Håndtering af margin og likvideringer i Multi-M-handel

Senest opdateret: 5. september 2026

Multi-M lineære kontrakter bruger USD-værdien af de tilgængelige sikkerhedsvalutaer justeret med Haircuts. Haircuts og konverteringsgebyrer gælder for ikke-USD-sikkerhed, se:

På Multi-M-marginkontoen er alle positioner og al sikkerhed dollariseret, og Haircuts anvendes på ikke-USD-sikkerhed. Som følge af Haircuts vil værdien af sikkerhedsstillelse afvige fra saldoværdien, når du besidder ikke-USD-valutaer. 

Marginandelen er saldoværdien ganget med dollarkursen og med Haircuts anvendt på ikke-USD-valutaer, plus urealiseret gevinst eller tab som margin. Se formlen nedenfor:

Marginandel = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Samlet urealiseret gevinst/tab som margin i USD)

Se ordlisten for yderligere detaljer.

 

Marginnetting gælder kun ved handel med uamortisable og fast forfaldsdato-kontrakter med samme underliggende aktiv. Marginnetting finder kun sted mellem cross-margin lange og korte positioner i den samme wallet, hvilket betyder, at hvis én eller begge ben anvender isoleret margin, finder netting ikke sted. 

Der forekommer f.eks. marginnetting mellem en cross-margin lang BTC/USD perp-position og en cross-margin kort BTC/USD-position med fast forfaldsdato.

Det samlede marginkrav beregnes derefter som:

Samlet marginkrav = Max(Margin lange positioner, Margin korte positioner)

Det betyder, at marginkravet for kun lange eller korte positioner medregnes – alt efter hvilken der er størst. Dette gælder for alle marginparametre (dvs. startmargin og vedligeholdelsesmargin).

Marginnetting giver tradere mulighed for effektivt at udnytte prisforskelle på tværs af løbetider. Hvis du f.eks. mener, at prisen på derivat A er for høj sammenlignet med derivat B, kan du åbne en kort position i A og en lang position i B. Dette giver gevinst, hvis prisforskellen mindskes. Marginnetting sikrer, at marginkravene for denne position ikke bliver uforholdsmæssigt store.

Ved handel med Multi-M (MC)-derivater på Kraken har tradere mulighed for at vælge mellem isoleret margin og cross-margin på kontraktniveau.

Se "Indstilling af gearing" under Handel med Multi-M-derivater for at få oplyst, hvordan du konfigurerer cross-margin eller isoleret margin.

Isoleret margin

Isoleret margin giver en trader fuld kontrol over, hvor meget gearing der anvendes på en position, og hvor mange midler der risikeres på et givet tidspunkt. Den isolerede margin angiver den startmargin, som systemet afsætter til den åbnede position for den specifikke kontrakt – dvs. den margin, der er allokeret til positionen og de eneste midler, der er i risiko.

Startmargin afsat til en isoleret position indgår ikke i beregninger af cross-risikomargin, så cross-likvidationer ikke påvirker den afsatte isolerede margin – medmindre der sker en kontodækkende likvidering, i hvilket fald den isolerede position også likvideres.

Bemærk: Betalinger af finansieringsrater i isolerede positioner trækkes fra den generelle wallet-saldo frem for at indgå i P&L, hvilket kan udløse likvidering af den isolerede position.

Cross-margin

Cross-margin giver en trader mulighed for at bruge alle tilgængelige midler i margin-wallet'en som sikkerhed for positioner – med undtagelse af eventuel margin afsat til en isoleret position. Gearingsniveauet for positionerne bestemmes af deres størrelse i forhold til værdien af sikkerhedsstillelse – også kaldet effektiv gearing.

Marginpræferencer gælder pr. kontrakt og kan kun ændres inden en position åbnes. Når en position er åben, kan marginpræferencerne ikke ændres. For at ændre marginpræferencerne skal den åbne position i den pågældende kontrakt først lukkes. 

Systemet tillader, at der åbnes både isolerede og cross-positioner sideløbende, men ikke på den samme kontrakt. Du kan f.eks. åbne en isoleret position på BTC/USD og en cross-position på ETH/USD, men det er ikke muligt at åbne både en isoleret og en cross-position på BTC/USD. 

Bemærk, at urealiserede gevinster på isolerede positioner ikke kan bruges som margin for cross-positioner og omvendt. 

Hvis marginandelen ikke er tilstrækkelig til at dække den vedligeholdelsesmargin, der kræves for at holde positionerne åbne, kan nogle eller alle dine åbne positioner blive likvideret. 

