Egenkapitalbeskyttelsesproces

Sidst opdateret: 17. marts 2026

Delvise likvideringer, sammen med de tilhørende gebyrer, træder i kraft den 26. marts 2026

Din konto kan aldrig gå i minus – sådan fungerer det

På Kraken Derivatives kan din kontosaldo aldrig gå i minus. Dette skyldes vores Equity Protection Process (EPP), et automatisk sikkerhedssystem, der håndterer risikoen på alle åbne positioner for at sikre fuld markedsintegritet.

Tænk på EPP som dit sikkerhedsnet. Hvis en handel bevæger sig skarpt imod dig, og din kontoværdi falder for lavt, aktiveres EPP automatisk for at lukke din position, før du kan skylde mere, end du har.

Grundlæggende: Initial Margin og Maintenance Margin

Initial Margin – det beløb, der kræves for at åbne en position.
Maintenance Margin – den mindste kontoværdi, der er nødvendig for at holde en position åben. Hvis din kontoværdi (egenkapital) falder under dette niveau, aktiveres EPP.

EPP efter produkttype:

De trin, EPP følger, afhænger af, hvilken type kontrakt du handler. Vælg dit produkt nedenfor.

Udvid titlerne nedenfor for en detaljeret gennemgang af hver produktspecifik EPP:

Coin-M Equity Protection-proces

Coin-M-kontrakter bruger en 3-trins proces:

1
Fuld likvidering
2
Tildeling
3
Afvikling

Hvert trin aktiveres kun, hvis det forrige ikke var nok til at lukke positionen helt.

Trin 1 – Likvidering

Når din egenkapital falder under Maintenance Margin, forsøger Kraken automatisk at lukke din position ved at placere en Immediate-or-Cancel (IOC)-ordre på markedet. Denne ordre har en limitpris, der er indstillet, så din konto ikke går i minus, hvis den udføres.

Vigtigt: Hvis din position lukker til en bedre pris end den absolutte worst-case (konkurs) pris, beholder du enhver resterende margin. Mange andre børser tager hele din maintenance margin uanset hvad, det gør vi ikke.

Eksempel: Du er long 1.000 BTC-USD-kontrakter, indgået til 8.000 $. Din maintenance margin er 0,00125 BTC. Når markedsprisen rammer 7.481 $, går din position ind i likvidering. Kraken indsender en IOC-salgsordre til 7.407 $ – prisen, hvor din kontoværdi ville være lige over nul. Hvis ordren udføres til en pris bedre end 7.407 $, beholder du det, der er tilbage.

Trin 2 – Tildeling

Nogle gange kan en likvideringsordre ikke udfyldes fuldt ud – for eksempel hvis der ikke er nok købere på markedet i det øjeblik. Når det sker, gennemgår de resterende kontrakter tildeling: Kraken dirigerer dem til registrerede likviditetsudbydere, der har accepteret at overtage positioner i disse situationer.

Tildelingsprisen er nul-egenkapitalprisen, det niveau hvor din konto ville være præcis nul, så din modpart på den oprindelige handel kan beholde deres position.

Eksempel: En klient har to åbne long-positioner ved brug af den samme margin-konto:

•
LONG 1.760.000 kontrakter på PI_BTCUSD
•
LONG 300.000 kontrakter på FI_BTCUSD_200228

Når likvidering træder i kraft:

Position	Samlet størrelse	Likvideret via marked	Tildelt likviditetsudbydere
PI_BTCUSD	1.760.000	1.007.379	752.621
FI_BTCUSD_200228	300.000	300.000	0

FI-kontrakten blev solgt helt på det åbne marked. PI-kontrakten kunne kun sælges delvist – så de resterende 752.621 kontrakter blev tildelt likviditetsudbydere.

Du modtager en e-mail-meddelelse, hvis din position tildeles. Likviditetsudbydere får også besked med det samme via WebSocket. Likviditetsudbyderen modtager straks meddelelsen via WebSocket-feed, der advarer dem om tildelingen. Meddelelsen har dette format:

Bash

{ "feed": "fills", 
"username": "[email protected]", 
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD", 
"time": 1581026151, 
"price": 9292.5, 
"seq": 103, 
"buy": true, 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"fill_type": "assignee", 
"qty": 184317 } ]}

REST API-svarsformat:

Bash

{ "result": "success", 
"fills": [ { 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"symbol": "pi_xbtusd", 
"side": "buy", 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"size": 184317, 
"price": 9292.5, 
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z", 
"fillType": "assignee" } ... ]}

For at detektere en tildeling programmatisk skal du kigge efter fill_type: "assignee" (WebSocket) eller fillType: "assignee" (REST).

Bemærk: Du kan administrere dine tildelingspræferencer i afsnittet Assignment Program på platformen. Du vil aldrig modtage en tildeling, der er større, end din tilgængelige margin kan håndtere.

Trin 3 – Afvikling

Hvis der ikke er likviditetsudbydere til rådighed til at overtage de resterende kontrakter, bliver disse kontrakter afviklet. Dette betyder:

Kontrakterne mellem dig og dine modparter annulleres.
Enhver resterende værdi på margin-kontoen overføres til dine modparter som kompensation.
En afvikling på én margin-konto påvirker ikke nogen af dine andre margin-konti.

