Proces ochrany vlastního kapitálu

Poslední aktualizace: 17. března 2026

Částečné likvidace, spolu s přidruženými poplatky, budou spuštěny 26. března 2026

Váš účet nikdy nemůže jít do záporu – zde je návod

Na Kraken Derivatives Váš zůstatek na účtu nikdy neklesne pod nulu. Je to díky našemu procesu ochrany vlastního kapitálu (EPP), automatickému bezpečnostnímu systému, který řídí riziko u všech otevřených pozic, aby zajistil plnou integritu trhu.

Představte si EPP jako svou záchrannou síť. Pokud se obchod prudce obrátí proti Vám a hodnota Vašeho účtu klesne příliš nízko, EPP se automaticky aktivuje, aby uzavřel Vaši pozici dříve, než budete dlužit více, než máte.

Základy: Počáteční marže a Udržovací marže

Počáteční marže – částka potřebná k otevření pozice.
Udržovací marže – minimální hodnota účtu potřebná k udržení otevřené pozice. Pokud hodnota Vašeho účtu (vlastní kapitál) klesne pod tuto úroveň, aktivuje se EPP.

EPP podle typu produktu:

Kroky, které EPP dodržuje, závisí na typu kontraktu, se kterým obchodujete. Vyberte si svůj produkt níže.

Rozbalte níže uvedené názvy pro podrobný přehled EPP pro každý produkt:

Proces ochrany vlastního kapitálu Coin-M

Kontrakty Coin-M používají 3krokový proces:

1
Úplná likvidace
2
Přidělení
3
Rozvázání

Každý krok se aktivuje pouze v případě, že předchozí nebyl dostatečný k úplnému uzavření pozice.

Krok 1 – Likvidace

Když Váš vlastní kapitál klesne pod udržovací marži, Kraken se automaticky pokusí uzavřít Vaši pozici umístěním Immediate-or-Cancel (IOC) příkazu na trh. Tento příkaz má nastavenou limitní cenu tak, aby v případě jeho vyplnění Váš účet nešel do záporu.

Důležité: Pokud se Vaše pozice uzavře za lepší cenu, než je absolutně nejhorší (bankrotová) cena, ponecháte si veškerou zbývající marži. Mnoho jiných burz si vezme celou Vaši udržovací marži bez ohledu na to, my ne.

Příklad: Máte dlouhou pozici na 1 000 kontraktech BTC-USD, zadaných za 8 000 $. Vaše udržovací marže je 0,00125 BTC. Když tržní cena dosáhne 7 481 $, Vaše pozice vstupuje do likvidace. Kraken odešle prodejní IOC příkaz za 7 407 $ — cenu, při které by hodnota Vašeho účtu byla těsně nad nulou. Pokud se příkaz vyplní za jakoukoli cenu lepší než 7 407 $, ponecháte si vše, co zbylo.

Krok 2 – Přidělení

Někdy nelze likvidační příkaz plně vyplnit — například pokud v danou chvíli není na trhu dostatek kupujících. Když k tomu dojde, zbývající kontrakty projdou přidělením: Kraken je směruje registrovaným poskytovatelům likvidity, kteří souhlasili s převzetím pozic v těchto situacích.

Cena přidělení je cena nulového vlastního kapitálu, úroveň, při které by Váš účet byl přesně na nule, takže Váš protistrana v původním obchodu si může ponechat svou pozici.

Příklad: Klient má dvě otevřené dlouhé pozice s použitím stejného maržového účtu:

•
DLOUHÁ pozice 1 760 000 kontraktů na PI_BTCUSD
•
DLOUHÁ pozice 300 000 kontraktů na FI_BTCUSD_200228

Když se spustí likvidace:

Pozice	Celková velikost	Zlikvidováno přes trh	Přiděleno poskytovatelům likvidity
PI_BTCUSD	1 760 000	1 007 379	752 621
FI_BTCUSD_200228	300 000	300 000	0

Kontrakt FI se prodal celý na volném trhu. Kontrakt PI se mohl prodat pouze částečně — zbývajících 752 621 kontraktů tak bylo přiděleno poskytovatelům likvidity.

