杠杆交易术语与概念常见问题

最近更新 August 11, 2026

保证金

杠杆交易服务的提供受特定限制及资格条件约束。账户中的保证金分为两类：当前可用的资金（即“可用保证金”），以及已被仓位占用的资金（即“已用保证金”）。杠杆不会从持有币种中直接扣除，但一旦杠杆与某个仓位绑定，该部分资金便无法用于开设其他仓位、现货交易或提款。

开仓所用的全部资金均来自Kraken的杠杆资金池。已用保证金可视为一种抵押品，从持有币种中单独划出，以备仓位跌至强制平仓点位时使用。请注意，仓位的实际亏损可能超过已用保证金。

以5:1杠杆在BTC/USD开设$5,000多仓为例，该仓位的已用保证金为$1,000。若随后以盈亏（P/L）-$2,000平仓，则实际亏损为$2,000，是保证金的两倍。

Kraken杠杆产品的设计初衷是维护Kraken保证金池的健全性，使所有Kraken客户均能从中受益。内置自动触发机制（即强制平仓）的目的，是保全Kraken保证金池，确保资产始终对所有Kraken客户可用。强制平仓机制还有助于避免客户因账户出现负余额而须以超出Kraken账户现有资金的金额进行补偿的情况。

请注意，杠杆与权益并非同一概念。权益是抵押品币种价值与盈亏之和；杠杆水平则是权益除以已用保证金所得的百分比。

示例场景

假设您的账户中目前持有5,000 USD。您已开立一笔价值15,000 USD的多仓，杠杆比例为5:1。该仓位的已用保证金为3,000 USD，即15,000除以杠杆倍数（5）等于3,000。账户当前剩余可用保证金为2,000 USD。这意味着您可以使用20:1杠杆（最高杠杆倍数）再开立价值最高达40,000 USD的仓位。假设该仓位已开立一段时间，当前盈利5%。系统将通过以下计算确定此时的杠杆水平。

求解权益：

权益 = 贸易差额 + 盈亏
（贸易差额为账户中所有抵押品的总价值，包括已用和未用部分。）

权益 = 5,000 USD + ((5 / 100) × 15,000 USD)
权益 = 5,000 USD + 750

因此，权益 = 5,750

求解杠杆水平：

杠杆水平 = (权益 ÷ 已用保证金) × 100

杠杆水平 = (5,750 ÷ 3,000) × 100
杠杆水平 = 1.916 × 100

因此，杠杆水平 ≅ 191.6%

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杠杆交易示例

保证金交易服务的可用性受特定限制并须遵守资格标准规定。

以下是几个综合示例，帮助您理解上述概念。

假设您向账户存入$5,000，并在BTC/USD价格为50,000时，以5倍杠杆开立一个价值$10,000的空头头寸。作为空头头寸，这将从Kraken杠杆资金池借用0.2 BTC。该仓位所用资金的五分之一即为您的保证金，即0.04 BTC，按当前BTC/USD价格折合$2,000。开仓时的杠杆水平为（$5,000 ÷ $2,000）×100 = 250%。

若价格上涨至65,200，该仓位的未实现亏损为$3,040，您的权益将为$5,000 - $3,040 = $1,960。由于已用保证金以BTC计价，换算为USD后，已用保证金为0.04 BTC × 65,200 BTC/USD = $2,608。

此时杠杆水平为（$1,960 ÷ $2,608）×100 = 75%。在此水平下，杠杆水平已低于追加保证金水平，仓位面临强制平仓风险。发生强制平仓时，最早开立的仓位将优先被平仓，之后依次平仓较新的仓位（FIFO）。所有未平仓头寸均面临强制平仓风险，无论货币对或未实现盈亏如何。

从本例可以看出，即使开立两倍于账户持有币种的仓位，在触发保证金追缴前仍能承受较大亏损。良好的风险管理应使您在触发保证金追缴前便主动平仓，但了解具体触发边界同样重要。

