Συχνές Ερωτήσεις για Pre-IPO Perpetual Futures

Η IPO, ή Αρχική Δημόσια Προσφορά, είναι η διαδικασία με την οποία μια ιδιωτική εταιρεία πωλεί μετοχές στο ευρύ κοινό για πρώτη φορά και τις εισάγει σε χρηματιστήριο, όπως το NYSE ή το NASDAQ. Πριν από μια IPO, οι μετοχές μιας εταιρείας ανήκουν συνήθως σε ιδρυτές, εργαζομένους και ιδιώτες επενδυτές και δεν μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν ελεύθερα από το κοινό. Η IPO είναι η στιγμή κατά την οποία μια εταιρεία μεταβαίνει από ιδιωτική σε δημόσια ιδιοκτησία.

Οι Αγορές perpetual pre-IPO είναι συμβόλαια παραγώγων με διακανονισμό σε μετρητά, που επιτρέπουν στους traders να ανοίγουν long ή short θέσεις στην αποτίμηση μιας ιδιωτικής εταιρείας πριν αυτή εισαχθεί σε δημόσιο χρηματιστήριο. Χαρακτηρίζονται «perpetual» επειδή δεν έχουν ημερομηνία λήξης· οι θέσεις μπορούν να διατηρούνται επ' αόριστον, με την επιφύλαξη των απαιτήσεων margin.

Στο Kraken, χαρακτηριστικά παραδείγματα είναι τα perpetual συμβόλαια για την Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) και το OpenAI (PF_OPENAIXUSD), με μόχλευση έως 5x. Με αυτά τα συμβόλαια μπορείτε να:

• Ανοίξετε θέση long αν αναμένετε ότι η αποτίμηση της εταιρείας θα ανέβει πριν ή και μετά την εισαγωγή στο χρηματιστήριο.
• Ανοίξετε θέση short για αντιστάθμιση κινδύνου ή για να πάρετε αντίθετη θέση.

Τα perpetual pre-IPO είναι αμιγώς χρηματοοικονομικά μέσα. Δεν αποτελούν μετοχές, κατανομές IPO, tokenοποιημένα ίδια κεφάλαια ή οποιαδήποτε άλλη απαίτηση επί της υποκείμενης εταιρείας.

Κανένα από τα δύο. Ένα perpetual pre-IPO είναι παράγωγο με διακανονισμό σε μετρητά και δεν αντιπροσωπεύει ιδιοκτησία οποιασδήποτε μορφής. Η διακράτηση μιας θέσης δεν σας παρέχει συμμετοχή στα ίδια κεφάλαια, δικαίωμα ψήφου, δικαίωμα σε μερίσματα ή κατανομή στην ίδια την IPO.

Ουσιαστικά λαμβάνετε μια χρηματοοικονομική θέση, long ή short, βάσει της σιωπηρής αποτίμησης της εταιρείας. Όλα τα κέρδη και οι ζημίες διακανονίζονται σε μετρητά (USD). Το συμβόλαιο, σύμφωνα με την επίσημη τεκμηρίωση του Kraken, «δεν αποτελεί μετοχές, κατανομές IPO, tokenοποιημένα ίδια κεφάλαια ή απαιτήσεις έναντι του εκδότη».

Καθώς δεν υπάρχει καταχωρημένη τιμή μετοχής για αναφορά, τα pre-IPO perpetuals χρησιμοποιούν έναν ειδικά σχεδιασμένο συνθετικό δείκτη. Στο Kraken, αυτός ονομάζεται Kraken PreMarket Synthetic index και αντλεί την τιμή αναφοράς από το βιβλίο εντολών του ίδιου του συμβολαίου, χωρίς εξωτερική τροφοδοσία.

