자산 보호 절차

최종 업데이트: 2026년 3월 17일

부분 청산 및 관련 수수료는 2026년 3월 26일부터 적용됩니다.

계정이 절대 마이너스가 되지 않는 방법

Kraken Derivatives에서 고객님의 계정 잔액은 절대 마이너스가 될 수 없습니다. 이는 모든 미결제 포지션의 위험을 관리하여 완전한 시장 무결성을 보장하는 자동 안전 시스템인 자산 보호 프로세스(EPP) 덕분입니다.

EPP를 고객님의 안전망이라고 생각하십시오. 거래가 고객님에게 불리하게 급격히 움직여 계정 가치가 너무 낮아지면, EPP가 자동으로 작동하여 고객님이 보유한 금액 이상을 빚지기 전에 포지션을 청산합니다.

기본 사항: 개시 증거금(Initial Margin) 및 유지 증거금(Maintenance Margin)

개시 증거금(Initial Margin) - 포지션을 개설하는 데 필요한 금액입니다.
유지 증거금(Maintenance Margin) - 포지션을 유지하는 데 필요한 최소 계정 가치입니다. 계정 가치(자산)가 이 수준 아래로 떨어지면 EPP가 활성화됩니다.

상품 유형별 EPP:

EPP가 따르는 단계는 거래하는 계약 유형에 따라 다릅니다. 아래에서 상품을 선택하십시오.

각 상품별 EPP에 대한 자세한 내용은 아래 제목을 펼쳐서 확인하십시오.

Coin-M 자산 보호 프로세스

Coin-M 계약은 3단계 프로세스를 사용합니다.

1
전체 청산
2
할당
3
청산 취소

각 단계는 이전 단계만으로는 포지션을 완전히 청산하기에 충분하지 않을 경우에만 활성화됩니다.

1단계 - 청산

고객님의 자산이 유지 증거금(Maintenance Margin) 아래로 떨어지면, Kraken은 시장에 즉시 체결 또는 취소(IOC) 주문을 제출하여 고객님의 포지션을 자동으로 청산하려고 시도합니다. 이 주문은 체결될 경우 고객님의 계정이 마이너스가 되지 않도록 지정가로 설정됩니다.

중요: 고객님의 포지션이 최악의 경우(파산) 가격보다 더 나은 가격으로 청산되면, 남은 증거금은 고객님께 유지됩니다. 다른 많은 거래소는 유지 증거금 전체를 가져가지만, Kraken은 그렇지 않습니다.

예시: 고객님은 $8,000에 1,000 BTC-USD 계약을 매수(long)했습니다. 유지 증거금(Maintenance Margin)은 0.00125 BTC입니다. 시장 가격이 $7,481에 도달하면 고객님의 포지션은 청산 단계에 진입합니다. Kraken은 $7,407에 IOC 매도 주문을 제출합니다 — 이 가격은 고객님의 계정 가치가 0보다 약간 높은 수준이 되는 가격입니다. 주문이 $7,407보다 더 나은 가격으로 체결되면, 남은 금액은 고객님께 유지됩니다.

2단계 - 할당

때로는 청산 주문이 완전히 체결되지 않을 수 있습니다 — 예를 들어, 해당 시점에 시장에 충분한 매수자가 없는 경우입니다. 이런 경우, 남은 계약은 할당(assignment) 과정을 거칩니다. Kraken은 이러한 상황에서 포지션을 인수하기로 동의한 등록된 유동성 공급자에게 해당 계약을 라우팅합니다.

할당 가격은 제로 에쿼티 가격(zero-equity price)입니다 — 이는 고객님의 계정이 정확히 0이 되는 수준으로, 원래 거래의 상대방이 자신의 포지션을 유지할 수 있도록 합니다.

예시: 한 고객이 동일한 증거금 계정(margin account)을 사용하여 두 개의 미결제 매수(long) 포지션을 보유하고 있습니다.

