什么是期权交易？

最近更新 2026年10月8日

期权赋予您在特定日期前以约定价格买入或卖出资产的权利，但并非义务。可将其视为一种灵活表达市场观点的交易方式。无需直接买入资产，只需支付较少的权利金即可获得敞口，再决定是否行权。

每笔期权交易都围绕四个核心要素展开：类型、行权价、到期日和权利金。

请注意：期权设有到期日，因此时机与方向同等重要。即便方向判断正确，若行情推进过慢，期权仍可能贬值。在未对冲的情况下卖出期权，可能面临重大乃至无限亏损。

  • 看涨期权（Call）：以行权价买入资产的权利。价格上涨时增值。

  • 看跌期权（Put）：以行权价卖出资产的权利。价格下跌时增值。

行权价

期权可被行使的价格。行权价的选择决定了成本、成功概率与收益之间的权衡。

到期日期

期权到期的日期。到期后，期权要么具有价值（可行权或结算），要么作废归零。

高级

期权本身的价格。买方支付权利金，卖方收取权利金。

  • 买方风险有限（最多损失权利金），潜在盈利空间较大。

  • 卖方预先收取权利金，但若市场走势不利，须承担更大风险。

价值状态既影响期权成本，也决定到期盈利的概率。

  • 平值（ATM）：行权价等于或非常接近当前价格

  • 实值（ITM）：行权价相对当前价格具有优势（看涨期权行权价低于市价，看跌期权行权价高于市价）

  • 虚值（OTM）：行权价相对当前价格不具优势（看涨期权行权价高于市价，看跌期权行权价低于市价）

Black-76是用于估算期权合约理论价值的公式，由Black-Scholes模型演化而来，专门适用于以期货合约为标的的期权。Kraken上的所有期权均属此类。

该公式综合五项输入参数，得出合约的理论公允价格：

  • 当前期货价格

  • 期权行权价格

  • 距到期时间

  • 隐含波动率

  • 无风险利率

Kraken Pro上的每笔期权交易均通过RFQ定价。您指定想要交易的合约，系统返回一个确定性报价，您在固定时间内选择是否接受。一旦接受，交易立即成交。

  • 方向性观点表达：看涨或看跌，风险明确可控

  • 对冲现有仓位：保护现货或杠杆敞口，抵御不利行情

  • 赚取收益：在区间震荡行情中卖出期权，收取溢价

  • 提升资金效率：无需借贷即可获得杠杆敞口

  1. BTC当前报价40,000美元。

  2. 您以1,500美元买入一份行权价45,000美元、一个月后到期的虚值（OTM）看涨期权。

  3. 若BTC在到期前涨破46,500美元，则该笔交易盈利。

  4. 若价格未能突破45,000美元，期权到期作废，损失仅限于1,500美元的溢价，不会更多。