A Multi-M lineáris szerződések az elérhető fedezeti devizák USD értékét használják, értékcsökkentésekkel (haircut) korrigálva. Az értékcsökkentések és átváltási díjak a nem USD fedezetre vonatkoznak, lásd:
A Multi-M margin számla esetében minden pozíció és fedezet dollárban van kifejezve, és értékcsökkentések (haircut) vonatkoznak a nem USD fedezetre. Az értékcsökkentések alkalmazása miatt a fedezeti érték eltér a számlaegyenleg értékétől, ha nem USD devizákat tartanak.
A margin tőke (Margin Equity) a számlaegyenleg értéke szorozva a dollár árfolyammal, és a nem USD devizákra alkalmazott értékcsökkentésekkel, plusz a nem realizált nyereség vagy veszteség margin formájában. A képlet alább látható:
Margin Equity = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Total Unrealised Profit/Loss as Margin in USD)
További részletekért lásd a szójegyzéket.
A margin nettósítás csak akkor alkalmazható, ha azonos mögöttes termékkel kereskednek örökös és fix lejáratú szerződésekkel. A margin nettósítás csak az azonos tárcában lévő kereszt marginált hosszú és rövid pozíciók között történik, ami azt jelenti, hogy ha az egyik vagy mindkét láb izolált margint használ, akkor nem alkalmazható.
Például van margin nettósítás egy kereszt marginált hosszú BTC/USD Perp pozíció és egy kereszt marginált rövid BTC/USD fix lejáratú pozíció között.
A teljes margin követelmény ezután a következőképpen kerül kiszámításra:
Total Margin Requirement = Max(Margin Long Positions, Margin Short Positions)
Ez azt jelenti, hogy csak a hosszú vagy a rövid pozíciók margin követelménye számít, attól függően, hogy melyik a nagyobb. Ez minden margin paraméterre (azaz kezdeti marginra és fenntartási marginra) vonatkozik.
A margin nettósítás lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy hatékonyan kihasználják az árkülönbségeket a lejáratok között. Például, ha úgy gondolja, hogy az A származékos termék ára túl magas a B származékos termékhez képest, nyithat egy rövid pozíciót A-ban és egy hosszú pozíciót B-ben. Ez nyereséget eredményez, ha a különbség csökken. A margin nettósítás biztosítja, hogy az ehhez a pozícióhoz szükséges margin követelmények ne legyenek túlzottak.
Amikor Multi-M (MC) származékos termékekkel kereskednek a Krakenen, a kereskedőknek lehetőségük van izolált és kereszt margin között választani szerződés szinten.
Lásd a „Tőkeáttétel beállítása” részt a Multi-M származékos termékek kereskedése című cikkben, hogy megtudja, hogyan konfigurálhatja a kereszt vagy izolált margint.
Az izolált margin lehetővé teszi a kereskedő számára, hogy teljes mértékben ellenőrizze, mennyi tőkeáttételt használ egy pozíción, és mennyi pénzt szeretne kockáztatni bármely adott időpontban. Az izolált margin a rendszer által az adott szerződésre nyitott pozícióhoz félretett kezdeti margint jelöli, amely egy pozícióhoz rendelt margin, és az egyetlen kockáztatott összeg.
Az izolált pozícióhoz félretett kezdeti margin kizárásra kerül a keresztkockázati margin számításokból, így a kereszt likvidálások nem befolyásolják az izolált margin félretett összegét, kivéve, ha számlaszintű likvidálás történik, akkor az izolált pozíció is likvidálásra kerül.
Megjegyzés: Az izolált pozíciók finanszírozási díjainak kifizetései az általános tárcaegyenlegből kerülnek levonásra, ahelyett, hogy a PnL-be (nyereség és veszteség) kerülnének, ami önmagában likvidálást okozhat.
A kereszt margin lehetővé teszi a kereskedő számára, hogy a margin tárcában rendelkezésre álló összes pénzeszközt felhasználja pozícióinak fedezésére, kivéve az izolált pozícióra félretett esetleges margint. A pozíciók tőkeáttételi szintjét a fedezeti értékhez viszonyított méretük határozza meg, amelyet effektív tőkeáttételnek (Effective Leverage) neveznek.
A margin preferenciák szerződésenként érvényesek, és csak pozíció nyitása előtt módosíthatók. Miután egy pozíció nyitva van, margin preferenciái nem módosíthatók. A margin preferenciák módosításához az adott szerződésben lévő nyitott pozíciót először le kell zárni.
A rendszer lehetővé teszi mind az izolált, mind a kereszt pozíciók egyidejű nyitását, de nem ugyanazon a szerződésen. Például nyithat egy izolált pozíciót BTC/USD-n és egy kereszt pozíciót ETH/USD-n, de nem lehetséges mind izolált, mind kereszt pozíciót nyitni BTC/USD-n.
Fontos megjegyezni, hogy az izolált pozíciók nem realizált nyereségei nem használhatók kereszt pozíciók marginálására, és fordítva.