•
PI_BTCUSD에 대한 LONG 1,760,000 계약
•
FI_BTCUSD_200228에 대한 LONG 300,000 계약

청산이 시작될 때:

포지션	총 규모	시장을 통한 청산	유동성 공급자에게 할당됨
PI_BTCUSD	1,760,000	1,007,379	752,621
FI_BTCUSD_200228	300,000	300,000	0

FI 계약은 공개 시장에서 전량 매도되었습니다. PI 계약은 부분적으로만 매도될 수 있었으므로 — 남은 752,621 계약은 유동성 공급자에게 할당되었습니다.

포지션이 할당되면 이메일 알림을 받게 됩니다. 유동성 공급자도 WebSocket을 통해 즉시 알림을 받습니다. 유동성 공급자는 WebSocket 피드를 통해 할당에 대한 알림을 즉시 받습니다. 메시지 형식은 다음과 같습니다.

Bash

{ "feed": "fills", 
"username": "[email protected]", 
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD", 
"time": 1581026151, 
"price": 9292.5, 
"seq": 103, 
"buy": true, 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"fill_type": "assignee", 
"qty": 184317 } ]}

REST API 응답 형식:

Bash

{ "result": "success", 
"fills": [ { 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"symbol": "pi_xbtusd", 
"side": "buy", 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"size": 184317, 
"price": 9292.5, 
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z", 
"fillType": "assignee" } ... ]}

할당을 프로그래밍 방식으로 감지하려면 fill_type: "assignee" (WebSocket) 또는 fillType: "assignee" (REST)를 찾으십시오.

참고: 플랫폼의 할당 프로그램(Assignment Program) 섹션에서 할당 기본 설정을 관리할 수 있습니다. 고객님의 사용 가능한 증거금(margin)이 감당할 수 있는 것보다 큰 할당은 절대 받지 않습니다.

3단계 - 청산 취소

남은 계약을 인수할 유동성 공급자가 없는 경우, 해당 계약은 청산 취소(unwound)됩니다. 이는 다음을 의미합니다.

고객님과 상대방 간의 계약은 취소됩니다.
증거금 계정(margin account)에 남은 가치는 보상으로 상대방에게 이전됩니다.
하나의 증거금 계정(margin account)에서 청산 취소(unwind)가 발생해도 다른 증거금 계정에는 영향을 미치지 않습니다.

청산 취소(unwind) 메커니즘은 공정하게 설계되었습니다. 청산 취소 임계값은 대략 1시간 동안의 99번째 백분위수 불리한 가격 변동을 커버하도록 설정됩니다 — 이는 고객님이 받는 보상이 손실 없이 (그리고 잠재적으로 약간의 이익을 얻으며) 유사한 거래에 다시 진입하기에 충분해야 함을 의미합니다.

예시: 한 고객이 다음을 매수(long) 포지션으로 보유하고 있습니다.

PI_ETHUSD에 대한 2,920,000 계약
FI_ETHUSD_200625에 대한 400,000 계약

청산 및 할당 후:

포지션	총 규모	청산 금액	할당 금액	해소 금액
PI_ETHUSD	2,920,000	2,007,379	751,605	161,016
FI_ETHUSD_210625	400,000	0	0	0

청산되거나 할당될 수 없었던 나머지 161,016개의 계약은 해소되었습니다.

포지션이 해소된 거래 상대방은 이메일 알림과 즉각적인 WebSocket 알림을 받습니다.

WebSocket 알림 형식:

Bash

{
  "feed": "fills",
  "username": "[email protected]",
  "fills": [
    {
      "instrument": "PI_ETHUSD",
      "time": 1623344903068,
      "price": 1647.0,
      "seq": 1,
      "buy": false,
      "qty": 10000.0,
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "fill_type": "unwindCounterparty",
      "fee_paid": -0.00182149362,
      "fee_currency": "ETH"
    }
  ]
}

REST API 응답 형식:

Bash

{
  "result": "success",
  "fills": [
    {
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "symbol": "pi_ethusd",
      "side": "sell",
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "size": 10000,
      "price": 1647,
      "fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
      "fillType": "unwindCounterparty"
    }
  ]
}

프로그램적으로 해소를 감지하려면 fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) 또는 fillType: "unwindCounterparty" (REST)를 찾으십시오.