若同一笔$10,000空头头寸改用10倍杠杆开立，则已用保证金为0.02 BTC（开仓时折合$1,000）。开仓时的杠杆水平为（$5,000 ÷ $1,000）×100 = 500%。若价格继续上涨至65,200，以美元计算的已用保证金为0.02 BTC × 65,200 = $1,304，杠杆水平为（$1,960 ÷ $1,304）×100 ≈ 150%。

就BTC/USD而言，符合条件的地区还可使用20倍杠杆。使用20倍杠杆时，同一笔$10,000空头头寸的已用保证金为0.01 BTC（开仓时价值$500），开仓时杠杆水平为（$5,000 ÷ $500）×100 = 1000%。若价格上涨至65,200，以美元计算的已用保证金为0.01 BTC × 65,200 = $652，杠杆水平为（$1,960 ÷ $652）×100 ≈ 300%。与10倍杠杆相同，请注意：更高的杠杆也允许以相同抵押品开立更大的仓位。若选择扩大仓位而非保留更多缓冲空间，风险将随之增加。

接下来看看上述示例中，若改用2倍杠杆（而非5倍）会有什么结果。使用2倍杠杆时，该仓位的保证金为0.1 BTC，按BTC/USD价格50,000计算折合$5,000。因此，仓位一经开立，杠杆水平便为100%。系统可能允许您开立此仓位（但不会允许在杠杆水平低于100%时开仓），然而以如此低的杠杆水平开仓并不明智，因为仓位一经开立便已临近强制平仓边界。在本例中，若价格上涨至54,500 BTC/USD，仓位将产生$900的未实现亏损，杠杆水平随之降至75%，届时将面临强制平仓风险。建议使用较高杠杆以提升初始杠杆水平，同时在仓位上设置止损，确保在触发保证金追缴前便完成平仓。

仓位按FIFO顺序发送至强制平仓，但由于成交时间优先级以各订单簿为准，多个交易对的成交执行时间可能有所不同。

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杠杆在现货保证金交易中的运作方式

保证金交易服务的可用性受特定限制并须遵守资格标准规定。

保证金现货交易允许您在Kraken交易所使用超出账户持有币种的资金，买卖加密货币现货。在此情境下，杠杆决定两件事：

1
保证金延期后的已用保证金。
2
Kraken为现货保证金交易提供的最大保证金额度（即最大“仓位大小”）。

•
已用保证金
已用保证金是为进行现货保证金交易而从抵押品余额中预留的金额。已用保证金的计算方式为：向您提供的保证金延期规模（即“成本基础”）除以所选杠杆倍数。
假设您通过保证金延期在BTC/USD订单簿上购买价值5,000 USD的BTC。使用5倍杠杆时，购入BTC后，仅需从抵押品余额中预留仓位大小的五分之一，即1,000 USD。使用2倍杠杆时，购入BTC后，需从抵押品余额中预留仓位大小的一半，即2,500 USD。若不使用杠杆，则需要5,000 USD余额完成此次购买，该余额将直接兑换为等值的BTC。
•
最大仓位大小
盈利或亏损（含强制平仓）风险的大小，取决于未平仓头寸相对于抵押品余额的规模，而非仅取决于所选杠杆倍数。进行杠杆交易时，仓位大小与杠杆倍数须分开设置。选择5倍杠杆并不意味着仓位大小会自动扩大至5倍。这仅表示可设置最高达抵押品余额5倍的仓位大小。
•
应使用多大倍数的杠杆？
仓位大小相同时，更高的杠杆倍数会在账户中保留更多可用保证金，从而拥有更大的强制平仓缓冲空间。但若根据所选杠杆将仓位开至最大，则更高的杠杆倍数反而风险更大。