Ha a margin tőke (Margin Equity) nem elegendő a pozíciók nyitva tartásához szükséges fenntartási margin (Maintenance Margin) fedezésére, nyitott pozícióinak egy része vagy egésze likvidálásra kerülhet.
A Multi-M (MC) tárcában lévő pozíciók esetén három forgatókönyv lehetséges, amikor likvidálás történhet:
Egy izolált pozíció tőkéje (USD-ben kifejezett izolált kezdeti margin + nem realizált nyereség/veszteség) a szükséges USD-ben kifejezett fenntartási margin alá esik az izolált pozícióra vonatkozóan. Az izolált pozíció fenntartási marginja a releváns margin ütemezések alapján kerül kiszámításra.
(USD equivalent Isolated Initial Margin + Isolated Unrealised Profit/Loss) < USD equivalent Isolated Maintenance Margin
Fedezeti érték = 100 000 $
Bitcoin (BTC) izolált pozíció tőkeáttétele = 10x
Hosszú 5 BTCUSD @ 40 000
Pozíció értéke = 200 000 $
Rendszer által félretett kezdeti margin = 20 000 $ (200 000 $ /10)
Fenntartási margin = 2 000 $ (200 000 $*1%) a Margin ütemezés alapján
Az izolált pozíció likvidálásra kerül, ha 18 000 $-t veszít
A maximális veszteség, amit az ügyfél elszenvedhet, a félretett 20 000 $
A BTCUSD piaci árfolyama 36 350 $-ra változik
Nem realizált PnL = 5*(36,350-40,000) = -$18,250
Izolált kezdeti margin + izolált nem realizált PnL = 20 000 $ - 18 250 $ = 1 750 $
Ez most kevesebb, mint az izolált pozíció nyitva tartásához szükséges fenntartási margin (2 000 $) → Az izolált pozíció likvidálásra kerül.
A margin tőke (Margin Equity), kivéve az izolált margint, a kereszt margin pozíciókhoz szükséges fenntartási margin alá esik.
Cross Margin Equity (excluding USD equivalent Isolated IM) < Cross USD equivalent Maintenance Margin for all positions
Tegyük fel, hogy a kezdeti margin követelmény 4%, a fenntartási margin követelmény 2%
Fedezeti érték = 60 000 $
Solana (SOL) izolált pozíció tőkeáttétele = 10x
Pozíció értéke = 45 000 $
Rendszer által félretett kezdeti margin = 4 500 $ (45 000 $ /10)
Fenntartási margin = 450 $ (45 000 $*1%) a Margin ütemezés alapján
Az izolált pozíció likvidálásra kerül, ha több mint 4 050 $-t veszít
A maximális veszteség, amit az ügyfél elszenvedhet, a félretett 4 500 $
Bitcoin (BTC) kereszt pozíció hosszú 5 BTCUSD @ 40 000 $
Pozíció értéke = 200 000 $
Kezdeti margin = 8 000 $
Fenntartási margin = 4 000 $
Ethereum (ETH) kereszt pozíció hosszú 100 ETHUSD @ 3 000 $
Pozíció értéke = 300 000 $
Kezdeti margin = 12 000 $
Fenntartási margin = 6 000 $
A teljes MC tárca margin tőkéje (Margin Equity) az összes pozícióhoz szükséges fenntartási margin alá esik.
Account Margin Equity < Maintenance Margin for all positions (Isolated and Cross)
A Multi-M tárcában lévő kereszt margin pozíciók az adott tárcában lévő összes egyenleget fedezetként használják, kivéve az izolált pozíciókra félretett kezdeti margint. Lehetséges, hogy az izolált pozíciók nyitva maradnak egy kereszt margin likvidálás után, azonban a Multi-M tárcában lévő összes fedezeti eszköz veszélyben van számlaszintű likvidálás esetén.
Fontos megjegyezni, hogy a fedezeti érték (Collateral Value) és a kezdeti margin (Initial Margin) az USD érték (a releváns értékcsökkentésekkel korrigálva) alapján kerül kiszámításra a tartott eszközök esetében. Ez azt jelenti, hogy ha a fedezet USD értéke a pozícióihoz szükséges fenntartási margin alá esik, mind a kereszt, mind az izolált pozíciók likvidálásra kerülhetnek.
Számlaegyenleg = 1,25 BTC (50 000 USD érték)
ETH 10x izolált pozíció 100 ETH @ 3000 $
Rendszer által félretett kezdeti margin = 30 000 $ (100*3000/10)
Fenntartási margin = (100 * 3 000 $ * 1%) = 3 000 $
SOL kereszt pozíció 10 000 SOL @ 95
Kezdeti margin = 10 000 * 95 * 2% = 19 000 $
Fenntartási margin = 10 000 * 95 * 1% = 9 500 $
Ha az Index árfolyam BTC = 10 000 $ → Fedezeti érték = 12 500 $
Számla margin tőke (12 500) < Fenntartási margin az összes pozícióra (3 000 + 9 500) → Számlaszintű likvidálás
További információkért a likvidálásokról lásd a Likvidálási GYIK-et. A Single-Collateral likvidálásokról szóló információkért lásd a Marginálás és likvidálások - Coin-M című cikket.