FAQ sui Futures Perpetui Pre-IPO

Un'IPO, o Initial Public Offering (offerta pubblica iniziale), è il processo attraverso cui una società privata vende azioni al pubblico per la prima volta e le quota su una borsa valori come la NYSE o il NASDAQ. Prima di un'IPO, le azioni di una società sono generalmente detenute da fondatori, dipendenti e investitori privati e non possono essere liberamente acquistate o vendute dal pubblico. L'IPO è il momento in cui una società passa dalla proprietà privata a quella pubblica.

I mercati perpetui pre-IPO sono contratti derivati regolati in contanti che consentono ai trader di aprire posizioni long o short sulla valutazione di una società privata prima della sua quotazione su una borsa pubblica. Sono definiti "perpetui" perché non hanno una data di scadenza: le posizioni possono essere mantenute a tempo indeterminato, nel rispetto dei requisiti di margine.

Su Kraken, gli esempi attuali includono contratti perpetui su Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) e OpenAI (PF_OPENAIXUSD), entrambi con leva fino a 5x. Questi contratti ti permettono di:

• Aprire una posizione long se prevedi che la valutazione della società salga prima o oltre la quotazione pubblica.
• Aprire una posizione short per fare copertura o prendere la posizione opposta.

I perpetui pre-IPO sono strumenti esclusivamente finanziari. Non sono azioni, allocazioni IPO, equity tokenizzata né alcun altro diritto sulla società sottostante.

Nessuno dei due. Un perpetuo pre-IPO è un derivato regolato in contanti e non rappresenta alcuna forma di proprietà. Detenere una posizione non conferisce alcuna quota di capitale, diritti di voto, diritto ai dividendi né alcuna allocazione nell'IPO stessa.

Stai assumendo una posizione finanziaria, long o short, sulla valutazione implicita della società. Tutti i profitti e le perdite vengono saldati in contanti (USD). Il contratto è, per usare le parole della documentazione ufficiale di Kraken, "non azioni, allocazioni IPO, equity tokenizzata né diritti sull'emittente".

Non esistendo un prezzo azionario quotato di riferimento, i contratti perpetui pre-IPO utilizzano un indice sintetico sviluppato appositamente. Su Kraken, questo indice è denominato Kraken PreMarket Synthetic index e deriva il prezzo di riferimento dal libro ordini del contratto stesso, anziché da un feed esterno.

Caratteristiche principali del funzionamento dell'indice:

• Prezzi sintetici: L'indice è costruito a partire dall'attività di mercato del contratto stesso, poiché non sono disponibili riferimenti di prezzo esterni.
• Smoothing esponenziale: L'indice viene smussato in modo che i picchi di breve durata in un libro ordini poco liquido abbiano un effetto minimo sul prezzo di riferimento. La determinazione dei prezzi è volutamente graduale.
• Limitatore del mark price: Il mark price del contratto è mantenuto entro ±0,25% dell'indice sintetico in qualsiasi momento. Questa banda è progettata per evitare che picchi momentanei inneschino liquidazioni forzate: uno shock breve sposta il mark price solo di poco, mentre i movimenti sostenuti vengono seguiti in modo ordinato.

Sì, a partire dal 13 agosto alle 7:00 UTC i mercati pre-IPO avranno un tasso di finanziamento orario fisso dello 0,000625% addebitato con la stessa cadenza di tutti gli altri mercati. Il tasso di finanziamento potrà essere modificato dall'exchange in base alle condizioni di mercato e sarà disponibile tramite l'interfaccia di Kraken Pro e le API.

Al completamento dell'IPO, Kraken intende convertire il futures perpetuo pre-IPO in un futures perpetuo standard su azioni. Nello specifico, il prezzo di riferimento passerà dall'indice Kraken PreMarket Synthetic all'indice spot xStocks sul capitale azionario tokenizzato della società, con le normali modalità del tasso di finanziamento applicate da quel momento.

Il processo di conversione è strutturato per essere neutro in termini di P&L:

• Una volta depositato il prospetto definitivo dell'IPO, con indicazione del prezzo di offerta e del numero totale di azioni, il contratto viene ricalibrato dalle unità di valutazione ai termini standard per azione tramite un aggiustamento simile a un frazionamento azionario.
• Il PnL non realizzato maturato prima della conversione viene cristallizzato nel saldo dell'account; la posizione viene quindi riaperta al mark price rettificato con il PnL non realizzato azzerato.
• Quando le azioni iniziano a essere negoziate sul mercato pubblico, il prezzo si allinea progressivamente alle quotazioni azionarie in tempo reale.

Le specifiche del contratto, inclusi margine iniziale, margine di mantenimento, limiti di posizione e tassi di finanziamento, potrebbero variare al momento della conversione. Kraken pubblicherà tutti i dettagli e le tempistiche prima di qualsiasi modifica.

Avvertenze importanti: Il prezzo effettivo dell'IPO, il numero di azioni e le tempistiche sono tutti incerti fino al deposito del prospetto. Se l'IPO non dovesse procedere, o qualora un prezzo indice affidabile non fosse più disponibile, Kraken si riserva il diritto di delistare il contratto e saldarlo a un valore determinato in conformità ai propri regolamenti. Sono possibili scarti significativi tra la valutazione pre-IPO e il prezzo di offerta dell'IPO; le posizioni a leva potrebbero pertanto registrare ampie oscillazioni di P&L in prossimità degli eventi IPO.