FAQ om pre-IPO perpetuelle futures

En IPO (Initial Public Offering) er den proces, hvor et privat selskab for første gang sælger aktier til offentligheden og noterer dem på en børs som NYSE eller NASDAQ. Inden en IPO ejes et selskabs aktier typisk af stiftere, medarbejdere og private investorer og kan ikke frit købes eller sælges af offentligheden. IPO'en er det øjeblik, hvor et selskab skifter fra privat til offentligt ejerskab.

Pre-IPO perpetuelle markeder er kontantafregnede derivatkontrakter, der giver tradere mulighed for at tage lange eller korte positioner på et privat selskabs værdiansættelse, inden det er blevet noteret på en offentlig børs. De kaldes "perpetuelle", fordi de ikke har nogen udløbsdato – positioner kan holdes på ubestemt tid, dog med forbehold for marginkrav.

På Kraken tæller aktuelle eksempler perpetuelle kontrakter på Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) og OpenAI (PF_OPENAIXUSD), begge med op til 5x gearing. Med disse kontrakter kan du:

• Gå long, hvis du forventer, at selskabets værdiansættelse stiger op til eller efter en offentlig notering.
• Gå short for at afdække eller spekulere i den modsatte retning.

Pre-IPO-perps er rent finansielle instrumenter. De er ikke aktier, IPO-allokeringer, tokeniseret egenkapital eller noget andet krav mod det underliggende selskab.

Ingen af delene. En pre-IPO perpetuel kontrakt er et kontantafregnet derivat og repræsenterer ikke ejerskab af nogen art. En position giver dig ingen ejerandel, ingen stemmerettigheder, ingen ret til udbytte og ingen allokering i selve IPO'en.

Du tager en finansiel position – lang eller kort – på selskabets implicitte værdiansættelse. Al gevinst og alle tab afregnes kontant (USD). Kontrakten er med Krakens egne ord "ikke aktier, IPO-allokeringer, tokeniseret egenkapital eller krav mod udstederen."

Da der ikke findes en børsnoteret aktiekurs at referere til, anvender pre-IPO perpetuelle kontrakter et særligt konstrueret syntetisk indeks. På Kraken kaldes dette Kraken PreMarket Synthetic index, som beregner referencekursen ud fra kontraktens egen ordrebog frem for et eksternt datafeed.

Indeksets vigtigste egenskaber:

• Syntetisk prisfastsættelse: Indekset er baseret på kontraktens egen markedsaktivitet, da der ikke findes tilgængelige eksterne prisreferencer.
• Eksponentiel udjævning: Indekset udjævnes, så kortvarige kursudsving i en tynd ordrebog kun har minimal indvirkning på referencekursen. Prisopdagelsen foregår bevidst gradvist.
• Begrænsning af vurderet pris: Kontraktens vurderede pris holdes inden for ±0,25 % af det syntetiske indeks til enhver tid. Dette bånd er udformet for at forhindre kortvarige kursudsving i at udløse tvungen likvidering – et pludseligt chok påvirker kun den vurderede pris marginalt, mens vedvarende bevægelser følges på en ordnet måde.

Ja, fra den 13. august kl. 07.00 UTC vil pre-IPO-markederne have en fast finansieringsrate på 0,000625 % pr. time som opkræves i samme udbetalingsfrekvens som alle andre markeder. Finansieringsraten kan tilpasses af børsen afhængigt af markedsforholdene og vil være tilgængelig via Pro-brugerfladen og API'et.

Når selskabet gennemfører sin børsnotering, har Kraken til hensigt at konvertere den pre-IPO perpetuelle kontrakt til en standard perpetuel aktiefutures. Konkret skifter prissætningen fra Kraken PreMarket Synthetic index til selskabets xStocks tokeniserede aktiespot-indeks, og normale finansieringsmekanismer træder i kraft fra det tidspunkt.

Konverteringen er tilrettelagt til at være P&L-neutral:

• Når den endelige børsnotering indgives og udbudspris samt det samlede antal aktier oplyses, omregnes kontrakten fra værdiansættelsesenheder til standard pris pr. aktie via en justering svarende til et aktiesplit.
• Eventuelt urealiseret P&L fra før konverteringen fastlåses i din kontosaldo, og positionen genåbnes til den justerede vurderede pris med urealiseret P&L nulstillet.
• Når den børsnoterede aktie begynder at handle, glider prissætningen gnidningsfrit over i de aktuelle aktiepriser.

Kontraktspecifikationerne, herunder startmargin, vedligeholdelsesmargin, positionsgrænser og finansieringsrater, forventes at ændre sig på tidspunktet for konverteringen. Kraken offentliggør alle detaljer og tidsplan i god tid før eventuelle ændringer.

Vigtige forbehold: Den faktiske børsnoteringspris, aktieantal og tidsramme er alle usikre, indtil anmeldelsen indgives. Hvis børsnoteringen ikke gennemføres, eller en pålidelig indekspris bliver utilgængelig, forbeholder Kraken sig retten til at afnotere kontrakten og afregne den til en værdi fastsat i overensstemmelse med sine regler. Der kan forekomme betydelige kursgab mellem pre-IPO-værdiansættelsen og børsnoteringsprisen, og gearede positioner kan opleve store P&L-udsving i forbindelse med børsnoteringsbegivenheder.

Anthropic, PBC (ANT) is anticipated to IPO. Unlike the general process described above, PF_ANTHROPICXUSD will not be rebased or converted. It will be settled, and a new perpetual will be listed separately.

At 12:00 UTC on the day of the IPO, PF_ANTHROPICXUSD will move to post-only mode and settle at the index price, calculated as the weighted average over the previous 30 minutes. Once settled, your profit and loss (PnL) will be available immediately, so you can keep trading other markets or transfer it out.

After Anthropic begins trading and a viable index is available, Kraken Derivatives will list a new Anthropic xStock (ANTx) perpetual contract, PF_ANTXUSD. We will list this market only once the index is available, so the listing may not happen immediately after the underlying begins trading.

No. Your PF_ANTHROPICXUSD position will be settled and the PnL will be available immediately. Any open orders will be canceled. To get equivalent exposure in PF_ANTXUSD, you will need to open a new position by placing new orders.

This depends on when the IPO begins trading and when a viable index becomes available.

No. Derivatives positions do not give any right to ownership of shares or tokenized equities of the underlying.