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Spécifications du contrat perpétuel inverse garanti par des cryptos
Pour consulter les spécifications du contrat à échéance fixe, veuillez vous rendre sur cette page.
Ces contrats sont répertoriés sur le MTF de Crypto Facilities.
Les contrats à terme perpétuels sont un type de contrat à terme qui n’a pas de date d’expiration et qui dispose d’une fonctionnalité de renouvellement automatique toutes les heures. Ces contrats comportent un taux de financement, qui est un paiement d’utilisateur à utilisateur conçu pour que le prix du contrat à terme perpétuel reste aligné sur le prix indiciel de son actif sous-jacent (c’est-à-dire le prix au comptant de l’actif sous-jacent). Si la prime est supérieure à zéro, les positions Long paieront les positions Short. À l’inverse, si la prime est inférieure à zéro, les positions Short paieront les positions Long. Les traders paieront ou recevront un financement en fonction des fluctuations du marché. La divergence de prix est calculée toutes les heures et les crédits/débits de financement s’accumulent en tant que règlement du profits/pertes latent à la fin de chaque heure ou lorsque la position nette change. 
Ci-dessous, vous trouverez trois sections : un tableau détaillé avec les spécifications de chaque contrat, le taux de financement et d’autres informations importantes, ainsi que plusieurs exemples pour illustrer les mécanismes d’un contrat perpétuel. Tous les contrats à terme inverses à garantie unique utilisent des portefeuilles de marge individualisés pour l’actif sous-jacent respectif du contrat. Pour les contrats à terme inverses à garantie unique, le profits/pertes et le financement sont réalisés dans la devise de base. 
Cliquez sur chaque section ci-dessous pour en savoir plus :
Tableau des spécifications du contrat
 
SymboleStatutDevise de baseDevise de cotationTaille de contrat & Ordre minimumTaille du tickCotation du prixTaille de position max.Impact médian
Effet de levier maximal
PI_XBTUSD*ActifBitcoin (BTC)Dollar américain (USD)1 USD0,5USD pour 1 BTC75 000 000 USD1 000 USD50x
PI_ETHUSDActifEthereum (ETH)Dollar américain (USD)1 USD0,1USD pour 1 ETH45 000 000 USD1 000 USD50x
PI_LTCUSDActifLitecoin (LTC)Dollar américain (USD)1 USD0,01USD pour 1 LTC6 000 000 USD1 000 USD50x
PI_BCHUSDActifBitcoin Cash (BCH)Dollar américain (USD)1 USD0,1USD pour 1 BCH10 000 000 USD1 000 USD25x
PI_XRPUSDActifRipple (XRP)Dollar américain (USD)1 USD0,0001USD pour 1 XRP3 000 000 USD1 000 USD10x
*BTC est utilisé sur l’interface utilisateur de la plateforme. XBT est utilisé sur l’API et les logs de compte. Les deux font référence au Bitcoin (BTC).
 
Taux de financement et autres informations importantes
 
Changement du taux de financement, septembre 2022
Le 29 septembre 2022 à 12h00 UTC, la période de règlement du taux de financement est passée de 4 heures à 1 heure, et le taux maximal autorisé est passé de 0,1% à 0,25%. Le tableau ci-dessous a été mis à jour pour refléter la nouvelle méthodologie du taux de financement.
Pour consulter l’ancienne méthodologie, veuillez consulter cette page.
 