Obdržíte e-mailové oznámení, pokud je Vaše pozice přidělena. Poskytovatelé likvidity jsou také okamžitě informováni prostřednictvím WebSocket. Poskytovatel likvidity okamžitě obdrží oznámení přes WebSocket feed, které ho upozorní na přidělení. Zpráva má tento formát:

Bash

{ "feed": "fills", 
"username": "[email protected]", 
"fills": [ { "instrument": "PI_XBTUSD", 
"time": 1581026151, 
"price": 9292.5, 
"seq": 103, 
"buy": true, 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"fill_type": "assignee", 
"qty": 184317 } ]}

Formát odpovědi REST API:

Bash

{ "result": "success", 
"fills": [ { 
"fill_id": "89f0f4f9-66b5-45eb-ba3f-6eeb2da5cadd", 
"symbol": "pi_xbtusd", 
"side": "buy", 
"order_id": "87755b99-bfb7-4f51-a72b-70f542f793a5", 
"size": 184317, 
"price": 9292.5, 
"fillTime": "2020-02-06T21:55:51.000Z", 
"fillType": "assignee" } ... ]}

Pro programové zjištění přidělení hledejte fill_type: "assignee" (WebSocket) nebo fillType: "assignee" (REST).

Poznámka: Své preference přidělení můžete spravovat v sekci Program přidělení platformy. Nikdy neobdržíte přidělení větší, než jaké zvládne Vaše dostupná marže.

Krok 3 – Rozvázání

Pokud nejsou k dispozici žádní poskytovatelé likvidity, kteří by převzali zbývající kontrakty, tyto kontrakty jsou rozvázány. To znamená:

Kontrakty mezi Vámi a Vašimi protistranami jsou zrušeny.
Jakákoli zbývající hodnota na maržovém účtu je převedena Vašim protistranám jako kompenzace.
Rozvázání na jednom maržovém účtu neovlivňuje žádné z Vašich ostatních maržových účtů.

Mechanismus rozvázání je navržen tak, aby byl spravedlivý. Prahové hodnoty rozvázání jsou nastaveny tak, aby pokryly přibližně 1hodinový, 99. percentil nepříznivého pohybu ceny — což znamená, že kompenzace, kterou obdržíte, by měla být dostatečná k opětovnému vstupu do podobného obchodu bez ztráty (a potenciálně s malým ziskem).

Příklad: Klient drží dlouhé pozice v:

2 920 000 kontraktů na PI_ETHUSD
400 000 kontraktů na FI_ETHUSD_200625

Po likvidaci a přidělení:

Pozice	Celková velikost	Zlikvidovaná částka	Přiřazená částka	Rozvázaná částka
PI_ETHUSD	2 920 000	2 007 379	751 605	161 016
FI_ETHUSD_210625	400 000	0	0	0

Zbývajících 161 016 kontraktů, které nemohly být zlikvidovány nebo přiřazeny, bylo rozvázáno.

Protistrany, jejichž pozice jsou rozvázány, obdrží e-mailové oznámení a okamžité upozornění přes WebSocket.

Formát oznámení WebSocket:

Bash

{
  "feed": "fills",
  "username": "[email protected]",
  "fills": [
    {
      "instrument": "PI_ETHUSD",
      "time": 1623344903068,
      "price": 1647.0,
      "seq": 1,
      "buy": false,
      "qty": 10000.0,
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "fill_type": "unwindCounterparty",
      "fee_paid": -0.00182149362,
      "fee_currency": "ETH"
    }
  ]
}

Formát odpovědi REST API:

Bash

{
  "result": "success",
  "fills": [
    {
      "fill_id": "1298e9ed-4284-43b9-ab9e-0d93591efb36",
      "symbol": "pi_ethusd",
      "side": "sell",
      "order_id": "9bae454b-ec93-43f8-b31c-33d3881fe7ae",
      "size": 10000,
      "price": 1647,
      "fillTime": "2021-06-10T17:08:23.068Z",
      "fillType": "unwindCounterparty"
    }
  ]
}

Pro programové zjištění rozvázání hledejte fill_type: "unwindCounterparty" (WebSocket) nebo fillType: "unwindCounterparty" (REST).

Jak jsou vybírány protistrany pro rozvázání?

Když jsou kontrakty rozvázány, systém vybere protistrany na opačné straně (např. krátké pozice, když je rozvazována dlouhá pozice), seřazené od nejvyšší po nejnižší prioritu. Hodnocení se počítá odděleně pro dlouhé a krátké pozice pomocí:

Hodnota pozice = Velikost / Cena (inverzní kontrakty)
Návratnost vlastního kapitálu (RoE) = Zisk/Ztráta / Počáteční marže
Efektivní pákový efekt = Hodnota pozice / Hodnota portfolia

Skóre hodnocení:

Pokud je RoE záporné: RoE / Efektivní pákový efekt
Pokud je RoE kladné: RoE × Efektivní pákový efekt

Pozice s nejvyšším skóre hodnocení jsou cíleny jako první.

