Håndtering af margin og likvideringer i Multi-M handel

Senest opdateret: 18. juni 2025

Sikkerhedsstillelsesvaluta

Multi-M lineære kontrakter bruger USD-værdien af de tilgængelige sikkerhedsstillelsesvalutaer justeret ved hjælp af værdinedskrivninger. Nedskrivninger og konverteringsgebyrer gælder for ikke-USD-sikkerhed, se:

Marginering

For Multi-M marginkontoen er alle positioner og sikkerhed dollariseret, og der anvendes nedskrivninger på ikke-USD-sikkerhed. På grund af anvendelsen af nedskrivninger afviger sikkerhedsværdien fra balanceværdien, når der holdes ikke-USD-valutaer.

Margin egenkapital er balanceværdien multipliceret med dollarkursen og med nedskrivninger anvendt på ikke-USD-valutaer, plus urealiseret fortjeneste eller tab som Margin. Formlen vises nedenfor:

Margin Equity = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (Total Unrealised Profit/Loss as Margin in USD)

Se ordlisten for flere detaljer.

Marginudligning

Marginudligning gælder kun ved handel med evige og faste udløb med samme underliggende. Marginudligning sker kun mellem krydsmarginerede lange og korte positioner i samme tegnebog, hvilket betyder, at hvis en eller begge af benene bruger isoleret margin, vil det ikke gælde.

For eksempel er der marginudligning mellem en krydsmargineret lang BTC/USD Perp-position og en krydsmargineret kort BTC/USD-position med fast udløb.

Det samlede marginkrav vil derefter blive beregnet som:

Total Margin Requirement = Max(Margin Long Positions, Margin Short Positions)

Dette betyder, at marginkravet for kun lange eller korte positioner tælles, alt efter hvad der er størst. Dette gælder for alle marginparametre (dvs. Initial Margin og Maintenance Margin).

Marginudligning giver handlere mulighed for effektivt at udnytte prisforskelle på tværs af udløb. For eksempel, hvis du mener, at prisen på Derivater A er for høj sammenlignet med Derivater B, kan du åbne en kort position i A og en lang position i B. Dette vil give fortjeneste, hvis forskellen mindskes. Marginudligning sikrer, at marginkravene for denne position ikke er for store.

Kryds- vs. isoleret margin

Ved handel med Multi-M (MC) Derivater på Kraken har handlere mulighed for at vælge mellem isoleret og krydsmargin på kontraktniveau.

Se "Indstilling af gearing" i Handel med Multi-M Derivater for at lære, hvordan du konfigurerer kryds- eller isoleret margin.

Isoleret margin

Isoleret margin giver en handler fuld kontrol over, hvor meget gearing de tager på en position, og hvor mange midler de ønsker at have i fare på et givet tidspunkt. Den isolerede margin angiver den Initial Margin, systemet afsætter til den position, der er åbnet for den specifikke kontrakt, hvilket er den margin, der er tildelt en position, og de eneste midler, der er i fare.

Initial Margin, der er afsat til en isoleret position, er udelukket fra krydsrisikomarginberegninger, så krydslikvideringer påvirker ikke afsat isoleret margin, medmindre der er en kontoomfattende likvidering, så vil den isolerede position også blive likvideret.

Bemærk: Finansieringsrentebetalinger i isolerede positioner trækkes fra den generelle tegnebogsbalance i stedet for at blive inkluderet i PnL, hvilket kan forårsage likvidering i isolation.

Krydsmargin

Krydsmargin giver en handler mulighed for at bruge alle de tilgængelige midler i margintengebogen til at stille sikkerhed for deres positioner, eksklusive eventuel margin afsat på en isoleret position. Gearingniveauet for positionerne bestemmes af deres størrelse i forhold til sikkerhedsværdien, kendt som Effective Leverage.

Marginpræferencer gælder pr. kontrakt og kan kun ændres før åbning af en position. Når en position er åben, kan dens marginpræferencer ikke ændres. For at foretage ændringer i marginpræferencerne skal den åbne position i den pågældende kontrakt først lukkes.

Systemet tillader åbning af både isolerede og krydspositioner samtidigt, men ikke på samme kontrakt. For eksempel kan du åbne en isoleret position på BTC/USD og en krydsposition på ETH/USD, men det er ikke muligt at åbne både en isoleret og krydsposition på BTC/USD.

Bemærk, at urealiserede fortjenester på isolerede positioner ikke kan bruges til at marginere krydspositioner og omvendt.

Likvidationer

Når Margin egenkapital ikke er tilstrækkelig til at dække den Maintenance Margin, der kræves for at holde positionerne åbne, kan nogle eller alle dine åbne positioner blive likvideret.