해소 거래 상대방은 어떻게 선택됩니까?

계약이 해소될 때, 시스템은 가장 높은 우선순위부터 가장 낮은 우선순위까지 순위를 매겨 반대편의 거래 상대방(예: 롱 포지션이 해소될 때 숏 포지션)을 선택합니다. 롱 포지션과 숏 포지션에 대한 순위는 다음을 사용하여 별도로 계산됩니다.

Position Value = Size / Price (역계약)
Return on Equity (RoE) = PnL / Initial Margin
Effective Leverage = Position Value / Portfolio Value

순위 점수:

RoE가 음수인 경우: RoE / Effective Leverage
RoE가 양수인 경우: RoE × Effective Leverage

가장 높은 순위 점수를 가진 포지션이 먼저 대상이 됩니다.

•
Position Value = [absolute(Size/Price)] (역)
•
Return on Equity = [PnL/IM]
•
Effective Leverage = [Position Value/Portfolio Value]

순위 (1,2,3...) -- 롱 및 숏 포지션 별도:

•
음수인 경우: [RoE/Effective Leverage]
•
양수인 경우: [RoE*Effective Leverage]

예: 롱 포지션이 해소될 때, 완전히 해소될 때까지 가장 높은 순위(1순위, 2순위, 3순위 등)의 숏 포지션을 대상으로 합니다.

Multi-M 자산 보호 절차

Multi-M EPP는 다음 다섯 가지 주요 단계를 따릅니다.

1
부분 청산
2
전체 청산
3
할당
4
커버드 청산
5
해소

1단계 - 부분 청산

마진 계정 자산이 유지 증거금 임계값 미만이지만 청산 마진 이상인 경우, 전체 청산을 트리거하기 전에 시스템은 포지션을 10%씩 부분적으로 청산하여 마진 계정 자산을 복원하려고 시도합니다. 이는 자산이 유지 증거금 이상으로 복원되거나 포지션이 완전히 청산될 때까지 계속됩니다.

체결 가격이 Zero Equity Price보다 유리한 각 체결 반복에 대해 부분 청산 수수료가 부과됩니다. 수수료는 체결 가격(Mark Price로 제한됨)과 Zero Equity Price의 차이에 체결된 수량을 곱한 값입니다.

예: Mark Price $20,000에 10개의 PF_BTCUSD 계약을 롱 포지션으로 보유하고 있습니다. 마진 계정 자산은 유지 증거금 요건 $2,000에 대해 $1,900이지만 청산 마진 이상입니다.

반복 1: 1개 계약이 $19,820에 청산됩니다. 부과된 수수료: $10 (Zero Equity Price $19,810 초과분). 현재 자산은 $1,710입니다.
반복 2: 1개 계약이 $19,850에 청산됩니다. 부과된 수수료: $40. 현재 자산은 $1,520입니다.
반복 3: 1개 계약이 정확히 Zero Equity Price에 청산됩니다. 수수료는 부과되지 않습니다. 현재 자산은 $1,330입니다.
반복 4: 1개 계약이 Mark Price를 초과하는 $20,100에 청산됩니다. 수수료는 Mark Price로 제한되며, Zero Equity Price를 $190 초과합니다. 부과된 수수료: $190. Mark Price를 초과하는 나머지 $100은 트레이더가 보유합니다. 현재 자산은 $1,240입니다.
반복 5: 자산 $1,240이 유지 증거금 $1,200을 초과합니다. 부분 청산 프로세스가 완료됩니다.

총 4개의 계약이 명목 가치 $79,580에 청산되었으며, $240의 수수료가 부과되었습니다.

2단계 - 전체 청산

Coin-M 청산과 동일한 핵심 개념이지만, 한 가지 주요 차이점이 있습니다. 이 단계가 트리거될 때 전체 청산 수수료가 적용됩니다. 수수료는 계약에 대한 최소 Maintenance Margin 비율의 절반과 같습니다. (예: PF_XBTUSD의 경우 청산 수수료는 0.5%이며, 이는 최소 MM 1%의 절반입니다.)