•
Hodnota pozice = [absolutní hodnota (Velikost/Cena)] (inverzní)
•
Návratnost vlastního kapitálu = [Zisk/Ztráta/IM]
•
Efektivní pákový efekt = [Hodnota pozice/Hodnota portfolia]

Pořadí (1,2,3...)-- Odděleně pro DLOUHÉ a KRÁTKÉ pozice:

•
pokud záporné: [RoE/Efektivní pákový efekt]
•
pokud kladné: [RoE*Efektivní pákový efekt]

Např. Když je dlouhá pozice rozvázána, cílí na krátké pozice podle nejvyššího pořadí (1. první, 2. druhý, 3. třetí atd.), dokud není plně rozvázána.

Proces ochrany vlastního kapitálu Multi-M

Multi-M EPP se řídí pěti hlavními kroky:

1
Částečná likvidace
2
Úplná likvidace
3
Přiřazení
4
Krytá likvidace
5
Rozvázání

Krok 1 – Částečná likvidace

Pokud je váš vlastní kapitál maržového účtu pod prahem udržovací marže, ale nad likvidační marží, pak se systém před spuštěním úplné likvidace pokusí obnovit váš vlastní kapitál maržového účtu částečným uzavřením vaší pozice v 10% krocích. To pokračuje, dokud není váš vlastní kapitál obnoven nad udržovací marži nebo dokud není pozice plně uzavřena.

Poplatek za částečnou likvidaci je účtován za každou vyplněnou iteraci, kde je cena plnění výhodnější než cena nulového vlastního kapitálu. Poplatek je rozdíl mezi cenou plnění (omezenou na tržní cenu) a cenou nulového vlastního kapitálu, vynásobený vyplněným množstvím.

Příklad: Máte dlouhou pozici 10 kontraktů PF_BTCUSD při tržní ceně 20 000 $. Vlastní kapitál maržového účtu je 1 900 $ oproti požadavku na udržovací marži 2 000 $, ale nad likvidační marží.

Iterace 1: 1 kontrakt je uzavřen za 19 820 $. Účtovaný poplatek: 10 $ (přebytek nad cenou nulového vlastního kapitálu 19 810 $). Vlastní kapitál je nyní 1 710 $
Iterace 2: 1 kontrakt je uzavřen za 19 850 $. Účtovaný poplatek: 40 $. Vlastní kapitál je nyní 1 520 $
Iterace 3: 1 kontrakt se uzavře přesně za cenu nulového vlastního kapitálu. Žádný poplatek není účtován. Vlastní kapitál je nyní 1 330 $
Iterace 4: 1 kontrakt se uzavře za 20 100 $, nad tržní cenou. Poplatek je omezen na tržní cenu, což dává přebytek 190 $ nad cenou nulového vlastního kapitálu. Účtovaný poplatek: 190 $. Zbývajících 100 $ nad tržní cenou si ponechá obchodník. Vlastní kapitál je nyní 1 240 $
Iterace 5: Vlastní kapitál 1 240 $ přesahuje udržovací marži 1 200 $. Proces částečné likvidace je dokončen.

Celkem byly uzavřeny 4 kontrakty v nominální hodnotě 79 580 $, s účtovanými poplatky ve výši 240 $.

Krok 2 – Úplná likvidace

Stejný základní koncept jako likvidace Coin-M, s jedním klíčovým rozdílem: při spuštění tohoto kroku je účtován poplatek za úplnou likvidaci. Poplatek se rovná polovině minimálního procenta udržovací marže pro kontrakt. (např. pro PF_XBTUSD je poplatek za likvidaci 0,5 %, což je polovina 1% minimální udržovací marže).

Příklad: Máte dlouhou pozici 10 kontraktů PF_XBTUSD při vstupní ceně 20 000 $. Celková hodnota pozice: 200 000 $. Vaše udržovací marže je 2 000 $.

Likvidace se spustí, když tržní cena dosáhne 19 200 $

Poplatek za likvidaci ve výši 1 000 $ (0,5 % × 200 000 $) je okamžitě stržen

Příkaz IOC k prodeji je odeslán kolem 19 100 $, což je cena, při které by váš vlastní kapitál marže byl nulový.

