Les contrats linéaires Multi-M utilisent la valeur en USD des devises de garantie disponibles, après application des décotes. Des décotes et des frais de conversion s'appliquent aux garanties non libellées en USD. Voir :
Dans le compte de marge Multi-M, toutes les positions et garanties sont converties en dollars et des décotes sont appliquées aux garanties non libellées en USD. En raison de l'application des décotes, la valeur de garantie diffère de la valeur du solde lorsque vous détenez des devises autres que l'USD.
Le capital de marge correspond à la valeur du solde multipliée par le taux dollar, avec application des décotes aux devises non libellées en USD, augmentée des profits ou pertes latents comptabilisés en marge. La formule est la suivante :
Capital de marge = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (profits/pertes latents totaux comptabilisés en marge, en USD)
Consultez le glossaire pour plus de détails.
La compensation de marge s'applique uniquement lors du trading de contrats perpétuels et à échéance fixe portant sur le même sous-jacent. La compensation de marge intervient exclusivement entre des positions long et short en marge croisée au sein du même portefeuille ; si l'un ou les deux volets utilisent la marge isolée, elle ne s'applique pas.
Par exemple, il y a compensation de marge entre une position long BTC/USD perp. en marge croisée et une position short BTC/USD à échéance fixe en marge croisée.
L'exigence de marge totale est alors calculée comme suit :
Exigence de marge totale = Max(Marge positions long, Marge positions short)
Seule l'exigence de marge des positions long ou short est retenue, selon la plus élevée. Cela s'applique à tous les paramètres de marge (à savoir la marge initiale et la marge de maintenance).
La compensation de marge permet aux traders d'exploiter efficacement les écarts de prix entre les différentes échéances. Par exemple, si vous estimez que le prix de l'instrument dérivé A est trop élevé par rapport à l'instrument dérivé B, vous pouvez ouvrir une position short sur A et une position long sur B. Cette stratégie génère un profit si l'écart se resserre. La compensation de marge évite que les exigences de marge sur cette position ne deviennent excessives.
Lors du trading d'instruments dérivés Multi-M (MC) sur Kraken, les traders peuvent choisir entre marge isolée et marge croisée au niveau du contrat.
Consultez la section "Définir l'effet de levier" dans le guide Trading Multi-M Derivatives pour apprendre à configurer la marge croisée ou isolée.
La marge isolée permet au trader de contrôler pleinement l'effet de levier appliqué à une position et les fonds qu'il souhaite exposer au risque à tout moment. La marge isolée correspond à la marge initiale que le système réserve pour la position ouverte sur le contrat concerné – soit la marge allouée à cette position et les seuls fonds exposés au risque.
La marge initiale réservée pour une position isolée est exclue des calculs de risque en marge croisée : les liquidations croisées n'affectent donc pas la marge isolée réservée, sauf en cas de liquidation à l'échelle du compte, auquel cas la position isolée est également liquidée.
Remarque : Les paiements du taux de financement sur les positions isolées sont déduits du solde général du portefeuille plutôt qu'intégrés aux Profits et pertes, ce qui peut entraîner une liquidation de la position isolée.
La marge croisée permet au trader d'utiliser l'ensemble des fonds disponibles dans le portefeuille de marge comme garantie pour ses positions, à l'exclusion de toute marge réservée sur une position isolée. Le niveau d'effet de levier des positions est déterminé par leur taille rapportée à la valeur de garantie – notion connue sous le nom d'effet de levier effectif.
Les préférences de marge s'appliquent par contrat et ne peuvent être modifiées qu'avant l'ouverture d'une position. Une fois une position ouverte, ses préférences de marge ne peuvent plus être modifiées. Pour modifier les préférences de marge, vous devez d'abord clôturer la position ouverte sur ce contrat.
Le système autorise l'ouverture simultanée de positions isolées et croisées, mais pas sur le même contrat. Par exemple, vous pouvez ouvrir une position isolée sur BTC/USD et une position croisée sur ETH/USD, mais il n'est pas possible d'ouvrir à la fois une position isolée et une position croisée sur BTC/USD.
Notez que les profits latents sur les positions isolées ne peuvent pas servir de marge pour les positions croisées, et inversement.
Lorsque le capital de marge est insuffisant pour couvrir la marge de maintenance requise au maintien des positions ouvertes, tout ou partie de celles-ci peut être liquidé.
