什么是衍生品？（常见问题）

Kraken Derivatives提供永续与固定到期合约（月度、季度及半年度*），支持两种钱包类型：Coin-M与Multi-M。合约分为两种收益结构：反向与线性。

如需查看已上市合约的完整详情，请参阅：

*半年度合约仅支持BTC和ETH。

反向合约（Coin-M）的收益曲线为非线性。以加密货币作为抵押品，盈亏（P&L）以相同的加密货币结算。由于抵押品与合约计价货币不同，收益曲线呈非线性。以BTC/USD反向合约为例，价格上涨10%对应BTC收益约9.09%，价格下跌10%对应BTC损失约11.1%。

正向合约（Multi-M）的收益与价格变动呈1:1线性关系。价格向有利方向移动10%，收益即为10%。盈亏默认以美元结算，也可选择其他抵押币种进行结算。

反向（Coin-M）示例：

以$35,000买入100,000张BTC/USD（PI_BTCUSD）合约。每张合约价值$1，名义仓位共计$100,000。价格涨至$40,000后卖出。

（1 / 开仓价格 − 1 / 平仓价格）× 仓位大小

（1 / 35,000 − 1 / 40,000）× 100,000 = 盈利0.3571 BTC

正向（Multi-M）示例：

以$85买入1,000张SOL/USD（PF_SOLUSD）合约。每张合约价值1 SOL。价格涨至$105后卖出。

（平仓价格 − 开仓价格）× 仓位大小

（105 − 85）× 1,000 = 盈利$20,000

Coin-M与Multi-M合约的交易手续费相同，均采用挂单方/吃单方模式，根据您的30日交易量计费。交易量越高，手续费越低。详情请参阅手续费表。

资金费率是永续合约多空持有者之间定期互付的款项。其数值由永续合约相对于指数价格的溢价或折价决定，适用于Coin-M与Multi-M的永续合约。由于市场条件不同，同一资产的Coin-M与Multi-M交易对资金费率可能存在差异。

可以。Multi-M额外设有两类Coin-M不适用的费用：

转换费用： 当需结算盈亏、资金费用或交易手续费，而钱包中USD余额不足时，系统将自动转换非USD抵押品，并收取相应费用。

利息： 可能适用于缺乏USD支撑的大额未实现亏损。

详情请参阅Multi-M衍生品手续费。

两种钱包均支持最高50倍杠杆，保证金要求随仓位大小动态调整。请参阅保证金规则与最高杠杆倍数。

Coin-M仅支持全仓保证金模式。每种资产拥有独立钱包，风险自然按资产隔离；但在同一钱包内，所有资金均面临风险。同一资产的永续仓位与固定到期仓位之间可进行保证金轧差。

Multi-M同时支持全仓保证金与逐仓保证金模式。全仓保证金以整个钱包余额作为抵押品。逐仓保证金可为单个仓位指定专属抵押品，保护钱包中其余资金。持仓期间，也可提取未实现盈利。

不会。Kraken的权益保护机制和仓位分配系统确保强制平仓不会导致负余额，无需依赖保险基金或追缴机制。若强制平仓订单在订单簿中无法被执行，系统将启动有序平仓流程：优先向做市商报价，若仍无法成交，则作为最后手段予以终止，以防止系统亏损。 

这取决于您的交易目标。永续合约适合长期持仓，无到期日、无需展期，但会产生可正可负的资金费率。永续合约通常流动性最深。固定到期合约（月度、季度、半年度）更适合对冲操作或针对特定时间段进行方向性交易。

持仓将按照标的现货市场价格以现金方式结算。

价差主要由供需失衡驱动。当杠杆多仓需求旺盛时，衍生品价格可能相对现货价格出现溢价。反之则会产生折价。在传统市场中，利率和股利等因素也会产生影响。

Kraken Derivatives不作为您的交易对手方。下单后，系统将自动将您的订单与另一位客户的反向订单进行撮合。对于可能导致市场操纵或其他不公平情形的订单，交易所保留拒绝的权利。

在同一到期类型内，不可同时持有多空仓位。若您持有多仓，并在同一合约上提交等量卖出订单，多仓将被平仓。但在同一资产下，您可以在不同到期类型中同时持有多仓与空仓，例如永续合约持多仓、月度固定合约持空仓。

可以。可随时通过反向订单平仓（卖出平多、买入平空）。平仓交易的对手方将承接您的合约义务。

不需要，但若已有未成交的限价订单在成交后可关闭该仓位，则属例外。在此情况下，系统将视该限价订单为平仓订单；同一合约上的其他额外订单将被视为新开仓订单，需占用杠杆。详情请参阅订单类型。