选择行权价与到期日

先回顾一下价值状态的概念：平值（ATM）指行权价等于或接近标的资产当前价格；虚值（OTM）指行权价向不利方向偏离当前价格（看涨期权高于当前价格，看跌期权低于当前价格）。

您真正在选择的是什么

概率越高，溢价越贵；潜在收益越高，溢价越低。没有“最优”行权价，只有最契合您判断的那个。

每份期权都有一个盈亏平衡价格，须在到期日前突破该价格才能盈利：

• 看涨期权盈亏平衡价格 = 行权价 + 溢价

• 看跌期权盈亏平衡价格 = 行权价 - 溢价

BTC当前报价40,000美元。

• 40,000美元看涨期权：成本较高，盈利概率较高

• 45,000美元看涨期权：成本较低，需要更大的价格涨幅才能获利

两者均看涨，但风险与收益结构差异显著。

时间对期权的影响

期权价值随时间流逝而下降（即时间价值损耗）。短期期权贬值最快，在到期前最后几天尤为明显。

• 预计近期将有较大波动：选择较近的到期日

• 预计趋势较为缓慢：选择较远的到期日

• 对时机不确定：留出更充裕的时间

• 预留时间过短：预期价格变动尚未发生，交易已到期

• 为时间价值支付过高溢价：收益不足以覆盖权利金

• 忽视时间价值损耗：即使价格横盘，期权价值也会持续下跌

行权价

到期日期