 Informations supplémentaires
Méthode de règlement du P/LLes contrats à terme inverses sont réglés en monnaie fiduciaire dans la devise de base
Période de renouvellement automatiqueÀ la fin de chaque heure
Fenêtre de calcul de la fixation des tauxLe taux pour la période suivante est calculé sur la période actuelle d’une heure (par exemple, le taux pour la période entre 12h et 13h UTC est calculé entre 11h et 12h UTC)
Taux de financement
Entre le début et la fin de la période de fixation des taux, le taux de financement est calculé comme la prime moyenne pondérée dans le temps et standardisé sur une base horaire.
Fourchette autorisée toutes les heures : [-0,25%, +0,25%] (c’est-à-dire une amplitude de 600 points de base pour une période de réalisation de 24 heures)
Fréquence des paiements
En continu sur la base du taux de financement fixé à la fin de la période de financement précédente.
Les positions recevront ou enverront immédiatement et en permanence un paiement lorsqu’elles seront ouvertes dans les contrats perpétuels.
Le financement s’accumule sous forme de profits/pertes latent et se règle toutes les heures à la fin de la période de financement ou lorsque l’utilisateur change de position ouverte nette (selon ce qui se produit en premier).
Multiplicateur du taux de financement
n = 24
Il s’agit du coefficient utilisé pour calculer le taux de financement.
Une valeur de 1/n signifie que, toutes choses étant égales par ailleurs, il faudra n heures pour obtenir la prime moyenne.
Exemple : si la prime moyenne est de 0,36% pour la période d’une heure, alors le taux de financement est égal à 0,015%, ce qui signifie que ce total de 0,36% sera réalisé sur une période de 24 heures.
Calcul du taux de financement
Au cours d’une période de financement donnée d’une heure, les valeurs de la prime calculées à partir des prix des contrats perpétuels minute par minute (60 observations) en utilisant un impact médian sont enregistrées par rapport au ticker de la plateforme en temps réel.
L’impact médian est calculé de manière suivante : médiane du prix d’entrée moyen des ventes sur le marché x valeur des contrats et des achats sur le marché x valeur des contrats. Consultez le tableau ci-dessus pour connaître les valeurs spécifiques au contrat.
La prime moyenne correspond à la moyenne des 30 valeurs médianes enregistrées à partir des 60 observations ci-dessus.
Enfin, cette valeur est pondérée par le multiplicateur du taux de financement.
Si la prime moyenne est supérieure à 0 sur la période d’une heure, les positions Long paieront continuellement les positions Short, ce qui rapproche le prix de l’indice.
Si la prime moyenne est inférieure à 0 sur la période d’une heure, les positions Short paieront continuellement les positions Long, ce qui rapproche le prix de l’indice.
Horaires de trading24h/24, 7j/7, 365j/an (hors maintenance)
Grille tarifaire
Kraken Futures utilise une grille tarifaire Maker-Taker. Les frais sont calculés en pourcentage de la valeur notionnelle de l’ordre pour une transaction mise en correspondance.
Aucun frais n’est facturé sur les paiements de renouvellement automatique ou de financement - ceux-ci sont exclusivement effectués entre les contreparties.
Expiration du contrat
Les contrats à terme perpétuels n’expirent pas, ce qui signifie que les positions du contrat n’arrivent jamais “à expiration” ou “à échéance”. Cependant, un processus de règlement toutes les heures applique un financement pour ancrer la valeur au comptant à l’indice.
Pour plus d’informations, reportez-vous à la rubrique Fin du trading.
Heure de règlement
À la fin de chaque heure :
Le financement latent accumulé est réglé et le nouveau taux est fixé sur la base de la prime TWAP par rapport à l’indice durant la période de taux précédente.
Fin du trading
Ce contrat reste tradé en permanence et n’expire qu’en cas d’urgence si le marché juge nécessaire de régler/expirer le contrat.
Cela ne se produira que dans des circonstances exceptionnelles si le Comité des risques de marché l’estime nécessaire pour favoriser un marché équitable et ordonné. La plateforme de marché se réserve le droit de régler le contrat sur post only, de le suspendre ou de le régler à tout moment et sans préavis en raison de conditions de marché défavorables ou de risques réglementaires.
Début du trading31 août 2018
Marge initialeÀ partir de seulement 2%
Marge de maintenanceMoitié de la marge initiale
Effet de levier initial maximalJusqu’à 50x
Mark price
Prix indiciel plus la moyenne mobile exponentielle de 30 secondes du prix médian du carnet d’ordres, moins le prix indiciel (base du contrat à terme). La prime pour les contrats perpétuels est plafonnée à 1%.
Calcul : Prix indiciel + MME_30secondes(Prix de l’impact médian - Prix indiciel)
Remarque : dans les cas extrêmement rares où le prix indiciel n’est pas disponible pour une raison quelconque, les plafonds ci-dessus peuvent ne pas s’appliquer et le mark price sera égal au prix de l’impact médian.
Marge & Devise de règlementDevise de base (p. ex. PI_ETHUSD réalise le P/L en ETH)
 
Le taux de financement d’un contrat perpétuel donné est représenté de deux manières différentes :
  • taux absolu : Le montant de financement qu’un compte recevra en conservant une unité de contrat d’une position Short pendant une heure. Cela est plus utile pour les logs de compte.
    • paiement de financement absolu = # de contrats * taux de financement absolu * temps écoulé au cours de la période de financement sans modification de la position
  • taux relatif : Le taux de financement absolu par rapport au prix au comptant au moment du calcul du taux de financement. Il s’agit d’une valeur intermédiaire dans le calcul du taux de financement absolu et c’est le chiffre que nous affichons sur l’interface (en %) comme “taux de financement”.
    • paiement de financement relatif = # de contrats * (taux de financement relatif/prix au comptant) * temps écoulé au cours de la période de financement sans modification de la position
Exemples de taux de financement