Krok 3 – Přiřazení

Stejný proces jako u Coin-M, s jedním rozdílem v cenotvorbě: v Multi-M, pokud má Derivatives Liquidity Pool dostatečné prostředky, bude cena přiřazení stanovena v rozmezí 0,75 %–2,5 % od tržní ceny (spíše než striktně na nulovém vlastním kapitálu). Pokud pool nemá dostatek prostředků, vrátí se k ceně nulového vlastního kapitálu.

Příklad: Klient drží:

10 kontraktů na PF_XBTUSD

3 kontrakty na FF_XBTUSD_230728

Pozice	Velikost	Zlikvidovaná částka	Přiřazená částka
PF_XBTUSD	10	8	2
FF_XBTUSD_230728	3	3	0

Formáty odpovědí WebSocket a REST jsou identické s Coin-M, hledejte fill_type: "assignee" / fillType: "assignee".

Poznámka: Své preference přiřazení můžete spravovat v sekci Assignment Program. Nikdy neobdržíte přiřazení, které by vaše dostupná marže nezvládla.

Krok 4 – Krytá likvidace

Tento krok je jedinečný pro Multi-M. Pokud se přiřazení nepodaří umístit všechny zbývající kontrakty, a Fond likvidity derivátů má dostatek prostředků na pokrytí nedostatku, a aktuální tržní spread je menší než 4 %, Kraken se pokusí o další likvidaci pomocí prostředků fondu.

To funguje tak, že se odešle další příkaz IOC s limitní cenou nastavenou 5 % od nejlepší nabídkové/poptávkové ceny. Pokud se vyplní, fond pokryje veškeré dodatečné ztráty připsáním na maržový účet, čímž zajistí, že váš zůstatek nepůjde do záporu.

Pokud fond nemá dostatek prostředků, proces přechází k poslednímu kroku: Unwind.

Příklad: Klient drží:

50 kontraktů na PF_ETHUSD

15 kontraktů na FF_ETHUSD_230728

Pozice	Velikost	Zlikvidovaná částka	Přiřazená částka	Zlikvidovaná částka (krytá)	Rozpuštěná částka
PF_ETHUSD	50	30	15	5	0
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Krok 5 – Rozpuštění

Pokud z jakéhokoli důvodu nelze provést krytou likvidaci, zbývající kontrakty projdou „rozpuštěním“. To znamená, že smlouvy mezi vámi a vašimi protistranami končí a zbývající hodnota portfolia maržového účtu je převedena na vaše protistrany. Rozpuštění jedné maržové peněženky neovlivní žádné jiné maržové peněženky.

Příklad rozpuštění

Předpokládejme, že existuje uživatel, jehož aktuální pozice jsou:

- DLOUHÁ 50 kontraktů na PF_ETHUSD

- DLOUHÁ 15 kontraktů na FF_ETHUSD_230728

Obě tyto pozice jsou křížově maržované pomocí maržové peněženky Multi-M, která měří riziko v reálném čase, oceňuje zajištění vs. hodnotu pozice, aby určila, zda provést likvidaci.

Jakmile je maržový kapitál peněženky Multi-M pod požadavkem na udržovací marži pro obě pozice, dojde k likvidaci a systém prodá tyto pozice do knihy objednávek za imputovanou cenu s nulovým kapitálem pro každý kontrakt.

V tomto případě probíhá likvidace uživatele následovně:

Pozice	Velikost	Zlikvidovaná částka	Přiřazená částka	Částka kryté likvidace	Rozvinutá částka
PF_ETHUSD	50	30	15	3	2
FF_ETHUSD_230728	15	15	0	0	0

Pokud selže i krytá likvidace, zbývající kontrakty jsou rozvinuty, stejně jako v Coin-M. Kontrakty jsou zrušeny, zbývající hodnota portfolia je převedena na protistrany a rozvinutí neovlivňuje žádné jiné maržové peněženky.

Formáty WebSocket a REST jsou identické s Coin-M, hledejte fill_type: "unwindCounterparty" / fillType: "unwindCounterparty".

Jak jsou vybírány protistrany pro rozvinutí?

Stejná logika řazení jako u Coin-M, ale hodnota pozice je pro Multi-M (s marží v USD) počítána odlišně: