Pre-IPO Perpetual Futures FAQ

Ein IPO (Initial Public Offering, dt. Börsengang) ist der Vorgang, bei dem ein privates Unternehmen erstmals Aktien an die breite Öffentlichkeit verkauft und diese an einer Börse wie der NYSE oder NASDAQ notiert. Vor einem IPO befinden sich die Aktien eines Unternehmens in der Regel im Besitz von Gründern, Mitarbeitern und privaten Investoren und können von der Öffentlichkeit nicht frei gehandelt werden. Der IPO markiert den Übergang eines Unternehmens von privater in öffentliche Hand.

Pre-IPO-Perpetual-Märkte sind bar ausgeglichene Derivatkontrakte, die es Tradern ermöglichen, Long- oder Short-Positionen auf die Bewertung eines privaten Unternehmens einzugehen, bevor dieses an einer öffentlichen Börse gelistet ist. Sie heißen „Perpetual", weil sie kein Verfallsdatum haben – Positionen können unbegrenzt gehalten werden, vorbehaltlich der Margin-Anforderungen.

Aktuelle Beispiele auf Kraken sind Perpetual-Kontrakte auf Anthropic (PF_ANTHROPICXUSD) und OpenAI (PF_OPENAIXUSD), beide mit einem Hebel von bis zu 5x. Mit diesen Kontrakten kannst du:

• Long gehen, wenn du erwartest, dass die Unternehmensbewertung vor oder nach dem Börsengang steigt.
• Short gehen, um dich abzusichern oder die Gegenposition einzunehmen.

Pre-IPO-Perpetuals sind reine Finanzinstrumente. Sie sind weder Aktien noch IPO-Zuteilungen, tokenisiertes Eigenkapital oder sonstige Ansprüche gegenüber dem Unternehmen.

Keines von beidem. Ein Pre-IPO-Perpetual ist ein bar ausgeglichenes Derivat und begründet keinerlei Eigentümerstellung. Das Halten einer Position gewährt weder eine Kapitalbeteiligung noch Stimmrechte, einen Anspruch auf Dividenden oder eine Zuteilung im IPO.

Du nimmst damit eine finanzielle Position – long oder short – auf die implizite Bewertung des Unternehmens ein. Alle Gewinne und Verluste werden in bar (USD) abgerechnet. Der Kontrakt ist laut Krakens eigener Dokumentation „weder Aktien noch IPO-Zuteilungen, tokenisiertes Eigenkapital oder Ansprüche gegenüber dem Emittenten".

Da kein börsennotierter Aktienkurs als Referenz verfügbar ist, nutzen Pre-IPO-Perpetuals einen eigens entwickelten synthetischen Index. Bei Kraken heißt dieser Index Kraken PreMarket Synthetic index. Er ermittelt den Referenzpreis aus dem eigenen Orderbuch des Kontrakts – nicht aus einem externen Datenfeed.

Die wichtigsten Features des Index:

• Synthetische Preisbildung: Da keine externen Preisreferenzen verfügbar sind, basiert der Index ausschließlich auf der eigenen Marktaktivität des Kontrakts.
• Exponentielle Glättung: Der Index wird geglättet, sodass kurzfristige Ausreißer in einem dünnen Orderbuch den Referenzpreis kaum beeinflussen. Die Preisfindung erfolgt bewusst kontrolliert.
• Schätzpreisdeckelung: Der Schätzpreis des Kontrakts wird jederzeit innerhalb einer Bandbreite von ±0,25 % des synthetischen Index gehalten. Diese Bandbreite soll verhindern, dass kurzfristige Ausreißer erzwungene Liquidationen auslösen: Ein kurzzeitiger Schock bewegt den Schätzpreis nur minimal, während anhaltende Bewegungen geordnet nachvollzogen werden.

Ja, ab dem 13. August um 7:00 UTC gilt für Pre-IPO-Märkte eine feste stündliche Finanzierungsrate von 0,000625 % , die im gleichen Abrechnungsrhythmus wie alle anderen Märkte erhoben wird. Die Finanzierungsrate kann von der Börse je nach Marktlage angepasst werden und ist über Kraken Pro sowie die API abrufbar.

Sobald das Unternehmen seinen Börsengang abschließt, beabsichtigt Kraken, den Pre-IPO-Perpetual in einen Standard-Aktien-Perpetual-Future umzuwandeln. Konkret wechselt die Preisbildung vom Kraken PreMarket Synthetic index zum xStocks-Spot-Index für tokenisiertes Eigenkapital des Unternehmens; ab diesem Zeitpunkt gelten die regulären Finanzierungsmechanismen.

Die Konvertierung ist GuV-neutral konzipiert:

• Sobald der finale Börsengang eingereicht wird und Ausgabepreis sowie Gesamtaktienanzahl offengelegt werden, wird der Kontrakt per einer Aktiensplit-ähnlichen Anpassung von Bewertungseinheiten auf Standard-Aktienkonditionen umgerechnet.
• Jegliche vor der Konvertierung aufgelaufene unrealisierte GuV wird in dein Kontoguthaben überführt; die Position wird anschließend zum angepassten Schätzpreis neu eröffnet, und die unrealisierte GuV wird auf null zurückgesetzt.
• Sobald die Aktie öffentlich gehandelt wird, geht die Preisbildung nahtlos in die Live-Aktienkurse über.

Die Kontraktspezifikationen – darunter anfängliche Margin, Maintenance-Margin, Positionslimits und Finanzierungsraten – werden sich zum Zeitpunkt der Konvertierung voraussichtlich ändern. Kraken veröffentlicht alle Details und den genauen Zeitplan rechtzeitig vor etwaigen Änderungen.

Wichtige Hinweise: Der tatsächliche IPO-Preis, die Aktienanzahl und der Zeitpunkt sind bis zur Einreichung der Unterlagen ungewiss. Sollte der Börsengang nicht stattfinden oder kein zuverlässiger Indexpreis verfügbar sein, behält sich Kraken das Recht vor, den Kontrakt zu denotieren und gemäß seinen Regelwerken zu einem festgelegten Wert zu schließen. Erhebliche Kurslücken zwischen Pre-IPO-Bewertung und IPO-Ausgabepreis sind möglich; gehebelte Positionen können rund um Börsengänge starke GuV-Schwankungen verzeichnen.