Med positioner i Multi-M (MC)-wallet'en er der tre scenarier, hvor en likvidering kan forekomme: 

 

1) Likvidering af isoleret position:

En isoleret positions marginandel (USD-ækvivalent isoleret startmargin + urealiseret gevinst/tab) falder under den påkrævede USD-ækvivalente vedligeholdelsesmargin for den isolerede position. Vedligeholdelsesmarginen for en isoleret position beregnes ved hjælp af de relevante marginplaner.

(USD-ækvivalent isoleret startmargin + isoleret urealiseret gevinst/tab) < USD-ækvivalent isoleret vedligeholdelsesmargin

Eksempel

Værdi af sikkerhedsstillelse = 100.000 USD

Bitcoin (BTC) isoleret position – gearing = 10x

Long 5 BTCUSD @ 40.000

Positionsværdi = 200.000 USD

Systemreserveret startmargin = 20.000 USD (200.000 USD / 10)

Vedligeholdelsesmargin = 2.000 USD (200.000 USD × 1 %) i henhold til marginplanen

Den isolerede position likvideres ved et tab på 18.000 USD

Kundens maksimale tab er de 20.000 USD, der er sat til side

BTCUSD's vurderede pris når 36.350 USD

Urealiseret P&L = 5 × (36.350 – 40.000) = –18.250 USD

Isoleret startmargin + isoleret urealiseret P&L = 20.000 USD – 18.250 USD = 1.750 USD

Dette er nu under den vedligeholdelsesmargin, der kræves for at holde den isolerede position åben (2.000 USD) → Den isolerede position likvideres.

2) Cross-likvidering – isoleret position bevares:

Marginandelen eksklusive isoleret margin falder under den krævede vedligeholdelsesmargin for cross-margin-positioner. 

Cross-margin-kapitalbeholdning (eksklusive USD-ækvivalent isoleret IM) < cross USD-ækvivalent vedligeholdelsesmargin for alle positioner

Eksempel

Antag startmarginkrav på 4%, vedligeholdelsesmarginkrav på 2%

Værdi af sikkerhedsstillelse = 60.000 USD

Solana (SOL) isoleret position – gearing = 10x

Long 500 SOLUSD @ 90


Positionsværdi = 45.000 USD

Systemreserveret startmargin = 4.500 USD (45.000 / 10)

Vedligeholdelsesmargin = 900 USD (45.000 × 2%) i henhold til Marginplanen

Den isolerede position likvideres ved tab over 4.050 USD

Det maksimale tab for kunden er de 4.500 USD, der er sat til side


Bitcoin (BTC) cross-position – long 5 BTCUSD @ 40.000 USD

Positionsværdi = 200.000 USD

Startmargin = 8.000 USD

Vedligeholdelsesmargin = 4.000 USD

Ethereum (ETH) cross-position – long 100 ETHUSD @ 3.000 USD

Positionsværdi = 300.000 USD

Startmargin = 12.000 USD

Vedligeholdelsesmargin = 6.000 USD

3) Kontobred likvidering:

Den samlede marginandel i hele MC-walletten falder under den påkrævede vedligeholdelsesmargin for alle positioner. 

Kontomarginkapital < vedligeholdelsesmargin for alle positioner (isolerede og cross)

Cross-marginpositioner i Multi-M-walletten anvender alle saldi i den pågældende wallet som sikkerhed, med undtagelse af startmargin reserveret til isolerede positioner. Isolerede positioner kan forblive åbne efter en cross-marginlikvidering, men alle sikkerhedsaktiver i Multi-M-walletten er i risiko for tab ved en kontobred likvidering. 

Bemærk, at værdien af sikkerhedsstillelse og startmargin beregnes ud fra USD-værdien (justeret med de relevante haircuts) af de aktiver, du besidder. Det betyder, at hvis USD-værdien af din sikkerhed falder under den påkrævede vedligeholdelsesmargin for dine positioner, kan både cross- og isolerede positioner likvideres. 

Eksempel

Kontosaldo = 1,25 BTC (svarende til 50.000 USD)

ETH 10x isoleret position – 100 ETH @ $3.000

Systemreserveret startmargin = $30.000 (100*3000/10)

Vedligeholdelsesmargin = (100 * $3.000 * 1 %) = $3.000

SOL cross-position – 10.000 SOL @ 95

Startmargin = 10.000 * 95 * 2 % = $19.000

Vedligeholdelsesmargin = 10.000 * 95 * 1 % = $9.500

Hvis indekspris BTC = $10.000 → værdi af sikkerhedsstillelse = $12.500

Kontomarginkapital 12.500) < vedligeholdelsesmargin for alle positioner (3.000 + 9.500) → kontodækkende likvidering

Du kan læse mere om likvideringer under Likviderings-FAQ. Oplysninger om likvideringer med enkelt sikkerhedsstillelse finder du under Marginering og likvideringer – Coin-M.