开仓成本

开仓成本是开立所有当前未平仓头寸所支付金额的总和。

若您以3,000 USD开立一个BTC/USD多仓，之后再以2,000 USD开立另一个BTC/USD多仓，则开仓成本合计为5,000 USD。

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现行估值

现行估值是所有未平仓头寸当前价值的总和。

若您有一个当前价值为2,500 USD的仓位，以及另一个当前价值为2,100 USD的仓位，则现行估值为4,600 USD。

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贸易差额

贸易差额是您账户中所有抵押品货币的合计总价值，始终以所选货币对的计价货币表示。因此，贸易差额会随各货币间的汇率波动而变化。例如：

•若所选货币对为BTC/USD，贸易差额将以USD计价。

•若所选货币对为BTC/EUR，贸易差额将以EUR计价。

盈利/亏损

盈亏是所有未平仓头寸的“账面”（即未实现）盈亏总额。不含交易手续费。未平仓头寸的未实现盈亏采用该交易对的实时指数价格计算。

•
对于多仓头寸，若开仓成本低于现行估值，则存在未实现盈利。反之，若开仓成本高于现行估值，则存在未实现亏损。
•
对于空仓头寸，若开仓成本高于现行估值，则存在未实现盈利。反之，若开仓成本低于现行估值，则存在未实现亏损。

未实现盈亏在仓位平仓前不会影响您账户中各货币的持有币种。但任何未实现亏损均会导致等额资金从您的贸易差额中被冻结扣留。被冻结的资金暂时无法用于提款或交易。

盈亏计算示例

假设您当前持有两个空头头寸。

其中一个开仓成本为3,000美元，当前市值为2,500美元。该仓位的账面盈利为500美元。

另一个开仓成本为2,000美元，当前市值为2,100美元。该仓位的账面亏损为100美元。

两个仓位合计盈利为400美元。

净值

权益等于账户贸易差额加上（或减去）账面盈亏。假设初始贸易差额为10,000美元，并以5,000美元开立BTC/USD仓位。若该仓位后续产生750美元账面亏损，账户权益将变为10,000 - 750 = 9,250美元。

已用保证金（初始保证金）

已用保证金*是指开立保证金现货头寸时，从贸易差额中初始冻结的资金金额。与可用保证金不同，已用保证金不计入未实现盈亏。

平仓或部分平仓后，已用保证金将按比例减少。

已用保证金的计算方式为：维持未平仓头寸所需占用Kraken杠杆资金池的资金比例。

杠杆倍数	已用保证金
2x	所用资金的1/2
3x	所用资金的1/3
4x	所用资金的1/4
5x	所用资金的1/5
10x	所用资金的1/10
20x	所用资金的1/20

例如，以5,000美元买入0.1 BTC（当前价格为每BTC 50,000美元），即从Kraken杠杆资金池中使用了5,000美元：

•
使用20倍杠杆，已用保证金为250美元。
•
10倍杠杆下，已用保证金为500美元。
•
5倍杠杆下，已用保证金为1,000美元。
•
4倍杠杆下，已用保证金为1,250美元。
•
使用3倍杠杆，已用保证金为1,667美元。
•
使用2倍杠杆，已用保证金为2,500美元。

若以2,400美元卖出0.8 ETH（当时ETH价格为每枚3,000美元），您已从Kraken的杠杆资金池中使用了0.8 ETH：

•
使用10倍杠杆，已用保证金为0.08 ETH。
•
使用5倍杠杆，已用保证金为0.16 ETH。
•
使用4倍杠杆，已用保证金为0.2 ETH。
•
使用3倍杠杆，已用保证金为0.2667 ETH。
•
使用2倍杠杆，已用保证金为0.4 ETH。