Avec des positions dans le portefeuille Multi-M (MC), trois scénarios peuvent entraîner une liquidation :
Le capital d'une position isolée (marge initiale isolée en équivalent USD + profits/pertes latents) tombe en dessous de la marge de maintenance en équivalent USD requise pour cette position isolée. La marge de maintenance d'une position isolée est calculée à l'aide des grilles de marge applicables.
(Marge initiale isolée en équivalent USD + Profits/pertes latents isolés) < Marge de maintenance isolée en équivalent USD
Valeur de garantie = 100 000 $
Effet de levier de la position isolée Bitcoin (BTC) = 10x
Long 5 BTCUSD @ 40 000
Valeur de la position = 200 000 $
Marge initiale mise de côté par le système = 20 000 $ (200 000 $ / 10)
Marge de maintenance = 2 000 $ (200 000 $ * 1%) selon le Barème de marge
La position isolée sera liquidée en cas de perte de 18 000 $
La perte maximale du client est limitée aux 20 000 $ mis de côté
Le prix de référence BTCUSD se déplace à 36 350 $
Profits et pertes non réalisés = 5 * (36 350 - 40 000) = -18 250 $
Marge initiale isolée + Profits et pertes non réalisés isolés = 20 000 $ - 18 250 $ = 1 750 $
Ce montant est désormais inférieur à la marge de maintenance requise pour maintenir la position isolée ouverte (2 000 $) → la position isolée est liquidée.
Le capital de marge, hors marge isolée, passe en dessous de la marge de maintenance requise pour les positions en marge croisée.
Capital de marge croisée (hors marge initiale isolée en équivalent USD) < Marge de maintenance en équivalent USD pour toutes les positions (marge croisée)
Hypothèse : marge initiale requise 4%, marge de maintenance requise 2%
Valeur de garantie = 60 000 $
Solana (SOL) – effet de levier sur position isolée = 10x
Long 500 SOLUSD @ 90
Valeur de la position = 45 000 $
Marge initiale mise de côté par le système = 4 500 $ (45 000 $ / 10)
Marge de maintenance = 900 $ (45 000 $ * 2%) selon le Barème de marge
La position isolée sera liquidée en cas de perte supérieure à 4 050 $
La perte maximale du client est limitée aux 4 500 $ mis de côté
Bitcoin (BTC) – position avec marge croisée Long 5 BTCUSD @ 40 000 $
Valeur de la position = 200 000 $
Marge initiale = 8 000 $
Marge de maintenance = 4 000 $
Ethereum (ETH) – position avec marge croisée Long 100 ETHUSD @ 3 000 $
Valeur de la position = 300 000 $
Marge initiale = 12 000 $
Marge de maintenance = 6 000 $
Le capital de marge de l'ensemble du portefeuille MC passe en dessous de la marge de maintenance requise pour toutes les positions.
Capital de marge du compte < Marge de maintenance pour toutes les positions (isolées et croisées)
Les positions en marge croisée dans le portefeuille Multi-M utilisent l'ensemble des soldes de ce portefeuille comme garantie, à l'exception de la marge initiale réservée aux positions isolées. Les positions isolées peuvent rester ouvertes à la suite d'une liquidation en marge croisée ; toutefois, en cas de liquidation à l'échelle du compte, tous les actifs de garantie du portefeuille Multi-M sont exposés à un risque de perte.
À noter : la valeur de garantie et la marge initiale sont calculées sur la base de la valeur en USD (ajustée par les décotes applicables) des actifs détenus. Ainsi, si la valeur en USD de votre garantie passe en dessous de la marge de maintenance requise pour vos positions, les positions en marge croisée comme les positions isolées peuvent être liquidées.
Solde du compte = 1,25 BTC (équivalent 50 000 USD)
Position isolée ETH 10x – 100 ETH @ 3 000 $
Marge initiale réservée par le système = 30 000 $ (100*3000/10)
Marge de maintenance = (100 * 3 000 $ * 1%) = 3 000 $
Position croisée SOL – 10 000 SOL @ 95
Marge initiale = 10 000 * 95 * 2% = 19 000 $
Marge de maintenance = 10 000 * 95 * 1% = 9 500 $
Si prix de l'indice BTC = 10 000 $ → valeur de garantie = 12 500 $
Capital de marge du compte 12 500) < marge de maintenance pour toutes les positions (3 000 + 9 500) → liquidation générale du compte
Pour en savoir plus sur les liquidations, consultez la FAQ sur les liquidations. Pour les liquidations en garantie unique, consultez Marge et liquidations - Coin-M.