Správa marže a likvidací v Multi-M obchodování

Naposledy aktualizováno: 5. září 2026

Multi-M lineární kontrakty vycházejí z USD hodnoty dostupných měn kolaterálu upravené pomocí srážek. Na kolaterál v jiné než USD měně se vztahují srážky a poplatky za konverzi, viz:

V případě maržového účtu Multi-M jsou všechny pozice a kolaterál dolarizovány a na kolaterál v jiné než USD měně jsou uplatňovány srážky. V důsledku uplatňování srážek se hodnota kolaterálu liší od hodnoty zůstatku při držení měn jiných než USD. 

Maržový kapitál se rovná hodnotě zůstatku vynásobené kurzem dolaru, přičemž na měny jiné než USD jsou uplatněny srážky, plus nerealizovaný zisk nebo ztráta jako marže. Vzorec je uveden níže:

Maržový kapitál = [Balance Value in USD * (1-Haircut)] + (celkový nerealizovaný zisk/ztráta jako marže v USD)

Další podrobnosti naleznete v glosáři.

 

Netting marže se uplatňuje pouze při obchodování perpetuálních futures a kontraktů s pevnou splatností se stejným podkladovým aktivem. Netting marže probíhá výhradně mezi dlouhými a krátkými pozicemi s křížovou marží ve stejné peněžence – pokud jedna nebo obě části využívají izolovanou marži, netting se neuplatní. 

Například k nettingu marže dochází mezi dlouhou pozicí BTC/USD perpetuální futures s křížovou marží a krátkou pozicí BTC/USD s pevnou splatností s křížovou marží.

Celkový požadavek na marži se pak vypočítá takto:

Celkový požadavek na marži = Max(marže dlouhých pozic, marže krátkých pozic)

To znamená, že se počítá požadavek na marži pouze dlouhých nebo krátkých pozic – vždy ten vyšší. Platí to pro všechny parametry marže (tj. počáteční marži a udržovací marži).

Netting marže umožňuje obchodníkům efektivně využívat cenové rozdíly napříč splatnostmi. Například pokud se domníváte, že cena derivátu A je příliš vysoká v porovnání s derivátem B, můžete otevřít krátkou pozici na A a dlouhou pozici na B. Pokud se rozdíl zmenší, obchod vygeneruje zisk. Netting marže zajišťuje, že požadavky na marži pro tuto pozici nejsou nepřiměřené.

Při obchodování Multi-M (MC) derivátů na Kraken mají obchodníci možnost zvolit si na úrovni kontraktu mezi izolovanou a křížovou marží.

Informace o nastavení křížové nebo izolované marže najdete v části „Nastavení pákového efektu" v sekci Obchodování Multi-M derivátů.

Izolovaná marže

Izolovaná marže dává obchodníkovi plnou kontrolu nad výší pákového efektu u dané pozice a nad tím, jakou část prostředků chce v daném okamžiku vystavit riziku. Izolovaná marže představuje počáteční marži, kterou systém vyhradí pro pozici otevřenou v rámci konkrétního kontraktu – jde o marži alokovanou na danou pozici a jediné prostředky vystavené riziku.

Počáteční marže vyhrazená pro izolovanou pozici je vyloučena z výpočtů rizika křížové marže, takže křížové likvidace se na vyhrazenou izolovanou marži nevztahují – s výjimkou celkové likvidace účtu, při níž dojde k likvidaci i izolované pozice.

Poznámka: Platby sazby financování u izolovaných pozic jsou strhávány z celkového zůstatku peněženky, nikoli zahrnuty do PnL, což může vést k likvidaci izolované pozice.

Křížová marže

Křížová marže umožňuje obchodníkovi použít veškeré dostupné prostředky v maržové peněžence jako kolaterál pro své pozice, s výjimkou marže vyhrazené pro izolované pozice. Výše pákového efektu u pozic se odvíjí od jejich velikosti v poměru k hodnotě kolaterálu – tato veličina se označuje jako efektivní pákový efekt.

Nastavení marže platí pro každý kontrakt zvlášť a lze jej změnit pouze před otevřením pozice. Po otevření pozice již nastavení marže změnit nelze. Chcete-li nastavení marže změnit, musíte nejprve uzavřít otevřenou pozici v daném kontraktu. 

Systém umožňuje současné otevření izolovaných i křížových pozic, nikoli však u stejného kontraktu. Například lze otevřít izolovanou pozici na BTC/USD a křížovou pozici na ETH/USD, ale není možné otevřít zároveň izolovanou i křížovou pozici na BTC/USD. 

Upozorňujeme, že nerealizované zisky z izolovaných pozic nelze použít jako marži pro křížové pozice, a naopak. 

Pokud maržový kapitál nestačí na pokrytí udržovací marže nutné k udržení otevřených pozic, může dojít k likvidaci části nebo všech vašich otevřených pozic. 