请注意，此处已用保证金以ETH计价，其美元价值将随ETH/USD价格变动而变化。

*保证金交易服务的可用性受限于特定的限制和资格标准。

本文中显示的小数和千位分隔符可能与我们交易平台上显示的格式不同。如需了解更多信息，请查看我们关于如何使用点和逗号的文章。

可用保证金

保证金交易服务的可用性受特定限制并须遵守资格标准规定。

可用保证金是贸易差额中可用于开立杠杆现货头寸的部分。

可用保证金的计算方式为：权益减去已用保证金。

例如，

•
权益为8,750美元，且
•
已用保证金为2,500美元时，
•
可用保证金为8,750 - 2,500 = 6,250美元。

当未成交订单占用抵押品时，也会出现此错误。此时，撤销未成交订单后，您可能即可开仓。

杠杆水平（保证金健康度）

保证金交易服务的可用性受特定限制并须遵守资格标准规定。

•
什么是杠杆水平？
杠杆水平*是账户权益与已用保证金的百分比比率。通过杠杆水平，可计算出当前可用于杠杆交易的资金量。杠杆水平越高，可用于交易的资金越充裕。若杠杆水平跌破100%，在恢复至100%以上之前，将暂时无法开立新的现货杠杆头寸。若杠杆水平跌至80%或以下，仓位可能被强制平仓（详见“追加保证金水平”与“杠杆强平水位”）。作为交易者，请主动监控账户的杠杆水平。
*保证金交易服务的可用性受限于特定的限制和资格标准。
•
什么是权益？
此数值为您的抵押品持有额（即贸易差额）加上或减去未平仓头寸的浮动盈亏。
•
杠杆水平如何计算？
杠杆水平的计算公式如下：
杠杆水平 = （权益 ÷ 已用保证金）× 100
•
示例
若账户权益为$8,000，已用保证金为$2,000，则杠杆水平为400%。杠杆水平至关重要，可反映您的杠杆交易潜力及现货杠杆头寸的整体状态。若杠杆水平降至100%，将无法开立新仓位；若继续下降，部分现货杠杆头寸可能被自动平仓。若杠杆水平接近100%，可通过向账户充入抵押品资金以提升权益，或平仓部分现货杠杆头寸以降低已用保证金。

订单头寸与交易头寸

一笔杠杆订单可能产生多个交易头寸，具体取决于成交所需的交易笔数。

订单头寸将所有交易头寸汇总至单一仓位，便于查看杠杆订单的净结果。

订单头寸可在账户的“交易 > 仓位”页面查看。所有订单头寸均以“O”开头。

点击订单头寸ID，再切换至交易头寸标签页，即可查看交易头寸。

保证金成本

仓位的保证金成本，即该仓位所占用的杠杆金额。

仓位所占用的杠杆金额通常为初始保证金。

但该金额可能随货币间汇率变动而变化，也可能因部分平仓而减少。

维持保证金

维持保证金是为避免保证金追缴所需的账户权益最低金额。若权益跌破维持保证金水平，您的仓位将被强制平仓，以偿还您用于开立杠杆现货头寸所借用的Kraken杠杆资金池资产。

当杠杆水平为100%时，您的贸易差额已完全使用杠杆。此时无法开立新的杠杆现货头寸。

当杠杆水平介于约40%至80%之间时，Kraken将酌情决定是否强制平仓，账户可能被全部或部分平仓；您可能会收到保证金追缴电子邮件，但不作保证。

当杠杆水平降至约40%或以下时，强制平仓将必然触发。强制平仓流程为自动执行，一旦启动将无法中止。

同意我们的服务条款，即表示您授权并指示Kraken按上述条件与方式对您的资金执行强制平仓。

另请参阅：追加保证金水平与杠杆强平水位

位置

使用Kraken提供的保证金延期*，即表示您承担相应义务，并同意在义务履行完毕前遵守特定条件。当您已通过杠杆完成现货交易，但尚未履行相应义务时，我们将此状态称为"未平仓头寸"。

仓位开立后，用作抵押品的资金在仓位平仓前均无法用于交易或提款。因此，当您在Kraken使用杠杆进行加密货币现货买卖时，从市场获得的资产将显示在"仓位"标签页，而非"持有币种"标签页。请参阅《使用杠杆与不使用杠杆进行现货交易的差异》。

尽管相关记录显示在独立的"仓位"标签页，但您在Kraken使用杠杆时，实际上是通过保证金延期，在Kraken现货市场交易所向交易对手完成真实的加密货币现货买卖。您在上述杠杆现货交易中所获得的资产归您所有并由您掌控，可随时从Kraken账户提币，仅受我们服务条款中规定的限制约束。

*保证金交易服务的可用性受限于特定的限制和资格标准。

对冲

请注意，杠杆交易服务的使用须满足特定限制条件及资格要求。

对冲操作是指通过建立反向投资来降低现有投资风险的策略。

从这个角度来看，对冲操作可视为一种保险机制。从这个角度看，对冲可视为一种保险机制。

不支持直接对冲

同一货币对下，不能同时持有杠杆多头和空头头寸。须先平掉所有杠杆多头现货头寸，方可开立杠杆空头现货头寸（反之亦然）。请参阅倒手套利仓位。

但您可以同时持有多个杠杆多头现货头寸，或多个杠杆空头现货头寸。

支持间接对冲

但您可同时持有多个杠杆多头现货头寸，或多个杠杆空头现货头寸。

例如，您可以在BTC/USD订单簿上使用杠杆买入BTC（做多BTC），同时在BTC/EUR订单簿上使用杠杆卖出BTC（做空BTC）。

平仓或结算多个杠杆现货头寸（FIFO）

杠杆交易服务的使用须满足特定限制条件及资格要求。

什么是杠杆现货头寸平仓？

什么是杠杆现货头寸结算？

平仓多个未平仓现货杠杆头寸

使用杠杆交易时，您同意按照“先进先出”（FIFO）原则对未平仓头寸进行平仓。即在同一货币对中持有多个仓位时，最早开立的仓位将最先平仓。假设您两次各以杠杆买入1 BTC，共开立两个"BTC多头"仓位。若随后发起卖出1 BTC的平仓交易，将优先平掉最早开立的BTC多头头寸。

若您在未平仓头寸列表底部使用平仓订单工具（如下图所示），不同的交易量设置将产生以下结果：

•
100%交易量：创建一笔限价订单，一旦成交，将平掉您所有的未平仓头寸。此平仓订单不受所选杠杆倍数的影响。
•
50%交易量：创建一笔限价订单，一旦成交，将按交易量平掉50%的未平仓头寸，并优先平最早开立的头寸。此平仓订单不受所选杠杆倍数的影响。
•
交易量25%：创建一份限价订单，一旦执行，将按交易量平掉25%的未平仓头寸，从最早开立的仓位开始。此平仓订单不受所选杠杆倍数的影响。
•
交易量200%：创建一份限价订单，一旦执行，将平掉所有未平仓头寸，并建立等量的反向仓位（例如平掉1 BTC多仓，同时开立1 BTC空头头寸）。此订单的杠杆倍数至关重要，因为新开立的仓位将采用订单中所选的杠杆水平。此操作也称为仓位倒手套利。

如需执行上述四个选项以外的操作，可在订单表单中手动输入不同的交易量或选择其他订单类型。

结算多个杠杆现货未平仓头寸

FIFO规则同样适用于通过结算平仓的仓位。即若您在同一货币对中持有多个仓位，最早开立的仓位将最先被结算。假设您两次各以杠杆买入1 BTC，共开立两个"BTC多头"仓位。若随后提交一笔买入结算仓位订单，数量为1 BTC，则最先被结算的多仓将是最早开立的那一个。

若您使用未平仓头寸列表底部的结算订单工具（如下图所示），不同的交易量设置将产生以下结果：

•
交易量100%：创建一笔结算订单，将结算所有未平仓头寸。此结算订单选择何种杠杆水平均不影响结果。
•
交易量50%：创建一笔结算订单，按交易量结算50%的未平仓头寸，从最早开立的仓位开始。此平仓订单不受所选杠杆倍数的影响。
•
交易量25%：创建一笔结算订单，按交易量结算25%的未平仓头寸，从最早开立的仓位开始。此平仓订单不受所选杠杆倍数的影响。
•
交易量200%：由于结算比例不能超过未平仓头寸的100%，系统将创建一笔结算所有未平仓头寸的订单（订单剩余部分将被取消）。此结算订单选择何种杠杆水平均不影响结果。