Optiosalkkujen likvidointi

Viimeksi päivitetty: 7. heinäkuuta 2026
hero

Tämä asiakirja antaa kattavan teknisen yleiskatsauksen optiosalkkujen huutokauppamekanismiin likvidointiskenaarioissa sekä kuvaa sen arkkitehtuuria, toteutusmenetelmää ja strategisia etuja niin osallistujille kuin markkinatoimijoillekin.

Mekanismi on suunniteltu helpottamaan vaikeuksissa olevien salkkujen likvidointia samalla kun ylläpidetään markkinavakautta ja varmistetaan omaisuuserien oikeudenmukainen arvostus. Hyödyntämällä automaattista tarjoustenantoa ja riskienhallintastrategioita järjestelmä mahdollistaa markkinaosallistujien osallistumisen avoimiin ja kilpailullisiin huutokauppoihin.

Miksi salkkuhuutokauppamekanismi?

Perinteiset likvidointimenetelmät perustuvat tarjouskirjan toteutukseen, positioiden siirtojärjestelmiin (PAS) ja positioiden purkamiseen. Nämä menetelmät aiheuttavat kuitenkin haasteita monimutkaisten salkkujen käsittelyssä, erityisesti niiden, joihin sisältyy optioita. Optiomarkkinoilla osto- ja myyntihintojen välinen spread voi olla suuri, mikä vaikeuttaa likvidointien tehokasta toteuttamista.

Näihin haasteisiin vastaamiseksi otimme käyttöön salkkuhuutokauppamekanismin, joka mahdollistaa muiden asiakkaiden tarjousten tekemisen konkurssiin ajautuneen asiakkaan salkulle varmistaen paremman hinnanmuodostuksen, likviditeetin ja riskinsiirron. Tämä huutokauppajärjestelmä tarjoaa jäsennellyn vaihtoehdon suoralle tarjouskirjalikvidoinnille, mikä tekee prosessista tehokkaamman monimutkaisille salkuille.

Huutokauppaprosessi

Jokainen optioita sisältävä salkku jaetaan kahteen osaan:

  1. 1

    Futuurit, joiden kohde-etuutena on jokin muu kuin BTC tai ETH.

  2. 2

    Muu osa eli futuurit, joiden kohde-etuutena on BTC tai ETH, sekä optiot

Osa A käy läpi oman pääoman suojausprosessin. Osa B käy läpi huutokauppaprosessin. Siksi alla kuvattu huutokauppaprosessi koskee ainoastaan alisalkkua B.

Ennen varsinaisen huutokauppaprosessin käynnistämistä järjestelmä suorittaa Vaiheen nolla, joka on alustava strategia huutokaupattavien salkkujen monimutkaisuuden vähentämiseksi.

  1. 1

    Itsenäisten futuuripositioiden likvidointi:
    Kaikki futuuripositiot valuuttaparissa, johon ei liity optiopositiota (eikä siten optioaltistuksen suojausta), likvidoidaan tavanomaisen tarjouskirjatoteutuksen avulla.

  2. 2

    Muiden kuin USD-saldojen muuntaminen:
    Huutokauppaprosessin sujuvoittamiseksi kaikki muut kuin USD-saldot muunnetaan USD:ksi, mikä varmistaa yhdenmukaisuuden arvostuksessa ja selvityksessä. Tämän myötä marginaalin arvostuksessa ei myöskään tarvitse enää huomioida haircut-vähennyksiä, mikä antaa enemmän käytettävissä olevaa (efektiivistä) marginaalia likvidoinnin aikana.

Näiden alustavien vaiheiden suorittaminen takaa huutokauppajärjestelmässä sujuvamman ja tehokkaamman tarjousprosessin sekä pienentää tarpeettomia riskejä.

Suuret salkut jaetaan useisiin huutokauppoihin, sillä yksittäinen asiakas ei välttämättä halua tarjota koko salkusta, mutta monet asiakkaat voivat olla valmiita tekemään tarjouksen pienemmistä osista.

Määritämme kaksi kynnysarvoa nimellisarvon ja vaaditun ylläpitomarginaalin perusteella.

Esimerkiksi:

  • •

    BTC:n nimellisarvokynnys: 200 BTC

  • •

    ETH:n nimellisarvokynnys: 3 000 ETH

  • •

    MM-vaatimuskynnys: 100 000 USD

Ennen huutokauppaa salkku verrataan näihin kynnysarvoihin, ja jos se ylittää kumman tahansa, se on jaettava. Jako tehdään yhtä suuriin osiin, ja jakajana käytetään salkun suurinta suhdetta kynnysarvoihin.

Esimerkiksi:

  • •

    salkussa on 500 BTC:n nimellisarvo, 1 200 ETH:n nimellisarvo ja 150 000 USD:n MM-vaatimus

  • •

    suhteet ovat:
    - BTC:n nimellisarvo: 500 / 200 = 2,5, ylittää kynnysarvon
    - ETH:n nimellisarvo: 1 200 / 3 000 = 0,4, ei ylitä kynnysarvoa
    - MM-vaatimus: 150 000 / 100 000 = 1,5, ylittää kynnysarvon

  • •

    valitsemme suurimmaksi suhteeksi 2,5 ja jaamme salkun positiot sen mukaisesti

  • •

    esim. 1 000 sopimuksen pitkä positio jakautuu 400, 400 ja 200 sopimukseen kolmen pienemmän salkun kesken

Emme lisää huutokauppoihin liittyviä tietoja Unwind-tulosteeseen; sen sijaan jokaisella huutokaupalla on viittaus sitä luoneeseen Unwind-tapahtumaan.

  1. 1

    Huutokaupan aloitus: Kun salkku siirtyy huutokauppaan, salkku kaikkine positioineen näytetään, kun kyseinen huutokauppakierros päättyy.

  2. 2

    Suljettu huutokauppa: Asiakkailla on x (esim. 10) sekuntia tehdä hintatar­jous salkusta suljetussa huutokaupassa – korkeim­man tarjouksen tekijä saa sen. Huomaa, että tarjottu summa voi olla negatiivinen (voittaja saisi välittömän realisoitumattoman voiton tai tappion (uPnL) salkkua vastaan).

  3. 3

    Laskeva hintahuutokauppa: Jos hyväksyttäviä tarjouksia ei saada, järjestelmä laskee sisäistä minimitarjousta asteittain seuraavilla kierroksilla, kunnes joku tekee riittävän tarjouksen tai iteraatioiden enimmäismäärä on saavutettu.

    Esimerkki:

    Salkku, jonka markkinahinta on 100 $. Ensimmäinen kierros: hyväksymme tarjouksen, joka on enintään 50 $:n päässä markkinahinnasta. Toinen kierros: hyväksymme tarjouksen, joka on enintään 100 $:n päässä markkinahinnasta.

  4. 4

    Purku: Muutaman (esim. 5) iteraation jälkeen salkku puretaan pienentämällä avoimia johdannaissopimuksia, kuten futuurien kohdalla jo tehdään.

Rahoitusmaksuja koskevat huomiot: Jos huutokaupattuun salkkuun jää ikuisten futuurien positioita, rahoitusmaksuja ei peritä huutokaupan voittajalta.

Tarvitsetko lisää apua?