예: 진입 가격 $20,000에 10개의 PF_XBTUSD 계약을 롱 포지션으로 보유하고 있습니다. 총 포지션 가치: $200,000. 유지 증거금은 $2,000입니다.

Mark Price가 $19,200에 도달하면 청산이 트리거됩니다.

$1,000의 청산 수수료 (0.5% × $200,000)가 즉시 차감됩니다.

마진 자산이 0이 되는 가격인 약 $19,100에 IOC 매도 주문이 제출됩니다.

3단계 - 할당

Coin-M과 동일한 프로세스이지만, 가격 책정에 한 가지 차이점이 있습니다. Multi-M에서는 Derivatives Liquidity Pool에 충분한 자금이 있는 경우, 할당 가격이 Mark Price에서 0.75%~2.5% 이내로 설정됩니다(Zero Equity Price가 아닌). 풀에 충분한 자금이 없는 경우, Zero Equity Price로 기본 설정됩니다.

예: 고객이 다음을 보유하고 있습니다.

PF_XBTUSD 계약 10개

FF_XBTUSD_230728 계약 3개

포지션	크기	청산 금액	할당 금액
PF_XBTUSD	10	8	2
FF_XBTUSD_230728	3	3	0

WebSocket 및 REST 응답 형식은 Coin-M과 동일하며, fill_type: "assignee" / fillType: "assignee"를 찾으십시오.

참고: Assignment Program 섹션에서 할당 기본 설정을 관리할 수 있습니다. 사용 가능한 마진으로 처리할 수 없는 할당은 절대 받지 않습니다.

4단계 - 보전 청산

이 단계는 Multi-M에만 해당됩니다. 할당이 나머지 모든 계약을 체결하지 못하고, 그리고 Derivatives Liquidity Pool에 부족분을 충당할 충분한 자금이 있으며, 그리고 현재 시장 스프레드가 4% 미만인 경우, Kraken은 풀의 자금을 사용하여 한 번 더 청산을 시도합니다.

이는 최적의 매수/매도 가격에서 5% 떨어진 가격으로 지정가가 설정된 또 다른 IOC 주문을 제출하여 작동합니다. 주문이 체결되면 풀은 마진 계정에 크레딧을 제공하여 추가 손실을 보전하고, 잔액이 마이너스가 되지 않도록 합니다.

풀에 충분한 자금이 없는 경우, 프로세스는 최종 단계인 Unwind로 넘어갑니다.

예시: 고객이 다음을 보유하고 있습니다.

PF_ETHUSD 계약 50개

FF_ETHUSD_230728 계약 15개

포지션	규모	청산 금액	할당 금액	청산 금액 (보전)	Unwind 금액
PF_ETHUSD	50	30	15	5	0
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

5단계 - Unwind

어떤 이유로든 보전 청산이 실행될 수 없는 경우, 나머지 계약은 "unwind"됩니다. 이는 귀하와 상대방 간의 계약이 종료되고 마진 계정의 나머지 포트폴리오 가치가 상대방에게 이전됨을 의미합니다. 하나의 마진 지갑에 대한 unwind는 다른 마진 지갑에 영향을 미치지 않습니다.

Unwind 예시

현재 포지션이 다음과 같은 사용자가 있다고 가정해 보겠습니다.

- PF_ETHUSD에 대한 LONG 계약 50개

- FF_ETHUSD_230728에 대한 LONG 계약 15개

이 두 포지션은 Multi-M 마진 지갑을 사용하여 교차 마진되며, 이는 담보 대 포지션 가치를 평가하여 실시간으로 위험을 측정하고 청산 여부를 결정합니다.

Multi-M 지갑 마진 자산이 두 포지션 모두에 대한 유지 마진 요구 사항 미만으로 떨어지면 청산이 발생하고 시스템은 해당 포지션을 각 계약에 대한 0-자산 추정 가격으로 오더북에 판매합니다.

이 경우 사용자의 청산은 다음과 같이 진행됩니다.