Margin-Verwaltung & Liquidationen im Multi-M-Handel

Zuletzt aktualisiert: 18. Juni 2025

Multi-M lineare Kontrakte verwenden den USD-Wert der verfügbaren Sicherheitenwährungen, angepasst durch Wertabschläge. Abschläge und Umrechnungsgebühren fallen für Nicht-USD-Sicherheiten an, siehe:

Für das Multi-M Margin-Konto werden alle Positionen und Sicherheiten dollarisiert, und auf Nicht-USD-Sicherheiten werden Abschläge angewendet. Aufgrund der Anwendung von Abschlägen unterscheidet sich der Sicherheitenwert vom Kontostandswert, wenn Nicht-USD-Währungen gehalten werden. 

Das Margin-Eigenkapital ist der Kontostandswert multipliziert mit dem Dollarkurs und mit Abschlägen auf Nicht-USD-Währungen, zuzüglich nicht realisierter Gewinne oder Verluste als Margin. Die Formel wird unten angezeigt:

Margin Equity = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Total Unrealised Profit/Loss as Margin in USD)

Weitere Details finden Sie im Glossar.

 

Margin-Netting wird nur angewendet, wenn ewige und feste Laufzeiten mit demselben Basiswert gehandelt werden. Margin-Netting tritt nur zwischen Cross-Margin-Long- und Short-Positionen in derselben Wallet auf, was bedeutet, dass es nicht angewendet wird, wenn eine oder beide Seiten isolierte Margin verwenden. 

Zum Beispiel gibt es Margin-Netting zwischen einer Cross-Margin-Long-BTC/USD-Perp-Position und einer Cross-Margin-Short-BTC/USD-Position mit fester Laufzeit.

Die Gesamtmargenanforderung wird dann wie folgt berechnet:

Total Margin Requirement = Max(Margin Long Positions, Margin Short Positions)

Dies bedeutet, dass die Margenanforderung nur von Long- oder Short-Positionen gezählt wird, je nachdem, welche größer ist. Dies gilt für alle Margin-Parameter (d.h. Initial-Margin und Maintenance-Margin).

Margin-Netting ermöglicht es Tradern, Preisunterschiede über verschiedene Laufzeiten hinweg effizient auszunutzen. Wenn Sie beispielsweise der Meinung sind, dass der Preis von Derivat A im Vergleich zu Derivat B zu hoch ist, könnten Sie eine Short-Position in A und eine Long-Position in B eröffnen. Dies führt zu einem Gewinn, wenn die Differenz abnimmt. Margin-Netting stellt sicher, dass die Margenanforderungen für diese Position nicht übermäßig sind.

Beim Handel mit Multi-M (MC) Derivaten auf Kraken haben Trader die Möglichkeit, zwischen isolierter und Cross-Margin auf Kontraktebene zu wählen.

Siehe "Hebel einstellen" im Handel mit Multi-M Derivaten, um zu erfahren, wie Sie Cross- oder isolierte Margin konfigurieren.

Isolierte Margin

Die isolierte Margin ermöglicht es einem Trader, die volle Kontrolle darüber zu haben, wie viel Hebel er für eine Position einsetzt und wie viele Mittel er zu einem bestimmten Zeitpunkt riskieren möchte. Die isolierte Margin gibt die Initial-Margin an, die das System für die für den spezifischen Kontrakt eröffnete Position zurücklegt, d.h. die einer Position zugewiesene Margin und die einzigen gefährdeten Mittel.

Die für eine isolierte Position zurückgelegte Initial-Margin wird von den Cross-Risiko-Margin-Berechnungen ausgeschlossen, sodass Cross-Liquidationen die zurückgelegte isolierte Margin nicht beeinflussen, es sei denn, es kommt zu einer kontoweiten Liquidation, dann wird auch die isolierte Position liquidiert.

Hinweis: Finanzierungsraten-Zahlungen bei isolierten Positionen werden vom allgemeinen Wallet-Guthaben abgezogen, anstatt in den Gewinn und Verlust (PnL) einbezogen zu werden, was zu einer Liquidation in Isolation führen kann.

Cross-Margin

Cross-Margin ermöglicht es einem Trader, alle in der Margin-Wallet verfügbaren Mittel zu verwenden, um seine Positionen als Sicherheit zu hinterlegen, ausgenommen jegliche potenzielle Margin, die für eine isolierte Position zurückgelegt wurde. Die Hebelstufe für die Positionen wird durch ihre Größe im Verhältnis zum Sicherheitenwert bestimmt, bekannt als Effektiver Hebel.

Margin-Präferenzen gelten pro Kontrakt und können nur vor der Eröffnung einer Position geändert werden. Sobald eine Position offen ist, können ihre Margin-Präferenzen nicht geändert werden. Um Änderungen an den Margin-Präferenzen vorzunehmen, muss die offene Position in diesem Kontrakt zuerst geschlossen werden. 

Das System erlaubt die gleichzeitige Eröffnung von isolierten und Cross-Positionen, jedoch nicht auf demselben Kontrakt. Zum Beispiel können Sie eine isolierte Position auf BTC/USD und eine Cross-Position auf ETH/USD eröffnen, aber es ist nicht möglich, sowohl eine isolierte als auch eine Cross-Position auf BTC/USD zu eröffnen. 

Beachten Sie, dass nicht realisierte Gewinne aus isolierten Positionen nicht zur Margin-Hinterlegung von Cross-Positionen verwendet werden können und umgekehrt. 

Wenn das Margin-Eigenkapital nicht ausreicht, um die erforderliche Maintenance-Margin zur Offenhaltung der Positionen zu decken, können einige oder alle Ihrer offenen Positionen liquidiert werden. 