Exemples

Afin de bien comprendre la dynamique tarifaire du contrat perpétuel, voici des exemples illustrant ses principales caractéristiques. Cliquez sur les titres des exemples ci-dessous pour en savoir plus :
Supposons qu’il est 12h UTC, que le prix du BTC est de 7 000 $ (via l’indice en temps réel) et que le contrat perpétuel se négocie à 7 010 $ pendant toute la période jusqu’à 13h UTC. La prime moyenne est de 0,1428% pour la période d’une heure (10 $ / 7 000 $). Le taux de financement est donc de 0,1428 / 24 = 0,01785% par heure.
Supposons maintenant que vous avez une position Short de 100 000 contrats. Si vous détenez cette position de 13h à 14h UTC et que la prime sur cette période reste de 0,1428%, vous gagnerez des intérêts de 17,85 $ pour la période d’une heure (100 000 $ * 0,0001785) selon les termes BTC, soit 17,85 $/ 7 000 $ = 0,00255 BTC.
Supposons qu’il est 12h UTC, que le prix du BTC est de 7 000 $ et que le contrat perpétuel se trade à 7 500 $ jusqu’à 13h UTC. La prime moyenne est de 7,142% pour la période d’une heure. Le taux de financement est donc de 7,142 / 24 = 0,2975% par heure.
Le taux de financement maximum par heure sur une période donnée est de 0,25% et le minimum est de -0,25%.
Par conséquent, ce taux horaire de 0,2975% est plafonné à 0,25% par heure, de sorte que la réalisation maximale sur 24 heures ne dépassera pas 6%.
Veuillez noter que les taux ne sont pas “amortis” dans ce modèle : si un tarif calculé sur quatre heures est proche de 0, la valeur payée restera non nulle même si elle est très faible.
Supposons qu’il est 12h UTC, que le prix indiciel en temps réel du BTCUSD est de 7 000 $ et que le taux relatif défini pour la période d’une heure est de 0,05%.
Supposons maintenant qu’il est 13h UTC, que le contrat perpétuel se trade à 8 000 $ et que vous ouvrez une position Short de 125 000 contrats à ce prix.
Vous commencerez immédiatement à recevoir un financement à un taux absolu de 0,05% / 7 000 $ = 0,000007142% par heure et par unité de contrat.
Dans le log de votre compte, vous verrez ce taux s’appliquer à votre P/L latent par le biais d’un financement continu égal à :
  • 0,00000007142 * 125 000 = 0,008928 BTC par heure
  • 0,00000248 BTC par seconde
Ce montant sera payé en continu jusqu’à 14h UTC, moment auquel le taux de financement relatif changera en fonction de l’activité du marché entre 13h et 14h UTC.
Supposons que ce nouveau taux de financement relatif soit désormais de 0,03% et que l’indice au comptant en temps réel soit de 7 900 $ pour le BTCUSD à 14h UTC.
Dans le cadre de votre position Short de 125 000 contrats à la fin de la période d’une heure, 0,008928 BTC apparaîtront sur votre log de compte à 14h UTC.
De 14h à 15h UTC, un nouveau taux de financement absolu de 0,000003797% (0,03% / 7 900 $) par heure et par unité de contrat s’appliquera.
Supposons qu’il est 14h UTC et que vous ouvrez une position Long de 200 000 contrats sur le BTCUSD à 7 000 $. Supposons que le taux de financement pour la période d’une heure (13h-14h UTC) est de -0,04 %.
À 15h UTC, après avoir détenu cette position pendant une heure complète, vous aurez gagné 80 $ par heure (0,0004 * 200 000 $). Cela représente 80 $ / 7 000 $ = 0,0114 BTC, qui se crédite en continu tout au long de la période d’une heure pendant laquelle vous conservez votre position.
Cependant, au cours de cette période, le prix était élevé et le nouveau taux fixé pour la période entre 14h et 15h UTC est donc de 0,04% par heure. Après avoir conservé votre position pendant une heure, vous avez payé 0,0114 BTC et clôturez votre position à 16h UTC, soit deux heures après son ouverture.
Votre financement pour les deux heures pendant lesquelles vous avez conservé la position est donc de 0,0114 BTC pour la première période, puis de -0,0114 BTC pour la seconde période. Vos flux nets sont donc de 0 pour cette période.
Supposons qu’il est 12h UTC, que vous avez une position Long de 250 000 contrats sur le BTCUSD avec un indice en temps réel à 7 000 $ et que le taux de la période de financement est de -0,05%. Cela vous rapporte :
  • 0,0005 * 250 000 = 125 $
  • 125 $ /7 000 $ = 0,01785 BTC par heure
  • 0,0002976 BTC par minute
  • 0,00000496 BTC par seconde
  • 0,00000000496 BTC par milliseconde
Chaque milliseconde, ce montant est crédité et débité pour chaque utilisateur ayant une position ouverte. Il est d’abord crédité en tant que profits/pertes latent, mais vous disposez immédiatement des fonds pour les utiliser pour d’autres positions ou les transférer sur votre compte en monnaie fiduciaire.
Le financement est inscrit sur le log de votre compte et réalisé lorsque l’un des événements suivants se produit :
  1. 1
    Vous modifiez la taille de votre position ouverte à la hausse ou à la baisse, quel que soit le montant
  2. 2
    Vous conservez votre position jusqu’à la fin de la période de financement, moment auquel le financement est comptabilisé (à la fin de chaque heure)
Les séparateurs de décimales et de milliers présentés dans cet article peuvent différer des formats affichés sur nos plateformes de trading. Consultez notre article sur l’utilisation des points et des virgules pour plus d’informations.
Dernière mise à jour le 15 décembre 2022