Liquidaciones de carteras de opciones

Última actualización: 22 ene 2026
SOLO ENTORNO DE DEMOSTRACIÓN

Este artículo es para el trading de opciones a través de nuestro entorno de demostración mediante API.

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Este documento ofrece una visión técnica completa del mecanismo de subasta de carteras de opciones en escenarios de liquidación de carteras, detallando su arquitectura, metodología de ejecución y ventajas estratégicas tanto para los participantes como para los operadores del mercado.

El mecanismo está diseñado para facilitar la liquidación eficiente de carteras en dificultades, al tiempo que mantiene la estabilidad del mercado y garantiza una valoración justa de los activos. Al aprovechar las estrategias automatizadas de licitación y gestión de riesgos, el sistema permite a los participantes del mercado participar en subastas transparentes y competitivas.

¿Por qué un mecanismo de subasta de carteras?

Los métodos de liquidación tradicionales se basan en la ejecución de libros de órdenes, los sistemas de asignación de posiciones (PAS) y el cierre de posiciones. Sin embargo, estos métodos plantean desafíos al tratar con carteras complejas, especialmente aquellas que involucran opciones. El diferencial de oferta y demanda en los mercados de opciones puede ser grande, lo que dificulta la ejecución eficiente de las liquidaciones.

Para abordar estos desafíos, hemos introducido un mecanismo de subasta de carteras que permite a otros usuarios realizar ofertas sobre la cartera de un usuario en quiebra, lo que garantiza una mejor determinación de precios, liquidez y transferencia de riesgos. Este sistema de subastas proporciona una alternativa estructurada a la liquidación directa del libro de órdenes, lo que hace que el proceso sea más eficaz para carteras complejas.

Proceso de subasta

Cada cartera que contiene opciones se divide en dos:

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    Futuros con subyacentes distintos de BTC y ETH.

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    El resto, es decir, futuros con BTC, ETH como subyacente y las opciones

La parte A pasa por el proceso de protección de capital. La parte B pasa por el proceso de subasta. Por lo tanto, el proceso de subasta que se describe a continuación se refiere únicamente a la subcartera B.

Antes de iniciar el proceso completo de subasta, el sistema sigue el Paso Cero, una estrategia inicial destinada a reducir la complejidad en las carteras subastadas.

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    Liquidación de posiciones de futuros independientes:
    Cualquier tenencia de futuros en un par de divisas en el que no tengan también una posición de opciones (y, por lo tanto, no cubran la exposición a opciones) se liquida utilizando la ejecución estándar del libro de órdenes.

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    Conversión de saldos no USD:
    Para agilizar el proceso de subasta, todos los saldos no USD se convierten a USD, lo que garantiza la uniformidad en la valoración y la liquidación. Y al no tener que considerar ya los recortes al valorar el margen, esto debería proporcionar un margen más (efectivo) con el que trabajar durante la liquidación.

Al ejecutar estos pasos preliminares, el sistema de subastas garantiza un proceso de licitación más fluido y eficiente, al tiempo que mitiga los riesgos innecesarios.

Las carteras grandes se dividen en varias subastas, ya que ningún usuario individual podría querer pujar por toda la cartera, pero muchos usuarios podrían estar dispuestos a pujar por partes más pequeñas.

Definiremos dos umbrales, basados en el valor nominal y el margen de mantenimiento requerido.

Por ejemplo:

  • •

    Umbral nominal de BTC: 200 BTC

  • •

    Umbral nominal de ETH: 3000 ETH

  • •

    Umbral de requisito de MM: 100k USD

Antes de la subasta, una cartera debe compararse con estos umbrales, y si los supera, debe dividirse. La división debe hacerse en partes iguales, y el divisor será la relación máxima de la cartera con respecto a los umbrales.

Por ejemplo:

  • •

    la cartera tiene un nocional de 500 BTC, un nocional de 1200 ETH y un requisito de margen de mantenimiento (MM) de 150k USD

  • •

    las relaciones son:
    - Nocional de BTC: 500 / 200 = 2.5, supera el umbral
    - Nocional de ETH: 1200 / 3000 = 0.4, no supera el umbral
    - Requisito de MM: 150k / 100k = 1.5, supera el umbral

  • •

    tomamos la relación máxima de 2.5 y dividimos las posiciones de la cartera por esa cantidad

  • •

    por ejemplo, una posición larga de 1000 contratos se convierte en 400, 400, 200 entre tres carteras más pequeñas

No añadimos ninguna información relacionada con las subastas al evento de salida de Unwind; en su lugar, cada subasta tendrá una referencia al evento de Unwind que las generó.

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    Inicialización de la subasta: Una vez que una cartera entra en subasta, se mostrará la cartera con todas las posiciones al finalizar ese ciclo de subasta.

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    Subasta de oferta sellada: Los usuarios tienen x (por ejemplo, 10) segundos para ofrecer un precio en una subasta oculta; quien ofrezca más se lo queda. Tenga en cuenta que la cantidad ofrecida puede ser negativa (quien gane obtendría una PnL no realizada inmediata para mantener la cartera).

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    Subasta de precio descendente: Si no se reciben ofertas aceptables, el sistema reduce progresivamente el requisito de oferta mínima interna en rondas posteriores hasta que alguien realiza una oferta adecuada o hasta que se alcanza el número máximo de iteraciones.

    Ejemplo:

    Una cartera con un precio de marca de 100 $Primera ronda: estamos dispuestos a aceptar una oferta 50 $ por debajo del precio de marcaSegunda ronda: estamos dispuestos a aceptar una oferta 100 $ por debajo del precio de marca

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    Desliquidación: Después de unas pocas (por ejemplo, 5) iteraciones, se desliquida la cartera reduciendo el interés abierto, de forma similar a como ya se hace en los futuros

Consideraciones sobre la tasa de financiación: Si las posiciones perpetuas permanecen en la cartera subastada, el ganador de la subasta no paga las tarifas de financiación.

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