Afviklingsmekanismen er designet til at være fair. Afviklingstærskler er sat til at dække cirka en 1-times, 99. percentil ugunstig prisbevægelse – hvilket betyder, at den kompensation, du modtager, bør være nok til at genindgå en lignende handel med no loss (og potentielt en lille fortjeneste).

Eksempel: En klient har long-positioner i:

2.920.000 kontrakter på PI_ETHUSD
400.000 kontrakter på FI_ETHUSD_200625

Efter likvidering og tildeling:

Position	Samlet størrelse	Beløb likvideret	Beløb tildelt	Beløb afviklet
PI_ETHUSD	2.920.000	2.007.379	751.605	161.016
FI_ETHUSD_210625	400.000	0	0	0

De resterende 161.016 kontrakter, der ikke kunne likvideres eller tildeles, blev afviklet.

Modparter, hvis positioner afvikles, modtager en e-mail-meddelelse og en øjeblikkelig WebSocket-advarsel.

WebSocket-meddelelsesformat:

Bash

{
  "feed": "fills",
  "username": "[email protected]",
  "fills": [
    {
      "instrument": "PI_ETHUSD",
      "time": 1623344903068,
      "price": 1647.0,
      "seq": 1,
      "buy": false,
      "qty": 10000.0,
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "fill_type": "unwindCounterparty",
      "fee_paid": -0.00182149362,
      "fee_currency": "ETH"
    }
  ]
}

REST API-svarsformat:

Bash

{
  "result": "success",
  "fills": [
    {
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "symbol": "pi_ethusd",
      "side": "sell",
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "size": 10000,
      "price": 1647,
      "fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
      "fillType": "unwindCounterparty"
    }
  ]
}

For at registrere en unwind programmatisk, skal du kigge efter fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) eller fillType: "unwindCounterparty" (REST).

Hvordan vælges unwind-modparter?

Når kontrakter unwoundes, vælger systemet modparter på den modsatte side (f.eks. short-positioner, når en long-position unwoundes), rangeret fra højeste til laveste prioritet. Rangeringen beregnes separat for long- og short-positioner ved hjælp af:

Position Value = Size / Price (inverse kontrakter)
Return on Equity (RoE) = PnL / Initial Margin
Effective Leverage = Position Value / Portfolio Value

Rangscore:

Hvis RoE er negativ: RoE / Effective Leverage
Hvis RoE er positiv: RoE × Effective Leverage

Positioner med den højeste rangscore målrettes først.

•
Position Value = [absolute(Size/Price)] (inverse)
•
Return on Equity = [PnL/IM]
•
Effective Leverage = [Position Value/Portfolio Value]

Rang (1,2,3...)-- Separat for LONG og SHORT:

•
hvis negativ: [RoE/Effective Leverage]
•
hvis positiv: [RoE*Effective Leverage]

F.eks. Når en long-position unwoundes, målrettes short-positionerne efter højeste rang (1. først, 2. anden, 3. tredje osv.), indtil den er fuldt unwoundet.

Multi-M Egenkapitalbeskyttelsesproces

Multi-M EPP følger fem hovedtrin:

1
Delvis likvidation
2
Fuld likvidation
3
Tildeling
4
Dækket likvidation
5
Unwind

Trin 1 - Delvis likvidation

Hvis din Margin Account Equity er under vedligeholdelsesmargin-tærsklen, men over Liquidation Margin, forsøger systemet, før en fuld likvidation udløses, at genoprette din Margin Account Equity ved delvist at lukke din position i trin på 10 %. Dette fortsætter, indtil enten din equity er genoprettet over Maintenance Margin, eller positionen er fuldt lukket.

Et Partial Liquidation Fee opkræves for hver udfyldt iteration, hvor udfyldningsprisen er mere gunstig end Zero Equity Price. Gebyret er forskellen mellem udfyldningsprisen (begrænset til Mark Price) og Zero Equity Price, ganget med den udfyldte mængde.

Eksempel: Du er long 10 PF_BTCUSD-kontrakter til en Mark Price på 20.000 $. Margin Account Equity er 1.900 $ mod et Maintenance Margin-krav på 2.000 $, men over Liquidation Margin.

Iteration 1: 1 kontrakt lukkes til 19.820 $. Gebyr opkrævet: 10 $ (overskud over Zero Equity Price på 19.810 $). Equity er nu 1.710 $
Iteration 2: 1 kontrakt lukkes til 19.850 $. Gebyr opkrævet: 40 $. Equity er nu 1.520 $
Iteration 3: 1 kontrakt lukkes præcis til Zero Equity Price. Intet gebyr opkrævet. Equity er nu 1.330 $
Iteration 4: 1 kontrakt lukkes til 20.100 $, over Mark Price. Gebyret er begrænset til Mark Price, hvilket giver et overskud på 190 $ over Zero Equity Price. Gebyr opkrævet: 190 $. De resterende 100 $ over Mark Price beholdes af traderen. Equity er nu 1.240 $
Iteration 5: Equity på 1.240 $ overstiger Maintenance Margin på 1.200 $. Den delvise likvidationsproces er afsluttet.