Βασικά χαρακτηριστικά λειτουργίας του δείκτη:

• Συνθετική τιμολόγηση: Ο δείκτης διαμορφώνεται από τη δραστηριότητα της αγοράς του ίδιου του συμβολαίου, καθώς δεν υπάρχουν διαθέσιμες εξωτερικές τιμές αναφοράς.
• Εκθετική εξομάλυνση: Ο δείκτης εξομαλύνεται ώστε οι βραχύβιες αιχμές σε ένα αραιό βιβλίο εντολών να έχουν ελάχιστη επίδραση στην τιμή αναφοράς. Η ανακάλυψη τιμής είναι σκόπιμα σταδιακή.
• Περιορισμός τιμής mark: Η τιμή mark του συμβολαίου διατηρείται πάντα εντός ±0,25% του συνθετικού δείκτη. Αυτή η ζώνη έχει σχεδιαστεί για να αποτρέπει τις στιγμιαίες αιχμές από το να ενεργοποιούν υποχρεωτικές ρευστοποιήσεις θέσης: μια σύντομη διακύμανση μετακινεί την τιμή mark ελάχιστα, ενώ οι διαρκείς κινήσεις αντικατοπτρίζονται με ομαλό τρόπο.

Ναι, από τις 13 Αυγούστου στις 7:00 UTC, οι αγορές pre-IPO θα έχουν σταθερό ωριαίο επιτόκιο χρηματοδότησης 0,000625% που θα χρεώνεται με την ίδια συχνότητα πληρωμών όπως όλες οι άλλες αγορές. Το επιτόκιο χρηματοδότησης μπορεί να προσαρμόζεται από το ανταλλακτήριο ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς και θα είναι διαθέσιμο μέσω του Pro UI και του API.

Όταν η εταιρεία ολοκληρώσει την IPO της, το Kraken σκοπεύει να μετατρέψει το pre-IPO perpetual σε τυπικό perpetual future μετοχής. Συγκεκριμένα, η τιμολόγηση μεταβαίνει από τον δείκτη Kraken PreMarket Synthetic στον spot δείκτη τιτλοποιημένων μετοχών xStocks της εταιρείας, με τους κανονικούς μηχανισμούς χρηματοδότησης να ισχύουν από εκείνο το σημείο.

Η διαδικασία μετατροπής έχει σχεδιαστεί ώστε να είναι ουδέτερη ως προς τα Κέρδη και ζημίες:

• Μόλις υποβληθεί η τελική IPO, γνωστοποιώντας την τιμή προσφοράς και τον συνολικό αριθμό μετοχών, το συμβόλαιο αναπροσαρμόζεται από μονάδες αποτίμησης σε τυπικούς όρους ανά μετοχή, μέσω προσαρμογής ανάλογης με διαίρεση μετοχών.
• Τυχόν μη πραγματοποιηθέντα Κέρδη και ζημίες πριν από τη μετατροπή κεφαλαιοποιούνται στο υπόλοιπο του λογαριασμού σας, και η θέση ανοίγει εκ νέου στην προσαρμοσμένη τιμή mark, με τα μη πραγματοποιηθέντα Κέρδη και ζημίες να μηδενίζονται.
• Όταν ξεκινήσει η διαπραγμάτευση της μετοχής στη δημόσια αγορά, η τιμολόγηση μεταβαίνει ομαλά στις ζωντανές τιμές της μετοχής.

Οι προδιαγραφές του συμβολαίου, συμπεριλαμβανομένων του αρχικού περιθωρίου, του περιθωρίου διατήρησης, των ορίων θέσεων και των επιτοκίων χρηματοδότησης, αναμένεται να μεταβληθούν κατά τη στιγμή της μετατροπής. Το Kraken θα δημοσιεύσει πλήρεις λεπτομέρειες και χρονοδιάγραμμα πριν από οποιαδήποτε αλλαγή.

Σημαντικές επιφυλάξεις: Η πραγματική τιμή της IPO, ο αριθμός των μετοχών και το χρονοδιάγραμμα παραμένουν αβέβαια έως ότου υποβληθεί η σχετική αίτηση. Εάν η IPO δεν προχωρήσει ή μια αξιόπιστη τιμή δείκτη καταστεί μη διαθέσιμη, το Kraken διατηρεί το δικαίωμα να αποσύρει το συμβόλαιο και να το διακανονίσει σε αξία που καθορίζεται σύμφωνα με τους κανόνες του. Είναι πιθανές σημαντικές αποκλίσεις μεταξύ της αποτίμησης pre-IPO και της τιμής προσφοράς της IPO, ενώ οι μοχλευμένες θέσεις ενδέχεται να παρουσιάσουν μεγάλες διακυμάνσεις Κερδών και ζημιών γύρω από τα γεγονότα της IPO.