료는 0.5%이며, 이는 최소 MM 1%의 절반입니다.)

예시: 진입 가격 $20,000에 10개의 PF_XBTUSD 계약을 long 포지션으로 보유하고 있습니다. 총 포지션 가치: $200,000. 유지 마진은 $2,000입니다.

Mark Price가 $19,200에 도달하면 청산이 트리거됩니다.

$1,000 (0.5% × $200,000)의 청산 수수료가 즉시 차감됩니다.

마진 자산이 0이 되는 가격인 $19,100 부근에서 IOC 매도 주문이 제출됩니다.

3단계 - 할당

Coin-M과 동일한 프로세스이지만, 가격 책정에 한 가지 차이점이 있습니다. Multi-M에서는 Derivatives Liquidity Pool에 충분한 자금이 있는 경우, 할당 가격이 Mark Price에서 0.75%~2.5% 이내로 설정됩니다(Zero Equity Price에 엄격하게 설정되는 대신). 풀에 충분한 자금이 없는 경우, 기본적으로 Zero Equity Price가 적용됩니다.

예시: 고객이 다음을 보유합니다:

  • PF_XBTUSD 계약 10개
  • FF_XBTUSD_230728 계약 3개

포지션

규모

청산된 금액

할당된 금액

PF_XBTUSD

10

8

2

FF_XBTUSD_230728

3

3

0

WebSocket 및 REST 응답 형식은 Coin-M과 동일하며, fill_type: "assignee" / fillType: "assignee"를 찾으십시오.

참고: 할당 프로그램 섹션에서 할당 기본 설정을 관리할 수 있습니다. 사용 가능한 마진으로 처리할 수 없는 할당은 절대 받지 않습니다.

4단계 - 커버드 청산

이 단계는 Multi-M에만 해당됩니다. 할당이 나머지 모든 계약을 체결하지 못하고, Derivatives Liquidity Pool에 부족분을 충당할 충분한 자금이 있으며, 현재 시장 스프레드가 4% 미만인 경우, Kraken은 풀의 자금을 사용하여 한 번 더 청산을 시도합니다.

이는 최적의 매수/매도 가격에서 5% 떨어진 지정가로 설정된 또 다른 IOC 주문을 제출하여 작동합니다. 주문이 체결되면 풀은 마진 계정에 크레딧을 제공하여 추가 손실을 보전하고, 잔액이 음수가 되지 않도록 합니다.

풀에 충분한 자금이 없는 경우, 프로세스는 최종 단계인 Unwind로 넘어갑니다.

예시: 고객이 다음을 보유합니다:

  • PF_ETHUSD 계약 50개
  • FF_ETHUSD_230728 계약 15개

포지션

규모

청산된
금액

할당된
금액

청산된 금액 (커버드)

정리된
금액

PF_ETHUSD

50

30

15

5

0

FF_ETHUSD_230728

15

15

0

0

0

5단계 - 정리(Unwind)

어떤 이유로든 커버드 청산이 실행될 수 없는 경우, 남은 계약은 "정리(unwind)"됩니다. 이는 귀하와 상대방 간의 계약이 종료되고 마진 계정의 남은 포트폴리오 가치가 상대방에게 이전됨을 의미합니다. 하나의 마진 지갑 정리는 다른 마진 지갑에 영향을 미치지 않습니다.

정리(Unwind) 예시

현재 다음과 같은 포지션을 가진 사용자가 있다고 가정해 보겠습니다.

- PF_ETHUSD에 대한 LONG 50 계약

- FF_ETHUSD_230728에 대한 LONG 15 계약

이 두 포지션은 Multi-M 마진 지갑을 사용하여 교차 마진되며, 이 지갑은 실시간으로 위험을 측정하고 담보 대비 포지션 가치를 평가하여 청산 여부를 결정합니다.

Multi-M 지갑의 마진 자산이 두 포지션 모두에 대한 유지 증거금 요건 미만으로 떨어지면 청산이 발생하고, 시스템은 각 계약에 대해 0-자산 추정 가격으로 해당 포지션을 오더북에 매도합니다.

이 경우, 사용자의 청산은 다음과 같이 진행됩니다.

포지션

규모

청산된
금액

할당된
금액

커버드 청산 금액

정리된
금액

PF_ETHUSD

50

30

15

3

2

FF_ETHUSD_230728

15

15

0

0

0

커버드 청산도 실패하는 경우, 남은 계약은 Coin-M과 동일하게 정리(unwind)됩니다. 계약은 취소되고, 남은 포트폴리오 가치는 상대방에게 이전되며, 이 정리는 다른 마진 지갑에 영향을 미치지 않습니다.

WebSocket 및 REST 형식은 Coin-M과 동일하며, fill_type: "unwindCounterparty" / fillType: "unwindCounterparty"를 확인하십시오.

정리(Unwind) 상대방은 어떻게 선택됩니까?

Coin-M과 동일한 순위 로직을 따르지만, Multi-M(USD 마진)의 경우 포지션 가치(Position Value)는 다르게 계산됩니다.

  • 포지션 가치(Position Value) = 규모 × 가격
  • 자기자본이익률(RoE) = 손익 / 초기 증거금
  • 실질 레버리지(Effective Leverage) = 포지션 가치 / 포트폴리오 가치

순위 점수:

  • RoE가 음수인 경우: RoE / 실질 레버리지
  • RoE가 양수인 경우: RoE × 실질 레버리지

더 많은 도움이 필요하신가요?