I alt blev 4 kontrakter lukket for en nominel værdi på 79.580 $, med 240 $ i gebyrer.

Trin 2 - Fuld likvidation

Samme kernekoncept som en Coin-M-likvidation, med én vigtig forskel: et Full Liquidation Fee anvendes, når dette trin udløses. Gebyret svarer til halvdelen af den minimale Maintenance Margin-procent for kontrakten. (f.eks. for PF_XBTUSD er likvidationsgebyret 0,5 %, halvdelen af den 1 % minimale MM).

Eksempel: Du er long 10 PF_XBTUSD-kontrakter til en indgangspris på 20.000 $. Samlet positionsværdi: 200.000 $. Din maintenance margin er 2.000 $.

Likvidation udløses, når mark price rammer 19.200 $

Et likvidationsgebyr på 1.000 $ (0,5 % × 200.000 $) debiteres øjeblikkeligt

En IOC sell order indsendes omkring 19.100 $, prisen hvor din margin equity ville være nul.

Trin 3 - Tildeling

Samme proces som Coin-M, med én forskel i prissætning: i Multi-M, hvis Derivatives Liquidity Pool har tilstrækkelige midler, vil tildelingsprisen blive fastsat inden for 0,75 %–2,5 % fra mark price (i stedet for strengt ved zero-equity). Hvis poolen ikke har tilstrækkelige midler, falder den tilbage til zero-equity-prisen.

Eksempel: En klient holder:

10 kontrakter på PF_XBTUSD

3 kontrakter på FF_XBTUSD_230728

Position	Størrelse	Likvideret beløb	Tildelt beløb
PF_XBTUSD	10	8	2
FF_XBTUSD_230728	3	3	0

WebSocket- og REST-svarsformaterne er identiske med Coin-M, kig efter fill_type: "assignee" / fillType: "assignee".

Bemærk: Du kan administrere dine tildelingspræferencer i afsnittet Assignment Program. Du vil aldrig modtage en tildeling, som din tilgængelige margin ikke kan håndtere.

Trin 4 - Dækket likvidation

Dette trin er unikt for Multi-M. Hvis tildelingen ikke lykkes med at placere alle resterende kontrakter, og Derivatives Liquidity Pool har tilstrækkelige midler til at dække underskuddet, og den nuværende markedsspredning er mindre end 4 %, vil Kraken forsøge endnu en likvidation ved hjælp af poolens midler.

Dette fungerer ved at indsende en anden IOC order med dens limit price sat 5 % væk fra den bedste bid/ask price. Hvis den udfyldes, dækker poolen eventuelle yderligere tab ved at kreditere margin account, hvilket sikrer, at din saldo ikke går i minus.

Hvis poolen ikke har tilstrækkelige midler, fortsætter processen til det sidste trin: Unwind.

Eksempel: En klient holder:

50 kontrakter på PF_ETHUSD

15 kontrakter på FF_ETHUSD_230728

Position	Størrelse	Likvideret beløb	Tildelt beløb	Likvideret beløb (dækket)	Beløb afviklet
PF_ETHUSD	50	30	15	5	0
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Trin 5 - Afvikling

Hvis den dækkede likvidation af en eller anden grund ikke kan udføres, gennemgår de resterende kontrakter en "afvikling". Dette betyder, at kontrakterne mellem dig og dine modparter ophører, og at den resterende porteføljeværdi af margin-kontoen overføres til dine modparter. En afvikling af én margin-wallet vil ikke påvirke andre margin-wallets.

Eksempel på afvikling

Lad os antage, at der er en bruger, hvis nuværende positioner er:

- LONG 50 kontrakter på PF_ETHUSD

- LONG 15 kontrakter på FF_ETHUSD_230728

Begge disse positioner er krydsmargineret ved hjælp af Multi-M margin-wallet'en, som måler risikoen i realtid og vurderer sikkerhedsstillelsen i forhold til positionsværdien for at afgøre, om der skal likvideres.

Når Multi-M wallet'ens margin-egenkapital er under vedligeholdelsesmargin-kravet for begge positioner, sker der en likvidation, og systemet sælger disse positioner ind i ordrebogen til den imputerede 0-egenkapitalpris for hver kontrakt.

I dette tilfælde forløber brugerens likvidation som følger:

Position	Størrelse	Beløb likvideret	Beløb tildelt	Beløb dækket likvidation	Beløb afviklet
PF_ETHUSD	50	30	15	3	2
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Hvis dækket likvidation også mislykkes, afvikles de resterende kontrakter, ligesom i Coin-M. Kontrakter annulleres, resterende porteføljeværdi overføres til modparter, og afviklingen påvirker ikke andre margin-wallets.

WebSocket- og REST-formaterne er identiske med Coin-M, se efter fill_type: "unwindCounterparty" / fillType: "unwindCounterparty".

Hvordan vælges modparter til afvikling?

Samme rangeringslogik som Coin-M, men Positionsværdi beregnes anderledes for Multi-M (USD-margineret):