U pozic v peněžence Multi-M (MC) mohou nastat tři scénáře likvidace: 

 

1) Likvidace pouze izolované pozice:

Maržový kapitál izolované pozice (ekvivalent v USD: izolovaná počáteční marže + nerealizovaný zisk/ztráta) klesne pod požadovanou udržovací marži izolované pozice v ekvivalentu USD. Udržovací marže izolované pozice se vypočítává podle příslušných maržových plánů.

(Izolovaná počáteční marže v ekvivalentu USD + izolovaný nerealizovaný zisk/ztráta) < izolovaná udržovací marže v ekvivalentu USD

Příklad

Hodnota kolaterálu = 100 000 $

Pákový efekt izolované pozice Bitcoin (BTC) = 10x

Long 5 BTCUSD @ 40 000

Hodnota pozice = 200 000 $

Systémem rezervovaná počáteční marže = 20 000 $ (200 000 $/10)

Udržovací marže = 2 000 $ (200 000 $ * 1 %) dle Harmonogramu marží

Izolovaná pozice bude zlikvidována při ztrátě 18 000 $

Maximální ztráta klienta je 20 000 $, které klient vyčlenil

Referenční cena BTCUSD se přesune na 36 350 $

Nerealizovaný PnL = 5 * (36 350 – 40 000) = –18 250 $

Izolovaná počáteční marže + izolovaný nerealizovaný PnL = 20 000 $ – 18 250 $ = 1 750 $

Tato hodnota je nyní nižší než udržovací marže potřebná k udržení izolované pozice (2 000 $) → dochází k likvidaci izolované pozice.

2) Likvidace křížové marže se zachováním izolované:

Maržový kapitál bez izolované marže klesne pod požadovanou udržovací marži pro pozice s křížovou marží. 

Maržový kapitál křížové marže (bez USD ekvivalentu izolované IM) < USD ekvivalent udržovací marže křížové marže pro všechny pozice

Příklad

Předpokládejme požadavek na počáteční marži 4 %, požadavek na udržovací marži 2 %

Hodnota kolaterálu = 60 000 $

Izolovaná pozice Solana (SOL) – pákový efekt = 10x

Long 500 SOLUSD @ 90


Hodnota pozice = 45 000 $

Systémem vyhrazená počáteční marže = 4 500 $ (45 000 $ / 10)

Udržovací marže = 900 $ (45 000 $ * 2 %) dle Sazebníku marží

Izolovaná pozice bude zlikvidována při ztrátě přesahující 4 050 $

Maximální ztráta klienta je 4 500 $, které klient vložil jako zajištění


Křížová pozice Bitcoin (BTC) Long 5 BTCUSD @ 40 000 $

Hodnota pozice = 200 000 $

Počáteční marže = 8 000 $

Udržovací marže = 4 000 $

Křížová pozice Ethereum (ETH) Long 100 ETHUSD @ 3 000 $

Hodnota pozice = 300 000 $

Počáteční marže = 12 000 $

Udržovací marže = 6 000 $

3) Celoplošná likvidace účtu:

Maržový kapitál celé peněženky MC klesne pod požadovanou udržovací marži pro všechny pozice. 

Vlastní kapitál na maržovém účtu < udržovací marže pro všechny pozice (izolované i křížové)

Pozice s křížovou marží v peněžence Multi-M využívají jako kolaterál všechny zůstatky v této peněžence s výjimkou počáteční marže vyhrazené pro izolované pozice. Po likvidaci křížové marže mohou izolované pozice zůstat otevřené; při celoplošné likvidaci účtu jsou však všechna kolaterální aktiva v peněžence Multi-M vystavena riziku ztráty. 

Upozorňujeme, že hodnota kolaterálu a počáteční marže se vypočítávají z hodnoty USD držených aktiv (upravené o příslušné srážky). Pokud hodnota vašeho kolaterálu v USD klesne pod požadovanou udržovací marži pro vaše pozice, mohou být zlikvidovány jak křížové, tak izolované pozice. 

Příklad

Zůstatek na účtu = 1,25 BTC (ekvivalent 50 000 USD)

ETH 10x izolovaná pozice: 100 ETH @ 3 000 $

Systémem vyhrazená počáteční marže = 30 000 $ (100 * 3 000 / 10)

Udržovací marže = (100 * 3 000 $ * 1 %) = 3 000 $

SOL cross pozice: 10 000 SOL @ 95

Počáteční marže = 10 000 * 95 * 2 % = 19 000 $

Udržovací marže = 10 000 * 95 * 1 % = 9 500 $

Pokud indexová cena BTC = 10 000 $ → hodnota kolaterálu = 12 500 $

Vlastní kapitál na maržovém účtu 12 500) < udržovací marže pro všechny pozice (3 000 + 9 500) → likvidace celého účtu

Další informace o likvidacích najdete v části Nejčastější dotazy k likvidaci. Informace o likvidacích s jedním kolaterálem najdete v části Marže a likvidace – Coin-M.