Bei Positionen in der Multi-M (MC) Wallet gibt es drei Szenarien, in denen eine Liquidation auftreten kann: 

 

1) Nur-isolierte-Liquidation:

Das Eigenkapital einer isolierten Position (USD-Äquivalent der isolierten Initial-Margin + nicht realisierter Gewinn/Verlust) fällt unter die erforderliche USD-Äquivalent-Maintenance-Margin für die isolierte Position. Die Maintenance-Margin einer isolierten Position wird anhand der relevanten Margin-Zeitpläne berechnet.

(USD-Äquivalent isolierte Initial-Margin + isolierter nicht realisierter Gewinn/Verlust) < USD-Äquivalent isolierte Maintenance-Margin

Beispiel

Sicherheitenwert = 100.000 $

Bitcoin (BTC) Hebel für isolierte Position = 10x

Long 5 BTCUSD @ 40.000

Positionswert = 200.000 $

Systemseitig zurückgelegte Initial-Margin = 20.000 $ (200.000 $ /10)

Maintenance-Margin = 2.000 $ (200.000 $*1%) unter Verwendung des Margin-Zeitplans

Die isolierte Position wird liquidiert, wenn 18.000 $ verloren gehen

Das Maximum, das der Kunde verlieren kann, sind die 20.000 $, die der Kunde zurückgelegt hat

BTCUSD Marktpreis bewegt sich auf 36.350 $

Nicht realisierter Gewinn/Verlust (PnL) = 5*(36.350-40.000) = -18.250 $

Isolierte Initial-Margin + isolierter nicht realisierter Gewinn/Verlust (PnL) = 20.000 $ - 18.250 $ = 1.750 $

Dies ist nun weniger als die erforderliche Maintenance-Margin, um die isolierte Position offen zu halten (2.000 $) → Isolierte Position wird liquidiert.

2) Cross-Liquidation unter Beibehaltung isolierter Positionen:

Das Margin-Eigenkapital, ausgenommen isolierte Margin, fällt unter die erforderliche Maintenance-Margin für Cross-Margin-Positionen. 

Cross-Margin-Eigenkapital (ausgenommen USD-Äquivalent isolierte Initial-Margin) < Cross-USD-Äquivalent Maintenance-Margin für alle Positionen

Beispiel

Angenommen, die Initial-Margin-Anforderung beträgt 4%, die Maintenance-Margin-Anforderung 2%

Sicherheitenwert = 60.000 $

Solana (SOL) Hebel für isolierte Position = 10x

Long 500 SOLUSD @ 90


Positionswert = 45.000 $

Systemseitig zurückgelegte Initial-Margin = 4.500 $ (45.000 $ /10)

Maintenance-Margin = 450 $ (45.000 $*1%) unter Verwendung des Margin-Zeitplans

Die isolierte Position wird liquidiert, wenn über 4.050 $ verloren gehen

Das Maximum, das der Kunde verlieren kann, sind die 4.500 $, die der Kunde zurückgelegt hat


Bitcoin (BTC) Cross-Position Long 5 BTCUSD @ 40.000 $

Positionswert = 200.000 $

Initial-Margin = 8.000 $

Maintenance-Margin = 4.000 $

Ethereum (ETH) Cross-Position Long 100 ETHUSD @ 3.000 $

Positionswert = 300.000 $

Initial-Margin = 12.000 $

Maintenance-Margin = 6.000 $

3) Kontoweite Liquidation:

Das Margin-Eigenkapital der gesamten MC-Wallet fällt unter die erforderliche Maintenance-Margin für alle Positionen. 

Konto-Margin-Eigenkapital < Maintenance-Margin für alle Positionen (isoliert und Cross)

Cross-Margin-Positionen in der Multi-M-Wallet verwenden alle Guthaben in dieser Wallet als Sicherheit, mit Ausnahme der Initial-Margin, die für isolierte Positionen zurückgehalten wird. Es ist möglich, dass isolierte Positionen nach einer Cross-Margin-Liquidation offen bleiben, jedoch sind alle Sicherheiten in der Multi-M-Wallet im Falle einer kontoweiten Liquidation einem Verlustrisiko ausgesetzt. 

Es ist wichtig zu beachten, dass der Sicherheitenwert und die Initial-Margin unter Verwendung des USD-Wertes (angepasst unter Anwendung der relevanten Abschläge) der gehaltenen Vermögenswerte berechnet werden. Dies bedeutet, dass, wenn der USD-Wert Ihrer Sicherheiten unter die erforderliche Maintenance-Margin für Ihre Positionen fällt, sowohl Cross- als auch isolierte Positionen liquidiert werden können. 

Beispiel

Kontostand = 1,25 BTC (entspricht 50.000 USD)

ETH 10x isolierte Position 100 ETH @ 3.000 $

Systemseitig zurückgelegte Initial-Margin = 30.000 $ (100*3.000/10)

Maintenance-Margin = (100 * 3.000 $ * 1%) = 3.000 $

SOL Cross-Position 10.000 SOL @ 95

Initial-Margin = 10.000 * 95 * 2% = 19.000 $

Maintenance-Margin = 10.000 * 95 * 1% = 9.500 $

Wenn Indexpreis BTC = 10.000 $ → Sicherheitenwert = 12.500 $

Konto-Margin-Eigenkapital (12.500) < Maintenance-Margin für alle Positionen (3.000 + 9.500) → Kontoweite Liquidation

Weitere Informationen zu Liquidationen finden Sie unter FAQ zu Liquidationen. Informationen zu Single-Collateral-Liquidationen finden Sie unter Margin-Handel & Liquidationen – Coin-M.

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