Nejčastější dotazy k pre-IPO perpetuálním futures

IPO (Initial Public Offering, neboli první veřejná nabídka akcií) je proces, při němž soukromá společnost poprvé prodává akcie široké veřejnosti a nechává je kótovat na burze, jako je NYSE nebo NASDAQ. Před IPO jsou akcie společnosti zpravidla v držení zakladatelů, zaměstnanců a soukromých investorů a veřejnost je nemůže volně nakupovat ani prodávat. IPO je okamžik, kdy společnost přechází ze soukromého vlastnictví do veřejného.

Trhy perpetuálních futures před IPO jsou hotovostně vypořádané derivátové kontrakty, které obchodníkům umožňují zaujímat dlouhé nebo krátké pozice na ocenění soukromé společnosti ještě před jejím vstupem na veřejnou burzu. Označení „perpetuální" vychází z toho, že tyto kontrakty nemají datum expirace – pozice lze držet neomezeně dlouho, přičemž platí požadavky na marži.

Na Kraken jsou aktuálními příklady perpetuální kontrakty na Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) a OpenAI (PF_OPENAIXUSD), oba s pákovým efektem až 5x. Tyto kontrakty vám umožňují:

• Otevřít dlouhou pozici, pokud očekáváte, že ocenění společnosti vzroste před veřejným vstupem na burzu nebo nad jeho rámec.
• Otevřít krátkou pozici pro zajištění nebo jako výraz opačného názoru.

Perpetuální futures před IPO jsou čistě finanční nástroje. Nejsou to akcie, alokace v rámci IPO, tokenizovaný vlastní kapitál ani jakýkoli jiný nárok vůči příslušné společnosti.

Ani jedno. Perpetuální futures před IPO jsou hotovostně vypořádaný derivát a nepředstavují vlastnictví žádného druhu. Držení pozice vám nezakládá podíl na vlastním kapitálu, hlasovací práva, nárok na dividendy ani alokaci v samotném IPO.

Zaujímáte finanční pozici – dlouhou nebo krátkou – na implikovaném ocenění společnosti. Veškeré zisky i ztráty jsou vypořádány v hotovosti (USD). Kontrakt je podle vlastní dokumentace Kraken „nikoli akcie, alokace v rámci IPO, tokenizovaný vlastní kapitál ani nároky vůči emitentovi."

Protože neexistuje kotovaná cena akcie, kterou by bylo možné použít jako referenci, pre-IPO perpetuální kontrakty využívají speciálně sestavený syntetický index. Na Kraken se tento index nazývá Kraken PreMarket Synthetic index a odvozuje referenční cenu z vlastní knihy příkazů kontraktu, nikoli z externího datového zdroje.

Klíčové vlastnosti indexu:

• Syntetická tvorba ceny: Index vychází z vlastní tržní aktivity kontraktu, protože žádné externí cenové reference nejsou k dispozici.
• Exponenciální vyhlazování: Index je vyhlazován tak, aby krátkodobé výkyvy v řídké knize příkazů měly na referenční cenu minimální vliv. Tvorba ceny je záměrně postupná.
• Omezení referenční ceny: Referenční cena kontraktu je vždy udržována v rozmezí ±0,25 % syntetického indexu. Toto pásmo zabraňuje tomu, aby okamžité výkyvy spustily nucenou likvidaci – krátký šok posune referenční cenu jen nepatrně, zatímco trvalejší pohyby jsou sledovány postupně.

Ano, od 13. srpna v 7:00 UTC budou mít pre-IPO trhy fixní hodinovou sazbu financování ve výši 0,000625 % , která bude účtována ve stejném výplatním cyklu jako u všech ostatních trhů. Sazba financování může být burzou upravena v závislosti na tržních podmínkách a bude zveřejněna prostřednictvím uživatelského rozhraní Kraken Pro a rozhraní API.

Po dokončení IPO Kraken plánuje převést pre-IPO perpetuální kontrakt na standardní perpetuální futures na akcie. Konkrétně přejde oceňování z indexu Kraken PreMarket Synthetic na spotový index tokenizovaného kapitálu xStocks dané společnosti, přičemž od tohoto okamžiku se uplatní standardní mechanika financování.

Proces konverze je navržen tak, aby byl P&L-neutrální:

• Po podání finálního prospektu IPO, v němž je zveřejněna nabídková cena a celkový počet akcií, je kontrakt přepočítán z jednotek ocenění na standardní podmínky za akcii prostřednictvím úpravy podobné štěpení akcií.
• Veškerý nerealizovaný PnL vzniklý před konverzí se zahrne do zůstatku vašeho účtu a pozice se znovu otevře za upravenou referenční cenu s tím, že nerealizovaný PnL se vynuluje.
• Po zahájení veřejného obchodování s akciemi oceňování plynule přejde na aktuální tržní ceny.

Parametry kontraktu – včetně počáteční marže, udržovací marže, limitů pozic a sazeb financování – se ke dni konverze pravděpodobně změní. Kraken zveřejní veškeré podrobnosti a harmonogram před jakýmikoli změnami.

Důležitá upozornění: Skutečná cena IPO, počet akcií ani načasování nejsou známy až do podání prospektu. Pokud IPO neproběhne nebo nebude k dispozici spolehlivá indexová cena, Kraken si vyhrazuje právo kontrakt delistovat a vypořádat jej za hodnotu stanovenou v souladu s příslušnými pravidly. Mezi oceněním před IPO a nabídkovou cenou IPO mohou vzniknout výrazné cenové rozdíly a pákové pozice mohou v období IPO zaznamenat značné výkyvy PnL.