Med positioner i Multi-M (MC) tegnebogen er der tre scenarier, hvor en likvidering kan forekomme:

1) Kun isoleret likvidering:

En isoleret positions egenkapital (USD-ækvivalent isoleret initial margin + urealiseret fortjeneste/tab) falder under den krævede USD-ækvivalente vedligeholdelsesmargin for den isolerede position. Maintenance Margin for en isoleret position beregnes ved hjælp af de relevante marginplaner.

(USD-ækvivalent isoleret Initial Margin + isoleret urealiseret fortjeneste/tab) < USD-ækvivalent isoleret Maintenance Margin

Eksempel

Sikkerhedsværdi = 100.000 $

Bitcoin (BTC) Isoleret positionsgearing = 10x

Lang 5 BTCUSD @ 40.000

Positionsværdi = 200.000 $

Systemet afsatte Initial Margin = 20.000 $ (200.000 $ /10)

Maintenance Margin = 2.000 $ (200.000 $*1%) ved hjælp af Margin Schedule

Isoleret position vil blive likvideret ved tab på 18.000 $

Maksimalt kunden kan tabe er de 20.000 $, kunden har afsat

BTCUSD Markedspris bevæger sig til 36.350 $

Unrealised PnL = 5*(36.350-40.000) = -18.250 $

Isolated Initial Margin + Isolated Unrealised PnL = 20.000 $ - 18.250 $ = 1.750 $

Dette er nu mindre end den Maintenance Margin, der kræves for at holde den isolerede position åben (2.000 $) → Isoleret position bliver likvideret.

2) Krydslikvidering, der bevarer isoleret:

Margin egenkapital eksklusive isoleret margin falder under den krævede vedligeholdelsesmargin for krydsmarginpositioner.

Krydsmargin egenkapital (eksklusive USD-ækvivalent isoleret IM) < Kryds USD-ækvivalent Maintenance Margin for alle positioner

Eksempel

Antag Initial Margin-krav 4%, Maintenance Margin-krav 2%

Sikkerhedsværdi = 60.000 $

Solana (SOL) Isoleret positionsgearing = 10x

Lang 500 SOLUSD @ 90

Positionsværdi = 45.000 $

Systemet afsatte Initial Margin = 4.500 $ (45.000 $ /10)

Maintenance Margin = 450 $ (45.000 $*1%) ved hjælp af Margin Schedule

Isoleret position vil blive likvideret ved tab på over 4.050 $

Maksimalt kunden kan tabe er de 4.500 $, kunden har afsat

Bitcoin (BTC) Krydsposition Lang 5 BTCUSD @ 40.000 $

Positionsværdi = 200.000 $

Initial Margin = 8.000 $

Maintenance Margin = 4.000 $

Ethereum (ETH) Krydsposition Lang 100 ETHUSD @ 3.000 $

Positionsværdi = 300.000 $

Initial Margin = 12.000 $

Maintenance Margin = 6.000 $

3) Kontoomfattende likvidering:

Margin egenkapitalen for hele MC-tegnebogen falder under den krævede vedligeholdelsesmargin for alle positioner.

Kontoens Margin egenkapital < Maintenance Margin for alle positioner (isolerede og kryds)

Krydsmarginpositioner i Multi-M-tegnebogen vil bruge alle saldi i den tegnebog som sikkerhed, med undtagelse af initial margin tilbageholdt for isolerede positioner. Det er muligt for isolerede positioner at forblive åbne efter en krydsmarginlikvidering, men alle sikkerhedsaktiver i Multi-M-tegnebogen er i fare for tab i tilfælde af en kontoomfattende likvidering.

Det er vigtigt at bemærke, at sikkerhedsværdi og Initial Margin beregnes ved hjælp af USD-værdien (justeret ved hjælp af de relevante nedskrivninger) af de beholdte aktiver. Dette betyder, at hvis USD-værdien af din sikkerhed falder under den krævede vedligeholdelsesmargin for dine positioner, kan både kryds- og isolerede positioner blive likvideret.

Eksempel

Kontosaldo = 1,25 BTC (50.000 USD-ækvivalent)

ETH 10x Isoleret position 100 ETH @ 3.000 $

Systemet afsatte Initial Margin = 30.000 $ (100*3000/10)

Maintenance Margin = (100 * 3.000 $ * 1%) = 3.000 $

SOL Krydsposition 10.000 SOL @ 95

Initial Margin = 10.000 * 95 * 2% = 19.000 $

Maintenance Margin = 10.000 * 95 * 1% = 9.500 $

Hvis Indekspris BTC = 10.000 $ → Sikkerhedsværdi = 12.500 $

Kontoens Margin egenkapital 12.500) < Maintenance Margin for alle positioner (3.000 + 9.500)→ Kontoomfattende likvidering

For mere information om likvideringer, se Ofte stillede spørgsmål om likvidering. For information om Single-Collateral likvideringer, se Marginering & likvideringer - Coin-M.