Preguntas frecuentes sobre futuros perpetuos pre-OPV

Una OPI, u Oferta Pública Inicial, es el proceso por el que una empresa privada vende acciones al público general por primera vez y las lista en una bolsa de valores como la NYSE o el NASDAQ. Antes de una OPI, las acciones de una empresa suelen estar en manos de fundadores, empleados e inversores privados, y el público no puede comprarlas ni venderlas libremente. La OPI marca el momento en que una empresa deja de ser privada para cotizar en bolsa.

Los mercados de perpetuos pre-OPI son contratos derivados liquidados en efectivo que permiten a los traders tomar posiciones largas o cortas sobre la valoración de una empresa privada antes de que cotice en una bolsa pública. Son «perpetuos» porque no tienen fecha de vencimiento; las posiciones pueden mantenerse indefinidamente, sujetas a los requisitos de margen.

En Kraken, los ejemplos actuales incluyen contratos perpetuos sobre Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) y OpenAI (PF_OPENAIXUSD), ambos con un apalancamiento de hasta 5x. Estos contratos te permiten:

• Ir en largo si esperas que la valoración de la empresa suba antes de su salida a bolsa o más allá de ella.
• Ir en corto para cubrir el riesgo o tomar la posición contraria.

Los perpetuos pre-OPI son instrumentos puramente financieros. No son acciones, asignaciones de OPI, capital tokenizado ni ningún otro derecho sobre la empresa subyacente.

Ninguno. Un perpetuo pre-OPI es un derivado liquidado en efectivo y no representa ningún tipo de propiedad. Mantener una posición no te otorga participación en el capital, derechos de voto, derecho a dividendos ni asignación en la propia OPI.

Se trata de abrir una posición financiera, larga o corta, sobre la valoración implícita de la empresa. Todos los beneficios y pérdidas se liquidan en efectivo (USD). El contrato es, en palabras de la propia documentación de Kraken, «no son acciones, asignaciones de OPI, capital tokenizado ni reclamaciones sobre el emisor».

Como no existe un precio de cotización bursátil de referencia, los perpetuos pre-IPO utilizan un índice sintético diseñado específicamente para este fin. En Kraken, este índice se denomina Kraken PreMarket Synthetic index y deriva el precio de referencia del propio libro de órdenes del contrato, no de un feed externo.

Características principales del funcionamiento del índice:

• Precio sintético: El índice se construye a partir de la actividad de mercado del propio contrato, ya que no existen referencias de precio externas disponibles.
• Suavizado exponencial: El índice se suaviza para que los picos puntuales en un libro de órdenes poco profundo tengan escaso impacto en el precio de referencia. El descubrimiento de precios es deliberadamente gradual.
• Limitación del precio de marca: El precio de marca del contrato se mantiene en todo momento dentro de un rango de ±0,25% respecto al índice sintético. Esta banda está diseñada para evitar que picos momentáneos activen liquidaciones forzadas: una perturbación breve apenas desplaza el precio de marca, mientras que los movimientos sostenidos se reflejan de forma ordenada.

Sí. A partir del 13 de agosto a las 7:00 UTC, los mercados pre-IPO tendrán una tasa de fondos horaria fija del 0,000625% que se cobrará con la misma cadencia de liquidación que el resto de mercados. El exchange podrá ajustar la tasa de fondos según las condiciones de mercado; los cambios se publicarán en la interfaz de Kraken Pro y en la API.

Cuando la empresa complete su OPV, Kraken tiene previsto convertir el perpetuo pre-OPV en un futuro perpetuo estándar sobre acciones. En concreto, el precio pasará del índice sintético Kraken PreMarket Synthetic index al índice spot de renta variable tokenizada xStocks de la empresa, momento a partir del cual se aplicarán los mecanismos de financiación habituales.

El proceso de conversión está diseñado para ser neutro en PyG:

• Una vez presentada la OPV definitiva, con la divulgación del precio de oferta y el número total de acciones, el contrato se reajusta desde unidades de valoración a términos estándar por acción mediante un ajuste similar a un desdoblamiento de acciones.
• Cualquier PyG no realizado anterior a la conversión se materializa en el balance de tu cuenta, y la posición se reabre al precio de marca ajustado con el PyG no realizado restablecido a cero.
• Cuando la acción empiece a cotizar en el mercado público, el precio hará la transición de forma fluida a los precios de renta variable en tiempo real.

Se prevé que las especificaciones del contrato, incluidos el margen inicial, el margen líquido, los límites de posición y las tasas de fondos, cambien en el momento de la conversión. Kraken publicará todos los detalles y el calendario con antelación a cualquier cambio.

Advertencias importantes: El precio final de la OPV, el número de acciones y el calendario son inciertos hasta que se presente la solicitud. Si la OPV no se lleva a cabo o deja de estar disponible un precio indexado fiable, Kraken se reserva el derecho a retirar el contrato y liquidarlo a un valor determinado conforme a sus normas. Pueden producirse diferencias de precio significativas entre la valoración pre-OPV y el precio de oferta de la OPV, y las posiciones apalancadas pueden registrar grandes variaciones de PyG en torno a los eventos de OPV.